Giá vàng mất vị trí 4500 USD, mức giảm trong tuần vượt 10%, tâm lý "mua vào dip" của nhà đầu tư chìm lạnh.

Hiệu ứng trú ẩn an toàn của vàng tại sao lại mất tác dụng?

Chỉ trong tuần vừa qua, giá vàng quốc tế đã có một đợt giảm mạnh đến mức sụp đổ.

Tính đến thời điểm 21 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay tại London không chỉ mất mốc quan trọng 4.500 USD/oz mà còn giảm 10,49% trong tuần, ghi nhận mức giảm tuần lớn nhất kể từ tháng 3 năm 1983.

Hiện tại, xung đột ở Trung Đông vẫn còn đang diễn biến phức tạp, tại sao hiệu ứng trú ẩn của vàng lại mất tác dụng? Ông Wang Jun, chuyên gia hàng đầu của Công ty Giao dịch Hợp đồng Tương lai Green Dahua, nói với phóng viên của First Financial rằng, trong ngắn hạn, các yếu tố vĩ mô như “lạm phát toàn cầu tăng nhiệt – lãi suất cao hơn – đồng USD mạnh lên” đã vượt qua logic truyền thống của vàng như một tài sản trú ẩn, cộng thêm sự cộng hưởng của hành vi dòng vốn và nhu cầu điều chỉnh kỹ thuật, khiến vàng không tăng mà còn giảm.

Các nhà giao dịch cũng cho biết, dựa trên tình hình giao dịch thị trường, trong quá trình giá giảm nhanh, khối lượng giao dịch rõ ràng đã tăng lên, cho thấy cuộc đấu tranh giữa phe mua và phe bán rất quyết liệt, một số dòng vốn đã bắt đầu cắt lỗ và rút lui khỏi vị thế do dựa trên lý do trú ẩn.

Giá vàng giảm hơn 10% trong tuần, làn sóng bán tháo toàn cầu bắt đầu

Theo dữ liệu của Wind, trong tuần này, giá vàng giao ngay tại London sau khi chạm đỉnh gần 5.040 USD/oz vào ngày 14 tháng 3 đã quay đầu giảm, kéo dài trong 8 ngày giao dịch liên tiếp, hợp đồng chính của vàng COMEX đóng cửa ở mức 4.592,1 USD/oz, giảm 9,62% trong tuần.

Giá bạc còn giảm mạnh hơn, trong cùng kỳ giảm hơn 15%, trong khi palladium và platinum cũng đồng loạt giảm theo giá vàng quốc tế.

Ngoài kim loại quý, các tài sản toàn cầu cũng bị bán tháo. Trong đó, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm trong 4 tuần liên tiếp, trong đó chỉ số S&P ghi nhận chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 3 năm 2025; thị trường trái phiếu châu Âu cũng giảm mạnh, lợi suất trái phiếu 10 năm của Anh tuần này tăng tổng cộng 17,7 điểm cơ bản, lần đầu tiên kể từ năm 2008 chạm mức 5%; lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức đạt mức cao mới kể từ năm 2011, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức tăng thêm 23 điểm cơ bản trong tuần.

Về mặt tin tức, theo thông tin từ Tân Hoa Xã, Mỹ đang xây dựng các chiến lược nhằm chiếm lấy “dự trữ hạt nhân” của Iran. Ngoài ra, quân đội Iran còn đe dọa sẽ tấn công mang tính hủy diệt các quan chức, chỉ huy và binh sĩ Mỹ và Israel, gọi họ là “ác quỷ”, và tuyên bố rằng ngay cả khi họ đi nghỉ ở nước ngoài cũng sẽ không còn an toàn nữa.

Ông Jerry Chen, nhà phân tích cấp cao của Công ty Gia Tăng, cho rằng kể từ khi xung đột địa chính trị ở Trung Đông bùng phát, logic của thị trường tài chính đã dần trở nên rõ ràng hơn, đó là dòng vốn trú ẩn đổ vào dầu thô và đồng USD, rủi ro lạm phát khiến các ngân hàng trung ương toàn cầu buộc phải kết thúc chính sách nới lỏng hoặc chuyển sang chu kỳ tăng lãi suất, từ đó gây áp lực lên giá vàng, và các thị trường chứng khoán toàn cầu cũng bị bán tháo.

Ngoài ra, các dữ liệu vĩ mô công bố trong tuần này còn làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường. Chỉ số PPI (Chỉ số giá nhà sản xuất) của Mỹ tháng 2 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước (dự kiến 3,0%), mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2025; chỉ số PCE cốt lõi (Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân trừ thực phẩm và năng lượng) dự kiến tăng lên 2,7%.

Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã phát đi tín hiệu hawkish, công bố giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%, đây là lần thứ hai liên tiếp trong năm nay Fed tạm dừng giảm lãi suất. Ngoài ra, Fed còn nâng dự báo lạm phát PCE, lạm phát PCE cốt lõi và tốc độ tăng trưởng GDP trong hai năm tới.

Thêm vào đó, lãi suất và đồng USD đều tăng mạnh, trực tiếp gây áp lực lên xu hướng của vàng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm mới nhất đã tăng lên trên 4,25%, chỉ số USD đứng vững trên mốc 100, đồng USD mạnh lên đã tiếp tục đẩy giá vàng tính theo USD xuống thấp hơn nữa.

“Đội quân bắt đáy” bất ngờ, tâm lý thị trường rơi vào điểm đóng băng

Chuyến giảm giá nhanh chóng của vàng lần này đã khiến nhiều nhà đầu tư phổ thông do nhận định sai về nhịp độ đã rơi vào trạng thái lỗ tạm thời, trong đó có nhà đầu tư nhỏ ở Thượng Hải, tên là Xiao Wen.

Vào sáng ngày 19 tháng 3, Xiao Wen thấy giá vàng quốc tế đã giảm xuống gần 4.800 USD/oz trong phiên đêm hôm trước, giá vàng tích trữ cũng giảm theo, cô quyết định xuống tiền. Khoảng 9 giờ sáng, cô mua 12 gram vàng tích trữ của một ngân hàng với giá 1.082,6 nhân dân tệ/gram, cộng thêm phí 6 nhân dân tệ, chi phí trung bình khoảng 1.089 nhân dân tệ/gram. “Gần đây giá vàng tích trữ duy trì trên 1.100 nhân dân tệ, lúc đó thấy giảm nhiều như vậy, nghĩ rằng có thể sẽ bật lại.” Xiao Wen nói.

Chiều cùng ngày, khoảng 2 giờ, giá vàng quốc tế đột nhiên lao dốc. Màn hình hiển thị giá vàng tích trữ nhấp nháy liên tục, giảm mạnh từng bước. “Tôi đã chăm chú nhìn điện thoại suốt cả buổi chiều, thấy giá cứ xuống dần, trong lòng rất tuyệt vọng.” Đến khoảng hơn 5 giờ chiều, khi tan làm, giá vàng đã giảm còn khoảng 1.050 nhân dân tệ/gram, tài khoản của cô lỗ khoảng 500 nhân dân tệ, trong khi đà giảm vẫn chưa dừng lại.

Đến rạng sáng ngày 21 tháng 3, Xiao Wen tiếp tục theo dõi trong phiên giao dịch chứng khoán Mỹ. Cô đặt lệnh mua ở mức 1.010 nhân dân tệ, nhưng giá vẫn chưa chạm tới. Sắp không chịu nổi nữa, cô do dự một chút rồi lại mua vào ở mức 1.026 nhân dân tệ. Sáng hôm sau thức dậy, cô thấy giá vàng đã giảm xuống mức thấp nhất là 1.007 nhân dân tệ.

Cũng trong đợt giảm này, nhà đầu tư nhỏ ở Hàng Châu tên là Xiao Lin cũng bị kẹt. Khi giá vàng bắt đầu giảm mạnh vào ngày 18 tháng 3, Xiao Lin đã tăng cường mua thêm ETF vàng đang nắm giữ, trong hai ngày giao dịch sau đó, giá trị ròng của ETF vàng tiếp tục giảm theo giá vàng, Xiao Lin đã bổ sung thêm hai lần nữa, cố gắng giảm trung bình giá mua.

“Mỗi lần giảm tôi đều nghĩ đó là đáy, nhưng kết quả là mỗi lần đều mua vào gần đỉnh của đợt tăng.” Xiao Lin nói, hiện tại, ba vị trí nắm giữ của cô đã lỗ hơn 10%, số tiền trong tài khoản gần như đã cạn kiệt, chỉ còn cách “ngủ yên” để chờ đợi. Theo thống kê của Wind, tính đến ngày 21 tháng 3, 7 quỹ ETF vàng theo chỉ số SGE Gold 9999 đã giảm quy mô hơn 24 tỷ nhân dân tệ trong tuần này.

Những nhà đầu tư như Xiao Wen và Xiao Lin, trong đợt giảm giá của vàng, “mua càng lúc càng nhiều” không phải là ít. Các chuyên gia cảnh báo, tâm lý “bắt đáy” này dễ khiến người ta bỏ qua tính liên tục của xu hướng, trong đợt giảm mạnh, vào thị trường một cách mù quáng thường sẽ đối mặt với rủi ro lớn.

Liệu còn có thể tăng trở lại không?

Hiện tại, câu hỏi được thị trường quan tâm hơn là, giá vàng còn có thể tăng trở lại không?

Phân tích của Quỹ 华夏 cho rằng, vàng, được xem là tài sản trú ẩn, đã liên tục giảm kể từ tháng 3, bởi vì sự trú ẩn của vàng thể hiện qua sự sụp đổ tín dụng của đồng USD và mất kiểm soát của lạm phát, chứ không phải do rủi ro thanh khoản hoặc giảm phát. Thị trường hiện lo ngại về việc thanh khoản ngày càng xấu đi, trong khi tác động của xung đột địa chính trị đã rõ ràng giảm sút.

Tổ chức này cho rằng, tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt đối với vàng chủ yếu là ngắn hạn, các xung đột địa chính trị và lý luận mua vàng của các ngân hàng trung ương về dài hạn vẫn chưa bị ảnh hưởng hoặc đảo ngược, động lực tăng giá vàng trung và dài hạn vẫn còn, nhưng trong ngắn hạn cần chờ đợi các rủi ro được giải tỏa.

Trước tâm lý hoảng loạn của thị trường, tổ chức này vẫn cho rằng, những đau đớn ngắn hạn khó thể che lấp giá trị dài hạn của vàng trong việc phân bổ danh mục.

Ngân hàng UBS Wealth Management cho rằng, bất ổn địa chính trị, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu trú ẩn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Gần đây, sự điều chỉnh của giá vàng phù hợp với các biểu hiện của các cuộc khủng hoảng địa chính trị ban đầu trước đây, khi rủi ro kéo dài và lãi suất thực giảm, vàng có khả năng lập đỉnh mới trong năm nay.

Chủ tịch của Công ty Chứng khoán Yuekai, ông Luo Zhiheng, nhấn mạnh rằng, đợt giảm mạnh của vàng hiện tại không phải là tín hiệu kết thúc của thị trường tăng giá, mà là một đợt điều chỉnh sâu trong quá trình tăng trưởng. Xét về dài hạn, các rủi ro địa chính trị toàn cầu ngày càng trở nên bình thường hóa, nhu cầu mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương ngoài Mỹ và rủi ro nền kinh tế toàn cầu có thể chuyển từ “bùng nổ” sang “đình trệ”, tất cả đều sẽ tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư nóng lòng “bắt đáy”, các tổ chức đều đưa ra lời khuyên thận trọng. “Có phân tích kỹ thuật cho thấy, giá vàng đã rõ ràng xuyên thủng đường trung bình 60 ngày – một mức hỗ trợ quan trọng, điều này có thể mở rộng không gian giảm nữa.” Các nhà giao dịch này khuyên rằng, do các yếu tố bất lợi như chính sách tiền tệ của Fed và xu hướng đồng USD vẫn còn đang phát triển, xu hướng giảm trong ngắn hạn chưa kết thúc, nhà đầu tư phổ thông không nên mù quáng nhảy vào trong đợt giảm này. Thay vào đó, có thể chờ đợi giá vàng dao động trong khoảng 4.400 – 4.600 USD/oz để tích lũy và ổn định rồi mới phân bổ theo từng đợt, giữ vị thế trung và dài hạn.