3 tín hiệu sẽ tiết lộ liệu cú sốc dầu Iran chỉ là hiện tượng tạm thời - hay là trạng thái bình thường mới

ForkLibertarian

2026-03-22 05:54:10

Bởi Felix Vezina-Poirier

Vượt ra ngoài mức 100 USD/thùng: Cách nhận diện tác động “lần thứ hai” trước khi chúng ảnh hưởng đến danh mục của bạn

Kết quả cuối cùng của xung đột Iran phụ thuộc vào phản ứng của Iran, sự đoàn kết của lãnh đạo và khả năng quay trở lại đàm phán của họ.

Khi thông tin về xung đột Iran còn thiếu và các tiêu đề thay đổi thị trường theo thời gian thực, nhà đầu tư cần một khung phân tích rõ ràng để hiểu các sự kiện thay vì phản ứng theo từng diễn biến. Khi đối mặt với một cú sốc vĩ mô như vậy, ba biến số quan trọng nhất là quy mô, thời gian và tác động vòng hai.

Với xung đột Iran, quy mô của sự gián đoạn đã rõ ràng. Các hạn chế về lưu thông qua Eo biển Hormuz đang loại bỏ một phần đáng kể nguồn cung dầu toàn cầu và các vật liệu chiến lược khác khỏi thị trường quốc tế. Thời gian của xung đột vẫn còn chưa rõ ràng. Các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng vẫn tiếp tục, tàu chở dầu chưa trở lại hoạt động bình thường và Iran đã thể hiện cả sự sẵn sàng lẫn khả năng leo thang, bao gồm cả khả năng khai thác mìn trong Eo biển.

Mặc dù các quan chức Mỹ đã đề cập khả năng tạm dừng các hoạt động quân sự, kết quả của xung đột phụ thuộc vào phản ứng của Iran, sự đoàn kết của lãnh đạo và khả năng quay trở lại đàm phán. Về chiến lược, kéo dài sự gián đoạn sẽ tăng sức mạnh đàm phán của Tehran. Khi thời gian là yếu tố then chốt, việc không có sự cấp bách để giảm leo thang chính là một tín hiệu quan trọng.

Cuối cùng, tác động vòng hai sẽ phụ thuộc vào cách quy mô và thời gian tương tác với nhau. Một sự gián đoạn ngắn hạn có thể gây ra biến động tạm thời trong giá năng lượng. Một cú sốc kéo dài sẽ có hậu quả rộng lớn hơn đối với nền kinh tế toàn cầu, các ngân hàng trung ương và vị thế của nhà đầu tư.

Ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu

Một cú sốc năng lượng kéo dài sẽ mang lại những tác động vĩ mô sâu sắc và lâu dài. Miễn là việc vận chuyển qua Hormuz còn bị hạn chế và hạ tầng khu vực vẫn tiếp tục bị tấn công, rủi ro đối với giá dầu có khả năng vẫn nghiêng về phía tăng. Ngược lại, giảm giá kéo dài sẽ cần có các dấu hiệu rõ ràng về việc giảm leo thang, bao gồm tăng lưu lượng tàu chở dầu và ít cuộc tấn công vào các tài sản năng lượng hơn. Các giải pháp tạm thời hoặc các biện pháp đối phó ngắn hạn có thể chỉ giúp thị trường ổn định trong thời gian ngắn.

Năng lượng là yếu tố then chốt cho vận chuyển, sản xuất và giá hàng hóa. Hàng hóa là thành phần “nhanh biến động” của lạm phát, điều chỉnh nhanh hơn dịch vụ, vốn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố “chậm biến động” như chi phí nhà ở và thị trường lao động. Mặc dù hàng hóa chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong rổ giá tiêu dùng, nhưng chúng lại chiếm tỷ lệ không cân xứng trong biến động lạm phát. Do đó, các cú sốc hàng hóa có thể truyền tải đến lạm phát chung nhanh hơn so với các thay đổi trong chu kỳ kinh doanh rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn này trong một vị thế khác so với cú sốc năng lượng năm 2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine. Trước sự leo thang ở Trung Đông, tăng trưởng của Mỹ đang cải thiện, nhưng từ một điểm khởi đầu khá yếu. Bối cảnh này cho thấy tác động vòng hai có thể sẽ nhẹ nhàng hơn lần này. Người lao động hiện có ít quyền thương lượng hơn để đòi hỏi mức lương cao hơn, giảm nguy cơ lạm phát do năng lượng thúc đẩy trở thành tự duy trì.

Đọc thêm: Moody’s cho rằng khó tránh khỏi suy thoái nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong vài tuần nữa

Ngân hàng trung ương và cú sốc hàng hóa

Ở giai đoạn này, thị trường đang đối mặt với một cú sốc hàng hóa, chưa phải là stagflation. Sự phân biệt này rất quan trọng. Lý thuyết kinh tế cho rằng các nhà hoạch định chính sách nên thường xuyên xem xét các cú sốc lạm phát từ phía cung để hỗ trợ tăng trưởng.

Nhưng quản lý rủi ro lại yêu cầu các ngân hàng trung ương thận trọng. Kinh nghiệm từ đợt tăng lạm phát sau đại dịch đã khiến các ngân hàng trung ương nhạy cảm hơn với nguy cơ kỳ vọng lạm phát bị mất neo. Cho đến khi có rõ ràng hơn về thời gian của cú sốc năng lượng và cách nó truyền tải đến giá cả, các quyết định chính sách sẽ vẫn mang tính thận trọng.

Ba tín hiệu nhà đầu tư nên theo dõi

Xung đột Iran củng cố lý do để giữ các tài sản thực trong danh mục dài hạn.

Kỳ vọng lạm phát sẽ rất quan trọng: Các kỳ vọng ngắn hạn có khả năng sẽ biến động theo giá năng lượng, nhưng các chỉ số dài hạn như hoán đổi lạm phát 1 năm, kỳ vọng lạm phát 5 năm sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về việc thị trường có tin rằng rủi ro lạm phát đang trở nên cố định hay không. Sự tăng liên tục của các chỉ số này có thể sẽ kích hoạt phản ứng hawkish hơn từ các ngân hàng trung ương.
Mối tương quan giữa các loại tài sản khác nhau cung cấp hướng dẫn theo thời gian thực về cách thị trường diễn giải cú sốc. Nếu giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng cùng nhau, thị trường có khả năng đang định giá một cú sốc lạm phát. Ngược lại, nếu mối quan hệ này đảo chiều, với lợi suất giảm trong khi dầu vẫn cao, điều đó sẽ báo hiệu sự chuyển hướng sang nhu cầu trú ẩn an toàn và lo ngại ngày càng tăng về tăng trưởng kinh tế. Cuối cùng, mối quan hệ giữa cổ phiếu và lợi suất trái phiếu cung cấp một manh mối bổ sung. Mối tương quan âm, như hiện nay, cho thấy nỗi sợ lạm phát đang chi phối, trong khi mối tương quan dương sẽ cho thấy các rủi ro tăng trưởng đang chiếm ưu thế.
Các cặp tiền tệ: Có một điểm mà giá hàng hóa tăng cao sẽ dẫn đến phá vỡ cầu, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng. Hai cặp tiền tệ này là: đô la Úc (AUDUSD) so với franc Thụy Sĩ (USDCHF) và đô la Canada (USDCAD) so với yên Nhật (USDJPY). Cặp tiền tệ này có thể giúp nhà đầu tư đánh giá cân bằng giữa sức mạnh của hàng hóa và nhu cầu trú ẩn an toàn. Khi thấy xu hướng đảo chiều của các cặp tiền này, đó sẽ là dấu hiệu cho thấy thị trường đang chuyển từ định giá lạm phát cao hơn sang tăng trưởng thấp hơn.

Xung đột Iran củng cố lý do để giữ các tài sản thực trong danh mục dài hạn. Trong một thế giới ngày càng thường xuyên và kéo dài các cú sốc lạm phát, danh mục bao gồm hàng hóa, hạ tầng năng lượng và trái phiếu liên kết lạm phát có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa. Đối với các nhà đầu tư linh hoạt hơn, giá hàng hóa có thể duy trì hỗ trợ dài hạn và trải qua các đợt giảm nhẹ hơn khi nguồn cung bị gián đoạn thúc đẩy các quốc gia tích trữ vật liệu chiến lược.

Felix Vezina-Poirier là chiến lược gia trưởng của Daily Insights, dịch vụ chiến lược đa tài sản toàn cầu của BCA Research. Theo dõi ông trên LinkedIn và X.

Xem thêm: Tiền điện tử và đô la đều hưởng lợi từ xung đột Iran. Đây là lý do.

Thêm nữa: Moody’s cho rằng khó tránh khỏi suy thoái nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong vài tuần nữa

Felix Vezina-Poirier

Nội dung này do MarketWatch tạo ra, thuộc sở hữu của Dow Jones & Co. MarketWatch được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.

(END) Dow Jones Newswires

03-21-26 1206ET

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.