Năng lực tính toán là đường chính dẫn đến định giá lại: Toàn cảnh phân tích lại các công ty dẫn đầu AI trên A-share trong mùa báo cáo năm 2025

Hiệu suất cao của các doanh nghiệp upstream, phân hóa theo bậc thang về giá trị vốn hóa, phân tích sâu về hiệu suất của toàn chuỗi ngành công nghiệp

Từ năm 2025 đến quý 1 năm 2026, ngành trí tuệ nhân tạo (AI) của thị trường cổ phiếu A đã bước vào một đợt tăng trưởng cấu trúc nhờ vào ba yếu tố chính: thúc đẩy chính sách, bùng nổ công suất tính toán và thay thế nội địa. Cùng với việc công bố báo cáo tài chính năm 2025 và dự báo quý 1 năm 2026, mức độ thực hiện hiệu quả của ngành đã được nâng cao rõ rệt, phân hóa rõ ràng giữa các phần của chuỗi ngành: phần upstream về phần cứng tính toán dẫn đầu nhờ vào tăng trưởng chắc chắn, phần trung gian về thiết kế chip đang bước vào giai đoạn lợi nhuận, phần downstream trong quá trình khám phá thương mại có biến động. Bài viết tập trung vào thị trường cổ phiếu A, dựa trên dữ liệu tài chính cốt lõi và giá trị vốn hóa, tổng hợp hiệu suất của các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực AI, nhằm phản ánh chính xác logic vốn thực sự của đợt tăng trưởng này.

Đợt tăng trưởng AI lần này lấy công suất tính toán làm trục chính, các doanh nghiệp phần cứng upstream trở thành lựa chọn ưu tiên của dòng vốn, các công ty hàng đầu về vốn hóa và giá cổ phiếu dẫn đầu toàn bộ ngành. Tính đến đầu tháng 3 năm 2026, tổng vốn hóa của ngành AI cốt lõi trên thị trường cổ phiếu A đã tăng hơn 45% so với đầu năm 2025, năm doanh nghiệp hàng đầu chiếm hơn một nửa lượng tăng trưởng của ngành, trở thành trụ đỡ ổn định của lĩnh vực.

Top 5 doanh nghiệp dẫn đầu ngành AI trên thị trường cổ phiếu A: Hiệu suất vốn hóa và giá cổ phiếu từ đầu năm 2025 đến tháng 3 năm 2026

1. Công ty Công nghiệp Phú Liên (Industrial Fuxian): Dẫn đầu về máy chủ AI, vốn hóa đầu năm 2025 khoảng 4800 tỷ nhân dân tệ, đến tháng 3 năm 2026 đạt 1,07 nghìn tỷ nhân dân tệ, mức tăng khoảng 123%. Doanh thu năm 2025 đạt 9028,87 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 352,86 tỷ, doanh thu từ dịch vụ máy chủ AI tăng hơn 3 lần so với cùng kỳ, hiệu quả và định giá đều tăng mạnh, giữ vững vị trí hàng đầu trong nhóm cổ phiếu công nghệ.

2. Trung Giới Xu Chuang (Zhongji Xuchuang): Dẫn đầu về module quang tốc độ cao, vốn hóa đầu năm 2025 khoảng 1800 tỷ nhân dân tệ, đến tháng 3 năm 2026 tăng lên 5961 tỷ, mức tăng khoảng 231,1%. Lợi nhuận ròng năm 2025 đạt 107,99 tỷ, tăng 108,81% so với cùng kỳ, sản phẩm 800G và 1.6T được mở rộng, nhu cầu tính toán trong nước và quốc tế cùng thúc đẩy, trở thành biểu tượng của phần upstream.

3. Hàn Vũ Kỷ (Hanvision): Dẫn đầu về chip AI nội địa, vốn hóa đầu năm 2025 khoảng 900 tỷ nhân dân tệ, đến tháng 3 năm 2026 đạt 4584 tỷ, mức tăng khoảng 409%. Doanh thu năm 2025 đạt 64,97 tỷ, tăng trưởng 453% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ chuyển từ lỗ sang lãi 20,59 tỷ, nhờ vào thay thế nội địa và mua sắm trí tuệ nhân tạo thúc đẩy phục hồi định giá.

4. Hải Quang Thông Tin (Haiguang Information): Doanh nghiệp cốt lõi về chip tính toán cao cấp, vốn hóa đầu năm 2025 khoảng 1100 tỷ nhân dân tệ, đến tháng 3 năm 2026 đạt 5623 tỷ, mức tăng khoảng 411,2%. Doanh thu năm 2025 đạt 143,76 tỷ, lợi nhuận ròng 25,42 tỷ, lượng bán CPU và chip tăng cùng lúc, các đơn hàng cho chính quyền và tài chính đã được thực hiện, tăng trưởng ổn định.

5. Thiên Phu Thông Tin (Tianfu Communication): Dẫn đầu về tích hợp thiết bị quang, vốn hóa đầu năm 2025 khoảng 420 tỷ nhân dân tệ, đến tháng 3 năm 2026 đạt 2573 tỷ, mức tăng khoảng 512,6%. Doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 nhân đôi, các sản phẩm mới như đèn chiếu quang đã đi vào hoạt động, liên kết với các nhà sản xuất module quang toàn cầu, tận dụng tối đa lợi ích từ mở rộng công suất tính toán.

Hiệu suất toàn chuỗi ngành: upstream dẫn đầu, trung gian phục hồi, downstream phân hóa

Phần upstream về phần cứng tính toán là trục chính mạnh nhất trong năm 2025. Các đơn hàng về máy chủ, module quang, lưu trữ, làm mát bằng dung dịch đều đầy ắp, hiệu quả tăng trưởng cao được thực hiện. Các doanh nghiệp hàng đầu như Công nghiệp Phú Liên, Trung Giới Xu Chuang, Thiên Phu Thông Tin đồng loạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ, tỷ lệ lợi nhuận gộp liên tục cải thiện, hiệu ứng tập trung dòng vốn rõ rệt, trung bình ngành tăng hơn 150%, trở thành hướng đi có độ chắc chắn cao nhất trên toàn thị trường.

Phần trung gian về thiết kế chip hưởng lợi từ việc thay thế nội địa ngày càng nhanh. Các doanh nghiệp như Hanvision, Hải Quang Thông Tin đã đạt điểm chuyển lợi nhuận, thua lỗ giảm mạnh, nhờ vào các chính sách hỗ trợ và đơn hàng từ phần downstream, định giá nhanh chóng phục hồi. Trung bình ngành tăng hơn 80%, các tổ chức đầu tư liên tục nâng cao tỷ lệ sở hữu, trở thành các mục tiêu chủ chốt tự chủ và kiểm soát.

Phần downstream trong giai đoạn phát triển thương mại còn nhiều biến động rõ rệt. Các mô hình lớn, AI văn phòng, AI công nghiệp tăng trưởng doanh thu khá nhanh, nhưng lợi nhuận vẫn còn nhiều thách thức, giá cổ phiếu dao động lớn. Một số doanh nghiệp nhờ vào việc ứng dụng thực tế các kịch bản đã được định giá cao hơn, nhưng tổng thể hiệu suất thấp hơn phần upstream, thể hiện rõ xu hướng “lấy doanh thu chứ không lấy lợi nhuận” trong ngành.

Logic vốn và xu hướng tương lai

Yếu tố cốt lõi của ngành AI năm 2025 là thực hiện hiệu quả. Các doanh nghiệp upstream về phần cứng lần lượt đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao, được định giá cao hơn. Phần trung gian về chip chuyển từ giai đoạn đầu tư sang giai đoạn thu hoạch, không gian thay thế nội địa mở rộng. Phần downstream chờ đợi mô hình thương mại trưởng thành hơn. Dòng vốn tập trung vào chuỗi truyền dẫn “công suất tính toán — chip — ứng dụng”, hình thành một đợt tăng trưởng rõ ràng theo bậc thang.

Xét theo xu hướng ngành, cuộc đua về năng lực tính toán toàn cầu vẫn tiếp tục, việc xây dựng trung tâm trí tuệ nhân tạo trong nước tăng tốc, nhu cầu phần cứng upstream vẫn duy trì mức độ sôi động cao. Phần chip nội địa bước vào giai đoạn sâu, đột phá công nghệ và quy mô ứng dụng sẽ thúc đẩy tăng trưởng liên tục về hiệu quả. Các ứng dụng downstream theo đà phát triển của các mô hình lớn sẽ có bước đột phá trong các lĩnh vực tài chính, sản xuất, y tế, mở ra không gian tăng trưởng dài hạn.

Bên cạnh đó, ngành cũng đối mặt với các thách thức như phân hóa định giá, cạnh tranh ngày càng gay gắt. Một số doanh nghiệp upstream do tăng trưởng quá lớn đã xuất hiện điều chỉnh tạm thời, thị trường bắt đầu chú ý đến tính bền vững của hiệu quả. Các doanh nghiệp chip trung gian cần liên tục vượt qua các giới hạn công nghệ, trong khi các doanh nghiệp downstream cần đẩy nhanh quá trình thương mại hóa để duy trì đà tăng định giá.

Năm 2025 là năm then chốt để ngành AI trên thị trường cổ phiếu A chuyển từ việc đầu cơ dựa trên chủ đề sang đầu tư dựa trên giá trị thực. Trục chính về công suất tính toán dẫn dắt tăng trưởng ngành, hiệu suất và giá trị vốn hóa của các phần trên dưới rõ ràng phân hóa, các doanh nghiệp hàng đầu dựa vào công nghệ, khách hàng và quy mô chiếm ưu thế. Năm 2026, ngành AI sẽ tiếp tục đà tăng trưởng cấu trúc, phần upstream về phần cứng ổn định, phần trung gian về chip tăng tốc thay thế, phần downstream dần mở ra, ba phần phối hợp thúc đẩy phát triển chất lượng cao của ngành.

Đối với nhà đầu tư, cần tập trung vào khả năng thực hiện hiệu quả và các rào cản công nghệ, nắm bắt tính chắc chắn của phần cứng tính toán, tiềm năng phát triển của chip nội địa, đột phá trong ứng dụng thực tế. Trong bối cảnh ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đang tăng tốc, lĩnh vực AI trên thị trường cổ phiếu A vẫn sẽ là trục chính của dòng vốn, giá trị dài hạn đáng để liên tục theo dõi.