Phản ứng giảm khối lượng, chưa tới lúc đảo chiều! A-Shares tiếp theo theo dõi chặt chẽ những tín hiệu này

Ngày 18 tháng 3, thị trường chứng khoán A-shares đóng cửa bật tăng, chỉ số, các ngành và cổ phiếu phần lớn đều đóng cửa trong sắc đỏ, nhưng giá trị giao dịch đã giảm còn 2,06 nghìn tỷ nhân dân tệ. Trước đó vài ngày, cổ phiếu tài nguyên và công nghệ lần lượt giảm mạnh, trong bối cảnh dòng vốn tồn kho tranh chấp, các cổ phiếu công nghệ như viễn thông đã có sự phục hồi đáng kể, trong khi cổ phiếu tài nguyên tiếp tục điều chỉnh giảm.

Các người tham gia phỏng vấn cho biết, đợt phục hồi này thuộc dạng phục hồi kỹ thuật sau khi thị trường bị quá bán, tạm thời ổn định trở lại, nhưng việc giảm khối lượng giao dịch cũng cho thấy nền tảng của đợt phục hồi chưa vững chắc. Hiện tại chưa xuất hiện điểm chuyển biến rõ ràng về xu hướng, rủi ro giảm mạnh về phía dưới còn tương đối kiểm soát được. Trong thời gian tới, cần theo dõi xem khối lượng giao dịch có thể mở rộng hiệu quả hay không, cũng như thị trường có hình thành các dòng chính rõ ràng hay không, để có các tín hiệu tích cực. Trong ngắn hạn, dưới bối cảnh phong cách thị trường chung nghiêng về tăng trưởng, dòng vốn ít chú ý đến các ngành chu kỳ, khả năng cao các cổ phiếu ngành tài nguyên chu kỳ sẽ duy trì trạng thái dao động yếu.

Các ngành công nghệ như chip lưu trữ và các lĩnh vực khác tăng mạnh

Chỉ số Shanghai tăng 0,32%, đóng cửa ở 4062,98 điểm; chỉ số Chuangye tăng 2,02%, đóng cửa ở 3346,37 điểm; chỉ số Thâm Quyến thành phần tăng trên 1%. Chỉ số STAR 50 tăng 1,36%, chỉ số CSI 300 và Bắc Kinh 50 đều tăng nhẹ, chỉ số SSE 50 giảm nhẹ.

Hiệu quả kiếm lời trên thị trường khá tốt, nhưng tâm lý dòng vốn khá thận trọng. Tổng giá trị giao dịch của Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh giảm 163,5 tỷ nhân dân tệ, còn 2,06 nghìn tỷ nhân dân tệ. Về dòng vốn đòn bẩy, tính đến ngày 17 tháng 3, dư nợ margin của ba thị trường đã giảm xuống còn 2,65 nghìn tỷ nhân dân tệ.

Về diễn biến cổ phiếu, tổng cộng có 3.554 cổ phiếu tăng giá, trong đó 70 cổ tăng trần; 1.831 cổ giảm giá, 14 cổ giảm sàn. Các cổ phiếu năng động chủ yếu là các cổ công nghệ, phần lớn đều đóng cửa trong sắc đỏ. Cổ phiếu dẫn đầu trong lĩnh vực CPO như “Y Zhongtian” sau khi giảm mạnh hôm qua, hôm nay đã phục hồi mạnh mẽ, Xin Yisheng tăng 10,68%, đạt 430,9 nhân dân tệ/cổ; Zhongji Xuchuang tăng 6,81%, đạt 580 nhân dân tệ/cổ; Tianfu Tongxin tăng 8,32%, đạt 303,3 nhân dân tệ/cổ. Các cổ phiếu thiết bị nguồn điện như Goldwind tăng gần 9%, các cổ trong lĩnh vực sản xuất thiết bị điện tử như Byte Storage, Huagong Technology, Jiangbolong, Lankei Technology đều có xu hướng tốt, các cổ phần tử điện tử như SH Electric, Shenghong Technology, Shannong Xinchuang cũng thể hiện khá tốt.

Trên bảng giá, các ngành chip lưu trữ, module quang học, khái niệm F5G, phần mềm máy tính, sản xuất thiết bị điện tử, linh kiện quang điện, bán dẫn, linh kiện điện tử, phần cứng máy tính đều tăng mạnh, trong khi các ngành khí đá phiến, dầu khí tự nhiên, đồ uống, kim loại cơ bản, robot, phân bón và thuốc trừ sâu đều giảm.

Về cổ phiếu chip lưu trữ, các cổ như Tongyou Technology, Shenke Da, Xicetester, Langke Technology đều trần “20cm”, còn Guokewei và Fudan Microelectronics cũng có hiệu suất khá tốt.

Dòng vốn tồn kho rõ ràng, các ngành cổ phiếu tài nguyên như dầu khí hóa dầu, thép, kim loại màu, than đá vẫn đang điều chỉnh giảm, trong khi ngành thực phẩm và đồ uống mới tăng trở lại gần đây cũng đã giảm nhẹ, nhưng mức giảm khá nhẹ.

Trong đợt điều chỉnh dao động giảm vài ngày trước, cổ phiếu tài nguyên và công nghệ lần lượt giảm mạnh. Hôm nay, dòng vốn thị trường rõ ràng đang đổ vào các cổ công nghệ, ngành viễn thông tăng hơn 5%, các ngành máy tính, điện tử, quốc phòng quân sự, máy móc thiết bị đều thể hiện nổi bật.

Có 6 cổ viễn thông tăng trần, trong đó có Feiling Kesi, Shiji Hengtong, Pingzhi Information đều trần “20cm”.

Có 5 cổ máy tính tăng trần, gồm Tongyou Technology, Langke Technology đều trần “20cm”.

Có 10 cổ thiết bị máy móc tăng trần, trong đó Qiangrui Technology trần “20cm”, các cổ như Dayuan Pump, Zhongnan Culture, Jiangshun Technology, Weiling Shares, Tongli Tianqi, Ningbo Jingda đều tăng trần.

Chuyên gia phân tích của GF Fund, bà Bi Mengni, chỉ ra rằng, hôm nay, các cổ ngành tài nguyên chu kỳ như dầu khí hóa dầu, thép, kim loại màu, than đá đều giảm mạnh, do nhiều yếu tố cộng hưởng: thứ nhất, kỳ vọng phục hồi kinh tế vĩ mô giảm nhiệt, kỳ vọng về nhu cầu cuối cùng của hàng hóa tài nguyên yếu đi, nền tảng tăng trưởng của các ngành này thiếu hỗ trợ; thứ hai, giá hàng hóa cơ bản gần đây dao động điều chỉnh chung, giá dầu thô, than đá, kim loại công nghiệp đều yếu, trực tiếp gây áp lực tâm lý thị trường của các ngành chu kỳ; thứ ba, dòng tiền trong thị trường lớn chuyển hướng từ các ngành phòng thủ sang các ngành công nghệ tăng trưởng có độ đàn hồi cao, dẫn đến dòng chảy liên tục ra khỏi các ngành tài nguyên.

Tại sao cuối phiên lại xuất hiện sự bật tăng?

Từ việc giảm khối lượng giao dịch và sự bật tăng vào cuối phiên, có thể thấy thị trường đang chơi trò chơi. Làm thế nào để hiểu diễn biến thị trường hôm nay?

“Diễn biến thị trường hôm nay là dạng phục hồi kỹ thuật sau khi quá bán, thị trường tạm thời ổn định, nhưng giảm khối lượng cũng cho thấy nền tảng của đợt bật tăng chưa vững chắc.” Giám đốc nghiên cứu của Pipa Wealth, Liu Youhua, nói với báo “International Financial News”, điều này phản ánh rõ ràng rằng áp lực bán đã giảm đáng kể, nhưng dòng vốn mới vẫn còn đang chờ đợi. Giảm khối lượng cho thấy lực bán yếu đi, cổ phần ổn định hơn, đợt bật tăng do dòng vốn nội thị trường thúc đẩy. Các ngành thể hiện rõ xu hướng “công nghệ mạnh, chu kỳ yếu”, cho thấy dòng tiền đang rút khỏi các ngành phòng thủ để quay trở lại các lĩnh vực tăng trưởng có triển vọng cao liên quan đến “năng lực sản xuất mới”, qua đó thị trường đã bắt đầu phục hồi tâm lý. Sự bật tăng vào cuối phiên là tín hiệu tích cực cho việc tạm thời ổn định ngắn hạn. Lý do là, sau khi chỉ số chạm mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, một số dòng vốn bắt đầu thử nghiệm vào thị trường, mua lại các cổ phiếu công nghệ quá bán để kiểm tra áp lực bán và dẫn dắt tâm lý.

“Thị trường A-shares hôm nay thể hiện rõ ràng sự phân hóa cấu trúc cực đoan. Việc tăng giá giảm khối lượng trực tiếp phản ánh tâm lý chờ đợi của dòng tiền ngoài thị trường hiện nay rất mạnh, xu hướng tăng chủ yếu do dòng tiền nội thị trường luân chuyển.” Bà Bi Mengni nhận định, việc phân bổ lại dòng tiền giữa các ngành hôm nay không tạo ra lượng thanh khoản mới cho toàn bộ thị trường, ngược lại, do dòng tiền ngoài thị trường còn nhiều ý kiến trái chiều về tương lai, không muốn tham gia vội vàng, nên cuối cùng hình thành đặc điểm thị trường tăng trưởng phân hóa với khối lượng giảm. Vị trí của dòng chính tăng trưởng đã được xác nhận nhiều lần trong ngày, thu hút dòng tiền ngắn hạn tập trung vào cuối ngày, nhằm dự đoán xu hướng của các ngành chính trong ngày hôm sau.

Chủ tịch Quỹ Ruirui Xing, ông Wang Zhongyuan, cũng nói với phóng viên rằng, sự tăng trưởng khối lượng nhỏ cho thấy hoạt động giao dịch của thị trường giảm, đà tăng hiện tại chủ yếu do dòng vốn tồn kho phân bổ lại, chứ không phải dòng vốn mới vào. Từ mối quan hệ lượng và giá, điều này thường có nghĩa là động lực tăng còn hạn chế, độ bền của thị trường chưa đủ, xu hướng sau này dễ bị tác động bởi các yếu tố bên ngoài và điều chỉnh giảm. Sự bật tăng vào cuối phiên thường có hai khả năng: thứ nhất, các nhà đầu tư tổ chức thực hiện cân bằng vị thế theo thời gian; thứ hai, thông qua việc mua vào cuối phiên để phát đi tín hiệu tích cực, nhằm ổn định kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh khối lượng giao dịch giảm, độ tin cậy của sự bật tăng cuối phiên là không cao, cần cảnh giác với rủi ro “tăng ảo”, tức là giá tăng nhưng thiếu sự phối hợp của khối lượng giao dịch, khó tạo ra đột phá thực sự.

Chưa bước vào “thời kỳ chuyển biến”

Thời kỳ chuyển biến đề cập đến điểm mốc quan trọng của xu hướng thị trường sắp thay đổi hướng rõ ràng. Về bản chất, đây là điểm chuyển của thị trường từ trạng thái dao động sang xu hướng tăng hoặc giảm rõ rệt, và thường cần nhiều tín hiệu phối hợp xác nhận mới chính thức hình thành. Hiện tại, nhiều người quan tâm là, liệu điểm chuyển của thị trường A-shares đã đến chưa? Và cần chú ý đến những tín hiệu nào của thị trường?

Ông Liu Youhua nói với phóng viên rằng, hiện tại, thị trường vẫn chưa đạt đến điểm chuyển rõ ràng, vẫn trong giai đoạn dao động tích lũy đáy. Tín hiệu chuyển biến thực sự cần chờ đợi sự mở rộng rõ ràng của khối lượng giao dịch, dòng vốn mới liên tục chảy vào, cùng với sự hình thành các dòng chính rõ ràng của thị trường để xác nhận tích cực.

“Xem xét từ các biểu hiện, dấu hiệu đặc trưng của sự chuyển biến là hình thái khối lượng giao dịch xuất hiện đột phá ngược chiều, hoặc hình thái kỹ thuật rõ ràng bị phá vỡ.” Ông Wang cho rằng, đặc điểm giảm khối lượng hôm nay cho thấy chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng của sự chuyển biến. Việc chuyển biến có xảy ra hay không phụ thuộc vào các yếu tố như: chính sách có có các biện pháp mới, tác động bên ngoài có gia tăng hay không, hoặc các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng có bị phá vỡ hay không. Tổng thể, thị trường hiện vẫn trong “thời kỳ quan sát”, chưa bước vào “thời kỳ chuyển biến”.

Bà Bi cũng nhấn mạnh rằng, các điều kiện để tăng lên chưa hoàn toàn thỏa mãn, rủi ro giảm mạnh về phía dưới còn kiểm soát được, thị trường nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái dao động cấu trúc trong một thời gian nữa, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn.

Bà Bi further nói rằng, để có một sự chuyển biến xu hướng tăng rõ ràng, cần đồng thời thỏa mãn bốn tín hiệu cốt lõi: thứ nhất, khối lượng giao dịch liên tục mở rộng hiệu quả, đây là điều kiện tiên quyết quan trọng nhất; thứ hai, các dòng chính tạo ra hiệu ứng kiếm lời liên tục và mở rộng đội hình; hiện tại, các ngành dẫn đầu như công nghệ cần duy trì sức mạnh, đồng thời thúc đẩy hoàn thiện đội hình trong ngành, truyền dẫn hiệu quả kiếm lời đến nhiều cổ phiếu nhỏ và trung bình hơn; thứ ba, các ngành trọng yếu như bất động sản, tài chính, thực phẩm và đồ uống cần chấm dứt xu hướng giảm, ổn định để tạo môi trường ổn định cho đột phá của chỉ số; thứ tư, cần có sự thúc đẩy thực chất từ các yếu tố cơ bản và chính sách.

Giữ vị thế đầu tư hợp lý, thận trọng

Vậy, thị trường A-shares trong thời gian tới sẽ đi về đâu? Làm thế nào để quản lý vị thế?

“Trong ngắn hạn, tài sản Trung Quốc, dù là A-shares hay H-shares, đều thể hiện sự bền bỉ nhất định.” Giám đốc đầu tư của Tao Shan Private Equity, ông Zhang Chunbing, nói. Từ góc độ vĩ mô, mặc dù thị trường đã phần nào chấp nhận thực tế rằng xung đột địa chính trị khó có thể kết thúc trong ngắn hạn, nhưng cùng với việc lo ngại về rủi ro đình trệ kéo dài ngày càng tăng, rủi ro ngắn hạn vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn. Nếu trong thời gian tới, các yếu tố cơ bản xuất hiện tín hiệu giảm rõ ràng, thị trường toàn cầu có thể sẽ chịu áp lực trở lại. Hiện tại, trọng tâm thị trường đang dần chuyển sang mùa báo cáo tài chính, xu hướng tăng trưởng doanh thu các ngành liên quan đến AI sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng cho giai đoạn tiếp theo, cần theo dõi liên tục.

“Nếu dòng khối lượng không thể được bổ sung hiệu quả trong thời gian tới, chỉ dựa vào dòng vốn tồn kho trong các lĩnh vực đơn lẻ, rất dễ dẫn đến phân hóa nội ngành gia tăng, chỉ số tăng rồi lại giảm, khó hình thành xu hướng tăng rõ ràng.” Bà Bi nhấn mạnh, trong phân bổ vị thế, cần tuân thủ các nguyên tắc sau: thứ nhất, kiểm soát vị thế một cách hợp lý, không nên quá tải; thứ hai, tập trung vào dòng chính tăng trưởng công nghệ, ưu tiên mua vào khi điều chỉnh, tránh mua đuổi, ưu tiên các cổ dẫn đầu ngành và các cổ có nền tảng doanh thu tốt, lợi nhuận ổn định; thứ ba, đối với các ngành chu kỳ như tài nguyên, tiêu dùng, bất động sản, nên chủ yếu phân bổ các vị thế phòng thủ, không nên quá nặng trong việc bắt đáy. Có thể phân bổ nhỏ các cổ ngành có giá trị thấp, lợi nhuận ổn định, dòng tiền dồi dào để phòng ngừa rủi ro biến động phong cách thị trường.

Chủ tịch Quỹ Hang Han, ông Hô Zhenyi, cho biết, các ngành điện lực và dược phẩm sáng tạo trong thị trường A-shares hiện có lý do để phân bổ trung hạn, đang ở mức thấp tương đối; sau cú sốc ngắn hạn, các lĩnh vực như ngành công nghiệp quân sự, bán dẫn, kim loại quý cũng có khả năng phục hồi linh hoạt.

Công nghệ hay tài nguyên?

Vài ngày trước, cổ phiếu tài nguyên và công nghệ đều giảm mạnh. Hôm nay, dòng vốn tồn kho đẩy mạnh sự phục hồi của các ngành công nghệ như viễn thông, trong khi các cổ phiếu tài nguyên tiếp tục điều chỉnh giảm. Vậy, các ngành này sẽ diễn biến như thế nào trong thời gian tới?

“Trong bối cảnh hiện nay, không khuyến khích mua vào mạnh tay, chờ đợi xu hướng rõ ràng rồi mới tham gia.” Ông Wang Zhongyuan, Giám đốc Quỹ Ruirui Xing, nhắc nhở, nếu vẫn muốn tham gia thị trường, có thể chú ý đến các cổ có lợi thế về chi phí, khả năng chống điều chỉnh giá tốt trong ngành tài nguyên; còn các cổ công nghệ nên theo dõi thêm, chờ chính sách rõ ràng hơn rồi mới xem xét tham gia. Ông chỉ ra rằng, ngắn hạn, xu hướng của các cổ tài nguyên phụ thuộc nhiều vào giá dầu khí quốc tế và kim loại quý. Giá dầu quốc tế ổn định sẽ hỗ trợ các cổ tài nguyên; còn các cổ công nghệ rõ ràng chịu ảnh hưởng từ quan hệ Trung-Mỹ bên ngoài và kỳ vọng thanh khoản. Trong bối cảnh hiện nay, hai ngành này đều thuộc dạng luân phiên điều chỉnh, chưa có xu hướng bền vững.

“Trong ngắn hạn, khả năng phân hóa giữa các cổ công nghệ và tài nguyên vẫn sẽ tiếp tục.” Bà Bi nhận định, ngành tăng trưởng công nghệ đã trở thành dòng chính của thị trường hiện nay, hiệu ứng nhóm dòng tiền rõ ràng. Trong điều kiện chưa có tin xấu thực chất hoặc các ngành chưa giảm khối lượng rõ ràng, xu hướng vẫn có khả năng duy trì tăng dao động. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, trong môi trường tổng thể khối lượng giao dịch thấp, các cổ trong ngành công nghệ có thể khó duy trì tăng đồng loạt, phân hóa sẽ trở thành trạng thái bình thường. Đồng thời, trong bối cảnh phong cách thị trường chung nghiêng về tăng trưởng, dòng tiền ít chú ý đến các ngành chu kỳ, các cổ chu kỳ tài nguyên nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái dao động yếu, khó tạo ra xu hướng tăng rõ ràng.

“Khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua vào các cổ công nghệ tăng trưởng khi giá giảm, nắm bắt cơ hội dài hạn từ quá trình nâng cấp ngành.” Quản lý quỹ Jinxin, ông Tan Zhiming, chia sẻ, ngày 17 tháng 3, Tổng thống Trump hoãn chuyến thăm Trung Quốc với lý do “chỉ huy chiến tranh Iran”, phản ánh phần nào khả năng kéo dài xung đột địa chính trị trong ngắn hạn. Trong bối cảnh môi trường bên ngoài không chắc chắn gia tăng, Trung Quốc đang dựa vào các cuộc họp hai kỳ để thúc đẩy đổi mới sáng tạo công nghệ và tăng trưởng kinh tế ổn định theo hai mô hình “dẫn dắt bằng sức mạnh quốc gia + kích thích năng lực thị trường”. Trong bối cảnh này, các ngành công nghiệp mới như trong kế hoạch “Năm 15” gồm sáu ngành trụ cột mới và sáu ngành tương lai có tiềm năng chiến lược trung dài hạn. Đến năm 2026, thị trường sẽ trở lại dựa trên các yếu tố cơ bản về doanh thu, khả năng dự đoán lợi nhuận và thực thi lợi nhuận sẽ trở thành dòng chính chủ đạo.