Cục Dự Trữ Liên Bang Đang Nâng Lên Những Lá Cờ Đỏ, và Thị Trường Chứng Khoán Không Lắng Nghe

Như đã dự đoán rộng rãi, Ủy ban Thị trường Mở của Cục Dự trữ Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang tuần trước ở mức mục tiêu từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù thừa nhận rằng “hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ ổn định,” FOMC cũng lưu ý rằng “lạm phát vẫn còn ở mức cao hơn chút ít.”

Đây không phải là ngôn ngữ đặc biệt nổi bật. Thực tế, những từ này đã xuất hiện — chính xác — trong tuyên bố được phát hành sau đánh giá tháng Một.

Tuy nhiên, có một vài dấu hiệu cảnh báo đỏ, không nhất thiết xuất hiện trong các hành động được theo dõi chặt chẽ nhất của Fed, như điều chỉnh lãi suất quỹ liên bang.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Dấu hiệu cảnh báo cho nền kinh tế

Một trong những dấu hiệu cảnh báo mới này là việc, mặc dù vẫn còn trong giới hạn, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã nâng dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho năm 2026 từ 2,4% trước đó lên mức dự báo hiện tại là 2,7%. Trên cơ sở cốt lõi (loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng), dự báo chi tiêu cá nhân cho năm 2026 cũng đã nâng từ dự báo tháng Mười Hai là 2,5% lên 2,7%.

Trong bối cảnh này, cũng đáng chú ý rằng vào sáng thứ Tư, Cục Thống kê Lao động đã báo cáo rằng chi phí đầu vào tổng thể của nhà sản xuất đã tăng 3,4% (theo tỷ lệ hàng năm) trong tháng Hai, đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai năm ngoái. Lạm phát nhà sản xuất cốt lõi (cũng loại trừ thực phẩm và nhiên liệu) đã tăng lên mức tỷ lệ hàng năm là 3,5%. Mặc dù cả hai con số vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát được, nhưng đều vượt xa dự kiến.

Fed vẫn kỳ vọng cuối cùng sẽ giảm lãi suất trong năm nay, khoảng một phần tư phần trăm. Tuy nhiên, phạm vi để thực hiện điều này một cách thoải mái đã bị thu hẹp lại.

Tiếp đó là cuộc họp báo sau thông báo, nơi Chủ tịch Fed Jerome Powell đã trả lời các câu hỏi về quyết định của Ngân hàng Trung ương. Mặc dù những bình luận này không phải là chính sách chính thức, nhưng theo ngầm hiểu, lời bình luận của ông ít nhất cũng mang ý nghĩa rõ ràng: “Dự báo lãi suất phụ thuộc vào hiệu suất của nền kinh tế, vì vậy nếu chúng ta không thấy tiến bộ đó, thì bạn sẽ không thấy việc cắt giảm lãi suất.”

Và đúng vậy, thời gian không thể dự đoán và tác động của xung đột ở Trung Đông là những yếu tố then chốt góp phần vào sự không chắc chắn cơ bản của vấn đề.

Quá nhiều rủi ro chung để có thể bỏ qua

Đừng hiểu lầm. Phần lớn đợt bán tháo toàn thị trường vào thứ Tư là phản ứng với quyết định về lãi suất của FOMC và cách diễn đạt trong bình luận của họ. Phản ứng của các nhà đầu tư là hợp lý, dựa trên tin tức và lời giải thích tương ứng.

Trong cách truyền đạt thường ngày, nhẹ nhàng, của Ngân hàng Trung ương, có thể đã bỏ lỡ việc thể hiện đầy đủ mức độ rủi ro mà các nhà đầu tư đang phải đối mặt hiện nay, so với vài tuần trước.

Hãy xem xét điều này: Hoa Kỳ đã bắt đầu xung đột Iran trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn, báo cáo số liệu việc làm gần đây yếu ớt và mất việc làm ròng trong tháng Hai. Công ty nghiên cứu thị trường chứng khoán FactSet cũng đã chỉ ra đầu tháng này rằng trong suốt tháng Một và tháng Hai, các nhà phân tích đã thực hiện bước đi bất thường là giảm dự báo lợi nhuận cho quý đầu tiên của năm 2026. Hầu hết họ đều lo ngại về lạm phát kéo dài, thuế quan và những lo ngại tiếp tục về việc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) chưa mang lại lợi nhuận.

Điểm lớn hơn là, cổ phiếu có thể đang dễ bị tổn thương hơn so với vẻ bề ngoài. Hãy cẩn thận và theo dõi chặt chẽ mọi thứ cho đến khi Ngân hàng Trung ương thực sự cảm thấy đủ tự tin để cắt giảm lãi suất, như phần lớn các nhà đầu tư đã kỳ vọng, và định giá cổ phiếu phù hợp. Nếu việc cắt giảm lãi suất đó không xảy ra, các nhà đầu tư có thể cảm thấy bắt buộc phải điều chỉnh giá cổ phiếu cho phù hợp hơn.