Dưới đây là lý do tại sao cược lớn nhất của Amazon trong năm 2026 có thể phản tác dụng với các cổ đông

Ai đó theo dõi thường xuyên** Amazon** (AMZN 1.66%) có lẽ đã biết cổ phiếu này đã bị ảnh hưởng mạnh vào đầu tháng 2, phần nào do kết quả doanh thu quý IV không đạt kỳ vọng, nhưng chủ yếu là do kế hoạch chi tiêu khổng lồ cho năm nay.

Gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây dự định chi 200 tỷ đô la cho đầu tư vốn vào năm 2026, phần lớn trong số đó dự kiến sẽ được đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) và các giải pháp liên quan. Các nhà đầu tư bị bất ngờ đã hoảng loạn. Cổ phiếu Amazon vẫn giảm 15% so với giá trước khi công bố.

Tuy nhiên, khi những bụi mù ban đầu của tin tức bắt đầu lắng xuống, các nhà đầu tư giờ đây có thể đánh giá kế hoạch này một cách tỉnh táo hơn. Rõ ràng, Amazon đã đạt thành tích đủ tốt trong lĩnh vực này để xứng đáng với khoản đầu tư lớn như vậy ngay bây giờ. Liệu công ty có thể đang thực hiện bước đi đúng đắn — thậm chí là đắt đỏ — ngay lúc này không?

Dưới đây là một số điều cần suy nghĩ.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Phần lớn của cược

Amazon là công ty đầu tiên xây dựng một doanh nghiệp điện toán đám mây quy mô lớn, ra mắt Amazon Web Services (AWS) từ năm 2006, trước khi phần lớn mọi người biết đến khái niệm điện toán đám mây. Mặc dù sau đó đã mất thị phần vào tay Google và Microsoft (và các đối thủ khác), AWS vẫn là nhà cung cấp dịch vụ lớn nhất thế giới, chiếm 28% doanh thu điện toán đám mây toàn cầu trong quý cuối cùng của năm ngoái, theo Synergy Research Group.

Amazon Web Services cũng là trung tâm lợi nhuận lớn nhất của Amazon, dù không phải là lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của công ty, chiếm 57% lợi nhuận hoạt động của năm ngoái so với chỉ 18% doanh thu. Thật vậy, lợi nhuận hoạt động của AWS năm 2025 đạt 45,6 tỷ đô la, tăng gần 15% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn nhờ khả năng cung cấp các giải pháp trí tuệ nhân tạo cho khách hàng.

Với điều này, việc đầu tư mạnh vào lĩnh vực đang hoạt động tốt nhất của Amazon lúc này là hợp lý, đặc biệt khi dự báo của tổ chức nghiên cứu ngành Technavio cho thấy thị trường hạ tầng AI toàn cầu dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình gần 25% mỗi năm đến năm 2030.

Tuy nhiên, như câu ngạn ngữ cũ nói, “ma quỷ nằm trong chi tiết.” Có những vấn đề tinh tế có thể biến cược 200 tỷ đô la này thành một sai lầm lớn, gây thiệt hại.

Cần tiền để kiếm tiền, nhưng…

Không có gì bất thường trong kế hoạch của Amazon đầu tư vào sự phát triển của chính mình. Thực tế, hầu hết các công ty công nghệ AI đều dự trù khoản tiền lớn cho các khoản đầu tư AI trong năm nay, tận dụng cơ hội vẫn còn rõ ràng này.

Tuy nhiên, việc phản ánh những kế hoạch này vào giá cổ phiếu có thể khá phức tạp. Ngay cả khi họ không nhận thức rõ, các nhà đầu tư vẫn nhìn thấy và cân nhắc bức tranh lớn hơn. Họ có thể cảm nhận rõ ràng liệu kế hoạch có hợp lý hay không.

Và đó có thể là lý do khiến cổ phiếu Amazon vẫn còn chịu áp lực kể từ khi công ty công bố ngân sách đầu tư vốn cho năm 2026 cùng với số liệu quý IV đầu tháng trước.

Doanh thu và lợi nhuận hoạt động của AWS vẫn tăng trưởng khỏe mạnh. Nhưng, với dự kiến chi tiêu vốn sẽ tăng từ 131 tỷ đô la của năm ngoái lên 200 tỷ đô la trong năm nay (so với dự báo của các nhà phân tích là 146,6 tỷ đô la), có khả năng lợi nhuận hoạt động của AWS có thể stagnate hoặc thậm chí giảm so với mức 45,6 tỷ đô la của năm ngoái. Đây là vấn đề vì hầu hết các nhà đầu tư không muốn thấy một công ty chỉ tăng trưởng doanh thu dựa trên mua bán, mà không có lợi nhuận thực sự đi kèm.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(-1.66%) $-3.47

Giá hiện tại

$205.29

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.2T

Biên độ trong ngày

$204.32 - $207.56

Biên độ 52 tuần

$161.38 - $258.60

Khối lượng giao dịch

2.2M

Khối lượng trung bình

48M

Lợi nhuận gộp

50.29%

Ngoài ra còn có rủi ro ít trực tiếp hơn nhưng có thể lớn hơn khi cam kết quá nhiều tiền cho kế hoạch mở rộng, dù trong hay ngoài lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Đó là, công ty có thể không có đủ tiền để tiêu xài thoải mái.

Đừng hiểu lầm. Amazon vẫn là một trong những công ty lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường hiện tại hơn 2 nghìn tỷ đô la, và đã trải qua một năm doanh thu 717 tỷ đô la. Tuy nhiên, chỉ khoảng 77 tỷ đô la trong số đó đã chuyển thành lợi nhuận ròng, tương đương với mức tăng dự kiến trong ngân sách đầu tư vốn của công ty.

Hoặc để so sánh một cách gây sốc khác, dòng tiền hoạt động của năm ngoái chỉ đạt 139,5 tỷ đô la, tăng từ gần 116 tỷ đô la của năm 2024.

Điều cần nhấn mạnh là Amazon sẽ cần tạo ra lợi nhuận rõ ràng và ngay lập tức từ khoản đầu tư này — cả hai điều này đều không chắc chắn trong môi trường kinh tế hiện tại — nếu không muốn rủi ro không thể phản ứng kịp các vấn đề hoặc cơ hội khác, như mở rộng mạng lưới logistics khi mối quan hệ hợp tác với dịch vụ bưu chính Hoa Kỳ đang có nguy cơ đổ vỡ. CEO Andy Jassy nói trong cuộc họp báo kết quả quý IV, “Chúng tôi đang tận dụng khả năng theo tốc độ lắp đặt,” nhưng như vậy, ít nhiều còn ít không gian cho các trở ngại hoặc sai sót.

Không thể chấp nhận điều gì ít hơn sự hoàn hảo trong quá khứ

Amazon không bị diệt vong chỉ vì kế hoạch đầu tư một khoản lớn vào thứ có thể hoặc không thể mang lại lợi nhuận như trước đây.

Ngược lại, cổ phiếu của họ đã lâu nay được định giá cao dựa trên khả năng tăng trưởng ổn định, tiết kiệm chi phí mà họ đã đạt được với các khoản đầu tư tương đối vừa phải. Nếu những tỷ lệ lợi nhuận trong quá khứ này không còn khả thi nữa (ngay cả chỉ vì quy mô khổng lồ của họ), các nhà đầu tư có thể cảm thấy không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giảm mức định giá cao mà họ sẵn sàng trả. Điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu.

Chỉ là một số suy nghĩ để bạn cân nhắc.