9 ngày 7 bảng, cổ phiếu ma quỷ *ST Jingfeng cất cánh lần nữa! Stone Pharma tái cấu trúc đã hạ cánh, yêu cầu gỡ dấu sao đã bước vào quỹ đạo đúng đắn?

Gần đây, *ST Jingfeng (000908.SZ) liên tục công bố tiến trình tái cấu trúc, đơn xin gỡ bỏ cảnh báo rủi ro bị loại khỏi sàn, và các động thái khác, phản ứng của thị trường vốn khá mạnh mẽ, xuất hiện đợt tăng giá “7 phiên trần trong 9 ngày”.

Vào tối ngày 17 tháng 3, *ST Jingfeng thông báo rằng công ty đã nộp đơn xin gỡ bỏ cảnh báo rủi ro bị loại khỏi sàn do bị Tòa án chấp thuận tiến trình tái cấu trúc.

Chỉ một ngày trước đó, *ST Jingfeng đã phát hành “Thông báo về việc hoàn thành kế hoạch tái cấu trúc của công ty” (sau đây gọi là “Thông báo hoàn thành”), trong đó có ý kiến pháp lý của Văn phòng Luật sư Qiyuan tỉnh Hồ Nam về việc thực hiện xong kế hoạch tái cấu trúc của Công ty cổ phần Dược phẩm Jingfeng Hồ Nam, cho rằng kế hoạch đã được thực hiện xong.

Hai năm trước, *ST Jingfeng từng suýt bị loại khỏi sàn, trong quá trình bắt đầu tái cấu trúc sơ bộ, phản ứng của thị trường vốn rất mạnh, cổ phiếu này trở thành “ông vua tăng trần” của cổ phiếu A năm 2024. Ngay từ ngày 27 tháng 8 năm 2024, Dược phẩm Jingfeng đã phát hành “Thông báo xác định nhà đầu tư sơ bộ và cảnh báo rủi ro”, cuối cùng chọn Liên minh do Shiyao Holdings dẫn đầu làm nhà đầu tư tái cấu trúc.

Sau 8 tháng, vào ngày 29 tháng 4 năm 2025, Dược phẩm Jingfeng phát hành “Thông báo ký kết thỏa thuận đầu tư tái cấu trúc”, tiết lộ về thỏa thuận đầu tư tái cấu trúc giữa Dược phẩm Jingfeng, quản lý tạm thời là Văn phòng Luật sư Zhonglun Bắc Kinh, Shiyao Holdings và Deyuan Zhaoshang - một trong các thành viên liên minh, trong đó có các điều khoản về số lượng cổ phần nhà đầu tư mua và giá mua.

Vào ngày 21 tháng 10 năm 2025, Tòa án Trung Đức đã chấp nhận đơn xin tái cấu trúc của chủ nợ đối với Dược phẩm Jingfeng, cùng ngày chỉ định Văn phòng Luật sư Zhonglun Bắc Kinh làm quản lý tái cấu trúc của công ty.

Sau đó, đến ngày 9 tháng 1 năm 2026, quản lý, Dược phẩm Jingfeng, Shiyao Holdings và Deyuan Zhaoshang đã ký các “Thỏa thuận bổ sung về đầu tư tái cấu trúc”, bổ sung các điều khoản về giá trị đầu tư và thời hạn thanh toán.

Cuối cùng, ngày 3 tháng 2 năm 2026, Dược phẩm Jingfeng nhận được “Bản án dân sự” số (2025) Xiang 07 Po 15 của Tòa án Trung Đức, trong đó phê duyệt “Kế hoạch tái cấu trúc Công ty Cổ phần Dược phẩm Jingfeng Hồ Nam” (sau đây gọi là “Kế hoạch tái cấu trúc”) và chấm dứt quá trình tái cấu trúc của công ty.

Về nguyên nhân giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây, cũng như phát triển kinh doanh sau tái cấu trúc, phóng viên Thời đại Châu đã liên hệ qua điện thoại và email với phía *ST Jingfeng, đến thời điểm phát hành bài viết chưa nhận được phản hồi.

Vào ngày 19 tháng 3, giá cổ phiếu *ST Jingfeng lại tiếp tục tăng trần, đạt 6.14 nhân dân tệ/cổ phiếu.

Nguồn hình ảnh: Tucreativ

Hoàn thành tái cấu trúc, xin rút khỏi danh sách đen, cổ phiếu bay cao

Dựa theo thông báo ngày 17 tháng 3 của *ST Jingfeng về việc xin gỡ bỏ cảnh báo rủi ro bị loại khỏi sàn, Tòa án Trung Đức đã tuyên bố kết thúc quá trình tái cấu trúc của công ty, tính đến ngày công bố, “Kế hoạch tái cấu trúc” đã được thực hiện xong. Theo quy định của Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến, do bị Tòa án chấp thuận tiến trình tái cấu trúc, các cảnh báo rủi ro về bị loại khỏi sàn do liên quan đến việc Tòa án chấp thuận tiến trình này đã được loại bỏ, và công ty đã nộp đơn xin gỡ bỏ cảnh báo này.

Thông báo cũng chỉ rõ, do *ST Jingfeng năm tài chính 2022, 2023 và 2024, lợi nhuận ròng trước thuế sau khi trừ các khoản không thường xuyên đều âm, nên cổ phiếu vẫn tiếp tục bị cảnh báo rủi ro khác.

*ST Jingfeng cũng đã phát hành “Thông báo hoàn thành thực hiện” vào tối ngày 16 tháng 3, trong đó có ý kiến pháp lý của Văn phòng Luật sư Qiyuan Hồ Nam, cho rằng kế hoạch tái cấu trúc đã hoàn tất. *ST Jingfeng cho biết, trong quá trình tái cấu trúc, công ty đã giới thiệu nhà đầu tư tái cấu trúc, thực hiện điều chỉnh quyền lợi của nhà đầu tư, qua đó giải quyết khủng hoảng nợ, cải thiện cấu trúc tài chính của công ty. Sau khi hoàn thành kế hoạch, nền tảng của Dược phẩm Jingfeng sẽ có những cải thiện căn bản.

Trong “Thông báo hoàn thành”, cũng có đề cập rằng ngày 10 tháng 3 năm 2026, 8.80 tỷ cổ phiếu phát hành từ quỹ dự phòng vốn đã hoàn tất chuyển đổi, đã đăng ký vào tài khoản xử lý tài sản phá sản do quản lý mở. Tổng số cổ phiếu của công ty từ 8.80 tỷ đã tăng lên 17.60 tỷ.

Các động thái này cũng đã gây phản ứng tích cực của thị trường vốn, từ ngày 5 đến ngày 18 tháng 3, *ST Jingfeng đã có 7 phiên trần.

Nguồn hình ảnh: Wind

Vào ngày 15 và 17 tháng 3, *ST Jingfeng đều phát hành “Thông báo về biến động bất thường trong giao dịch cổ phiếu”, chỉ rõ rằng giá đóng cửa của cổ phiếu trong 3 ngày liên tiếp (11, 12, 13 tháng 3 năm 2026) đã tăng lệch chuẩn tích lũy đạt 16.87%; đồng thời, trong 2 ngày liên tiếp (16, 17 tháng 3), mức tăng lệch chuẩn tích lũy đạt 12.02%.

Hồi phục sau một năm rưỡi tái cấu trúc

Ngay từ ngày 2 tháng 7 năm 2024, Tòa án Trung Đức đã quyết định khởi xướng sơ bộ tái cấu trúc cho *ST Jingfeng. Ngày 27 tháng 8 năm 2024, *ST Jingfeng đã công bố xác định Liên minh do Shiyao Holdings dẫn đầu làm nhà đầu tư chính trong quá trình tái cấu trúc.

Sau đó, ngày 29 tháng 4 năm 2025, *ST Jingfeng công bố ký kết thỏa thuận đầu tư tái cấu trúc giữa công ty, quản lý tạm thời, Shiyao Holdings và Deyuan Zhaoshang - một trong các thành viên liên minh.

Trong quá trình này, cổ phiếu của *ST Jingfeng đã có đợt tăng mạnh trong thị trường từ 2024 đến 2025. Theo thống kê của phóng viên Thời đại Châu, từ ngày 10 tháng 5 năm 2024, khi cổ phiếu bị cảnh báo rủi ro, đến ngày 29 tháng 4 năm 2025, gần một năm, *ST Jingfeng đã phát hành tổng cộng 40 thông báo về biến động bất thường trong giao dịch cổ phiếu hoặc biến động nghiêm trọng.

Nguồn hình ảnh: Wind

Các tình huống bất thường này cũng liên quan đến giao dịch nội gián, cuối cùng bị Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc xử phạt nặng đầu năm nay. Ngày 9 tháng 1, CSRC đã ban hành hai quyết định xử phạt hành chính liên quan, trong đó, các cá nhân Jiang Wei, Zhao Wei bị tịch thu toàn bộ lợi bất hợp pháp, tổng số tiền phạt và thu hồi khoảng 26,4 triệu nhân dân tệ.

Theo các quyết định xử phạt, hai vụ việc nội gián này đều liên quan đến thông tin về sơ bộ tái cấu trúc của một công ty niêm yết. Theo báo Shanghai Securities News, dựa trên thời điểm các thông tin nội gián này, công ty niêm yết liên quan chính là *ST Jingfeng.

Shiyao Group chọn tham gia tái cấu trúc có thể cũng vì chú trọng vào sản phẩm chủ lực của công ty con Dalian Deze - thuốc thực vật chống ung thư Olamine. Theo cơ sở dữ liệu thuốc PDB, tại Trung Quốc, Olamine là thuốc thực vật chống ung thư đứng thứ hai về thị phần sau Paclitaxel. Dữ liệu sàng lọc thuốc cho thấy, chỉ có Dược phẩm Yuanda (Dalian) của Shiyao Group và Dalian Huali Jinhang Pharmaceutical là các công ty đã được cấp phép sản xuất Olamine. Nếu thành công, Shiyao Group có thể kiểm soát thị trường Olamine.

Sản phẩm này từng gặp tranh chấp về bằng sáng chế, ảnh hưởng đến tiến trình tái cấu trúc. Trước đó, Dalian Deze, Jinhang Pharmaceutical và các công ty khác gặp tranh chấp về bằng sáng chế và tranh chấp cổ đông, từ tháng 12 năm 2023, Dalian Deze không còn nằm trong báo cáo hợp nhất của *ST Jingfeng, cũng là một trong các biến số của quá trình tái cấu trúc.

Tuy nhiên, cuối cùng, ngày 15 tháng 9 năm 2025, *ST Jingfeng nhận được bản án dân sự của Tòa án Jinzhou, trong đó yêu cầu Huiji Hui Jun Investment Partnership (Limited Partnership) rút đơn yêu cầu cưỡng chế thanh lý Dalian Deze, và Công ty Công nghệ Dược phẩm Jingde của Changde đã nhận chuyển nhượng cổ phần của Dalian Deze từ Huiji Hui Jun, Dalian Deze tiếp tục hoạt động và được đưa trở lại báo cáo hợp nhất của *ST Jingfeng. Biến số này cũng đã được giải quyết.

Sau khi ký kết thỏa thuận vào tháng 4 năm 2025, sau hơn 8 tháng tranh chấp, cuối cùng, ngày 9 tháng 1 năm 2026, quản lý, *ST Jingfeng, Shiyao Holdings và Deyuan Zhaoshang đã ký các “Thỏa thuận bổ sung”, bổ sung các điều khoản về giá trị đầu tư và thời hạn thanh toán.

Trước đó, Shiyao Group với vai trò nhà đầu tư chính trong tái cấu trúc, Deyuan Zhaoshang là thành viên liên minh, đã mua cổ phần với tổng giá trị 648 triệu nhân dân tệ. Sau khi ký các “Thỏa thuận bổ sung”, 17 nhà đầu tư mới, trong đó có China Great Wall Asset Management, đã tham gia, khiến số cổ phiếu chuyển đổi tăng thành 879.8 triệu cổ, tổng giá trị chuyển nhượng tăng lên 2.061 tỷ nhân dân tệ. Shiyao Group đã giảm số cổ phần nhận được từ 526 triệu xuống còn 457 triệu cổ, nhưng tổng giá trị chuyển nhượng lại tăng từ 526 triệu lên 663 triệu nhân dân tệ.

Kết quả kinh doanh năm 2025 lại thua lỗ

Theo dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 của *ST Jingfeng, doanh thu dự kiến từ 360 triệu đến 420 triệu nhân dân tệ, so với 416 triệu của cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty từ -90 triệu đến -60 triệu nhân dân tệ, chuyển từ lỗ sang lãi hoặc lỗ nhỏ hơn; lợi nhuận ròng trừ các khoản không thường xuyên từ -64 triệu đến -43 triệu nhân dân tệ, giảm lỗ so với năm trước.

Nguyên nhân biến động lợi nhuận, *ST Jingfeng cho biết, do năm 2024, chủ nợ trái phiếu của công ty đã miễn khoản gốc 110 triệu nhân dân tệ của trái phiếu “16 Jingfeng 01” và toàn bộ phí chưa thu ngoài gốc của trái phiếu này tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, ảnh hưởng khoảng 266 triệu nhân dân tệ, khiến công ty năm 2024 chuyển từ lỗ sang có lãi.

Ngoài ra, dự báo còn cho biết, trong năm 2025, do ảnh hưởng của chính sách ngành dược, giá bán các sản phẩm chính của *ST Jingfeng giảm, doanh số không có dấu hiệu phục hồi rõ rệt, dẫn đến năm 2025 vẫn duy trì trạng thái kinh doanh lỗ.

Về hoạt động sau tái cấu trúc, trong “Kế hoạch tái cấu trúc” có đề cập rằng, trong tương lai, lĩnh vực kinh doanh của Jingfeng sẽ gồm các hoạt động chính là thuốc Đông y, thuốc hóa học và các hoạt động mới trong lĩnh vực sinh dược phẩm, mở rộng ngành công nghiệp tổng hợp sinh học.

“Kế hoạch tái cấu trúc” cũng nhấn mạnh rằng, sẽ loại bỏ dần các loại thuốc kém cạnh tranh lâu dài, tập trung vào các sản phẩm tiềm năng và cấu trúc sản phẩm hiện tại, đặc biệt là các sản phẩm trong lĩnh vực tim mạch, đồng thời liên tục tối ưu hóa cấu trúc sản phẩm.

Về lĩnh vực ung thư và sản phẩm Olamine mà Shiyao Group đặc biệt quan tâm, “Kế hoạch tái cấu trúc” cho biết sẽ tiến hành nghiên cứu hệ thống về Olamine, nâng cao tiêu chuẩn chất lượng, thúc đẩy tái chế phụ phẩm sau chiết xuất; dự kiến phát triển các dẫn xuất và chế phẩm liên quan của Olamine, mở rộng phạm vi ứng dụng trong điều trị ung thư và các bệnh khác; đồng thời tối ưu hóa quy trình chiết xuất, nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn tài nguyên.

Trong lĩnh vực nghiên cứu phát triển thuốc chống ung thư, “Kế hoạch tái cấu trúc” nhấn mạnh sẽ thúc đẩy nghiên cứu các sản phẩm chống ung thư như tiêm Irinotecan, Gencitabine tiêm, Cyclophosphamide tiêm, nhằm giải quyết các vấn đề về năng lực sản xuất và tiêu thụ.

Trong chiến lược tăng trưởng thứ hai của sinh dược phẩm, “Kế hoạch” đề cập đến hợp tác với các công ty con của Shiyao Group trong nghiên cứu và phát triển sinh dược phẩm, ưu tiên chuyển giao và sản xuất tại Changde, tận dụng lợi thế của Shiyao Group trong hợp nhất nguồn lực bán hàng tại Hồ Bắc, Quảng Đông, nhằm củng cố chức năng của trung tâm bán hàng tại Changde.