Vua nước hoa Yingtong Holdings gặp phải "tấn công kiểm toán": Vừa huy động vốn đã thanh toán trước 70 triệu yuân, chỉ 9 tháng sau khi niêm yết đã thay đổi công ty kiểm toán

Hỏi AI · Vì sao khoản trả trước 70 triệu HKD của Yingtong Holdings lại khiến kiểm toán viên từ chức?

Báo chí (chinatimes.net.cn) phóng viên Phương Phùng Kiều Thượng Hải đưa tin

Là “Cổ phiếu nước hoa số 1 Trung Quốc” đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, Yingtong Holdings (06883.HK) gần tròn chín tháng kể từ ngày niêm yết, đã vướng vào vụ bê bối liên quan đến khoản trả trước 70 triệu HKD trong vụ “mật ước” tranh cãi. Tối ngày 16 tháng 3, công ty đột nhiên phát hành thông báo, kiểm toán viên của công ty là PwC (PricewaterhouseCoopers) đã từ chức theo yêu cầu của Hội đồng quản trị, trong khi thời điểm này chỉ còn cách bắt đầu kiểm toán niên độ tài chính 2025/2026 của công ty đúng một bước.

Vụ việc hiếm gặp này bắt nguồn từ một khoản thanh toán kỳ lạ sau IPO. Theo thư từ chức của PwC, sau khi Yingtong Holdings niêm yết ngày 26 tháng 6 năm 2025, công ty đã ký hợp đồng dài hạn với ba nhà cung cấp dịch vụ liên quan đến PR, phân tích dữ liệu và quảng bá mạng xã hội, và đã thanh toán trước một lần lên tới 70 triệu HKD. Trước các câu hỏi của kiểm toán viên về lý lịch của các nhà cung cấp, quy trình kiểm soát nội bộ, tính công bằng của giá cả, cũng như khoản chi này có thuộc chi phí niêm yết hay mục đích huy động vốn, Yingtong Holdings không thể cung cấp lời giải thích hợp lý, đồng thời hai bên không thể thống nhất về phí kiểm toán bổ sung, dẫn đến việc kiểm toán viên từ chức.

Vì vụ việc này, Yingtong Holdings đã công bố tạm ngừng giao dịch ngày 17 tháng 3 để chờ phát hành thông báo tiếp theo. Đến thời điểm phát hành bài báo, phía Yingtong Holdings vẫn chưa phản hồi yêu cầu phỏng vấn của phóng viên Huaxia Times. Chuyên gia định vị chiến lược nổi tiếng, sáng lập viên của tư vấn định vị thương hiệu Huacheng, ông Trần Quân Hào, cho biết việc thay đổi kiểm toán viên không chỉ làm tăng chi phí kiểm toán mà còn có thể trì hoãn việc công bố báo cáo thường niên, gây ảnh hưởng tiêu cực rõ rệt đến giá cổ phiếu và môi trường huy động vốn sau này.

Nghi vấn kiểm soát nội bộ của Yingtong Holdings

Yingtong Holdings niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông ngày 26 tháng 6 năm 2025, huy động vốn ròng khoảng 883 triệu HKD. Là một tập đoàn quản lý thương hiệu nổi tiếng về nước hoa, doanh thu của công ty gần như hoàn toàn đến từ phân phối sản phẩm cho 72 thương hiệu ngoại như Hermès, Chopard. Theo bản cáo bạch, kế hoạch huy động vốn để phát triển thương hiệu riêng, mua lại thương hiệu ngoài, mở rộng kênh bán hàng trực tiếp và thúc đẩy chuyển đổi số.

Việc đột ngột thay đổi nhà cung cấp bắt nguồn từ khoản trả trước 70 triệu HKD. Ngay sau khi IPO, Yingtong Holdings đã thanh toán trước tổng cộng 70 triệu HKD cho ba nhà cung cấp dịch vụ để phục vụ các dịch vụ PR, phân tích dữ liệu và quảng bá mạng xã hội dài hạn. Tính hợp lý và tuân thủ của giao dịch này đã bị kiểm toán viên PwC đặt câu hỏi, hai bên không thể thống nhất về phạm vi và phí kiểm toán, cuối cùng PwC theo yêu cầu của Hội đồng quản trị đã từ chức.

Trong thư từ chức, PwC chỉ rõ, yêu cầu ban quản lý làm rõ nhiều vấn đề, bao gồm: khoản tiền này có thuộc chi phí niêm yết hoặc huy động vốn IPO không; lý lịch của ba nhà cung cấp và liệu họ đã tham gia hoạt động kinh doanh của công ty trong thời gian IPO hay chưa; công ty có thực hiện các thủ tục phê duyệt nội bộ phù hợp trước khi bổ nhiệm không; cũng như mức phí dịch vụ, hợp đồng và điều kiện thanh toán có phù hợp với thị trường hay không.

Yingtong Holdings cho biết đã ủy thác các cố vấn độc lập tiến hành điều tra dưới sự giám sát của ủy ban kiểm tra. PwC nhấn mạnh, kết quả điều tra sẽ ảnh hưởng lớn đến tính chất, thời gian và phạm vi của kiểm toán niên độ 2025/2026, do đó cần theo dõi tiến trình điều tra một cách toàn diện.

Tuy nhiên, đến ngày 16 tháng 3, PwC vẫn chưa nhận được kết quả điều tra chi tiết, cũng chưa nhận được lời giải thích, tài liệu hay hồ sơ yêu cầu. PwC do đó cho biết không thể xác định thời gian chính xác để hoàn thành các thủ tục kiểm toán bổ sung cần thiết, đồng thời lưu ý việc xử lý các vấn đề liên quan sẽ phát sinh chi phí bổ sung, cần thương lượng với công ty.

Hội đồng quản trị Yingtong Holdings phản hồi rằng, do PwC không thể đánh giá được tính chất, thời gian và phạm vi của các thủ tục kiểm toán bổ sung, cũng như không thể xác lập thời gian hoàn thành, công ty không thể chấp nhận các khoản phí kiểm toán phát sinh thêm. Trong tình huống này, PwC theo yêu cầu của Hội đồng quản trị đã từ chức.

Về việc thị trường quan tâm liệu điều này có ảnh hưởng đến việc công bố báo cáo thường niên đầu tiên sau niêm yết hay không, Hội đồng xác nhận rằng, tính đến ngày 16 tháng 3, PwC chưa bắt đầu bất kỳ công việc kiểm toán nào cho năm tài chính 2025/2026, nhưng cho rằng việc thay đổi kiểm toán viên sẽ không gây ảnh hưởng lớn đến việc kiểm toán hàng năm và công bố kết quả kinh doanh.

Hiện tại, Yingtong Holdings đã bổ nhiệm Công ty Kế toán RSM làm kiểm toán viên mới để lấp đầy chỗ trống đến đại hội cổ đông thường niên tiếp theo. Công ty cam kết cung cấp tất cả tài liệu cần thiết để hoàn thành kiểm toán cho RSM.

Ông Trần Quân Hào cho rằng, vụ kiểm toán viên từ chức lần này đã trực tiếp làm tổn hại uy tín thị trường và hình ảnh vốn có của Yingtong Holdings, gây ra những nghi vấn mạnh mẽ về nội bộ kiểm soát và tính xác thực tài chính của công ty, đồng thời có thể đối mặt với các cuộc hỏi thăm của cơ quan quản lý và khủng hoảng niềm tin của nhà đầu tư trong thời gian tới.

Áp lực “mất tốc” về hiệu quả kinh doanh

Ngoài vụ bê bối kiểm toán, thực trạng hoạt động của Yingtong Holdings cũng đang trải qua thử thách nghiêm trọng. Tập đoàn quản lý thương hiệu từng đạt doanh thu hơn 2 tỷ nhân dân tệ khi niêm yết rầm rộ, được mệnh danh là “cổ phiếu nước hoa số 1”, đã thể hiện rõ dấu hiệu tăng trưởng chậm lại trong báo cáo bán niên sau khi niêm yết.

Theo báo cáo bán niên đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, Yingtong Holdings đạt doanh thu 1,028 tỷ nhân dân tệ, giảm 3,4% so với cùng kỳ. Đây là lần đầu tiên sau ba năm (2023-2025) liên tiếp tăng trưởng (tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 10,7%), công ty ghi nhận doanh thu bán niên giảm. Mặc dù lợi nhuận trong kỳ tăng 15,3% lên 133 triệu nhân dân tệ nhờ tối ưu chi phí, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh 49,7% còn 94,47 triệu nhân dân tệ, cho thấy xu hướng thu hẹp dòng tiền rõ rệt.

Về nguyên nhân doanh thu giảm, Yingtong Holdings giải thích chủ yếu do thực hiện kiểm soát giá chặt chẽ để đối phó với cạnh tranh khốc liệt, cùng việc bán bớt các công ty con để tinh giản hoạt động. Trong bối cảnh “kinh tế mùi hương” vẫn được đánh giá tích cực tại thị trường Trung Quốc, việc Yingtong Holdings gặp khó khăn về doanh thu phản ánh mô hình dựa vào代理 mở rộng đơn thuần đã chạm đến giới hạn.

Ông Trần Quân Hào chỉ ra rằng, khó khăn hiện tại của Yingtong Holdings bắt nguồn từ mô hình代理, quá phụ thuộc vào ủy quyền thương hiệu nước hoa nước ngoài, thiếu sự hỗ trợ từ thương hiệu tự có, khả năng thương lượng yếu. Thêm vào đó, cạnh tranh giá cả trong ngành và phân tán kênh phân phối khiến doanh thu lần đầu giảm. Đồng thời, dòng tiền bị thu hẹp mạnh, khả năng chống chịu rủi ro yếu, mô hình tăng trưởng đơn điệu và thiếu linh hoạt đã lộ rõ điểm yếu.

Chuyên gia cao cấp của PanGu Zhiku, ông Jiang Han, phân tích với phóng viên Huaxia Times rằng, cạnh tranh thị trường và giới hạn mô hình kinh doanh là thách thức chính của Yingtong Holdings. Dù là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành nước hoa, nhưng doanh thu giảm phản ánh mô hình dựa vào代理 mở rộng đã chạm đến giới hạn. Trong bối cảnh “kinh tế mùi hương” vẫn được kỳ vọng tại Trung Quốc, công ty cần đối mặt với cạnh tranh khốc liệt, thực hiện kiểm soát giá chặt chẽ để duy trì thị phần, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Việc bán bớt các công ty con để tinh giản hoạt động dù giúp tăng lợi nhuận ngắn hạn nhưng có thể ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Công ty cần tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới, tối ưu hóa cấu trúc kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh cốt lõi để ứng phó với thay đổi và thử thách của thị trường.

Dù mang danh “cổ phiếu số 1”, nhưng mô hình kinh doanh của Yingtong Holdings vẫn phụ thuộc rất nhiều vào ủy quyền thương hiệu bên ngoài, khả năng tự tạo ra dòng tiền nội tại còn rất yếu, điều này đã lộ rõ trong báo cáo bán niên lần này. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, danh mục thương hiệu nước hoa do công ty代理 gồm 74 thương hiệu, trong đó có Hermès, Van Cleef & Arpels và các thương hiệu quốc tế lớn khác, còn thương hiệu tự có chỉ có “SantaMonica” duy nhất. Dù đã ra mắt thương hiệu tự từ năm 1999 và cố gắng chen chân vào lĩnh vực nước hoa và kính mắt, nhưng hiệu quả của SantaMonica luôn ở mức thấp. Theo dữ liệu lịch sử, trong các năm tài chính 2023-2025, tỷ lệ doanh thu của thương hiệu này chưa bao giờ vượt quá 1%, năm tài chính 2025 chỉ đóng góp 10,5 triệu nhân dân tệ, chiếm 0,5% tổng doanh thu.

So sánh với số vốn huy động ròng 883 triệu HKD của IPO, phần lớn dự kiến dùng để phát triển thương hiệu tự và mua lại thương hiệu, nhưng đến nay vẫn chưa có bước đột phá thực chất. Trong khi đó, rủi ro tập trung nhà cung cấp vẫn rất cao, trong ba năm đầu niêm yết, tổng giá trị mua hàng của năm nhà cung cấp lớn nhất lần lượt chiếm 84%, 81,6% và 77,8%. Năm 2022, do một nhà phân phối thương hiệu xa xỉ không gia hạn hợp đồng, công ty đã giảm doanh thu 425 triệu nhân dân tệ trong một năm, vẫn còn là một mối đe dọa treo lơ lửng trên đầu.

Một mặt là kiểm toán viên từ chức vì “không rõ” khoản trả trước, phơi bày các lỗ hổng nội bộ tiềm ẩn; mặt khác là thực tế hoạt động sau niêm yết chậm lại, thương hiệu tự yếu kém. Đối với Yingtong Holdings mới chỉ gia nhập thị trường vốn chưa đầy một năm, việc làm rõ nội bộ kiểm soát và thoát khỏi tình trạng “tăng doanh thu mà khó tăng lợi nhuận,代理 mạnh tự yếu” là thử thách bắt buộc. Với sự tham gia của kiểm toán viên mới RSM, kết quả điều tra về khoản trả trước 70 triệu HKD này sẽ trở thành thước đo quan trọng để thị trường đánh giá năng lực quản trị của công ty.

Người biên tập: Xu Yunqi, Tổng biên tập: Gong Peijia