Dalio phát hành cảnh báo! Thay đổi lớn sắp xảy ra?

Gần đây, nhà sáng lập Bridgewater, Ray Dalio, đã đăng một bài viết dài trên mạng xã hội cảnh báo rằng cuộc tranh chấp giữa Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz hiện nay sẽ là một trận “chiến quyết định cuối cùng”, và kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào ai kiểm soát được eo biển Hormuz.

Tại thời điểm hiện tại, nhiều tổ chức cũng đã đề cập đến quan điểm về thị trường phía sau. Theo dòng chảy vốn của các quỹ ETF liên quan đến dầu khí, kể từ tuần trước, dòng vốn ròng đã vượt quá 7 tỷ nhân dân tệ.

Ray Dalio cảnh báo qua bài viết

Dalio cho biết, cuộc tranh chấp giữa Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz hiện nay sẽ là một trận “chiến quyết định cuối cùng”. “Nếu cuộc xung đột xoay quanh Iran và eo biển Hormuz lại tiếp tục biến thành một cuộc chiến tiêu hao lớn, điều này có thể làm suy yếu hơn nữa trật tự toàn cầu do Mỹ dẫn dắt. Nếu Mỹ có thể đảm bảo an toàn hàng hải qua eo biển Hormuz, điều này sẽ củng cố niềm tin của dòng vốn toàn cầu vào hệ thống tài chính Mỹ và các tài sản đô la.”

Theo Dalio, tác động của cuộc xung đột này không chỉ giới hạn trong khu vực Trung Đông mà còn ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu và dòng chảy năng lượng, đồng thời có thể thay đổi hướng phân bổ vốn trên phạm vi toàn cầu.

Dalio cũng nhấn mạnh rằng, ông không phải là một chính trị gia, mà qua nghiên cứu lịch sử của các đế chế trong 500 năm qua cùng với các loại tiền dự trữ, ông nhận thấy có năm lực lượng lớn, liên kết chặt chẽ, thúc đẩy sự thay đổi của trật tự tiền tệ, chính trị và địa chính trị. Năm yếu tố này gồm chu kỳ nợ dài hạn, chu kỳ trật tự chính trị và hỗn loạn, chu kỳ trật tự địa chính trị quốc tế và hỗn loạn, tiến bộ công nghệ—có thể cải thiện hoặc phá hủy cuộc sống—và các lực lượng tự nhiên. “Mọi thứ đang diễn ra ở Trung Đông hiện nay chỉ là một phần nhỏ của chu kỳ lớn này tại thời điểm này.”

Các tổ chức nhìn nhận thế nào?

Khi đề cập đến tình hình Trung Đông gần đây, Giám đốc quỹ của Wanjia Fund, Ye Yong, cho rằng theo các diễn biến mới nhất, Iran hiện có thể giành lợi thế không đối xứng trong chiến tranh: bằng cách sử dụng drone, tên lửa và các phương tiện chi phí thấp khác để phong tỏa eo biển, ảnh hưởng đến giá dầu. Khi Iran đã nếm trải thành công, trong ngắn hạn rất khó để dừng lại. Thị trường có thể đang đánh giá thấp tác động của giá dầu cao dài hạn đối với giá các tài sản rủi ro.

“Eo biển Hormuz là điểm nút của chu trình đô la, bất kể vấn đề xảy ra theo cách nào, việc phá vỡ chu trình đô la đã mang lại cơ hội lớn cho các thị trường mới nổi. Ngay cả khi cuối cùng mọi chuyện ổn thỏa, thì khi hộp Pandora mở ra, việc định giá dầu thô rất khó trở lại mức cân bằng cung cầu trước đây,” Giám đốc quỹ của Huashang Fund, Zhang Wenlong, nhận định.

Tình hình căng thẳng ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên gần mức đỉnh của năm 2022. Công ty đầu tư Allianz cho biết đang theo dõi bốn lĩnh vực chính có dấu hiệu chịu áp lực rõ rệt nhất. Thứ nhất, eo biển Hormuz vốn được mệnh danh là tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng nhất toàn cầu, chiếm khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu, tương đương khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày. Hiện tại, mặc dù Mỹ có kế hoạch hộ tống các tàu chở dầu và thiết lập cơ chế bảo hiểm khẩn cấp, nhưng tuyến đường này thực tế đã rơi vào tình trạng tê liệt.

Thứ hai, khác với các tác động trước đây chủ yếu gây thiệt hại cho hạ tầng năng lượng, hiện tại xung đột đã gây áp lực trực tiếp lên một số tài sản cốt lõi. Tình hình đã chuyển từ giai đoạn “nguy cơ gián đoạn” sang “mất mát hoạt động liên tục”, nhiều cơ sở quan trọng ở Iraq, Qatar và toàn khu vực Vịnh đã tạm thời ngưng hoạt động. Rủi ro chính hiện nay là việc leo thang xung đột có thể kéo theo các cơ sở quan trọng này bị vướng vào chiến tranh, dẫn đến thiệt hại lâu dài hơn.

Thứ ba, nếu không thể xuất khẩu qua eo biển Hormuz, các kho chứa dầu sẽ nhanh chóng đầy, các quốc gia khai thác dầu chỉ còn cách giảm dần sản lượng. Nếu phong tỏa kéo dài ba tuần, nhiều quốc gia sẽ phải ngừng hoạt động hoàn toàn.

Thứ tư, để ứng phó, cộng đồng quốc tế đang xem xét phát hành dự trữ dầu chiến lược khẩn cấp. Nếu gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông kéo dài, dự trữ chiến lược chỉ có thể giảm thiểu biến động ngắn hạn; công cụ này tuy quan trọng nhưng số lượng có hạn. Hơn nữa, bất kỳ lượng dự trữ nào được phát hành cuối cùng cũng cần phải bổ sung trở lại, điều này sẽ làm tăng nhu cầu dầu trong tương lai.

Dòng vốn ETF liên quan đến dầu khí chảy ra

Cùng với biến động giá dầu, xu hướng của các ETF liên quan đến dầu khí cũng có sự dao động.

Theo dòng chảy vốn, sau đợt dòng vốn lớn đổ vào trước đó, hiện nay dòng vốn đang rút khỏi các ETF này. Cụ thể, theo tính toán của Choice, từ ngày 1 đến 6 tháng 3, các ETF dầu khí đã hút ròng 20,669 tỷ nhân dân tệ. Trong khi đó, từ ngày 9 đến 16 tháng 3, các ETF này đã rút ròng hơn 7 tỷ nhân dân tệ.

Làm thế nào để nhìn nhận cơ hội phân bổ tài sản lớn? Allianz Investment cho rằng, nếu tình trạng thiếu cung kéo dài, có thể khiến lạm phát toàn cầu duy trì ở mức cao, các ngân hàng trung ương sẽ hoãn chính sách nới lỏng. Trong bối cảnh hiện tại, các hàng hóa như vàng và đồng vẫn còn hấp dẫn. Ngoài ra, do rủi ro từ xung đột, các nhà đầu tư vẫn duy trì thái độ lạc quan đối với cổ phiếu toàn cầu.

Theo Morgan Asset Management, cổ phiếu Trung Quốc đại lục thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn so với các thị trường mới nổi khác, chỉ số Shanghai Composite duy trì khả năng hấp thụ tốt tại các vị trí then chốt, không xuất hiện rủi ro hệ thống. Trong ngắn hạn, do tình hình địa chính trị chưa ổn định, thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh, giảm thanh khoản và đi vào trạng thái điều chỉnh co cụm. Có thể tập trung vào các yếu tố thực sự hỗ trợ tăng trưởng.

Morgan Asset Management cho rằng, một mặt, cần theo dõi sát các xu hướng liên quan đến địa chính trị, chú ý đến các ngành hưởng lợi thực sự từ giá năng lượng châu Âu như năng lượng mới (lưu trữ năng lượng, điện gió…) và các ngành bị ảnh hưởng thực chất từ phía cung như nhôm, phân bón. Mặt khác, cần chú ý đến các hướng ít liên quan đến địa chính trị hoặc bị thị trường đánh giá sai: các ngành có sự hỗ trợ kép từ chính sách trong nước và nhu cầu quốc tế như AI trong năng lượng điện/lập trình điện; các ngành dựa trên logic tự chủ, nội địa hóa trong đầu tư vốn của Trung Quốc, cùng các ngành tiềm năng như chuỗi công nghiệp tính toán quốc tế và chính sách phát triển không gian thương mại trong nước, có thể được thúc đẩy bởi các hội nghị GTC và chính sách trong nước.

Tác giả: Triệu Minh Siêu