Nhìn từ cao để thấy xa: Cơ hội đầu tư thị trường trái phiếu năm 2026 như thế nào?

Trong khung phân tích trái phiếu, các yếu tố cơ bản và chính sách là những yếu tố chủ đạo trong trung và dài hạn, chúng ta vẫn nên tập trung vào những vấn đề chính, nắm bắt các mâu thuẫn chính. Hiện tại, nền tảng vĩ mô của Trung Quốc vẫn đang ở giai đoạn phục hồi sơ khai, tỷ suất lợi nhuận xã hội còn thấp, đủ để giữ đáy của thị trường trái phiếu, trong khi chính sách tiền tệ trung lập cũng phần nào hạn chế đỉnh của thị trường trái phiếu, do đó toàn bộ thị trường trái phiếu đang trong trạng thái dao động.

Một số nhà đầu tư có thể hỏi, trong thị trường dao động nên vận hành như thế nào? Khuyên nên giữ tỷ lệ cổ phần không quá nặng, vì trong thị trường dao động, việc chọn thời điểm và giao dịch theo sóng thật sự khá khó khăn. Thứ hai, đề xuất mọi người tham khảo mô hình chọn thời điểm định lượng mà chúng tôi sẽ đề cập trong phần hai, nó có thể giúp chúng ta thực hiện các hoạt động tinh vi hơn. Mô hình của chúng tôi cũng sẽ đồng hành cùng các nhà đầu tư, liên tục theo dõi và cập nhật trong thị trường.

Trải qua các đợt biến động năm 2024 và 2025, nhiều nhà đầu tư có thể nghĩ rằng thị trường trái phiếu đã thoát khỏi mối liên hệ với các yếu tố cơ bản, nhưng thực tế không phải vậy. Nhìn vào bảng bên trái, các đợt giảm lớn trong lịch sử của thị trường trái phiếu thường là kết quả của sự tác động phối hợp giữa các yếu tố cơ bản và chính sách. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lãi suất trái phiếu chính phủ thực sự có thể xuất hiện tình trạng chạy trước. Chúng tôi cho rằng kể từ năm 2020, kỳ vọng bi quan về phục hồi kinh tế sau dịch bệnh đã được định giá quá mức. Theo tính toán của Guojin Securities, mức lệch khỏi các yếu tố cơ bản của lãi suất đạt đỉnh vào cuối năm 2024, tức là mọi người đã quá bi quan về kinh tế vào thời điểm đó.

Nguồn dữ liệu: WIND, Shenwan Hongyuan, Guojin Securities, Guotai Fund, tính đến tháng 9 năm 2025. Rủi ro nhắc nhở: Không đại diện cho lợi nhuận trong tương lai hoặc cam kết.

Điều này không chỉ liên quan đến kỳ vọng về kinh tế và cắt giảm lãi suất, mà còn do sự suy giảm của thị trường bất động sản, thiếu các tài sản có lãi suất cao, dẫn đến tình trạng “khan hiếm phân bổ tài sản”. Do đó, năm 2024, lực lượng giao dịch dần vượt qua lực lượng phân bổ, bầu không khí mua đuổi theo đuổi bán tháo rất nồng nhiệt. Năm 2025, gần như là hình ảnh phản chiếu của năm 2024, mặc dù phục hồi các yếu tố cơ bản vẫn chưa đạt kỳ vọng, thậm chí mọi người còn cho rằng các yếu tố cơ bản thể hiện kém, nhưng do thị trường trái phiếu đã thổi phồng quá nhiều mức tăng trước đó, phản ứng của thị trường đối với sự yếu đi của các yếu tố cơ bản rất chậm, dẫn đến hiện tượng gọi là “thoát ly” trong mắt mọi người. Tuy nhiên, sau năm 2026, vấn đề này ít nhất sẽ được giảm bớt, nếu lúc đó chúng ta vẫn giữ thái độ xem nhẹ các yếu tố cơ bản và chính sách, thì không còn phù hợp nữa.

Vì vậy, bắt đầu từ việc đánh giá các yếu tố cơ bản. Phân tích nền tảng vĩ mô giống như một chiếc nhiệt kế, có thể giúp chúng ta đo nhiệt độ của môi trường vĩ mô hiện tại. Khi nền kinh tế nóng, thị trường chứng khoán hoặc hàng hóa thường hoạt động sôi động hơn; khi nền kinh tế lạnh, thị trường trái phiếu lại có xu hướng hoạt động tích cực hơn. Tóm lại, “nhiệt độ” của thị trường hiện tại vẫn còn khá lạnh, nền kinh tế vẫn đang ở đáy chu kỳ, còn gọi là giai đoạn phục hồi yếu ớt ban đầu. Giai đoạn này đã kéo dài khá lâu, từ năm 2024 đến 2025, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm này. Trong giai đoạn này, cung lớn hơn cầu, cũng gây ra một mức độ giảm phát nhất định. Đồng thời, do chuyển đổi giữa các động lực cũ và mới là chủ đạo của Trung Quốc, chính sách sẽ cố gắng tránh kích thích mạnh mẽ các động lực cũ như bất động sản và xây dựng hạ tầng, xu hướng này vẫn sẽ kéo dài một thời gian.

Tiếp theo, quan sát cụ thể về tăng trưởng kinh tế. Dự kiến năm 2026, tổng cầu của Trung Quốc có thể duy trì ở mức tương đương năm 2025, trong khi tổng cung sẽ giảm nhẹ. Về cầu, nhu cầu của Trung Quốc chủ yếu dựa vào ba trụ cột là ngoại thương, tiêu dùng và đầu tư, chúng giống như ba học sinh trong lớp. Xuất khẩu năm 2025 thể hiện xuất sắc, như những học sinh giỏi trong lớp, mặc dù đối mặt với áp lực bên ngoài như chiến tranh thương mại của Trump, nhưng vẫn duy trì sức bền khá cao, do đó khả năng năm 2026 vẫn giữ vững sức bền này. Tiêu dùng là những học sinh cần thêm phụ đạo, trong năm 2025, tiêu dùng được hỗ trợ phần nào nhờ các chính sách như trợ cấp, đổi cũ lấy mới, nên dữ liệu không giảm rõ rệt, nhưng nếu mất đi sự hỗ trợ của chính sách, thị trường tiêu dùng có thể đối mặt với rủi ro giảm sút nhất định.

Đầu tư là thành phần còn chậm hơn trong lớp. Một mặt, điều này liên quan đến niềm tin của doanh nghiệp và người dân vào tương lai còn hạn chế, vì Trung Quốc đang trong giai đoạn phục hồi yếu, mọi người còn thiếu tự tin để tăng đòn bẩy mở rộng sản xuất hoặc mua nhà, do đó tổng quy mô tín dụng trả nợ vượt quá quy mô mới vay và mở rộng. Mặt khác, sự sụt giảm chung của đầu tư còn liên quan đến dòng chảy của trái phiếu chính phủ vào các mục đích như hóa giải nợ, dự trữ đất đai. Nhưng chúng ta biết rằng, đầu tư có mối liên hệ rất lớn với hành vi của chính phủ, đặc biệt là chính quyền địa phương. Năm 2026 đúng vào giai đoạn mở đầu của kế hoạch “15 năm lần thứ 5”, trong bối cảnh này, chúng tôi lại cho rằng đầu tư năm 2026 có khả năng phục hồi, tức là chính phủ có thể sẽ ban hành các chính sách kích thích liên quan. Cuối cùng, về phía cung, với việc thúc đẩy chính sách chống “chống nội liễm”, cộng thêm điều chỉnh tự phát của thị trường, tổng lực sản xuất có thể sẽ giảm nhẹ. Điều này sẽ tạo ra lợi ích biên nhất định đối với việc nâng giá cả và giảm các vấn đề về cấu trúc cung cầu.

Về xuất khẩu, dự kiến năm 2026 có thể thấp hơn một chút so với năm 2025, nhưng sức bền tổng thể vẫn khá mạnh. Nguyên nhân chính là do năm 2025 chịu ảnh hưởng của chiến tranh thương mại Trump, bị tác động bởi các yếu tố cạnh tranh xuất khẩu, khiến tốc độ xuất khẩu sau đó giảm nhẹ hơn so với năm 2025 khi mất đi các yếu tố hỗ trợ. Tuy nhiên, chiến tranh thương mại năm 2025 cũng chứng minh tính bền bỉ và tính không thể thay thế của sản xuất Trung Quốc trên thị trường toàn cầu, do đó chúng tôi cho rằng xu hướng này vẫn còn hỗ trợ nhất định.

Có ba yếu tố chính ảnh hưởng đến xuất khẩu của Trung Quốc, đó là cầu ngoại toàn cầu, thị phần xuất khẩu của Trung Quốc trên toàn cầu và các biến động địa chính trị ngắn hạn. Về cầu ngoại toàn cầu, các nước châu Âu, Mỹ đã bước vào chu kỳ mở rộng tài chính và cắt giảm lãi suất, do đó kỳ vọng cầu ngoại sẽ tăng lên một mức nhất định. Là nhà máy của thế giới, biến động xuất khẩu của Trung Quốc rất liên quan đến nền kinh tế toàn cầu, nên có phần hỗ trợ tích cực từ cầu ngoại. Tổng thể, dự kiến môi trường cầu ngoại của năm 2026 sẽ tốt hơn so với giai đoạn 2012-2019, nhưng kém hơn so với 2020-2023. Bởi vì, trong thời gian đó, do ảnh hưởng của dịch bệnh, chuỗi cung ứng toàn cầu phục hồi rất chậm, Trung Quốc trở thành một trong số ít quốc gia duy trì hoạt động bình thường của chuỗi cung ứng, khiến xuất khẩu của Trung Quốc trong thời điểm đó rất mạnh mẽ. Môi trường cầu ngoại năm 2026 nhìn chung tương đương với 2024-2025, chỉ hơi yếu hơn một chút, chủ yếu do các yếu tố cạnh tranh xuất khẩu trước đó dần tiêu biến.

Về thị phần, chúng tôi vẫn tin tưởng vào năng lực sản xuất cao cấp của Trung Quốc trong các lĩnh vực ô tô, tàu thủy, pin lithium, bán dẫn, do đó khả năng xuất khẩu giảm mạnh là thấp. Thêm vào đó, các nước đang phát triển cũng có nhu cầu công nghiệp hóa, và các sản phẩm công nghiệp, hàng hóa vốn đầu vào của Trung Quốc có tính không thể thay thế cao. Tuy nhiên, từ góc độ địa chính trị, các yếu tố địa chính trị dường như đang tạo ra một số hạn chế đối với sự tăng trưởng nhanh của xuất khẩu Trung Quốc. Bởi vì, thặng dư thương mại của Trung Quốc đã đạt mức cao kỷ lục, theo kinh nghiệm lịch sử, Huachuang Securities đã thực hiện các thống kê liên quan, đối với các nền kinh tế theo kịp như Trung Quốc, Nhật Bản, khi thu nhập bình quân đầu người đạt khoảng 10.000 USD, thị phần xuất khẩu sẽ đạt đỉnh, sau đó sẽ dần giảm xuống. Một mặt, khi của cải của cư dân trong nước tiếp tục tăng, nhu cầu nội địa sẽ tiêu thụ nhiều hơn năng lực sản xuất trong nước; mặt khác, khi các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu tích lũy thặng dư thương mại quá cao, sẽ gây áp lực tăng giá đồng tiền lớn. Hiện nay, chủ nghĩa bảo hộ thương mại toàn cầu gia tăng, chính quyền Trump liên tục áp thuế, phản ánh một số xung đột địa chính trị, điều này cũng sẽ gây ra những tác động nhất định đối với xuất khẩu của Trung Quốc. Do đó, cuối cùng chúng tôi cho rằng, mặc dù xuất khẩu năm 2026 vẫn còn sức bền, nhưng có thể không nổi bật như năm 2025.

Tiếp theo, phân tích về tiêu dùng. Đánh giá trung tính về tổng thể tiêu dùng của cư dân cho rằng năm 2026 có thể cải thiện chút ít, tốt hơn năm 2025. Tiêu dùng chủ yếu liên quan đến mức thu nhập của cư dân, tích lũy tài sản và kỳ vọng về tương lai. Giả sử rằng năm 2026, các chính sách trợ cấp như đổi cũ lấy mới sẽ tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng hàng bền, cộng thêm kỳ vọng của cư dân về kinh tế sẽ có phần cải thiện, vì đáy của nền kinh tế đã dần rõ ràng, nền kinh tế đang trong quá trình phục hồi liên tục, tổng thể, tiêu dùng của cư dân năm 2026 có thể sẽ có chút cải thiện.

Tuy nhiên, thị trường bất động sản có thể gây ra một số tác động tiêu cực. Thời điểm đáy của thị trường bất động sản và giá nhà không phải là điều dễ dàng, chúng tôi đưa ra hai góc nhìn đánh giá. Thứ nhất, diện tích bán nhà thương mại của Trung Quốc đã giảm khoảng 50%-60% so với đỉnh năm 2021, mức giảm này đã gần với mức giảm lớn nhất trong chu kỳ bất động sản của các nền kinh tế phát triển. Chúng tôi cho rằng, sự sụt giảm mạnh về lượng giao dịch cơ bản đã gần như chạm đáy nhu cầu đầu cơ bất động sản.

Ngoài ra, chúng tôi còn thấy dư nợ vay mua nhà cũng có dấu hiệu ổn định trở lại, cho thấy nhu cầu thực sự về nhà ở đang dần hình thành nền tảng hỗ trợ. Về thời điểm đáy giá nhà, còn phải xem nhu cầu phân bổ của bất động sản sẽ xuất hiện khi nào. Bởi vì, nhu cầu cư trú dường như là nhu cầu cứng, nhưng nhu cầu này chưa chắc đã thúc đẩy giá nhà ổn định. Nếu người dân kỳ vọng giá nhà tiếp tục giảm, những người có ý định mua nhà ban đầu có thể chọn thuê, những người có nhu cầu cải thiện nhà cũng có thể tạm hoãn chuyển đổi. Vì vậy, nhu cầu cư trú không phải là điều kiện đủ để giá nhà ổn định, mà chính nhu cầu phân bổ mới là yếu tố có độ tin cậy cao hơn.

Vậy, nhu cầu phân bổ là gì? Giả sử chúng ta xem bất động sản như một loại tài sản, lợi nhuận đầu tư chính thể hiện qua tỷ suất lợi nhuận cho thuê. Khi tỷ suất lợi nhuận cho thuê cao hơn lãi suất vay mua nhà, thì bất động sản có giá trị phân bổ. Sau khi vay mua nhà, mỗi năm, nó mang lại lợi nhuận mang tính ổn định từ việc cho thuê. Và các tài sản sinh lãi có lợi nhuận dương này có độ an toàn cao hơn nhiều so với các tài sản chỉ để đầu cơ không sinh lãi. Hiện tại, lãi suất vay mua nhà của Trung Quốc vẫn khoảng 3%, vẫn cao hơn đáng kể so với tỷ lệ giá thuê so với giá nhà.

Ngay cả khi trong tương lai, tỷ suất lợi nhuận cho thuê vượt lãi suất vay, theo thống kê của Huachuang Securities, giá nhà có thể sẽ chậm ổn định, và mức giảm trước đó càng lớn, thời gian để ổn định có thể càng dài. Bởi vì, sau khi giá nhà giảm mạnh, niềm tin của người dân vào thị trường bất động sản sẽ bị tổn thương, dẫn đến yêu cầu đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn. Tất nhiên, quy luật này chỉ phù hợp với quá trình thanh lý chu kỳ bất động sản tự nhiên. Nếu có thêm các chính sách kích thích hoặc các yếu tố gây rối khác, giá nhà có thể sẽ sớm đáy. Ví dụ, chính sách mua nhà tại Thượng Hải gần đây được nới lỏng, lần này liên quan đến quy định về hộ khẩu, chủ yếu hướng tới nhu cầu mua nhà của người không có hộ khẩu và nhu cầu chuyển đổi để cải thiện nhà của người có hộ khẩu, chính sách này mang lại lợi ích biên nhất định về mặt lý thuyết, nhưng hiệu quả thực tế còn cần thị trường kiểm chứng.

Trong bối cảnh chưa xuất hiện sự tăng trưởng lớn về nhu cầu, chúng tôi sẽ tập trung theo dõi mức giá và sự phù hợp của cung cầu. Nghiên cứu bản chất của giá cả là để xem sản xuất có thể đáp ứng nhu cầu hiệu quả hay không, và chuyển đổi hiệu quả thành lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập của cư dân. Cần tránh tình trạng dư thừa năng lực sản xuất trong một số ngành kéo giảm năng suất toàn thị trường, điều này phản ánh vấn đề cấu trúc kinh tế. Một nền kinh tế lành mạnh, có cấu trúc hợp lý, thường sẽ có xu hướng giá cả tăng nhẹ một cách ôn hòa.

Chúng tôi thường xuyên chú ý đến hai chỉ số giá là CPI và PPI. Nếu theo dõi dữ liệu liên tục, từ quý IV năm ngoái, CPI đã bắt đầu có dấu hiệu ấm lên, nhưng dữ liệu này không hoàn toàn tích cực như vẻ bề ngoài. Trước tiên, khả năng CPI sẽ trở lại dương trong năm 2026 là rất cao, vì các yếu tố đuổi theo (kéo dài) sẽ đóng góp tích cực. Yếu tố đuổi theo, nói một cách đơn giản, là tính quán tính, CPI so sánh giá tháng này với cùng tháng năm trước, về bản chất là tổng các mức tăng theo tháng của 12 tháng trước đó. Quý IV năm ngoái, CPI đã tăng rõ rệt, và xu hướng này sẽ tiếp tục thể hiện trong dữ liệu so sánh năm nay. Tuy nhiên, khi phân tích nguyên nhân của việc CPI tháng này tăng trở lại năm ngoái, sẽ thấy có nhiều nhiễu loạn. Một mặt, giá vàng đã kéo CPI tăng đáng kể, nhưng tiêu dùng trang sức vàng không phản ánh nhu cầu tiêu dùng bình thường của cư dân, và sản xuất cũng như cầu về vàng không liên quan nhiều đến cấu trúc cung cầu chung của Trung Quốc.

Yếu tố nhiễu loạn rõ ràng thứ hai đến từ quy tắc thống kê về đổi cũ lấy mới các hàng tiêu dùng bền. Cơ quan thống kê quốc gia đã giải thích trên trang web rằng, giá của các mặt hàng được trợ cấp trong đợt này được tính theo giá gốc vào CPI, cách thống kê này rõ ràng làm số liệu bị ảo. Bởi vì, nếu mua các thiết bị điện tử, đồ gia dụng này theo giá gốc, đa số người tiêu dùng sẽ giữ thái độ chờ đợi, thực tế người dân sẽ trả giá thấp hơn nhiều so với số liệu CPI thể hiện, khiến CPI trở nên quá lạc quan.

Sau khi loại bỏ các nhiễu loạn này, có thể thấy, năm 2025, cấu trúc cung cầu của Trung Quốc chưa có sự cải thiện rõ rệt. Ngoài các yếu tố nhiễu loạn và đuổi theo, CPI năm 2026 còn chịu ảnh hưởng chính từ giá thịt lợn và dầu mỡ. Hiện tại, năng lực chăn nuôi đã giảm mạnh, số lượng nái đẻ trứng đã giảm rõ rệt, giá lợn hơi đang có xu hướng ổn định, dự kiến giá lợn năm 2026 sẽ tăng nhẹ, từ đó thúc đẩy CPI tăng, cũng là tín hiệu cho thấy cung cầu ngành nông nghiệp đang dần cân bằng.

So với CPI, PPI phản ánh rõ hơn các vấn đề về cấu trúc cung cầu. Trước khi chính sách chống “chống nội liễm” được thực thi vào tháng 7 năm 2025, giá các hàng hóa như thép thanh vằn đã giảm rõ rệt, ảnh hưởng này sẽ kéo dài đến nửa đầu năm 2026, làm cho yếu tố đuổi theo của PPI mang lại tác động tiêu cực. Do đó, chúng tôi cho rằng, PPI năm 2026 có khả năng vẫn duy trì ở mức âm, nhưng mức giảm sẽ rõ rệt thu hẹp. Các dữ liệu phân loại của PPI, so với CPI, thể hiện rõ hơn trạng thái phát triển của nền kinh tế Trung Quốc dựa trên giá cả và lượng hàng hóa. Ví dụ, trong PPI, các mặt hàng tiêu dùng lâu bền như đồ gia dụng, nội thất, ô tô, đều có giá dài hạn duy trì giảm so với cùng kỳ, phản ánh giá của các mặt hàng này liên tục giảm.

Hiện tượng này một mặt liên quan đến việc nâng cao năng suất sản xuất và giảm chi phí sản xuất của các loại hàng này; mặt khác, còn phản ánh nhu cầu thị trường không thể tiêu thụ hiệu quả năng lực sản xuất hiện có, dẫn đến cạnh tranh giá thấp giữa các doanh nghiệp, đầu tư nhiều nguồn lực nhưng không chuyển hóa thành lợi ích kinh tế thực tế, thể hiện tính ngoại biên tiêu cực của cạnh tranh. Để giải quyết vấn đề này, cuối cùng sẽ là siết chặt quy định cạnh tranh thị trường hơn nữa hoặc chờ các doanh nghiệp tự nhiên thoái lui. Tiêu dùng hàng lâu bền cũng là lĩnh vực trọng điểm của chính sách chống nội liễm, nhưng theo thực tế, chính sách này chủ yếu thúc đẩy sự phục hồi của PPI trong các ngành như thép, than đá, các nguyên liệu đầu vào của ngành công nghiệp.

Nguyên nhân chính là, các nguyên liệu đầu vào này do các doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp quốc doanh kiểm soát chặt chẽ hơn, quá trình truyền dẫn chính sách chống nội liễm cũng nhanh hơn; đồng thời, các ngành này là trọng điểm của cải cách cung ứng từ năm 2015, tạo ra một sự phụ thuộc nhất định của thị trường thứ cấp, sẽ dẫn đến các hoạt động giao dịch, đầu cơ sớm hơn đối với các mặt hàng này. Tuy nhiên, khi giá nguyên liệu đầu vào tăng, giá hàng tiêu dùng lâu bền không thể đồng bộ tăng theo, điều này chứng minh rõ ràng rằng, do nội cầu còn yếu, giá cả khó truyền dẫn xuống dưới, cuối cùng chỉ dẫn đến phân phối lại lợi nhuận trong chuỗi ngành.

Đây cũng là điểm mấu chốt để dự đoán xu hướng kinh tế vĩ mô năm 2026: liệu nội cầu có thể thực sự ổn định và tăng trở lại, giúp giá cả truyền dẫn hiệu quả hay không. Nếu nội cầu không hồi phục, thì hiệu quả của chính sách chống nội liễm sẽ không như kỳ vọng. Tất nhiên, trong lĩnh vực PPI cũng xuất hiện một số tín hiệu tích cực, như quy mô tiền gửi của doanh nghiệp rõ ràng tăng trở lại, cho thấy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đã bắt đầu hồi phục. Nhìn chung, khả năng PPI năm 2026 sẽ có xu hướng tăng là khá cao, nhưng chưa chắc đã nhanh chóng trở lại dương.

Trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng mới và cũ còn yếu, nền kinh tế đang trong giai đoạn phục hồi yếu, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường có thể thực hiện được không? Chúng tôi cho rằng, mặc dù nội cầu còn nhiều áp lực, nhưng Ngân hàng Trung ương vẫn thực hiện hệ thống quyết định đa mục tiêu, đồng thời phải phòng ngừa rủi ro hệ thống tài chính và duy trì ổn định tỷ giá. Từ báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý IV, có thể thấy, Ngân hàng Trung ương quan tâm nhất là tối ưu hóa cấu trúc kinh tế, thúc đẩy truyền dẫn chính sách nhanh chóng, và phối hợp với chính sách tài chính, chứ không chỉ đơn thuần kích thích kinh tế hoặc giảm lãi suất để điều chỉnh thị trường.

Từ góc độ phân tích định lượng thuần túy, chúng tôi đã xây dựng chỉ số cường độ chính sách tiền tệ dựa trên các loại lãi suất vốn chủ yếu. Nghiên cứu cho thấy, năm 2025, dù Ngân hàng Trung ương đã phát biểu thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp, nhưng theo chỉ số này, mức độ nới lỏng còn thấp hơn nhiều so với năm 2024, điều này cũng phù hợp với xu hướng thị trường trái dài hạn do do dự trong năm 2025. Đầu năm 2026, thị trường vốn có sự nới lỏng vượt mong đợi, thúc đẩy thị trường trái phiếu tăng trưởng khá tốt, chủ yếu do tỷ lệ giữ tiền gửi của ngân hàng vượt dự kiến, lực lượng phân bổ của ngân hàng tăng rõ rệt, nhưng yếu tố này không do Ngân hàng Trung ương chủ đạo. Từ hướng dẫn của báo cáo thực thi chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương muốn thị trường trái phiếu duy trì dao động thấp, chứ không muốn hình thành xu hướng rõ rệt, do đó, ý nghĩa chỉ đạo của chính sách tiền tệ đối với thị trường trái phiếu năm 2026 vẫn còn khá yếu.

Chỉ số ETF trái phiếu chính phủ 10 năm (511260) có giá trị cốt lõi nổi bật: theo dõi trái phiếu chính phủ còn lại kỳ hạn 7-10 năm, danh mục minh bạch, không thay đổi phong cách, phí thấp nhất thị trường; là sản phẩm chuẩn của thị trường trái phiếu, khối lượng giao dịch và thanh khoản dẫn đầu, là chỉ số quan sát chính của Ngân hàng Trung ương và các tổ chức, phù hợp với nhu cầu phân bổ và giao dịch. So với quỹ trái phiếu chủ động, tránh rủi ro phong cách quản lý; so với trái phiếu chính phủ chính sách, chênh lệch thuế thu hẹp về mức thấp nhất lịch sử, tỷ lệ giá trị tốt hơn; so với đầu tư trái phiếu riêng lẻ, giao dịch thuận tiện, không cần hỏi giá, tiết kiệm thời gian và công sức.

Rủi ro nhắc nhở:

Nhà đầu tư cần hiểu rõ sự khác biệt giữa đầu tư định kỳ theo quỹ và tiết kiệm theo kiểu gửi tiền, rút tiền. Đầu tư định kỳ là phương pháp đơn giản, dễ thực hiện để hướng dẫn nhà đầu tư dài hạn, trung bình hóa chi phí đầu tư. Tuy nhiên, đầu tư định kỳ không thể tránh khỏi các rủi ro vốn có của đầu tư quỹ, không đảm bảo nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận, cũng không phải là phương thức tài chính thay thế tiết kiệm tương đương.

Dù là ETF/LOF cổ phiếu, đều thuộc các loại quỹ chứng khoán có kỳ vọng rủi ro và lợi nhuận cao hơn so với các quỹ hỗn hợp, quỹ trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ.

Tài sản quỹ đầu tư vào cổ phiếu của các sàn như Khoa học và Công nghệ, Chứng khoán khởi nghiệp, sẽ đối mặt với các rủi ro đặc thù do khác biệt về mục tiêu đầu tư, hệ thống thị trường và quy tắc giao dịch, đề nghị nhà đầu tư chú ý.

Các mức tăng giảm ngắn hạn của các ngành/quỹ chỉ mang tính hỗ trợ phân tích, chỉ mang tính tham khảo, không đảm bảo hiệu quả của quỹ.

Các dự đoán về hiệu suất ngắn hạn của cổ phiếu đề cập trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải là khuyến nghị mua cổ phiếu, cũng không phải dự báo hay cam kết về hiệu quả của quỹ.

Các quan điểm trên chỉ mang tính tham khảo, không phải là khuyến nghị đầu tư hoặc cam kết. Nếu muốn mua các sản phẩm quỹ liên quan, vui lòng chú ý các quy định về quản lý phù hợp của nhà đầu tư, thực hiện đánh giá rủi ro trước, và chọn mua các quỹ phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân. Quỹ có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Báo Daily Economic News