Sáu công ty trong một đêm! Ba tín hiệu chính đằng sau những khoản phạt liên tiếp từ cơ quan quản lý

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance để tìm kiếm【信披】xem thêm các mức đánh giá

Phóng viên Tạp chí Kinh tế Thế kỷ 21 Trần Văn Tĩnh

Quản lý chặt chẽ toàn diện các công ty niêm yết tiếp tục được đẩy mạnh. Chỉ trong một đêm ngày 20 tháng 3, đã có sáu công ty niêm yết bị kiểm tra và xử phạt.

Trong đó có cả *ST奥维 mới bị khởi tố điều tra, cũng có các công ty bị thông báo trước về xử phạt hành chính như ST东时, 洪涛3（Tập đoàn洪涛深圳）, còn có các công ty đã có quyết định xử phạt cuối cùng như ST明诚, *ST沐邦, R长康1（Công ty Cổ phần Tập đoàn Thường Giang润发 Sức khỏe Công nghiệp）。

Chỉ cần nhìn tên viết tắt của các chứng khoán có thể thấy các công ty này đã gặp vấn đề nan giải. Người nhẹ thì bị ST（Cảnh báo rủi ro khác）， nặng thì đã đứng gần ranh giới rời sàn, bị *ST, thậm chí có công ty đã rời sàn nhưng vẫn chưa thoát khỏi sự trừng phạt nghiêm khắc.

Từ tình hình xử phạt của sáu công ty, có ba tín hiệu đáng chú ý.

Tín hiệu 1: Kiểm tra nghiêm ngặt mọi hành vi gian lận tài chính, kể cả khi công ty niêm yết tự sửa sai sau gian lận, hình phạt vẫn sẽ đến. Điển hình như ST东时, nguyên nhân chính dẫn đến khởi tố điều tra và xử phạt hành chính lần này là do báo cáo tài chính năm 2022 có ghi chép giả mạo. Về việc này, ST东时 đã chủ động phát hành thông báo sửa đổi vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, nhưng vẫn bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tín hiệu 2: Rời sàn không miễn trách, dù công ty gặp vấn đề đã rút tên hay đã rời sàn từ lâu, đều bị điều tra và xử phạt. *ST奥维 cùng ngày bị kiểm tra, bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến chấm dứt niêm yết; 洪涛3, R长康1 thậm chí đã bị rút tên từ ngày 15 tháng 8 năm 2024.

Tín hiệu 3: Vi phạm chiếm dụng vốn phải hoàn trả, không chỉ rời sàn mà còn phải hoàn trả, và còn bị phạt. *ST沐邦 chính là ví dụ điển hình. Năm 2024, công ty này có khoản chiếm dụng vốn liên quan đến bên thứ ba không hoạt động kinh doanh lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, đã hoàn trả xong vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt hành chính mới nhận gần đây vẫn liệt kê lý do bị phạt là do chiếm dụng vốn.

Cần chú ý rằng, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vẫn tập trung kiểm tra toàn diện các vấn đề của các công ty niêm yết, trong đó gian lận tài chính vẫn là trọng điểm. Chủ tịch Ủy ban Wu Qing tại Hội nghị Thứ hai của Đại hội Đại biểu Nhân dân năm 2026 nhấn mạnh, sẽ tăng cường kiểm tra hành vi gian lận tài chính của các công ty niêm yết, phối hợp xử lý gian lận của bên thứ ba, thực thi nghiêm yêu cầu buộc các công ty gian lận phải rời sàn, quyết tâm loại bỏ “những kẻ gây hại”, và phá vỡ “hệ sinh thái gian lận tài chính”. Điều này cũng dự báo rằng, trong thời gian tới, nhiều công ty có hành vi gian lận tài chính và vi phạm pháp luật khác sẽ bị phát hiện và xử lý nghiêm, đồng thời, khi các vấn đề dần được làm rõ, chất lượng tổng thể của các công ty niêm yết sẽ được nâng cao hơn nữa.

Trong một đêm, có sáu công ty bị kiểm tra, tồn tại những vấn đề chung nào?

Ngày 20 tháng 3, thị trường vốn lại đón nhận một loạt các biện pháp xử phạt của cơ quan quản lý.

*ST奥维, ST东时, ST明诚, *ST沐邦, cùng với R长康1 và 洪涛3 đã rút tên khỏi sàn, cùng ngày công bố các hoạt động kiểm tra, bao gồm khởi tố điều tra, thông báo trước về xử phạt hành chính, và quyết định xử phạt chính thức.

Sáu công ty bị gọi tên trong một đêm không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh hai vấn đề cốt lõi mà cơ quan quản lý đang tập trung: gian lận tài chính và chiếm dụng vốn.

Gian lận tài chính là bệnh nan y nguy hiểm nhất, gây thiệt hại rộng lớn, nhiều công ty đã từng gặp phải.

*ST沐邦 có mức gian lận đáng báo động, khi công ty con qua việc giả mạo doanh số bán silicon và lò đơn tinh thể, dẫn đến báo cáo tài chính năm 2023 ước tính lợi nhuận tăng thêm 159 triệu nhân dân tệ, chiếm tới 536,60% lợi nhuận công bố của kỳ này, nghĩa là lợi nhuận thực tế của *ST沐邦 trong kỳ là lỗ, nhưng qua gian lận đã “biến lỗ thành lãi”.

ST东时 thì trong năm 2022 do không hạch toán đúng doanh thu từ hoạt động cho thuê đất của công ty con, dẫn đến báo cáo bán niên và báo cáo tài chính năm 2022 lần lượt ước tính lợi nhuận tăng thêm 9,4 triệu và 18,93 triệu nhân dân tệ. Đáng chú ý, dù đã chủ động phát hành thông báo sửa lỗi kế toán vào tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này chưa giúp công ty thoát khỏi bị xử phạt.

Công ty洪涛3 đã rút tên khỏi sàn từ lâu cũng gặp vấn đề về giả mạo trong dự báo kết quả kinh doanh, khi dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 từ 3,5 tỷ đến 6,5 tỷ nhân dân tệ, nhưng thực tế lỗ tới 14,04 tỷ nhân dân tệ, dự báo và thực tế hoàn toàn không phù hợp.

Việc gian lận tài chính của ST明诚 còn tinh vi và kéo dài hơn, khi trong báo cáo năm 2021, công ty đã qua việc giả mạo doanh thu từ bản quyền La Liga Tây Ban Nha, tăng thêm 98,42 triệu nhân dân tệ, đồng thời giảm trừ giá trị tồn kho và thương hiệu lần lượt 98 triệu và 213 triệu nhân dân tệ, tổng lợi nhuận ảo tăng lên tới 409 triệu nhân dân tệ, gây méo mó nghiêm trọng kết quả hoạt động của kỳ đó.

Một vấn đề chung khác là chiếm dụng vốn phi hoạt động của các bên liên quan và vi phạm bảo đảm, gây rỗng tài sản của các công ty niêm yết, làm tổn hại lợi ích của cổ đông nhỏ.

R长康1 đã rút tên khỏi sàn từ năm 2021, nhưng vẫn liên tục chuyển tiền từ các tài khoản ngân hàng trung gian và chứng từ qua lại, đưa dòng tiền liên tục về hệ thống của tập đoàn润发, trong đó, số tiền chiếm dụng trong năm 2022 chiếm tới 79,01% tổng tài sản ròng đã công bố. Để che giấu sự thật này, R长康1 còn dùng thủ đoạn giảm thiểu nợ phải trả để làm giả báo cáo tài chính, dẫn đến các báo cáo năm 2021, 2022, nửa đầu năm 2023 đều thiếu hụt nợ phải trả lần lượt 1,188 tỷ, 1,188 tỷ và 1,353 tỷ nhân dân tệ.

*ST奥维 cũng gặp khó khăn trong vấn đề chiếm dụng vốn, tính đến tháng 12 năm 2025, còn khoảng 189 triệu nhân dân tệ chưa được hoàn trả, đồng thời còn có vấn đề về bảo đảm trái phép cho người kiểm soát công ty.

ST东时 thì liên quan đến hai vấn đề, và công ty đã bị khởi tố điều tra hai lần vào tháng 12 năm 2023 và tháng 5 năm 2025. Năm 2021, ST东时 cùng công ty con đã mua xe điện từ các bên liên quan, trị giá 429 triệu nhân dân tệ; năm 2023, công ty còn tạm ứng vốn vay và lãi suất cho các bên liên quan tổng cộng 128 triệu nhân dân tệ, gây ra chiếm dụng vốn phi hoạt động.

Công ty洪涛3 đã rút tên khỏi sàn, vấn đề của họ là chưa kịp thời công bố các thông tin về cổ đông kiểm soát bị phong tỏa tài khoản theo pháp luật, và dù Chủ tịch biết rõ tình hình nhưng không tổ chức công bố, cũng thuộc dạng bỏ sót thông tin quan trọng.

Sau loạt xử phạt dồn dập, lộ rõ ba tín hiệu quản lý

Ngoài các vấn đề chung, các công ty còn thể hiện các đặc điểm vi phạm riêng biệt, phản ánh xu hướng quản lý hiện nay.

Từ việc *ST奥维 bị khởi tố cùng ngày rút tên khỏi sàn, đến việc ST东时 bị kiểm tra lần hai, rồi các công ty đã rút tên khỏi sàn vẫn bị truy cứu trách nhiệm, ba tín hiệu quản lý rõ ràng xuất hiện.

Tín hiệu 1: Kiểm tra nghiêm ngặt mọi hành vi gian lận tài chính, tự sửa sai cũng khó thoát khỏi trách nhiệm.

ST东时 là ví dụ điển hình. Nguyên nhân chính bị phạt là do trong năm 2022, báo cáo bán niên và năm 2022 của công ty có lợi nhuận giả mạo lần lượt 9,4 triệu và 18,93 triệu nhân dân tệ, chiếm tới 30,97% và 82,33% lợi nhuận công bố. Dù đã phát hành thông báo sửa lỗi vào tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này không thay đổi việc công ty vi phạm về công bố thông tin, cuối cùng, công ty và ba người chịu trách nhiệm bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tương tự, ST明诚 cũng từng phát hành thông báo sửa lỗi kế toán vào tháng 6 năm 2022, nhưng các hành vi vi phạm như tăng doanh thu giả mạo, giảm trừ dự phòng vẫn bị xử lý, tổng số tiền phạt gần 15 triệu nhân dân tệ.

Điều này cho thấy, cơ quan quản lý đã không chỉ dựa vào việc che giấu mà còn tập trung vào việc xác định có xảy ra gian lận hay không.

Tín hiệu 2: Rời sàn không miễn trách, dù đã rút tên hay còn niêm yết, đều bị xử lý triệt để.

*ST奥维 bị khởi tố cùng ngày nhận quyết định chấm dứt niêm yết, trở thành ví dụ điển hình của “khởi tố là rời sàn”.

Các công ty đã rút tên khỏi sàn từ lâu như洪涛3 và R长康1 vẫn không thoát khỏi sự theo dõi của cơ quan quản lý —洪涛3 và R长康1 đều đã bị rút tên ngày 15 tháng 8 năm 2024, nhưng vẫn bị điều tra và xử phạt. R长康1 cùng các cổ đông kiểm soát bị phạt tổng cộng 25,5 triệu nhân dân tệ, cá nhân bị phạt 27,8 triệu nhân dân tệ, và các cựu lãnh đạo còn bị cấm tham gia thị trường chứng khoán suốt đời.洪涛3 do không kịp thời công bố các thông tin về cổ đông bị phong tỏa, cùng với dự báo lợi nhuận giả mạo, tổng cộng bị phạt 13,4 triệu nhân dân tệ.

Từ “khởi tố cùng ngày rút tên” đến “rút tên nhiều năm vẫn bị truy cứu”, cơ quan quản lý đang thể hiện rõ thái độ: Rời sàn không phải là “miễn trừ trách nhiệm”.

Tín hiệu 3: Chiếm dụng vốn trái phép phải hoàn trả, hoàn trả rồi vẫn bị phạt.

*ST沐邦 là ví dụ rõ ràng nhất. Năm 2024, công ty này có khoản chiếm dụng vốn phi hoạt động từ các bên liên quan lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, chiếm 128,98% tổng tài sản ròng đã kiểm toán. Dù đã hoàn trả toàn bộ vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt ngày 20 tháng 3 năm 2026, cơ quan quản lý vẫn liệt kê “không công bố đúng quy định về giao dịch liên quan” là hành vi vi phạm chính, và phạt tổng cộng 22,5 triệu nhân dân tệ, cùng với đó, người kiểm soát chính bị phạt 8 triệu nhân dân tệ và cấm tham gia thị trường chứng khoán 6 năm.

Điều này rõ ràng cho thấy, thái độ của cơ quan quản lý đối với chiếm dụng vốn đã không còn dừng lại ở “thu hồi tiền”, mà chuyển sang “vi phạm là phạt, hoàn trả cũng phạt”, nhằm triệt tiêu ý định chiếm đoạt lợi ích của các cổ đông lớn.

Từ ba tín hiệu trên, có thể thấy rõ rằng, hiện nay, cơ quan quản lý đã hình thành một hệ thống “toàn diện, không khoan nhượng, mạnh mẽ răn đe”. Tình trạng xử phạt dồn dập trong một đêm phản ánh rõ ràng rằng, việc kiểm tra các hành vi vi phạm về công bố thông tin đã trở thành hoạt động thường xuyên, áp lực cao. Dù là gian lận tài chính hay chiếm dụng vốn, dù công ty đã rút tên khỏi sàn hay chưa, dù đã tự sửa sai hay chưa, chỉ cần vi phạm giới hạn đỏ, đều không thoát khỏi trách nhiệm. Đây vừa là tín hiệu rõ ràng gửi tới thị trường, vừa là biện pháp bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư.