Tuần tới thứ Hai sẽ thực hiện hoạt động mua lại đảo ngược 5000 tỷ đồng, hoạt động mua lại đảo ngược tháng 3 giảm quy mô

Người báo cáo｜Trương Thọ Lâm    Biên tập｜Hoàng Thắng

Ngày 13 tháng 3, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quyết định thực hiện mua lại đảo ngược kỳ hạn 6 tháng với tổng giá trị 5000 tỷ nhân dân tệ vào ngày 16 tháng 3.

Dữ liệu cho thấy, trong tháng 3 có 6000 tỷ nhân dân tệ kỳ hạn 6 tháng đến hạn. Do đó, Ngân hàng Trung ương ngày 16 tháng 3 tiến hành hoạt động mua lại đảo ngược 5000 tỷ nhân dân tệ, nghĩa là trong tháng này, hoạt động mua lại đảo ngược kỳ hạn 6 tháng giảm quy mô, giảm 1000 tỷ nhân dân tệ.

Trong tháng này, hoạt động mua lại đảo ngược kỳ hạn 3 tháng đã giảm 2000 tỷ nhân dân tệ, điều này có nghĩa là tổng số tiền rút ra từ hai loại kỳ hạn này trong tháng là 3000 tỷ nhân dân tệ.

Chủ tịch phân tích vĩ mô của Đông Phương Kim Thành, Vương Thanh, chỉ ra rằng điều này có thể liên quan đến việc trong hai tháng đầu năm, quy mô bơm ròng thanh khoản trung hạn đạt tới 1.9 nghìn tỷ nhân dân tệ, sau Tết Nguyên Đán, tình hình thanh khoản vẫn duy trì khá dư thừa.

Điều kiện huy động xã hội đang ở trạng thái khá nới lỏng

Vương Thanh phân tích, việc mua lại đảo ngược ròng trong tháng 3 không có nghĩa là Ngân hàng Trung ương đang thắt chặt thanh khoản trung dài hạn, trong thời gian tới, Ngân hàng Trung ương sẽ phối hợp sử dụng nhiều công cụ chính sách để duy trì tình hình thanh khoản ổn định và dư thừa. Điều này nhằm đảm bảo nhu cầu vốn cho các dự án trọng điểm, hạn mức nợ của chính quyền địa phương mới được giao trước thời hạn cho năm 2026, điều này cho thấy quy mô phát hành trái phiếu chính phủ trong tháng 3 sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. Ngoài ra, đến tháng 10 năm 2025, 5000 tỷ nhân dân tệ công cụ tài chính chính sách mới sẽ hoàn tất, trong báo cáo công tác chính phủ tháng 3, chính phủ cũng công bố phát hành 8000 tỷ nhân dân tệ công cụ tài chính chính sách mới, chủ yếu để mở rộng đầu tư. Những điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy quy mô cho vay đi kèm trong tháng 3. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 2, các khoản vay trung dài hạn của doanh nghiệp chủ yếu dành cho đầu tư tăng mạnh 3500 tỷ nhân dân tệ, mức tăng cao nhất trong gần ba năm. Tất cả những điều này sẽ phần nào tạo áp lực thắt chặt thanh khoản.

Vương Thanh nhấn mạnh, để ứng phó với khả năng thanh khoản bị thắt chặt, có thể xem xét phối hợp các công cụ chính sách khác nhau, liên tục bơm ròng thanh khoản trung dài hạn vào thị trường, hướng dẫn tình hình thanh khoản duy trì ổn định và dư thừa. Điều này không chỉ hỗ trợ phát hành trái phiếu chính phủ, củng cố tín dụng của các tổ chức tài chính đối với nền kinh tế thực, mà còn thể hiện tín hiệu tiếp tục tăng cường các công cụ chính sách định lượng, cho thấy chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục duy trì chủ đạo nới lỏng phù hợp.

Một số chuyên gia trong ngành còn cho rằng, Ngân hàng Trung ương năm nay sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp, từ đầu năm đã ban hành nhiều biện pháp chính sách tăng trưởng liên quan đến công cụ chính sách tiền tệ cấu trúc, bao gồm giảm lãi suất công cụ, mở rộng quy mô và phạm vi hỗ trợ, hoàn thiện các yếu tố chính sách; đồng thời, duy trì thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, điều kiện huy động xã hội khá nới lỏng.

Chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, hoạt động thị trường mở chỉ là một trong các phương thức bơm thanh khoản của Ngân hàng Trung ương, Ngân hàng Nhân dân chú trọng phối hợp các công cụ ngắn hạn và dài hạn, linh hoạt điều chỉnh thanh khoản hệ thống ngân hàng. Trong năm nay, Ngân hàng Nhân dân đã thực hiện bơm ròng khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ vốn trung dài hạn qua các công cụ khác nhau.

Chuyên gia: Nên quan sát hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương từ góc độ giá cả nhiều hơn

Chuyên gia trong ngành cho biết, do người dân rút tiền mặt trước Tết Nguyên Đán và sau đó gửi trở lại ngân hàng, làm tăng nguồn vốn khả dụng của ngân hàng, đồng thời tháng 3 là tháng cuối quý với chi tiêu ngân sách lớn, trong kỳ họp “Hai Hội” thường có sự chậm lại trong phát hành trái phiếu địa phương, giảm tiêu hao vốn của ngân hàng, hoạt động chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương cũng sẽ có điều chỉnh linh hoạt chính xác dựa trên tình hình thanh khoản và thị trường. Theo quan sát hoạt động thị trường tiền tệ, từ đầu năm đến nay, lãi suất vốn qua đêm (DR001) duy trì ở mức thấp, trung bình khoảng 1.33%, thấp hơn lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương 7 điểm cơ bản, môi trường tài chính tiền tệ khá nới lỏng. Ngoài ra, quy mô hoạt động thị trường mở không chỉ chịu ảnh hưởng của lập trường chính sách tiền tệ mà còn chịu tác động của các yếu tố mùa vụ như thu chi ngân sách, nộp thuế của người dân và rút tiền trong các ngày lễ, tết, do đó, không nên đơn giản đánh giá chính sách tiền tệ đã chuyển hướng dựa trên biến động số lượng của một hoạt động thị trường mở cụ thể.

Gần đây, Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Trần Công Thắng, tại cuộc họp báo về chủ đề kinh tế của hai kỳ họp quốc gia, đã nhấn mạnh rằng, xây dựng một hệ thống chính sách tiền tệ khoa học và vững chắc cần phối hợp toàn diện các mục tiêu, công cụ và truyền dẫn của chính sách tiền tệ. Mục tiêu sẽ dần giảm bớt trung gian dựa trên số lượng, lấy tổng lượng tài chính làm chỉ số quan sát, tham khảo và dự báo, tạo điều kiện để phát huy tốt hơn vai trò của điều chỉnh lãi suất; về công cụ, cần liên tục làm phong phú kho công cụ chính sách tiền tệ, hoàn thiện cơ chế bơm tiền dựa trên phối hợp ngắn hạn, trung hạn và dài hạn; về truyền dẫn, cần xây dựng cơ chế hình thành, điều chỉnh và truyền dẫn lãi suất thị trường hóa, nâng cao tính minh bạch của chính sách tiền tệ.

Chuyên gia trong ngành nhấn mạnh rằng, hệ thống chính sách tiền tệ khoa học và vững chắc là một mục tiêu dài hạn, là quá trình chuyển đổi tư duy điều tiết vĩ mô, hoàn thiện cơ chế quản trị kinh tế vĩ mô, củng cố hệ thống ngân hàng trung ương và thúc đẩy chuyển đổi khung chính sách tiền tệ, đòi hỏi phải kiên trì phương pháp luận về tính ổn định của chính sách tiền tệ, cân bằng các mối quan hệ giữa ngắn hạn và dài hạn, tăng trưởng ổn định và phòng ngừa rủi ro, nội bộ và bên ngoài, tăng cường điều tiết chu kỳ ngược và chu kỳ chéo, tránh chính sách tiền tệ mở rộng quá mức hoặc thắt chặt quá mức, hỗ trợ vận hành ổn định của nền kinh tế vĩ mô.