Quan sát Quản lý Tài sản và Tín thác: Từ “Tư duy Công cụ” sang “Tư duy Hệ thống”

Hỏi AI · Làm thế nào để quản lý tài sản qua tín thác đạt được sự tiến hóa sâu từ công cụ sang thể chế?

Phóng viên Báo Kinh tế 21 thế kỷ Yang Mengxue

Năm 2013, tín thác gia đình đầu tiên trong nước âm thầm ra đời, mở đầu cho thực tiễn dịch vụ quản lý tài sản qua tín thác tại Trung Quốc. Trải qua hơn mười năm phát triển, “công cụ nhỏ” này dành cho truyền thừa tài sản của nhóm người có giá trị ròng cao đã được đưa vào danh mục chính của quy định mới về phân loại ba loại, hình thành dần một hệ thống hoàn chỉnh gồm các loại hình như tín thác gia đình, tín thác dịch vụ gia đình, tín thác bảo hiểm, tín thác nhu cầu đặc biệt và các loại hình khác.

Trong bối cảnh chuyển đổi ngành, hoạt động quản lý tài sản đang trở thành tâm điểm cạnh tranh của các công ty tín thác. Theo số liệu của Hiệp hội Ngành tín thác Trung Quốc, quy mô của các loại hình tín thác dịch vụ tài sản đến cuối tháng 6 năm 2025 đạt 4,37 nghìn tỷ nhân dân tệ, lớn nhất trong các loại hình tín thác dịch vụ tài sản.

Chuyên gia của Hiệp hội Ngành tín thác Trung Quốc, ông Zhou Xiaoming, trong báo cáo đánh giá phát triển ngành tín thác Trung Quốc nửa đầu năm 2025, cho biết từ góc độ dài hạn, các hạn chế về thể chế cản trở sự phát triển của tín thác dịch vụ tài sản sẽ dần được giải quyết, đặc biệt là tín thác quản lý tài sản và quản lý tài sản qua tín thác sẽ có sự phát triển tốt hơn, nhanh hơn, và trong tương lai có thể hình thành các mô hình kinh doanh có giá trị, trở thành động lực tăng trưởng vừa có quy mô vừa có đóng góp về thành tích.

Việc xác lập thể chế đã thúc đẩy ngành hoàn thành một cuộc tiến hóa sâu sắc từ “tư duy công cụ” sang “tư duy thể chế”, hoạt động tín thác dịch vụ quản lý tài sản trở thành khung pháp lý tùy chỉnh sâu sắc, gắn liền với các giai đoạn cuộc đời, mối quan hệ gia đình và các nhu cầu đặc biệt.

Từ phân bổ tài sản đến phân bổ mối quan hệ, từ dành riêng cho nhóm người có giá trị ròng cực cao đến mở rộng phổ quát, từ bảo vệ lợi ích cá nhân đến duy trì cộng đồng, tín thác dịch vụ quản lý tài sản đang tiến vào nhiều cảnh đời hơn với phạm vi và nhiệt độ chưa từng có. Tuy nhiên, cùng với việc lợi ích thể chế liên tục được khai thác, các thách thức thực tế như giới hạn pháp lý cơ bản, phân hóa năng lực dịch vụ cũng dần lộ diện.

Tín thác dịch vụ quản lý tài sản chính thức xuất hiện như một tên gọi phân loại chính thức sau quy định mới về phân loại ba loại năm 2023, nhưng các hoạt động cốt lõi như tín thác gia đình, tín thác bảo hiểm đã có thực hành rộng rãi từ trước đó.

Năm 2013, tín thác gia đình đầu tiên trong nước ra đời, sau đó các tổ chức tín thác lần lượt mở rộng, các hoạt động như tín thác bảo hiểm cũng bắt đầu khám phá. Các hoạt động này về bản chất đều là dịch vụ tổng hợp nhằm bảo vệ, truyền thừa và quản lý tài sản cho khách hàng có giá trị ròng cao, đã hình thành phần nào mô hình tín thác quản lý tài sản, đồng thời trở thành các loại hình cốt lõi trong quy định mới về phân loại ba loại sau này.

Năm 2018, Ủy ban Giám sát Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc ban hành Thông báo về việc tăng cường quản lý tín thác trong giai đoạn chuyển tiếp của hoạt động quản lý tài sản (gọi tắt là “Thông báo số 37”), đưa ra định nghĩa chính thức về tín thác gia đình, xác định mục đích “bảo vệ, truyền thừa và quản lý tài sản”, đồng thời phân biệt tín thác gia đình với các sản phẩm tín thác chỉ nhằm giữ giá trị và tăng trưởng, tạo nền tảng cho sự phát triển chuẩn mực sau này.

Đến năm 2023, Thông báo về phân loại hoạt động tín thác của các công ty tín thác chính thức ban hành và thực thi, tín thác dịch vụ tài sản trở thành loại hình đầu tiên trong phân loại ba loại, và tín thác quản lý tài sản qua tín thác cũng được xếp vào loại lớn nhất trong danh mục này.

Từ đó, tín thác dịch vụ quản lý tài sản dần hình thành một hệ thống hoạt động tương đối hoàn chỉnh. Cụ thể, theo nội dung dịch vụ và đối tượng, gồm có 7 loại hình: tín thác gia đình, tín thác dịch vụ gia đình, tín thác bảo hiểm, tín thác nhu cầu đặc biệt, tín thác di chúc, tín thác quản lý tài sản cá nhân khác, tín thác quản lý tài sản của tổ chức pháp nhân và phi pháp nhân.

Chuyên gia Dr. Zuo Junchao, phụ trách các hoạt động liên quan đến hưu trí của Trust Yuan, cho biết: “Các nguyên lý của các loại hình tín thác liên quan đến gia đình và cá nhân tương tự nhau, đều nhằm đáp ứng nhu cầu và giải quyết các vấn đề của gia đình, thiết kế các phương án tín thác riêng biệt. ‘Tín thác gia đình, tín thác dịch vụ gia đình và các tín thác cá nhân khác chủ yếu phân loại dựa trên quy mô tài sản ủy thác, yêu cầu về phạm vi đầu tư khác nhau, chức năng cũng khác nhau. Trong khi đó, các loại như tín thác bảo hiểm, tín thác nhu cầu đặc biệt, di chúc thì tập trung vào các kịch bản sử dụng khác nhau.’”

Trong yêu cầu phân loại hoạt động, có quy định về ngưỡng tài sản đối với 4 loại hình, cụ thể: tín thác gia đình khi thành lập ban đầu phải có số tiền thực thu không dưới 10 triệu nhân dân tệ; tín thác dịch vụ gia đình không dưới 1 triệu nhân dân tệ; tín thác cá nhân khác không dưới 6 triệu nhân dân tệ; và tài sản do người ủy thác của tổ chức pháp nhân hoặc phi pháp nhân giao nộp phải có giá trị không dưới 10 triệu nhân dân tệ.

“Vì vậy,** các tín thác liên quan đến gia đình và cá nhân về bản chất đều là quy hoạch gia đình sử dụng thể chế pháp luật tín thác và thể chế tài chính tín thác. Sự khác biệt chính nằm ở việc tùy chỉnh dịch vụ dựa trên đa dạng khách hàng, loại tài sản, số lượng, nhu cầu và các kịch bản ứng dụng khác nhau.**” ông Zuo Junchao nói.

“Tín thác là công cụ tự nhiên của quản lý tài sản, có thể giúp khách hàng xác nhận quyền sở hữu tài sản, cách ly rủi ro, truyền thừa qua các thế hệ, phân phối lợi ích cho người khác, phục vụ nhu cầu truyền thừa tài sản của gia đình, gia tộc và xã hội.” Một lãnh đạo của Shanghai Trust trong cuộc phỏng vấn đã định nghĩa lợi thế của tín thác trong quản lý tài sản.

Phân tích quá trình tiến hóa của tín thác dịch vụ quản lý tài sản, các sản phẩm này đang chuyển từ tiêu chuẩn hóa sang cảnh quan hóa, từ “tư duy công cụ” sang “tư duy thể chế”. Sự chuyển đổi này phản ánh sự thay đổi trong nhu cầu khách hàng, khiến tín thác không còn là sản phẩm tài chính đồng nhất mà trở thành khung pháp lý tùy chỉnh sâu sắc, gắn liền với các giai đoạn cuộc đời, mối quan hệ gia đình và các nhu cầu đặc biệt.

Giám đốc điều hành của Hong Kong Heritage Trust, ông Liao Jiayu, cho biết: “Trong mười năm qua, yêu cầu về truyền thừa gia đình đã trở nên phức tạp theo cấp số nhân. Những sắp xếp ban đầu thường rời rạc, kín đáo, còn ngày nay các gia đình hàng đầu đều cố gắng xây dựng hệ thống truyền thừa minh bạch, hệ thống hóa, có quy tắc quản trị chính thức.”

“Chiến lược phân bổ tài sản ngày càng ‘nhân cách hóa’, có thể cần thiết lập các tín thác mục tiêu khác nhau cho các thành viên trong cùng một gia tộc, phục vụ sự phát triển của từng người. Ngoài ra, sự trỗi dậy của tín thác từ thiện cũng rất rõ rệt, về cơ bản là chuyển đổi một phần vốn tài chính thành ‘vốn nhân lực và xã hội của gia tộc’ để đầu tư.” ông Liao nói.

Chuyên gia của Shanghai Trust, ông Zuo, cho biết: “Nhu cầu quản lý tài sản của các gia đình có giá trị ròng cao đang trải qua những thay đổi sâu sắc. Một mặt, họ có nhu cầu rõ ràng về giữ giá trị lâu dài của gia sản và truyền thừa ổn định qua các thế hệ; mặt khác, với nhu cầu phân bổ tài sản toàn cầu của nhóm người có giá trị ròng cao ngày càng tăng, quản lý và truyền thừa xuyên biên giới đã trở thành cạnh tranh cốt lõi trong lĩnh vực này.”

Dựa trên thực tiễn thị trường và quan điểm ngành,** tín thác dịch vụ quản lý tài sản cũng thể hiện sự tiến hóa từ tư duy công cụ sang tư duy thể chế theo bốn cấp độ.**

Thứ nhất là từ tiến hóa từ phân bổ tài sản sang phân bổ mối quan hệ. Sự xuất hiện của tín thác ủy thác đôi, mô hình quản trị gia đình, cho thấy tín thác đang chuyển từ “quản lý tiền bạc” sang “quản lý mối quan hệ” — các mối quan hệ vợ chồng, cha mẹ-con cái, qua các thể chế tín thác đều được thể chế hóa, chuẩn hóa.

Thứ hai là từ sản phẩm tiêu chuẩn hóa sang dịch vụ tích hợp. Dù là tín thác hưu trí với cơ chế thanh toán của bên thứ ba, hay tín thác nhu cầu đặc biệt với mô hình giám sát kép, tín thác đang sâu sắc tích hợp vào các cảnh đời cụ thể, trở thành “giao diện thể chế” kết nối các lĩnh vực tài chính, pháp lý, chăm sóc sức khỏe, từ thiện.

Cùng với đó, từ dành riêng cho nhóm người có giá trị ròng cực cao đến mở rộng phổ quát cũng là xu hướng rõ rệt trong những năm gần đây. Ví dụ, quy định mới về phân loại ba loại đã hạ ngưỡng tín thác dịch vụ gia đình xuống còn 100 triệu, trong thực tiễn hoạt động, các loại hình như tín thác nhu cầu đặc biệt đã hạ ngưỡng xuống 30 triệu, phá vỡ hình ảnh tín thác chỉ dành cho nhóm siêu giàu. Với việc thúc đẩy thử nghiệm đăng ký bất động sản qua tín thác, các gia đình phổ thông sở hữu bất động sản cũng có thể sử dụng công cụ tín thác để bảo vệ tài sản và truyền thừa qua các thế hệ. Đây đều là những bước tiến quan trọng hướng tới phổ quát hóa tín thác.

Ngoài ra, sự kết hợp giữa tín thác từ thiện và tín thác quản lý tài chính cũng thể hiện xu hướng từ bảo vệ lợi ích cá nhân sang duy trì lợi ích cộng đồng. Ví dụ, sự kết hợp giữa tín thác từ thiện và tín thác gia đình giúp của cải cá nhân không chỉ đáp ứng nhu cầu gia đình mà còn lan tỏa giá trị xã hội. Tương tự, thiết kế phần dư của tín thác nhu cầu đặc biệt để quyên góp thể hiện sự chuyển đổi từ bảo vệ lợi ích cá nhân sang liên tục lợi ích xã hội.

Trong quá trình hoàn thiện thể chế và cảnh quan hóa, tín thác dịch vụ quản lý tài sản còn đối mặt với nhiều thách thức thực tế. Các thách thức này không chỉ đến từ các rào cản thể chế cơ bản, mà còn từ áp lực xây dựng năng lực tổ chức.

Về mặt cung cấp thể chế, dù thử nghiệm đăng ký tài sản trong lĩnh vực bất động sản, cổ phần, động sản đã có bước đột phá, nhưng các giới hạn thể chế sâu hơn vẫn còn tồn tại.

Chuyên gia Zuo của Shanghai Trust cho biết: “Hiện vẫn còn nhiều rào cản thể chế hạn chế sự phát triển chất lượng cao của tín thác gia đình, dẫn đến nhiều dòng vốn chảy ra nước ngoài qua các cấu hình tín thác gia đình offshore. Các rào cản này chủ yếu gồm: sửa đổi hệ thống pháp luật, các quy định về đăng ký tài sản phi tiền tệ như bất động sản, cổ phần, và các chính sách ưu đãi thuế.”

Ông đề xuất, dựa trên các thử nghiệm hiện tại, cần thúc đẩy nhanh việc mở rộng hệ thống đăng ký tài sản phi tiền tệ như bất động sản, cổ phần; tối ưu hóa hệ thống thuế đối với tín thác bất động sản; tiến hành thử nghiệm tại các khu vực tự do thương mại như Thượng Hải, Hải Nam, cho phép các công ty tín thác thành lập các chi nhánh chuyên biệt để thực hiện hoạt động tín thác gia đình và quản lý quỹ riêng, thúc đẩy khám phá các tín thác gia đình offshore.

Giáo sư Zhao Lianhui, Trưởng trung tâm Nghiên cứu Luật tín thác của Đại học Pháp luật Trung Quốc, nhận định: “Luật tín thác hiện hành về cơ bản đã có khung và quy tắc chính của thể chế tín thác, có thể đáp ứng nhu cầu phát triển hoạt động quản lý tài sản, nhưng đã không còn phù hợp với yêu cầu phát triển tinh vi của ngành tín thác, không thể đáp ứng các nhu cầu cấp bách thực tế của người dân.”

Ông Zhao chỉ rõ: “Vấn đề về tư cách của người ủy thác, người nhận ủy thác, quyền sở hữu tài sản tín thác, tính độc lập của tài sản tín thác còn mơ hồ; hệ thống nghĩa vụ trung thực còn lộn xộn, thiếu hoàn chỉnh; trách nhiệm của người nhận ủy thác thiếu rõ ràng; quy tắc thay đổi, chấm dứt tín thác không hợp lý, khoa học; chưa kể các quy tắc cơ bản về đăng ký tín thác, thuế tín thác còn thiếu, đều là những vấn đề lâu dài cản trở sự phát triển của ngành tín thác Trung Quốc.”

Ngoài ra, khi hoạt động tín thác dịch vụ quản lý tài sản tiếp tục phát triển, các công ty tín thác không còn chỉ đối mặt với câu hỏi “có thể làm được hay không”, mà còn là “có thể làm tốt hay không”.

Như trong Báo cáo Trình bày về Quản lý Tài sản của Người có Giá trị Ròng Cao Trung Quốc do Ngân hàng Trung Quốc phối hợp cùng Báo Kinh tế 21 thế kỷ công bố, nhu cầu quản lý tài sản của nhóm người có giá trị ròng cao đang trải qua một cuộc biến đổi cấu trúc, từ mua sản phẩm đơn lẻ, qua giữ giá trị và tăng trưởng toàn diện, đến phạm vi đa chiều bao gồm truyền thừa qua các thế hệ, hỗ trợ tài chính doanh nghiệp, dịch vụ gia tăng tổng thể. “Tính cá nhân, chuyên nghiệp, an toàn” là các yêu cầu cốt lõi của nhóm người có giá trị ròng cao, đòi hỏi khả năng cung cấp các giải pháp toàn diện và trải nghiệm cá nhân hóa của các tổ chức quản lý tài sản.

Chuyên gia Liao Jiayu cũng cho rằng, thách thức lớn nhất hiện nay là phạm vi dịch vụ mở rộng. “Khách hàng cần chúng tôi không chỉ là người xây dựng cấu trúc, mà còn là đối tác phát triển lâu dài của gia tộc. Điều này đòi hỏi chúng tôi hiểu rõ văn hóa gia đình, hỗ trợ họ chuyển đổi các quy ước không chính thức thành điều lệ chính thức, và trong quá trình chuyển giao qua các thế hệ, đảm bảo hệ thống tín thác — ‘cứng’ về mặt kỹ thuật — có thể hòa hợp và nâng cấp đồng bộ với ‘phần mềm’ quản trị gia đình.”