Giá vàng quốc tế liên tục chạm mức 5000 USD - Các tổ chức: Triển vọng tăng giá trong trung và dài hạn không thay đổi

Phóng viên Trung Kinh, Lạc Lạc, Bắc Kinh đưa tin

Theo giờ Bắc Kinh, từ 10 giờ ngày 16 đến 17 tháng 3, giá vàng quốc tế (vàng giao ngay London) vẫn liên tục chạm mốc 5000 USD/oz. Đây là lần thứ ba (tính đến giữa ngày 17 tháng 3) tranh giành ngưỡng 5000 USD.

Ảnh hưởng bởi điều này, thị trường trong nước chứng khoán vàng ETF và vàng cổ phiếu ETF đều giảm rõ rệt. Cùng kỳ, giá cổ phiếu vàng biến động mạnh hơn. Sáng ngày 16 tháng 3, nhiều cổ phiếu vàng bị bán tháo, giá trên thị trường thứ cấp có lúc giảm hơn 7%.

Trong cuộc đấu tranh giữa mua và bán, nhiều chuyên gia phỏng vấn cho biết, yếu tố gây biến động giá vàng trong ngắn hạn xuất phát từ rủi ro lan tỏa của xung đột Mỹ-Iran, gần đây giá vàng biến động dữ dội, thị trường cần thời gian để tiêu hóa.

Về động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng, các chuyên gia đều cho rằng, việc ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, đồng USD mất tín dụng, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất chưa hoàn toàn đảo ngược, lý luận về xu hướng tăng trung dài hạn của giá vàng vẫn chưa thay đổi.

Lo ngại lạm phát giảm, kỳ vọng hạ lãi suất điều chỉnh áp lực lên giá vàng

“Giá vàng quốc tế lại giảm xuống dưới 5000 USD/oz, chủ yếu do hai nguyên nhân,” ông Quỳnh Rùi, Phó Tổng Giám đốc cao cấp Bộ Nghiên cứu và Phát triển của Đông Phương Kim Thành, nói.

Ông Quỳnh cho rằng, một mặt, xung đột Mỹ-Iran liên tục leo thang, chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, giá dầu tiếp tục tăng sẽ thúc đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu, khiến thị trường đánh giá lại chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương chính.

“Đặc biệt, trong hai ngày gần đây, Cục Dự trữ Liên bang tổ chức họp chính sách tháng 3, giá dầu tăng liên tục có thể làm tăng khả năng FED duy trì lãi suất cao, gây áp lực lên giá vàng,” ông Quỳnh nhấn mạnh.

Mặt khác, ông Quỳnh phân tích, tuần trước, thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, gây lo ngại về thanh khoản, đồng USD mạnh lên, gây nhiễu loạn giá vàng.

Ông Vương Trừng, Tổng Giám đốc Quỹ Thượng Nghệ, phân tích thêm rằng, giá vàng quốc tế quanh ngưỡng 5000 USD/oz dao động mạnh, cổ phiếu vàng giảm sâu. Về bản chất, biến động giá vàng ngoài nguyên nhân do giá dầu tăng ngắn hạn gây lo ngại về lạm phát, còn do kỳ vọng hạ lãi suất tạm thời điều chỉnh, cùng với việc chốt lời ở mức cao.

Quỹ Trung Âu, quản lý của ông Diệp Bội Bội, cũng cho rằng, kỳ vọng lạm phát đình trệ tăng lên, kể từ ngày 16 tháng 3, thị trường bắt đầu giao dịch về kỳ vọng tăng mạnh giá dầu trong bối cảnh đình trệ kinh tế.

“Một mặt, do giao dịch ngắn hạn quá mức gây ra thanh khoản giảm. Mặt khác, đồng USD mạnh, giá dầu cao khiến kỳ vọng hạ lãi suất bị đẩy lùi, gây áp lực lên giá vàng. Gần đây, kim loại quý chịu áp lực chủ yếu do lo ngại rủi ro từ giá dầu cao,” ông Diệp Bội Bội nhấn mạnh.

Giá vàng vẫn còn động lực tăng tiếp

“Mặc dù giá vàng và cổ phiếu vàng ngắn hạn bị áp lực bởi các yếu tố trên, nhưng không thể xem đó là sự đảo chiều của lý luận thị trường vàng tăng giá,” ông Vương Trừng nhận định.

Theo ông Vương, động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng là ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, đồng USD mất tín dụng, FED bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, những lý luận trung dài hạn này chưa bị phá vỡ.

Ông Quỳnh cũng cho rằng: “Gần đây, giá vàng biến động mạnh, thị trường cần thời gian để tiêu hóa. Tuy nhiên, nếu xung đột quốc tế kéo dài, lạm phát và tăng trưởng kinh tế sẽ chịu tác động rõ rệt hơn, thị trường vẫn sẽ tăng cường nhu cầu vàng.”

“Trong ngắn hạn, khả năng cao giá vàng sẽ dao động quanh mức 5000 USD, tích lũy để chờ đợi tâm lý và các vị thế ổn định, sau đó vẫn còn động lực tăng tiếp,” ông Vương nhận định.

Về triển vọng cổ phiếu vàng, ông Vương cho rằng, do cổ phiếu vàng có độ nhạy cao và tâm lý thị trường, sau khi kỳ vọng tăng giảm, đợt điều chỉnh sẽ lớn hơn so với giá vàng, việc điều chỉnh là dự kiến của quá trình quay trở về giá trị.

Ông Diệp Bội Bội cho biết, trong bối cảnh giá dầu cao và triển vọng kinh tế không khả quan, khả năng đình trệ kinh tế tăng lên, vàng có thể đón nhận cơ hội đầu tư.

Xét về dài hạn, ông Diệp Bội Bội cho rằng, trong 20 năm trước năm 2022, lãi suất thực là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá vàng — khi lãi suất thực Mỹ giảm, giá vàng tăng, ngược lại, khi lãi suất thực tăng, giá vàng giảm.

“Trong những năm gần đây, xung đột địa chính trị quy mô lớn liên tục xảy ra, cộng thêm thâm hụt ngân sách Mỹ liên tục mở rộng khiến niềm tin vào đồng USD giảm, vàng được các tổ chức và ngân hàng trung ương các nước sử dụng thường xuyên như một công cụ phòng hộ tín dụng của USD. Điều này thể hiện rõ từ năm 2022 đến nay, các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng mạnh mẽ,” ông Diệp Bội Bội nhấn mạnh về những thay đổi trong giao dịch vàng gần đây.

Ông nói rằng, nếu chỉ dựa vào mô hình lãi suất thực để giải thích giá vàng, đã không còn phù hợp — không thể giải thích mức tăng cao hàng năm của giá vàng trong 4-5 năm qua, thực ra là do có các nhà đầu tư dài hạn mới liên tục mua vào.

Ông Diệp Bội Bội cũng nhận thấy, đến năm 2025, còn có một thay đổi nữa, đó là dòng chảy ròng của ETF vàng toàn cầu từ năm 2022-2024 chuyển sang mua ròng.

“Điều này cho thấy, không chỉ ngân hàng trung ương, các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân cũng bắt đầu đổ vào thị trường vàng. Điều này phản ánh rằng, vàng ngày càng được dùng như một công cụ phòng hộ tín dụng của USD, mọi người bắt đầu thực hiện tái phân bổ tài sản bằng cách bỏ phiếu bằng chân. Do đó, về mặt định giá, nền tảng vẫn là sự thay đổi trong tín dụng của USD. Nếu chu kỳ USD yếu vẫn chưa kết thúc, thì đợt tăng giá vàng vẫn chưa thể kết thúc,” ông Diệp Bội Bội dự đoán.

Dưới góc độ này, ông Vương Trừng tiếp tục phân tích các loại hình đầu tư vàng khác nhau.

Ông Vương cho rằng, ETF vàng, vàng vật chất phù hợp làm tài sản dự trữ, không sợ biến động ngắn hạn, có thể phân bổ theo từng đợt điều chỉnh. Tuy nhiên, cần chú ý rằng, thời gian mở cửa của ETF vàng trong thị trường nội địa ngắn, dẫn đến biến động trong ngày thấp, còn các biến động nhảy gap qua đêm khá nhiều. Vàng vật chất lại bị hạn chế bởi chi phí lưu giữ và khó thanh khoản, do đó cần đánh giá kỹ lưỡng về việc sở hữu trực tiếp vàng vật chất có cần thiết hay không.

Ngoài ra, ông Vương cảnh báo, cổ phiếu vàng và ETF vàng cổ phiếu có độ nhạy cao, mức giảm sâu hơn, về bản chất là tài sản cổ phần chứ không phải thay thế hoàn toàn vàng thuần túy, không nên mua đuổi theo đà tăng, nên chờ đợi khi kỳ vọng giá vàng ổn định rồi mới phân bổ phía bên phải, kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ và rủi ro biến động.