2 Cổ phiếu Bán dẫn cần bán trước khi chúng giảm 32% và 43%, theo Các nhà phân tích Wall Street (Gợi ý: Không phải Nvidia)

Hầu hết các nhà phân tích Phố Wall đều tin rằng các công ty bán dẫn Micron Technology (MU 4.89%) và Intel (INTC 4.88%) đang bị định giá thấp, nhưng một số người cho rằng cổ phiếu có thể giảm mạnh trong năm tới.

• Joseph Moore tại Morgan Stanley đã đặt mục tiêu giá giảm cho Micron là 240 USD mỗi cổ phiếu. Điều này đồng nghĩa với mức giảm 43% so với giá cổ phiếu hiện tại là 423 USD.
• Kevin Cassidy tại Rosenblatt Securities đã đặt mục tiêu giá cho Intel là 30 USD mỗi cổ phiếu. Điều này đồng nghĩa với mức giảm 32% so với giá cổ phiếu hiện tại là 44 USD.

Các dự báo trên cho thấy Micron và Intel đang có giá trị để bán ở mức giá hiện tại. Dưới đây là lý do tôi đồng ý.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Micron Technology: Giảm 43% theo mục tiêu giá giảm của Morgan Stanley

Micron là một công ty bán dẫn phát triển các giải pháp bộ nhớ và lưu trữ cho máy tính cá nhân, thiết bị di động, máy chủ trung tâm dữ liệu và hệ thống ô tô. Công ty sản xuất các sản phẩm bộ nhớ DRAM, bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM), và bộ nhớ flash NAND.

Micron đã công bố kết quả tài chính vượt xa dự kiến trong quý hai của năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 26 tháng 2). Doanh thu tăng 196% lên 23,8 tỷ USD, nhờ doanh số kỷ lục của các sản phẩm bộ nhớ DRAM, HBM và NAND. Lợi nhuận ròng theo phương pháp không GAAP tăng 682% lên 12,20 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

“Micron đã thiết lập các kỷ lục mới về doanh thu, biên lợi nhuận gộp, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) và dòng tiền tự do trong quý tài chính thứ hai, nhờ vào môi trường cầu mạnh mẽ, nguồn cung ngành hạn chế và khả năng thực thi xuất sắc của chúng tôi. Và chúng tôi dự kiến sẽ lập lại các kỷ lục đáng kể trong quý tài chính thứ ba,” giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra cho biết.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư có lý do để lo lắng. Chip nhớ là hàng hóa, nghĩa là các nhà cung cấp như Micron cạnh tranh chủ yếu dựa trên giá cả, vốn bị kiểm soát bởi cung cầu. Nhu cầu về hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đã dẫn đến tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng các chip nhớ, khiến giá tăng gấp ba hoặc gấp bốn lần trong những tháng gần đây.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung cuối cùng sẽ chuyển thành dư thừa nguồn cung khi các công ty đua nhau tăng năng lực sản xuất. Điều này sẽ khiến giá giảm. “Có rất nhiều tâm lý tích cực về kết quả ngắn hạn, nhưng rất ít niềm tin vào độ bền của sức mạnh đó,” theo Joseph Moore tại Morgan Stanley.

Phố Wall dự đoán lợi nhuận của Micron sẽ đạt đỉnh vào năm tài chính 2027, rồi giảm mạnh đến năm tài chính 2029. Thật vậy, định giá hiện tại là 19 lần lợi nhuận điều chỉnh là rẻ cho một công ty có lợi nhuận điều chỉnh tăng 682% trong quý gần nhất. Tuy nhiên, thị trường có thể định giá Micron thấp hơn nhiều sau khi chu kỳ chip nhớ rõ ràng đã đạt đỉnh.

Hãy xem xét tình trạng thiếu hụt nguồn cung xảy ra trong đại dịch COVID-19: Nguồn cung bắt đầu tăng vào cuối năm 2022, và cổ phiếu Micron giao dịch ở mức 6 lần lợi nhuận điều chỉnh sau khi công ty công bố kết quả tài chính năm 2022. Nếu Micron giảm xuống mức định giá tương tự như khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung hiện tại được giải quyết, cổ phiếu có thể mất hơn một nửa giá trị của nó.

Mở rộng

NASDAQ: MU

Micron Technology

Thay đổi hôm nay

(-4.89%) $-21.74

Giá hiện tại

$422.53

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$476 tỷ

Biên độ ngày

$415.38 - $449.05

Biên độ 52 tuần

$61.54 - $471.34

Khối lượng giao dịch

2.3 triệu

Khối lượng trung bình

36 triệu

Biên lợi nhuận gộp

58.54%

Lợi tức cổ tức

0.11%

Intel: Giảm 32% theo mục tiêu giá của Rosenblatt Securities

Intel là nhà dẫn đầu thị trường về bộ xử lý trung tâm (CPU) cho máy tính cá nhân và máy chủ trung tâm dữ liệu, nhưng đã mất thị phần đáng kể trong thập kỷ qua do các sai sót trong thực thi. Công ty đã trì hoãn nhiều giai đoạn công nghệ sản xuất chip (tức là các thế hệ công nghệ sản xuất chip), cho phép Taiwan Semiconductor (TSMC) trở thành nhà dẫn đầu thị trường.

Trong khi đó, Advanced Micro Devices (AMD) đã giành được thị phần vì thuê ngoài sản xuất cho TSMC. Điều này có nghĩa là các chip của họ được sản xuất trên các node công nghệ tiên tiến hơn, mang lại hiệu suất cao hơn và tiết kiệm năng lượng hơn. Tương tự, Arm Holdings cũng đã giành được thị phần vì mô hình cấp phép cho phép khách hàng tùy chỉnh thiết kế chip dựa trên nhu cầu cụ thể của họ.

Các nhà đầu tư lạc quan về Intel đã dự đoán một sự phục hồi trong nhiều năm, nhưng kết quả tài chính ảm đạm của công ty tự nó đã nói lên tất cả. Kể từ khi đợt bùng nổ trí tuệ nhân tạo bắt đầu vào đầu năm 2023 — tạo ra cơ hội vàng cho các công ty bán dẫn — doanh số của Intel đã giảm 16%, biên lợi nhuận gộp giảm 7 điểm phần trăm, và lợi nhuận ròng giảm 99%.

Chiến lược phục hồi của Intel tập trung vào việc giành thị phần trong dịch vụ sản xuất chip (foundry). Về lý thuyết, việc sản xuất chip cho các công ty như Nvidia có thể là một hoạt động sinh lợi do nhu cầu về hạ tầng AI. Hơn nữa, chính phủ Mỹ có thể cung cấp các ưu đãi cho các công ty sử dụng các nhà máy của Mỹ vì điều này phù hợp với mục tiêu của Tổng thống Donald Trump trong việc thúc đẩy sản xuất trong nước.

Tuy nhiên, tôi nghi ngờ Intel sẽ thành công. Hơn 90% các chip tiên tiến nhất thế giới được sản xuất tại Đài Loan vì TSMC nổi tiếng về xuất sắc trong vận hành. Trong khi đó, hồ sơ của Intel không đủ để tạo niềm tin. Tại sao khách hàng lại chuyển từ nhà máy sản xuất hàng đầu sang một nhà máy non trẻ do một công ty đã mắc vô số sai sót kỹ thuật trong thập kỷ qua sở hữu?

Phố Wall ước tính lợi nhuận của Intel sẽ tăng trưởng 20% vào năm 2026. Nhưng ngay cả khi dự báo của các nhà phân tích là chính xác, định giá hiện tại là 110 lần lợi nhuận vẫn còn quá đắt đỏ. Các nhà đầu tư đã phản ánh một sự phục hồi có vẻ như là hư cấu hơn là thực tế. Tôi không biết cổ phiếu Intel có giảm 32% hay không, nhưng cổ phiếu chắc chắn dễ bị tổn thương trước một đợt giảm mạnh.