Guoyuan Securities: Cấp xếp hạng mua cho Gold Plate Technology

Công ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Kim Yao Diêu gần đây đã nghiên cứu và phát hành báo cáo nghiên cứu “Kết quả ổn định, thúc đẩy đồng bộ mở rộng kinh doanh AIDC & quốc tế”, đánh giá mua đối với Jinpán Khoa học.

Jinpán Khoa học (688676)

Bình luận về kết quả kinh doanh

Ngày 20 tháng 3, công ty công bố báo cáo thường niên 2025, dự kiến đạt doanh thu 7,29 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,7% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 660 triệu nhân dân tệ, tăng 14,8% so với cùng kỳ, tỷ lệ lợi nhuận gộp 25,9%, tăng 1,5 điểm phần trăm; trong đó quý 4 đạt doanh thu 2,1 tỷ nhân dân tệ, giảm 0,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 170 triệu nhân dân tệ, tăng 1,9%, tỷ lệ lợi nhuận gộp 25,3%, tăng 0,7 điểm phần trăm.

Phân tích hoạt động

Kinh doanh trung tâm dữ liệu tăng rõ rệt, dự kiến mở rộng công nghệ SST/HVDC.

Nhờ hưởng lợi từ nhu cầu AI toàn cầu, doanh thu hoạt động trung tâm dữ liệu (bao gồm AIDC) đạt 1,34 tỷ nhân dân tệ, tăng 197% so với cùng kỳ, đã hoàn thành khoảng 400 dự án trung tâm dữ liệu bao gồm Baidu, Alibaba, China Mobile. Công ty đã chủ động đầu tư vào công nghệ nguồn mới như HVDC, SST, đã hoàn thành thiết kế và sản xuất mẫu SST, chính thức đưa sản phẩm HVDC tự phát triển vào hoạt động tại nhà máy thông minh AIFactory của Jinpán Khoa học, hoàn thiện hạ tầng tính toán cốt lõi, tiên phong xây dựng mô hình thực thể “AI + sản xuất”.

Kết quả rõ rệt từ hoạt động quốc tế, dự trữ đơn hàng đầy đủ.

Công ty luôn theo đuổi chiến lược toàn cầu hóa, mở rộng hoạt động quốc tế, nhà máy tại Malaysia đi vào hoạt động năm 2025, doanh thu quốc tế đạt 2,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 16,0% so với cùng kỳ, tính đến cuối kỳ, đơn hàng xuất khẩu còn tồn kho lên tới 3,49 tỷ nhân dân tệ, đủ dự trữ.

Kinh doanh truyền thống ổn định, lĩnh vực lưu trữ năng lượng chịu áp lực ngắn hạn.

Lĩnh vực điện gió hưởng lợi từ ngành công nghiệp phát triển mạnh, doanh thu tăng 39,6%; lĩnh vực phát điện và cung cấp điện tăng 16,8%, tạo nền tảng vững chắc cho kết quả kinh doanh của công ty. Lĩnh vực lưu trữ năng lượng đạt doanh thu 620 triệu nhân dân tệ, tăng 18,6%, nhưng do cạnh tranh giá trong thị trường nội địa gay gắt, tỷ lệ lợi nhuận gộp giảm từ 11,2% xuống còn 7,6%, khả năng sinh lời trong ngắn hạn bị áp lực.

Mở rộng lên chuỗi ngành trên, thúc đẩy chuyển đổi số, nâng cao khả năng sinh lời.

Trong bối cảnh nhà nước thúc đẩy mạnh mẽ biến áp tiết kiệm năng lượng hiệu quả cao, công ty đã thành công trong việc vận hành dây chuyền sản xuất vật liệu dải thép hợp kim phi晶, giúp giảm đáng kể chi phí đơn vị đồng thời đảm bảo cung cấp nguyên liệu. Công ty còn đẩy mạnh chuyển đổi số toàn diện, tối ưu hóa hiệu quả vận hành và quản lý, nhờ tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng cao và sản xuất số, tỷ lệ lợi nhuận gộp của công ty đã tăng 1,5 điểm phần trăm lên 25,9%.

Dự báo lợi nhuận, định giá và xếp hạng

Công ty có vị thế dẫn đầu trong mở rộng năng lực sản xuất quốc tế, tham gia sâu vào xây dựng hệ thống cung cấp điện AIDC toàn cầu; hưởng lợi từ chênh lệch cung cầu biến áp tại thị trường quốc tế và sự phục hồi đơn hàng trong nước, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty trong năm 2026-2028 lần lượt đạt 960 triệu, 1,31 tỷ và 1,66 tỷ nhân dân tệ, tăng 45%, 37%, 27% so với cùng kỳ, giá cổ phiếu hiện tại tương ứng PE lần lượt là 39, 28, 22 lần, duy trì xếp hạng “Mua”.

Rủi ro

Môi trường thương mại quốc tế xấu đi, chu kỳ ngành dưới áp lực, cạnh tranh trong ngành gia tăng.

Chi tiết dự báo lợi nhuận mới nhất như sau:

Trong 90 ngày gần đây, có 10 tổ chức tài chính đưa ra xếp hạng, trong đó 8 tổ chức xếp hạng mua, 2 tổ chức xếp hạng tăng tỷ trọng; mục tiêu giá trung bình của các tổ chức trong 90 ngày qua là 102,9.

Nội dung trên do Securities Star tổng hợp từ thông tin công khai, do thuật toán AI tạo ra (Mã số dự phòng mạng tin 310104345710301240019), không phải là lời khuyên đầu tư.