Thị giá Tencent giảm xuống dưới 5 nghìn tỷ đôla Hong Kong, thị trường lo ngại chương trình mua lại cổ phiếu sẽ "co một lại"

Tăng cường đầu tư vào AI, giảm số lượng mua lại cổ phiếu.

Ngày 19 tháng 3, sau khi công bố kết quả kinh doanh năm 2025, Tencent Holdings (00700.HK) đã giảm hơn 6% trong phiên sáng, đến cuối buổi sáng giảm 5.9%, đóng cửa ở mức 518 HKD, khối lượng giao dịch đạt 19.1 tỷ HKD, vốn hóa thị trường giảm xuống dưới 5 nghìn tỷ HKD.

Trong giới phân tích, cho rằng kết quả của Tencent phù hợp với dự kiến, nhưng nhà đầu tư lo ngại việc tăng cường đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty sẽ làm giảm số lượng mua lại cổ phiếu, dự đoán trong ngắn hạn sẽ kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng 500 HKD, trong khi tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn của công ty còn chưa rõ ràng.

Trong cuộc họp báo công bố kết quả vào tối ngày 18 tháng 3, Chủ tịch Tencent Liu Zhiping nói rằng, năm ngoái, Tencent đã đầu tư 18 tỷ nhân dân tệ vào phát triển các sản phẩm AI mới, năm nay số tiền đầu tư ít nhất sẽ gấp đôi, lợi nhuận bổ sung từ các hoạt động cốt lõi vững mạnh của Tencent có thể hỗ trợ việc tăng cường đầu tư này. Liu Zhiping cho biết, nếu Tencent có đủ nguồn lực để hỗ trợ phát triển AI, chi phí vốn có thể đạt kỳ vọng của công ty, và có thể sẽ giảm nhẹ việc mua lại cổ phiếu.

Các nhà phân tích của Viện nghiên cứu Wutong, ông Cen Zhiyong, nhận định rằng ban lãnh đạo Tencent đang xem xét ưu tiên đầu tư vào AI trước, sau đó mới xem xét tiếp tục mua lại cổ phiếu. Đầu tư vào AI là xu thế tất yếu, liên quan đến tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, chiến lược của Tencent trong việc phân bổ vốn cho các lĩnh vực tăng trưởng trong tương lai là lựa chọn đúng đắn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể tập trung vào hoạt động mua lại cổ phiếu, và khi số lượng mua lại giảm, giá cổ phiếu chắc chắn sẽ chịu áp lực, dựa vào mức hỗ trợ 500 HKD trong ngắn hạn, còn về dài hạn thì còn phụ thuộc vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Quản lý quỹ Cheese Fund, ông Pan Jun, nhận định rằng sau khi Tencent công bố kết quả kinh doanh, giá cổ phiếu giảm mạnh, một mặt là do các lãnh đạo công ty tuyên bố cắt giảm hoạt động mua lại, điều này làm giảm sức mạnh hỗ trợ giá cổ phiếu vốn đã rất chắc chắn trước đó, đối với các nhà đầu tư xem Tencent như một loại dịch vụ công hoặc cổ phiếu trả cổ tức cao, đây là tín hiệu tiêu cực. Mặt khác, đầu tư vào AI là chi tiêu vốn lớn, thị trường lo ngại điều này sẽ làm loãng lợi nhuận vốn đã xuất sắc của Tencent. Trong bối cảnh các đối thủ cạnh tranh như ByteDance, Alibaba, Baidu tích cực đầu tư vào AI, nếu Tencent tiếp tục duy trì hoạt động mua lại cổ phiếu cao mà bỏ qua nâng cấp hạ tầng, sẽ gặp bất lợi trong cuộc cạnh tranh các mạng xã hội và trò chơi thế hệ tiếp theo.

Giám đốc điều hành của Blue Water Capital, ông Li Zeming, cho biết, dường như việc chi tiêu vốn cho AI của Tencent đến năm 2026 vẫn thiếu hướng dẫn rõ ràng, thị trường vốn hiện tại vẫn còn nhiều nghi ngờ về các khoản đầu tư của các tập đoàn công nghệ lớn trong lĩnh vực này. Trước đó, thị trường từng nghĩ rằng các khoản đầu tư này có khả năng sinh lời, nhưng nếu tính toán mối quan hệ giữa chi phí hạ tầng tính toán hiện tại và lợi nhuận, thì hai yếu tố này hoàn toàn không tỷ lệ thuận. Trong ngắn hạn, việc tăng cường chi tiêu vốn cho AI không phải là tín hiệu tích cực đối với thị trường vốn.

Theo công bố, năm 2025, Tencent đã mua lại 153 triệu cổ phiếu, tổng giá trị 80 tỷ HKD, còn năm 2024, mua lại 307 triệu cổ phiếu với tổng giá trị 112 tỷ HKD.

Theo số liệu công bố, năm 2025, doanh thu của Tencent đạt 7517,66 tỷ nhân dân tệ, tăng 14% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng đạt 2248,42 tỷ nhân dân tệ, tăng 16% so với cùng kỳ.