Văn Thừa Khải: Cách nhìn nhận về giá vàng quốc tế gần đây - Phân tích xu hướng thị trường trong tương lai

Vào ngày 17 tháng 3, những cuộc thảo luận gần đây về việc “vàng đã chạm đỉnh” tràn ngập khắp nơi, cảnh tượng này khiến người ta nhớ đến quá khứ. Năm ngoái, khi giá vàng chạm mức 3.500 USD, cũng có rất nhiều ý kiến tiêu cực, nhưng sau 4 tháng dao động, vàng đã tăng vọt lên 5.000 USD. Giờ đây, lịch sử lại lặp lại, chỉ là lý do để dự đoán giảm giá lần này có vẻ còn hợp lý hơn. Nhưng để đánh giá xem vàng có thực sự đã chạm đỉnh hay chưa thì rất đơn giản: khi bạn cảm thấy kinh tế thịnh vượng, kiếm tiền dễ dàng, thế giới hòa bình, ngân hàng tăng lãi suất, toàn cầu phát triển rực rỡ, thì đó mới là thời điểm vàng có thể thực sự chạm đỉnh. Và thực tế lại hoàn toàn ngược lại!

Nguyên nhân chính khiến giá vàng gần đây giảm chỉ là kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm đi và giá dầu đẩy lạm phát lên cao. Nhưng logic sâu xa hơn là: các cuộc chiến ở Trung Đông do Mỹ gây ra vẫn đang tiếp diễn, tình hình địa chính trị toàn cầu ngày càng xấu đi. Mục đích thực sự của Mỹ trong việc tấn công Iran là để cắt đứt nguồn năng lượng của phương Đông — về bản chất, đây là sự leo thang trong cuộc đối đầu giữa các cường quốc. Đừng quên rằng, cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ năm ngoái chỉ là tạm hoãn vấn đề trong một năm, chứ chưa thực sự giải quyết triệt để. Các nguy cơ địa chính trị, tranh chấp thương mại, suy thoái kinh tế, mất giá tiền tệ, các ngân hàng trung ương mua vàng… tất cả các yếu tố hỗ trợ cho vàng đều không thiếu.

Gần đây, giá vàng dao động khiến nhiều nhà đầu tư hoảng loạn, nhưng chúng ta cần nhìn rõ: đó chỉ là những biến động bình thường do giá dầu tăng mạnh, lạm phát tăng cao và kỳ vọng giảm lãi suất của Fed mang lại. Khi cơ sở giá vàng lớn hơn, những biến động dữ dội trông có vẻ đáng sợ thực ra vẫn nằm trong phạm vi hợp lý. Những nhà đầu tư lo lắng chỉ vì biến động ngắn hạn chính là thể hiện tâm lý đầu cơ, còn những người chỉ nhìn vào biểu đồ tuần hoặc tháng thì mãi mãi không thể hưởng lợi từ đợt tăng giá theo cấp độ hàng năm của thị trường bò.

Thật sự, thử thách của một thị trường tăng giá không phải là thị trường mà là tâm lý của người tham gia. Lịch sử luôn có những điểm tương đồng đáng kinh ngạc: khi giảm thì tuyệt vọng, khi tăng thì điên cuồng, chẳng phải đó chính là trạng thái bình thường của thị trường sao? Nhìn về năm 2026, logic vận hành của thị trường vàng bạc đang có những thay đổi sâu sắc. Điều quyết định kết thúc của một thị trường tăng giá không phải là tin đồn hay dư luận, mà là các điều kiện khách quan. Hiện tại, thế giới đang ngày càng hướng tới đa cực hóa nhanh chóng, quyền lực của đồng USD tiếp tục suy yếu, trong làn sóng phi đô-la hóa toàn cầu, các ngân hàng trung ương đang thể hiện hành động của mình qua các quyết định. Trung Quốc, Ấn Độ và các nền kinh tế mới nổi khác liên tục tích trữ vàng, xem đó là nền tảng cho tiền tệ và uy tín quốc gia.

Đặc biệt, cần chú ý rằng làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương không những không giảm mà còn đang tăng tốc. Trong bối cảnh cấu trúc thế giới đang được tái thiết, việc khẳng định thị trường vàng đã kết thúc là quá sớm. Tuy nhiên, vàng bạc thực sự cần phải xem xét riêng, vì giá trị thực của bạc rõ ràng khác xa so với vàng. Trong thời đại đầy bất định này, vị trí của vàng như một tài sản trú ẩn tối thượng ngày càng được khẳng định rõ ràng hơn.