Tốc độ nộp hồ sơ IPO trên sàn Hong Kong vẫn chưa giảm, cải cách cơ chế niêm yết hiện tại tạm thời không liên quan đến "cấu trúc Red Chip"

Từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã có 30 cổ phiếu mới niêm yết (29 IPO, 1 giới thiệu niêm yết), trong đó 29 niêm yết trên sàn chính, 1 niêm yết trên GEM, tổng vốn huy động vượt quá 1000 tỷ HKD.

Trong khi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông kiểm soát chặt chẽ chất lượng hồ sơ IPO, thậm chí hạn chế số lượng dự án ký tên của đại diện bảo lãnh, thì số lượng hồ sơ IPO nộp trong năm nay không giảm, từ tháng 1 đến tháng 2 có tới 164 hồ sơ đăng ký niêm yết trên sàn chính, tổng số hồ sơ IPO đang xử lý của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có thể vượt quá 500.

Tuy nhiên, gần đây, tin đồn thị trường cho rằng các doanh nghiệp có cấu trúc red-chip đăng ký niêm yết tại Hồng Kông không được chấp nhận. Một nhân viên của ngân hàng đầu tư Trung Quốc phân tích rằng, việc kiểm tra thực tế các doanh nghiệp Trung Quốc đi IPO tại Hồng Kông không chỉ do Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông thực hiện, mà còn cần có hồ sơ đăng ký từ Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc. Việc sửa đổi quy tắc niêm yết giai đoạn đầu và kế hoạch cải cách cơ chế niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông hiện tại chưa liên quan đến các doanh nghiệp có cấu trúc red-chip. Tuy nhiên, tính đến thời điểm này, trong năm nay, chỉ có một doanh nghiệp red-chip nhận được thông báo đăng ký.

Tốc độ nộp hồ sơ IPO tại Hồng Kông không giảm

Vào tháng 12 năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông và Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông đã gửi thư chung tới các nhà bảo lãnh IPO, yêu cầu đảm bảo chất lượng hồ sơ đăng ký niêm yết, sau đó còn có tin đồn về việc hạn chế số lượng dự án ký tên của các nhà bảo lãnh.

Biện pháp này đã thu hút sự chú ý và phản hồi rộng rãi từ thị trường. Trong kỳ họp Quốc hội toàn quốc, Ủy viên Chính Hiệp Trung Quốc, Chủ tịch danh dự Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc tại Hồng Kông, Tần Dược Hành, đề xuất cần kiểm soát chặt chẽ chất lượng IPO tại Hồng Kông, tránh làm tổn hại danh tiếng quốc tế của thị trường Hồng Kông, và cần có tầm nhìn xa hơn để bảo vệ sự phát triển bền vững của thị trường vốn Hồng Kông.

Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, tốc độ nộp hồ sơ IPO tại Hồng Kông không giảm, thậm chí số lượng hồ sơ đăng ký mới trong tháng 1-2 còn vượt xa cùng kỳ năm ngoái.

Dữ liệu do Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông công bố cho thấy, trong tháng 1-2, có tới 164 hồ sơ đăng ký niêm yết trên sàn chính của Hồng Kông, cộng với các hồ sơ chưa xử lý hết của năm 2025 và các hồ sơ đăng ký lại, tổng cộng có 530 hồ sơ, chưa kể 8 hồ sơ niêm yết trên GEM. Tuy nhiên, một số hồ sơ đã quá hạn xử lý, một số bị từ chối, trả lại hoặc tự rút, tổng cộng 29 hồ sơ, còn có các dự án đã niêm yết hoặc chưa được Ủy ban Chứng khoán phê duyệt.

Trước đó, Trưởng phòng Quản lý niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, Ôn Khiết Toản, nhấn mạnh với phóng viên: “Trước đây, các cảnh báo của cơ quan quản lý chủ yếu tập trung vào chất lượng hồ sơ đăng ký niêm yết. Chất lượng hồ sơ không đồng nghĩa với chất lượng công ty niêm yết. Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông luôn yêu cầu cao về chất lượng các công ty niêm yết, việc bảo vệ chất lượng công ty niêm yết và quyền lợi nhà đầu tư không mâu thuẫn, có thể cùng lúc đạt được cả hai mục tiêu này.”

Cải cách cơ chế niêm yết tạm thời không liên quan đến “red-chip”

Gần đây, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông đã tối ưu hóa quy tắc niêm yết, nới lỏng tiêu chuẩn đối với các công ty ngành công nghiệp đổi mới có quyền biểu quyết khác nhau, tỷ lệ quyền biểu quyết cao nhất có thể lên tới 20:1; tối ưu hóa quy định niêm yết thứ hai, tạo điều kiện cho các nhà phát hành niêm yết quốc tế; cho phép tất cả các doanh nghiệp dự kiến IPO nộp hồ sơ bí mật, đồng thời tăng cường cơ chế trả lại hồ sơ.

Đây là giai đoạn đầu của việc sửa đổi quy tắc niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, chưa đề cập đến việc điều chỉnh “cấu trúc red-chip”, và cũng không nằm trong kế hoạch cải cách trong tương lai.

Gần đây, Chủ tịch Ủy ban Niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, Hoàng Gia Thịnh, tiết lộ rằng ngoài việc sửa đổi quy tắc niêm yết giai đoạn đầu, trong tương lai, Sở Giao dịch còn dự định tiến hành tư vấn thị trường về việc thành lập nền tảng giao dịch thay thế, và xem xét lại hệ thống niêm yết của các công ty mua lại mục đích đặc biệt và công ty công nghệ đặc thù.

Có thể dự đoán rằng, trong tương lai, hệ thống niêm yết của các công ty mua lại mục đích đặc biệt và công ty công nghệ đặc thù sẽ tiếp tục được tối ưu hóa và sửa đổi, nhưng khả năng cao là Sở Giao dịch sẽ không vô cớ từ chối các doanh nghiệp có cấu trúc red-chip.

Một nhân viên ngân hàng đầu tư Trung Quốc phân tích rằng, “các doanh nghiệp có cấu trúc red-chip” không thể đồng nhất, có số “red-chip” bị cáo buộc vi phạm quy định hoặc hoàn toàn không cần thiết, có thể bị coi là có ý định chuyển tài sản hoặc trốn tránh quản lý, cần phản hồi ý kiến thêm, và cũng không loại trừ khả năng phải tháo dỡ cấu trúc red-chip rồi mới nộp hồ sơ IPO.

Thực tế, theo tiến độ đăng ký, tính đến ngày 20 tháng 3, tổng số hồ sơ IPO đi Trung Quốc đăng ký thành công của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc trong năm nay là 41, trong đó chỉ có 1 hồ sơ thuộc dạng “red-chip”, đó là Manycore Tech Inc. (Công nghệ Manycore), đã nộp hồ sơ đăng ký phát hành ra nước ngoài qua đơn vị vận hành trong nước là Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.