Lợi nhuận ròng giảm 17% Tập đoàn Tata gặp vấn đề gì?丨Quan sát báo cáo tài chính

Hỏi AI · Lợi nhuận ròng của Tập đoàn Tạp Phái dựa vào lợi nhuận từ đầu tư, khả năng duy trì như thế nào?

“

Dự báo lợi nhuận năm 2026 thận trọng.

Báo cáo của phóng viên Trung Quốc về bất động sản, Tăng Đông Mai | Báo cáo tại Quảng Châu

Năm 2025, một số công ty niêm yết trong ngành xi măng đã bước vào giai đoạn phục hồi lợi nhuận tạm thời, nhưng các điểm nghẽn lâu dài vẫn chưa được tháo gỡ.

Vào ngày 18 tháng 3, Công ty Cổ phần Tập đoàn Tạp Phái Quảng Đông (gọi tắt là “Tạp Phái Tập đoàn”, mã cổ phiếu 002233.SZ) đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh, cho biết năm 2025, doanh thu của công ty giảm 3,99% so với cùng kỳ còn 4,107 tỷ nhân dân tệ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ lại tăng 17,87% lên 635 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng lợi nhuận ròng không bắt nguồn từ sự cải thiện của ngành mà chủ yếu nhờ vào giảm chi phí sản xuất như than đá và các nguyên liệu khác, cùng với tăng lợi nhuận từ đầu tư, cả hai đều là các yếu tố không chắc chắn. Chính vì vậy, công ty đã đặt dự báo cho năm 2026 một cách thận trọng, mục tiêu lợi nhuận ròng hàng năm là 530 triệu nhân dân tệ, giảm 17,6% so với cùng kỳ.

Mặc dù Tạp Phái Tập đoàn cho biết đây là mục tiêu nội bộ về sản xuất kinh doanh, không phải dự báo lợi nhuận, nhưng cũng cho rằng nhu cầu xi măng năm 2026 vẫn sẽ tiếp tục giảm, tình hình ngành hiện tại không khả quan. Người có liên quan của công ty thừa nhận, ngành xi măng hiện vẫn chưa thoát khỏi đáy, trong ngắn hạn, khả năng cải thiện lợi nhuận chính của ngành xi măng là hạn chế.

━━━━

Lợi nhuận từ đầu tư đóng góp khoảng 30% lợi nhuận

Tạp Phái Tập đoàn là một trong 60 doanh nghiệp lớn được nhà nước hỗ trợ trọng điểm trong điều chỉnh cấu trúc ngành xi măng, cũng là một trong những doanh nghiệp xi măng khu vực quy mô lớn của tỉnh Quảng Đông, chủ yếu sản xuất và kinh doanh các loại xi măng silicat, bê tông trộn sẵn, hiện có ba nhà máy chính tại Mê Châu, Huệ Châu (Quảng Đông) và Long Nham (Phúc Kiến).

Năm 2025, nhờ cải thiện điều kiện khí hậu khu vực và cơ sở bán hàng năm 2024 còn thấp, công ty đã đạt doanh số xi măng tăng 1,14% so với cùng kỳ, trong đó doanh số “xi măng + clinke” tăng 0,91%. Tuy nhiên, do nhu cầu thị trường yếu và cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt, giá bán xi măng giảm 4,25% so với cùng kỳ, sự tăng trưởng về khối lượng bán không thể hoàn toàn bù đắp áp lực giảm giá, dẫn đến doanh thu giảm 3,99% so với cùng kỳ.

Sự tăng trưởng lợi nhuận ròng chủ yếu đến từ giảm chi phí và tăng lợi nhuận từ đầu tư. Trong đó, nhờ giảm giá mua nguyên liệu như than đá và thực hiện các biện pháp giảm chi phí, hiệu quả, trong kỳ, giá thành trung bình của xi măng đã giảm 8,28% so với cùng kỳ, mức giảm lớn hơn so với mức giảm giá bán xi măng, giúp tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp tăng 2,37 điểm phần trăm so với cùng kỳ, cải thiện khả năng sinh lợi chính của ngành. Thêm vào đó, nhờ thị trường vốn phục hồi, lợi nhuận từ đầu tư của Tạp Phái năm 2025 đã tăng so với cùng kỳ.

Theo thông báo, năm 2025, lợi nhuận từ hoạt động chứng khoán và quản lý tài chính của Tạp Phái khoảng 236 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ 29,56% tổng lợi nhuận, biến động giá trị hợp lý của tài sản tài chính khoảng 113 triệu nhân dân tệ, chiếm 14,17%. Chỉ riêng hai khoản lợi nhuận này đã đóng góp hơn 40% lợi nhuận của công ty. Sau khi trừ các khoản lợi nhuận bất thường này, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ năm 2025 dự kiến sẽ tăng 10,5% so với cùng kỳ.

Phân tích dữ liệu kết quả các năm trước, không khó nhận thấy, lợi nhuận không thường xuyên đã đóng vai trò quan trọng trong việc làm mượt biến động lợi nhuận của Tạp Phái. Ví dụ, năm 2024, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ giảm 27,46% so với cùng kỳ, sau khi loại trừ lợi nhuận không thường xuyên, mức giảm này mở rộng lên 46,65%.

Theo thông tin, trong các tài sản tài chính của Tạp Phái, có khoảng 20% là đầu tư chứng khoán, mức tối đa đầu tư chứng khoán năm 2025 đạt 1,3 tỷ nhân dân tệ. Người có liên quan của công ty cho biết, lợi nhuận từ các khoản lợi nhuận không thường xuyên, đặc biệt từ quản lý tài chính, có rủi ro thấp, tính bền vững cao, còn lợi nhuận từ thị trường thứ cấp biến động lớn, không duy trì được lâu dài, do đó năm 2026, công ty cũng đã giảm hạn mức đầu tư chứng khoán. Điều này có nghĩa, nếu thị trường chứng khoán năm nay yếu đi, lợi nhuận của công ty sẽ gặp áp lực nhất định.

━━━━

Mục tiêu lợi nhuận ròng năm nay giảm hai chữ số

Phát triển ngành xi măng liên quan chặt chẽ đến quy mô đầu tư cố định toàn xã hội, xây dựng hạ tầng và ngành bất động sản. Trong báo cáo thường niên, Tạp Phái cho biết, năm 2025, thị trường bất động sản tiếp tục điều chỉnh sâu, tốc độ đầu tư hạ tầng giảm liên tục, thị trường xi măng toàn quốc rơi vào tình trạng “giảm lượng, giá yếu, hiệu quả áp lực”, mặc dù ngành tích cực thúc đẩy “chống nội liễu” và tăng cường sản xuất theo thời điểm, nhưng nhu cầu yếu và cạnh tranh khu vực vẫn gây áp lực, tình hình ngành hiện tại không khả quan. Năm 2025, sản lượng xi măng toàn quốc đạt 1,693 tỷ tấn, giảm 6,9% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ năm 2010.

Nhu cầu tại các thị trường khu vực cũng chưa phục hồi. Doanh số xi măng của Tạp Phái chủ yếu dựa vào ba nhà máy chính, vận chuyển bằng đường bộ đến các thị trường lân cận. Vì vậy, tốc độ phát triển kinh tế, quy mô đầu tư cố định, đầu tư phát triển bất động sản của tỉnh Quảng Đông, đặc biệt là khu vực phía đông của tỉnh, đều ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty. Năm 2025, GDP của Quảng Đông tăng 3,9% so với cùng kỳ, đầu tư cố định giảm 17,3%, đầu tư phát triển bất động sản giảm 23,6%, tổng tiêu thụ xi măng trong năm đạt 131 triệu tấn, giảm 5,98% so với cùng kỳ, giá xi măng cũng xuống mức thấp nhất trong vài năm gần đây.

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp xi măng gồm sản lượng, giá bán và chi phí sản xuất. Theo Tạp Phái, năm 2026, nhu cầu xi măng toàn quốc vẫn trong xu hướng giảm, nhưng mức giảm sẽ thu hẹp còn khoảng 6%, việc ngành có thể đạt được sự đồng thuận và thực hiện các chính sách giảm sản lượng như “quản lý vượt công suất” và “sản xuất theo thời điểm” sẽ là yếu tố quyết định khả năng phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp xi măng.

Trong những năm gần đây, sản lượng xi măng của Tạp Phái đã giảm đáng kể, năm 2021, sản lượng gần 20 triệu tấn, đến năm 2025 đã giảm còn 16,04 triệu tấn. Mục tiêu kinh doanh năm 2026 của công ty là đạt sản lượng và doanh số xi măng 16 triệu tấn, lợi nhuận ròng 530 triệu nhân dân tệ, so với lợi nhuận 642 triệu nhân dân tệ năm 2025, giảm khoảng 17,6%.

Người có liên quan của Tạp Phái cho biết, mục tiêu lợi nhuận ròng chủ yếu phản ánh sự thận trọng của công ty đối với ngành chính xi măng. Ngoài việc khó khăn trong việc nâng cao sản lượng và giá bán, chi phí sản xuất cũng là yếu tố gây biến động. Công ty từng tiết lộ, trong ba quý đầu năm 2025, giá than giảm đã chiếm 70% mức giảm chi phí trên mỗi tấn xi măng, đóng góp rất lớn. Tuy nhiên, giá than tăng trong nửa cuối năm 2025 sẽ ảnh hưởng đến chi phí sản xuất của năm 2026.

Điều đáng chú ý là, Tạp Phái cũng đang phát triển các điểm tăng trưởng mới như bảo vệ môi trường và năng lượng mới, nhưng doanh thu của hai lĩnh vực này chỉ chiếm 3,2% tổng doanh thu năm 2025, rất khó để trở thành trụ cột chính trong lợi nhuận.

Biên tập viên trực ban: Tô Chí Vũ

Chủ biên: Lý Hồng Mai, Vân Hồng Mễ