Nhóm Xuân Quang IPO có hiệu lực đăng ký: Doanh thu tăng ổn định, áp lực trả nợ, cổ đông chia cổ tức hàng triệu đồng gây chú ý

Tại sao người kiểm soát chính của Tập đoàn Spring Light lại thực hiện phân phối lợi nhuận lớn khi nguồn vốn gặp khó khăn?

Công ty Cổ phần Tập đoàn Công nghệ Spring Light Shandong (gọi tắt là “Spring Light Group”) đã tiến thêm một bước quan trọng trong quá trình niêm yết.

Gần đây, hồ sơ đăng ký phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu của Spring Light Group đã được phê duyệt. Theo thông tin, hồ sơ xin niêm yết của Spring Light Group đã được tiếp nhận vào ngày 17 tháng 6 năm 2025, bước vào giai đoạn hỏi đáp từ ngày 1 tháng 7 cùng năm, ngày 5 tháng 2 năm nay đã được thông qua tại buổi họp, ngày 24 tháng 2 đã nộp hồ sơ đăng ký, và ngày 4 tháng 3 hồ sơ đã có hiệu lực.

Các lĩnh vực kinh doanh chính của Spring Light Group gồm bột từ, lõi từ, linh kiện điện tử, và nguồn điện. Ngoại trừ lĩnh vực bột từ, ba lĩnh vực còn lại đều trong tình trạng thua lỗ trong năm 2024.

Ngoài ra, Spring Light Group còn đối mặt với tình trạng các khoản phải thu tăng theo từng năm, dòng tiền hoạt động giảm dần. Tính đến nửa đầu năm 2025, lượng tiền mặt trong tay của Spring Light Group khó có thể trang trải các khoản nợ ngắn hạn, thiếu hụt khoảng 160 triệu nhân dân tệ.

Trong giai đoạn trước khi niêm yết, Spring Light Group đã phân phối lợi nhuận bằng tiền mặt trị giá 24,72 triệu nhân dân tệ, theo tỷ lệ sở hữu, phần lớn số tiền này rơi vào tay người kiểm soát chính là Hàn Vệ Đông.

Trong bốn lĩnh vực kinh doanh, có 3 lĩnh vực thua lỗ

Thông tin cho thấy, hiện tại Spring Light Group chủ yếu tập trung vào công nghệ vật liệu từ mềm trong đó công nghệ ferrite, sản phẩm chủ yếu là bột từ và lõi từ, được ứng dụng trong các lĩnh vực như ô tô điện, lưu trữ năng lượng quang điện, thiết bị truyền thông, hệ thống nguồn điện, v.v.

Dữ liệu cho thấy, từ nửa đầu năm 2022 đến nửa đầu năm 2025, doanh thu của Spring Light Group lần lượt là 1,015 tỷ, 930 triệu, 1,077 tỷ, 546 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng lần lượt là 77,1375 triệu, 87,032 triệu, 98,8897 triệu, 58,5125 triệu nhân dân tệ.

Xét theo từng lĩnh vực, nguồn thu chính của Spring Light Group đến từ bột ferrite từ mềm, trong các kỳ báo cáo, doanh thu từ các sản phẩm ferrite từ mềm chiếm hơn 80%. Cụ thể, trong giai đoạn 2022-2025, doanh thu từ bột ferrite từ mềm lần lượt là 837 triệu, 756 triệu, 882 triệu, 446 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt là 82.44%, 81.33%, 81.89%, 81.72% trong tổng doanh thu.

Ngoài lĩnh vực bột từ, lõi từ là nguồn thu thứ hai của Spring Light Group. Trong giai đoạn này, doanh thu từ lõi từ mềm lần lượt là 119 triệu, 124 triệu, 132 triệu, 59.45 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 11.80%, 13.38%, 12.36%, 10.95%.

Thêm vào đó, trong nửa đầu năm 2022-2025, doanh thu từ linh kiện điện tử của Spring Light Group lần lượt là 48.14 triệu, 35.86 triệu, 42.43 triệu, 27.67 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 4.78%, 3.88%, 3.96%, 5.09%; doanh thu từ các sản phẩm nguồn điện lần lượt là 2.64 triệu, 7.82 triệu, 14.69 triệu, 0.96 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 0.26%, 0.85%, 1.37%, 1.78%.

Đáng chú ý, xét về lợi nhuận, trong năm 2024, ngoài lĩnh vực bột từ, các lĩnh vực lõi từ, linh kiện điện tử, nguồn điện đều trong tình trạng thua lỗ.

Lấy ví dụ, lĩnh vực lõi từ, trong nửa đầu năm 2022-2025, lợi nhuận ròng lần lượt là 34.93 nghìn, -1.99 triệu, -2.87 triệu, 87.58 nghìn nhân dân tệ; hai năm 2023 và 2024 liên tiếp thua lỗ.

Trong bản cáo bạch, Spring Light Group thẳng thắn cho biết, nếu việc mở rộng khách hàng và tăng đơn hàng trong tương lai không đạt kỳ vọng, có thể dẫn đến các lĩnh vực kinh doanh liên quan tiếp tục thua lỗ, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời tổng thể của công ty.

Dữ liệu cho thấy, trong nửa đầu năm 2022-2025, tỷ lệ khách hàng mới mang lại doanh thu của Spring Light Group lần lượt là 3.78%, 3.36%, 2.52%, 0.96%, tỷ lệ này khá thấp.

Các khoản phải thu tăng theo từng năm, dự phòng nợ xấu gần 70 triệu

Ngoài vấn đề thua lỗ, dòng tiền của Spring Light Group cũng không mấy khả quan.

Dữ liệu cho thấy, trong nửa đầu năm 2022-2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Spring Light Group lần lượt là 80.10 triệu, 31.36 triệu, 28.64 triệu, -2.47 triệu nhân dân tệ, có xu hướng giảm dần và nửa đầu năm 2025 đã âm.

Về việc dòng tiền kinh doanh liên tục giảm, Spring Light Group cho biết, nguyên nhân liên quan đến sự chênh lệch giữa chu kỳ thu tiền bán hàng và thanh toán mua hàng, sự biến động của các khoản phải thu và phải trả, cũng như tăng tồn kho.

Dữ liệu cho thấy, trong nửa đầu năm 2022-2025, dư nợ phải thu của Spring Light Group lần lượt là 250 triệu, 274 triệu, 358 triệu, 358 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ so với doanh thu lần lượt là 24.67%, 29.43%, 33.30%, 32.82%.

Trong khi các khoản phải thu tăng theo từng năm, dự phòng nợ xấu cũng tăng theo. Cụ thể, trong giai đoạn này, dự phòng nợ xấu của Spring Light Group lần lượt là 13.60 triệu, 14.55 triệu, 20.24 triệu, 20.67 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, số lượng chứng từ phải thu cũng khá lớn. Trong nửa đầu năm 2022-2025, các chứng từ phải thu của Spring Light Group lần lượt là 250 triệu, 198 triệu, 219 triệu, 178 triệu nhân dân tệ.

Trong thư hỏi của Sở Giao dịch Chứng khoán Chiết Giang, các khoản phải thu và chứng từ phải thu của Spring Light Group đã được đề cập, yêu cầu làm rõ có hay không việc chuyển đổi chứng từ phải thu do người phát hành không thể thanh toán đúng hạn thành khoản phải thu, có rủi ro thu hồi lớn hay không, và các biện pháp quản lý thu hồi.

Spring Light Group cho biết, sau khi kết thúc kỳ báo cáo, việc thanh toán vẫn tốt, không có tình trạng chuyển đổi chứng từ phải thu do người phát hành không thể thanh toán đúng hạn thành khoản phải thu, cũng chưa xảy ra việc không thanh toán hoặc người giữ chứng từ đòi lại công ty, không có rủi ro thu hồi lớn.

Về hàng tồn kho, trong nửa đầu năm 2022-2025, giá trị sổ sách của hàng tồn kho lần lượt là 155 triệu, 193 triệu, 194 triệu, 225 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 22.12%, 27.16%, 22.69%, 26.83% của tài sản lưu động. Theo đó, hàng tồn kho chủ yếu là nguyên vật liệu và hàng tồn kho thành phẩm. Trong giai đoạn này, tỷ lệ giá trị tồn kho thành phẩm so với tổng tồn kho lần lượt là 28.58%, 42.70%, 36.02%, 36.77%.

Trong nửa đầu năm 2022-2025, tổn thất giảm giá trị hàng tồn kho của Spring Light Group lần lượt là 7.73 triệu, 8.15 triệu, 6.93 triệu, 3.04 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ dự phòng giảm giá hàng tồn kho lần lượt là 5.70%, 6.38%, 5.78%, 5.16%.

Về hàng tồn kho, Spring Light Group cũng đã nhận được câu hỏi từ Sở Giao dịch Chứng khoán Chiết Giang, yêu cầu làm rõ có hay không tình trạng tồn kho ứ đọng hoặc bán không được, cũng như tính đủ của dự phòng giảm giá hàng tồn kho.

“Tỷ lệ chuyển hàng tồn kho sau kỳ cao, không có tình trạng tồn kho dài hạn chưa được chuyển, có một số hàng tồn kho ứ đọng hoặc bán không được, công ty đã thực hiện quản lý tồn kho và đã trích lập dự phòng giảm giá phù hợp.” Spring Light Group trả lời.

Thiếu hụt vốn 1,6 tỷ, người kiểm soát chính phân phối lợi nhuận hơn triệu nhân dân tệ

Dòng tiền giảm, nguồn vốn cũng đang chịu áp lực.

Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, số tiền mặt của Spring Light Group là 51.44 triệu nhân dân tệ, giảm 20.81% so với đầu năm là 64.96 triệu nhân dân tệ.

Số tiền mặt của Spring Light Group chủ yếu là tiền gửi ngân hàng. Trong giai đoạn 2022-2025, số tiền gửi ngân hàng lần lượt là 12.26 triệu, 27.37 triệu, 62.64 triệu, 49.10 triệu nhân dân tệ.

Đáng chú ý, trong khi nguồn vốn giảm, các khoản vay lại tăng. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tổng khoản vay ngắn hạn của Spring Light Group là 211 triệu nhân dân tệ, tăng 17.88% so với đầu năm là 179 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, dữ liệu còn cho thấy, số tiền mặt trong tay của Spring Light Group khó có thể trang trải các khoản nợ ngắn hạn, còn thiếu hụt khoảng 160 triệu nhân dân tệ. Ngoài các khoản nợ ngắn hạn, công ty còn có khoản vay dài hạn trị giá 37.08 triệu nhân dân tệ, phần nào làm tăng gánh nặng nợ và áp lực tài chính.

Trong đợt niêm yết này, Spring Light Group dự kiến huy động 751 triệu nhân dân tệ, trong đó 99 triệu nhân dân tệ dùng để bổ sung vốn lưu động.

Điều thú vị là, trong khi nguồn vốn bị áp lực, Spring Light Group vẫn thực hiện phân phối lợi nhuận bằng tiền mặt. Theo hồ sơ, trong nửa đầu năm 2025, công ty đã phân phối lợi nhuận bằng tiền mặt trị giá 24.72 triệu nhân dân tệ.

Người kiểm soát chính của Spring Light Group là Hàn Vệ Đông, sở hữu trực tiếp 34.04%, đồng thời qua Lâm Dương Quân An gián tiếp kiểm soát 21.48% quyền biểu quyết, tổng cộng kiểm soát 55.52% quyền biểu quyết. Theo tỷ lệ sở hữu, trong nửa đầu năm 2025, Hàn Vệ Đông nhận được khoản phân phối lợi nhuận bằng tiền mặt khoảng 13.72 triệu nhân dân tệ.