Làm sao ETF sinh tồn trong biến động? Ít cược cạnh tranh, theo dõi những xu hướng mới, điểm uốn là khởi đầu của làn sóng tiếp theo!

（Nguồn: 木鱼ETF）

Cuối tuần, tâm lý được xoa dịu, nhưng vẫn theo thói quen bàn lý.

Tuần trước, chỉ số chung đều giảm, ngoại trừ创业板, dẫn đầu là 中证500 đại diện cho các ngành công nghiệp mới nổi hàng đầu của tuyến một và tuyến hai, còn 中证A50 vượt trội so với 中证1000 và 2000, cho thấy các tổ chức đang tập trung nhóm vào các cổ phiếu lớn vốn hóa, thậm chí创业板 vì 宁王 và CPO mạnh mẽ đều đỏ, còn so với các cổ phiếu nhỏ, các khái niệm và các chủ đề ở mức cao hoặc bị các quỹ định lượng và dòng tiền ngắn hạn tranh đấu.

Luôn nói rằng, đã đánh giá thấp tính liên tục của xung đột, cách đây một tuần đã quá sớm vui mừng. Đặc biệt là sau ngày 9 tháng 3, giá dầu giảm mạnh, khiến thị trường A-shares phản ứng mạnh mẽ, dẫn đến chúng ta quá lạc quan về thị trường sau này. Kết quả là, sức bền của một số quốc gia và sự tự mãn của một số quốc gia đã vượt quá dự đoán.

Nếu giá dầu không giảm nữa, thị trường vẫn sẽ duy trì xu hướng phòng hộ.

Nhưng mọi người vẫn không thể chấp nhận được, có thể là do thực tế là các cổ phiếu không giảm nhiều, chỉ số toàn thị trường của 中证 còn yếu hơn nhiều so với Nikkei 225 tuần trước. Nếu nói rõ logic, nền kinh tế, tài nguyên, chuỗi cung ứng của các cổ phiếu này bị ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với 东大, còn các tổ chức trong và ngoài nước cho rằng “lợi thế chi phí sản xuất của 东大 có khả năng nổi bật hơn”, “dự trữ dầu thô vượt quá 4 tháng không sợ hãi…”, nhưng tuần trước gần như ngày nào cũng có biến động lên xuống, tại sao?

Từ biểu hiện của chủ đề quang điện vào thứ Sáu có thể thấy rõ, dựa vào các tin tốt đột xuất trong phiên, cuối cùng dẫn đến việc bán tháo tập thể. Xu hướng tăng giảm đột ngột như vậy đã xuất hiện trong nhiều chủ đề khác nhau tuần trước, tăng giảm mạnh xuất hiện ở nhiều chủ đề nóng. Các yếu tố tâm lý trong quỹ định lượng đều có, khi có tin tốt tự động đặt mua để kéo thẳng hàng, khi phát hiện dòng tiền khác vào, lập tức bán tháo, ầm ầm ầm.

Tỷ lệ của quỹ định lượng và dòng tiền ngắn hạn có thể cao hơn nhiều so với dự đoán, ước chừng đã xuất hiện khá nhiều các quỹ tự động AI. Cuộc chơi đã nâng cấp, làm tăng biến động!

Chúng tôi cũng chỉ ra rằng, các chủ đề phòng hộ rõ ràng và có lợi ích có thể không mạnh lắm, thậm chí giá dầu tăng mạnh mà ETF chủ đề dầu khí vẫn giảm liên tục. Một là vì nhiều người nghĩ rằng giá dầu sẽ giảm trở lại sớm muộn, hai là các quỹ định lượng chỉ quan tâm đến khả năng giảm giá, không để ý đến giá trị thực. Các ETF liên quan đến dầu mỏ đã bị mắc kẹt với hàng trăm tỷ vốn theo đuổi đà tăng, đành đứng nhìn.

Thậm chí các ETF rượu ở mức thấp cũng lập mức thấp mới, chỉ có tác dụng phòng hộ trong 2-3 ngày, khi phục hồi thì càng khó có cơ hội, không khí phục hồi không có nghĩa là sẽ thành công, coi như bỏ qua.

Những cổ phiếu phòng hộ thực sự ít hơn, chủ yếu là các cổ phiếu blue-chip lớn: như 神华, 工行, thậm chí cả 农行 cũng không đủ sức. 神华 hiện có P/E gần 20 lần, đã khá đắt rồi. Các dự báo quốc tế cho rằng sau khi giá dầu tăng mạnh, than đá sẽ bổ sung năng lượng, nhưng thực tế rất khó truyền dẫn vào trong nước, giá than nhiệt vẫn duy trì thấp. Chủ đề than đá chỉ là các loại đầu cơ phòng hộ, mở cửa thấp thì tốt, mở cửa cao thì rủi ro.

Vì vậy, nếu muốn thực hiện các giao dịch phòng hộ hiện nay, thực tế độ khó đã tăng lên nhiều, có thể rơi vào một cuộc tranh đấu đầu cơ khác. Nếu không chắc chắn, giữ tiền mặt có thể an toàn hơn, tuyệt đối không chơi bừa, vì cuộc chơi đã nâng cấp.

Có thể nói, đợt xung đột bên ngoài này đã kích hoạt phản ứng của dòng tiền ngắn hạn, sự trì trệ của dòng tiền đã làm tăng biến động. Thường thì phản ứng dây chuyền, sau khi mọi người đều dùng AI, định lượng, thì bắt đầu vận hành như cỗ máy.

Và từ dữ liệu đăng ký mua bán ETF tuần trước, vẫn còn cân bằng chung, các quỹ rộng có phần bổ sung lại. Các khoản vay ký quỹ chưa giảm rõ rệt, có thể xuất hiện cuộc đấu tranh nội bộ.

Đây là tổng kết sơ bộ, vẫn phải thừa nhận rằng đã đánh giá thấp, cả về độ dữ dội của xung đột lẫn cường độ của cuộc chơi.

Vậy làm thế nào khi bị mắc kẹt?

Cách đơn giản nhất là thời gian để không gian.

Dựa vào kinh nghiệm tháng 4 và tháng 11 năm ngoái, sau hai lần biến động lớn, thị trường đều nhanh chóng phục hồi. Kinh nghiệm quá khứ, cộng với tâm lý thị trường hiện tại là “làm giàu chậm”, sau khi xung đột kết thúc, khả năng phục hồi của thị trường rất cao, thậm chí còn có thể tận dụng đà tăng mới để đẩy lên mức cao mới.

Trong ba lần phản công tuần trước do các tin tốt chủ đạo từ bán dẫn, AI tính toán, quang điện, dòng tiền vẫn rất khát khao, chỉ là cấu trúc giao dịch ngắn hạn bị rối loạn.

Thứ hai, những gì cần giữ vững thì giữ vững.

Các chủ đề gần đây có logic tăng trưởng mạnh mẽ, thể hiện tính bền bỉ cao hơn. Trên đây là phân tích xếp hạng dựa trên các yếu tố tâm lý và ngành nghề, có thể tham khảo: các chủ đề liên quan đến AI, năng lượng mới, robot vẫn giữ nhiệt, thanh khoản cũng hỗ trợ tốt hơn. Những người nắm giữ các chủ đề này có thể yên tâm, trong ngắn hạn sự đồng thuận khá mạnh.

Ví dụ như 双创,创业板, gần đây 宁德时代 được các tổ chức công nhận trong báo cáo tài chính, BYD có bước đột phá về công nghệ cộng với xuất khẩu tăng mạnh, CPO và chip lưu trữ cộng hưởng với nhu cầu tính toán toàn cầu, trở thành hướng đi của các tổ chức nhóm vào để tránh rủi ro.

Trong khi đó, Alibaba, Baidu công bố tăng giá dịch vụ đám mây tuần trước, thúc đẩy AI tiếp tục xác nhận đà tăng trưởng, các chủ đề liên quan rõ ràng có tính bền bỉ hơn, trong ngày các ETF về dữ liệu lớn, đám mây, AI đã có không gian tăng giá vào buổi chiều.

Thị trường chứng khoán Hồng Kông về công nghệ tuần trước cũng đã hoàn tất quá trình loại bỏ rủi ro, dự báo của Alibaba bị ảnh hưởng bởi dịch vụ giao đồ ăn, nhưng AI, chip tài sản tăng điểm, Tencent thì ôm “tôm hùm”, tổng thể cũng khá bền bỉ. Khi tâm lý rủi ro bên ngoài phục hồi, kỳ vọng phục hồi cũng tăng lên, quan trọng là phải qua hết kỳ báo cáo tài chính.

Có thể thấy, các lợi ích ngành mới vẫn còn khả năng bùng nổ, còn có hiệu ứng “ngọn hải đăng”. Các ETF đã có vị thế cũ, có thể cân nhắc thực hiện các chiến lược T hoặc giảm chi phí.

Và điều then chốt là, sau khi xung đột kết thúc, ai có khả năng phục hồi lớn hơn?

Kim loại màu, đứng đầu danh sách, với logic nhu cầu dài hạn vẫn duy trì, nhưng các cổ phiếu đầu cơ trong vàng bắt đầu xuất hiện, áp lực lạm phát đè nặng, cùng với chi phí khai thác, luyện kim tăng cao. Ví dụ như theo các báo cáo của tổ chức nghiên cứu, xung đột ở Trung Đông ảnh hưởng lớn đến nguyên liệu sulfuric acid, tác động đến ngành hóa chất, đồng thời còn ảnh hưởng đến nhiều kim loại công nghiệp và pin lithium.

Thời gian ngắn thì dễ, nhưng càng kéo dài, các vấn đề nhỏ trong chuỗi cung ứng sẽ bị các tổ chức phóng đại. Ngoài kim loại màu và hóa chất, còn có máy móc xây dựng, hạ tầng, vì doanh số bán hàng ở Trung Đông khá cao, dù hai tháng đầu xuất khẩu tăng hơn 50%.

Điểm kết thúc xung đột, ngay cả khi các chủ đề này đạt đỉnh, thì khi đó việc mở rộng vị thế sẽ có nhiều cơ hội hơn.

Có thể nói, mọi logic tăng trưởng ngành đều có khả năng phục hồi mạnh mẽ khi xung đột kết thúc, và các chủ đề có đột phá mới về tăng trưởng còn mạnh mẽ hơn.

Chỉ là đợt điều chỉnh này cũng khiến mọi người nhận thức rõ hơn về việc A-shares đã nâng cấp tính đầu cơ ngắn hạn, phần nào ảnh hưởng đến mô hình tăng trưởng chậm. Nhưng dù sao, các tin tốt mới, có tính toàn cầu như của Elon Musk vẫn còn khả năng thực hiện.

Khi xung đột kết thúc, đó chính là điểm ngoặt, cũng là bước khởi đầu của đợt sóng mới. Dù biến động thị trường tăng, các chỉ số lớn vẫn giữ vững nền tảng, sức cạnh tranh của ngành công nghiệp và chuỗi cung ứng nổi bật, chỉ là dòng tiền ngắn hạn bị rối loạn. Khi bị mắc kẹt, hãy kiên định thời gian để không gian, trước khi điểm ngoặt đến, hạn chế chơi trò chơi đầu cơ, chờ đợi các ngành tăng trưởng quá mức phục hồi để đón sóng.

Mọi chuyện sẽ tốt lên, hy vọng sớm thôi!