Federal Reserve không hạ lãi suất, tác động đến các loại tài sản chính là bao nhiêu? Các tổ chức giải thích nhanh chóng

Vào sáng ngày 19 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh, quyết định lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã được công bố, giữ nguyên lãi suất và tạm dừng cắt giảm lãi suất phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Biểu đồ dự báo lãi suất của Fed cho thấy, số lượng thành viên ủng hộ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026 bằng với số không ủng hộ giảm lãi suất, nhưng đồng thời Fed đã nâng dự báo tốc độ lạm phát năm 2026, Chủ tịch Fed Powell cũng nhấn mạnh thái độ thận trọng trong phát biểu sau cuộc họp.

Chủ đạo “diều hâu” của Fed đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và giá vàng quốc tế giảm mạnh trong phiên đêm, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng. Kết hợp với những lo ngại kéo dài từ xung đột Trung Đông, các tài sản chính trong tương lai sẽ phân bổ như thế nào?

Chủ đạo “diều hâu” thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ giảm chung

Quyết định lãi suất tháng 3 của Fed và tuyên bố phát hành đều xác nhận duy trì mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5% đến 3.75%. Đối với biểu đồ dự báo lãi suất của Fed mà thị trường quan tâm hơn, 7 thành viên ủng hộ không giảm lãi suất trong năm nay, 7 thành viên ủng hộ giảm 25 điểm cơ bản, tuy nhiên trong phần dự báo kinh tế, Fed đã nâng trung bình dự báo tăng trưởng PCE năm 2026 từ 2.4% lên 2.7%, phù hợp với lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát tăng trở lại.

Tổng thể, chủ đạo “diều hâu” của Fed kết hợp với lo ngại về việc duy trì giá dầu quốc tế ở mức cao đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ và vàng giảm mạnh trong đêm, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng.

Securities Yincheng cho biết, dù tạm thời không cần lo lắng về việc tăng lãi suất, nhưng xung đột Iran - Mỹ gây tăng giá dầu và đẩy lạm phát lên cao thực sự đã làm rối loạn xu hướng nới lỏng đã khá rõ ràng trong năm nay. Trong tương lai, yếu tố chính của thị trường ngắn hạn vẫn sẽ đến từ tính dính của giá dầu. Nếu giá dầu có thể nhanh chóng trở lại bình thường, thể hiện lạm phát giảm đỉnh, thì dòng tiền có khả năng tiếp tục nới lỏng; nếu giá dầu duy trì ở mức cao suốt cả năm, thì khả năng lạm phát duy trì cao và lo ngại thắt chặt thanh khoản sẽ kéo dài cả năm.

Chứng khoán Shenwan Hongyuan cho rằng, giả định giá dầu tăng 1-2 tháng, năm nay Fed tối đa sẽ giảm lãi suất 1 lần. Theo kinh nghiệm lịch sử, đối mặt với tác động từ phía cung dầu, Fed có thể giữ nguyên lãi suất ban đầu rồi điều chỉnh phù hợp theo thời điểm. Trong ngắn hạn, do triển vọng việc làm Mỹ ổn định, áp lực lạm phát còn cao, sự ổn định của lạm phát và kỳ vọng lạm phát có thể là mâu thuẫn chính.

Từ góc độ đáp ứng chi phí tài chính và lợi nhuận cần thiết cho nền kinh tế, China International Capital Corporation (CICC) cho rằng, trong kịch bản chuẩn, Fed vẫn cần giảm lãi suất 2-3 lần, nhưng đỉnh và lộ trình của giá dầu sẽ thay đổi đường đi của lạm phát, 100 USD là “điểm phân giới” then chốt. Nếu trung tâm giá dầu tạm thời tăng lên 100 USD mỗi thùng, khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn rất thấp nhưng vẫn có khả năng trong nửa cuối năm; nếu giá dầu duy trì ở mức cao này, ví dụ liên tục đến quý 3 hoặc 4, vẫn duy trì trong khoảng 100-110 USD mỗi thùng, khả năng giảm lãi suất trong nửa cuối năm sẽ giảm rõ rệt.

Cách phân bổ các tài sản chính trong tương lai

Tâm lý phòng ngừa rủi ro trong thị trường đêm qua đã lan tỏa sang thị trường A-shares. Dữ liệu Wind cho thấy, sáng ngày 19 tháng 3, thị trường A-shares biến động điều chỉnh, các ngành kim loại màu, điện tử và các ngành công nghệ, tài nguyên giảm rõ rệt. Trong bối cảnh xung đột Trung Đông vẫn tiếp diễn, các tài sản chính nên phân bổ như thế nào để đối phó với rủi ro?

Guolian Minsheng Securities cho rằng, vấn đề thanh khoản hiện rõ rệt hơn, trong ngắn hạn nên thận trọng chờ đợi, chờ tình hình rõ ràng hơn. Đối với thị trường cổ phiếu, trong ngắn hạn, các ngành công nghệ có định giá cao có thể đối mặt với áp lực định giá, trong khi các ngành chống lạm phát, phòng thủ như năng lượng, tiện ích dễ thu hút dòng tiền hơn.

Xung đột địa chính trị làm giảm mức độ ưa thích rủi ro, nhưng lo ngại về khả năng lạm phát tăng trở lại và làm giảm số lần Fed cắt giảm lãi suất đã khiến giá vàng quốc tế liên tục giảm gần đây. Guolian Minsheng Securities cho rằng, về trung và dài hạn, vàng vẫn sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát, khi biến động trở lại trong phạm vi hợp lý, vàng có khả năng bước vào đợt tăng giá mới.

Về thị trường chứng khoán Mỹ, China Merchants Securities cho rằng, giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 9 là thời kỳ sơ bộ bầu cử trung hạn của Mỹ, dựa trên quy luật lịch sử của các đợt chấn động đầu năm, rủi ro có khả năng tập trung trong khoảng tháng 3-4. Ngoài ra, xung đột địa chính trị làm tăng lo ngại lạm phát cũng ảnh hưởng đến các tài sản trong nước, trong đó, thị trường cổ phiếu trong nước cần thận trọng trong tháng 3-4.

Về trái phiếu Mỹ, CICC cho rằng, kỳ vọng đã phản ánh quá bi quan, nhưng miễn là xung đột địa chính trị không diễn biến theo chiều xấu nhất, trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ vẫn có lợi thế “lướt sóng”, và nếu tình hình không kéo dài đến quý 3 hoặc 4, khả năng Fed giảm lãi suất trong nửa cuối năm vẫn còn khả thi.