Sáu công ty trong một đêm! Ba tín hiệu chính đằng sau những khoản phạt liên tiếp từ cơ quan quản lý

Các công ty niêm yết tiếp tục bị kiểm soát chặt chẽ toàn diện. Chỉ trong một đêm ngày 20 tháng 3, đã có sáu công ty niêm yết bị điều tra và xử phạt.

Trong đó có *ST奥维 mới bị khởi tố điều tra, cũng có các công ty như ST东时, 洪涛3 (Tập đoàn 洪涛 Shenzhen), đã nhận thông báo trước về xử phạt hành chính, cùng với các công ty như ST明诚, *ST沐邦, R长康1 (Công ty Cổ phần Sức khỏe Ngũ Phân Long Khải) đã bị ban hành quyết định xử phạt hành chính cuối cùng.

Chỉ cần nhìn tên viết tắt của các công ty chứng khoán này đã thấy rõ, những công ty này đã gặp vấn đề nan giải. Người nhẹ thì bị cảnh báo ST (cảnh báo rủi ro khác), người nặng thì đã đứng gần sát với việc bị huỷ niêm yết và bị gọi là *ST, thậm chí có những công ty đã rút khỏi thị trường nhưng vẫn chưa thoát khỏi sự trừng phạt nghiêm khắc.

Từ tình hình xử phạt của sáu công ty này, có ba tín hiệu lớn đáng chú ý.

Tín hiệu thứ nhất: Làm giả tài chính bị kiểm tra nghiêm ngặt mọi nơi, ngay cả khi công ty niêm yết tự sửa sai sau khi làm giả, hình phạt vẫn sẽ đến. Ví dụ điển hình là ST东时, lý do chính khiến công ty này bị khởi tố và xử phạt là do báo cáo tài chính năm 2022 có ghi chép giả mạo. Về việc này, ST东时 đã chủ động công bố sửa lỗi vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, nhưng vẫn bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tín hiệu thứ hai: Rút khỏi thị trường không miễn trách, dù công ty gặp vấn đề đang rút khỏi hay đã rút khỏi thị trường từ lâu, đều bị điều tra và xử phạt. Cùng ngày bị điều tra, *ST奥维 đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến chấm dứt niêm yết;洪涛3 và R长康1 thậm chí đã bị rút khỏi thị trường từ ngày 15 tháng 8 năm 2024.

Tín hiệu thứ ba: Vi phạm chiếm dụng vốn bắt buộc phải hoàn trả, không chỉ phải hoàn trả mà còn bị phạt. *ST沐邦 chính là ví dụ điển hình, trong năm 2024, công ty này có khoản chiếm dụng vốn phi kinh doanh từ các bên liên quan lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, số tiền này đã được hoàn trả đầy đủ vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt hành chính mới nhận, vẫn liệt kê khoản này là lý do bị phạt.

Cần lưu ý rằng, trong khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước kiểm soát toàn diện các vấn đề của các công ty niêm yết, thì việc làm giả tài chính vẫn là trọng điểm điều tra và xử lý. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Wu Qing tại cuộc họp báo về chủ đề kinh tế của hai kỳ họp Quốc hội 2026 đã nhấn mạnh, cần tăng cường hơn nữa việc kiểm tra hành vi làm giả tài chính của các công ty niêm yết, phối hợp xử lý các bên thứ ba giúp làm giả, thực thi nghiêm yêu cầu buộc các công ty làm giả phải rút khỏi thị trường, kiên quyết loại bỏ “những phần tử gây hại”, và kiên quyết phá vỡ “hệ sinh thái làm giả tài chính”. Điều này cũng dự báo rằng, trong thời gian tới, nhiều công ty có hành vi làm giả tài chính và vi phạm pháp luật khác sẽ bị phát hiện và xử lý nghiêm, và khi các vấn đề dần được làm rõ, chất lượng tổng thể của các công ty niêm yết sẽ được nâng cao hơn nữa.

Trong một đêm có sáu công ty bị điều tra, tồn tại những vấn đề chung nào?

Ngày 20 tháng 3, thị trường vốn lại đón nhận một loạt các quyết định xử phạt của cơ quan quản lý.

*ST奥维, ST东时, ST明诚, *ST沐邦 bốn công ty niêm yết, cùng với R长康1 và 洪涛3 đã rút khỏi thị trường từ trước, đều đồng loạt công bố các thông tin về quản lý, liên quan đến khởi tố điều tra, thông báo trước về xử phạt hành chính, và quyết định xử phạt chính thức.

Trong một đêm, sáu công ty bị gọi tên tập trung, không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh rõ hai vấn đề cốt lõi mà cơ quan quản lý hiện nay đang tập trung: Làm giả tài chính và chiếm dụng vốn.

Làm giả tài chính là trong số đó, bệnh nan y có tính chất xấu xa nhất, gây hại rộng nhất, nhiều công ty đều đã gặp phải vấn đề này.

*ST沐邦 làm giả tài chính đến mức gây sốc, công ty con của họ đã giả mạo doanh thu bán silicon và lò đơn tinh thể, dẫn đến báo cáo tài chính năm 2023 ảo tăng lợi nhuận tổng cộng 1,59 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ cao tới 536,60% so với lợi nhuận công bố trong kỳ. Điều này có nghĩa là, lợi nhuận thực tế của ST沐邦 trong kỳ là lỗ, nhưng nhờ làm giả đã “biến lỗ thành lãi”.

ST东时 thì trong năm 2022, do không thực hiện kế toán đối với hoạt động cho thuê đất của công ty con, dẫn đến lợi nhuận tăng 940,29 triệu nhân dân tệ trong báo cáo bán niên và 1,8931 tỷ nhân dân tệ trong báo cáo năm. Đáng chú ý là, dù đã chủ động công bố sửa lỗi kế toán vào tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này không giúp họ thoát khỏi bị xử phạt.

Công ty洪涛3 đã rút khỏi thị trường cũng gặp vấn đề về giả mạo trong dự báo lợi nhuận, khi dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 là lỗ từ 350 triệu đến 650 triệu nhân dân tệ, nhưng thực tế lỗ tới 1,404 tỷ nhân dân tệ, dự báo và thực tế hoàn toàn không phù hợp.

Còn về tài chính giả mạo của ST明诚, thì còn tinh vi và kéo dài hơn, trong báo cáo năm 2021, họ đã ảo tăng doanh thu 98,42 triệu nhân dân tệ từ hoạt động bản quyền La Liga Tây Ban Nha, đồng thời giảm trừ giá trị tồn kho và thương hiệu lần lượt là 98 triệu và 2,13 tỷ nhân dân tệ, tổng lợi nhuận ảo tăng lên tới 409 triệu nhân dân tệ, gây méo mó nghiêm trọng kết quả hoạt động của kỳ đó.

Vấn đề chung thứ hai là chiếm dụng vốn phi kinh doanh và vi phạm bảo đảm trái phép của các bên liên quan, điều này sẽ làm cạn kiệt tài sản của công ty niêm yết, gây tổn hại lợi ích của các cổ đông nhỏ.

R长康1 đã rút khỏi thị trường từ năm 2021, là ví dụ điển hình, từ đó đến nay, R长康1 và các công ty con của họ đã liên tục chuyển tiền qua các tài khoản ngân hàng trung gian và các chứng từ, đưa dòng tiền liên tục về hệ thống của tập đoàn chủ sở hữu润发, trong đó, tổng số tiền chiếm dụng trong năm 2022 chiếm tới 79,01% tổng tài sản ròng đã được công bố. Để che giấu sự thật này, R长康1 còn dùng thủ đoạn giảm thiểu nợ phải trả để làm giả báo cáo tài chính, khiến các báo cáo năm 2021, năm 2022 và nửa năm 2023 lần lượt thiếu hụt nợ 11,88 tỷ, 11,88 tỷ và 13,53 tỷ nhân dân tệ.

*ST奥维 cũng đang chìm trong vũng lầy chiếm dụng vốn, tính đến tháng 12 năm 2025, vẫn còn khoảng 189 triệu nhân dân tệ chưa được trả, đồng thời còn có vấn đề về bảo đảm trái phép cho công ty do người kiểm soát thực sự kiểm soát.

ST东时 thì liên quan đến hai vấn đề, và công ty niêm yết đã bị khởi tố hai lần vào tháng 12 năm 2023 và tháng 5 năm 2025. Năm 2021, ST东时 và các công ty con đã mua xe điện từ các bên liên quan, tổng trị giá 429 triệu nhân dân tệ; năm 2023, họ còn thay mặt các bên liên quan thanh toán vốn vay và lãi suất tổng cộng 128 triệu nhân dân tệ, tạo thành chiếm dụng vốn phi kinh doanh.

Còn洪涛3 đã rút khỏi thị trường thì vấn đề là chưa kịp thời công bố việc cổ đông kiểm soát bị phong tỏa cổ phần, trong khi chủ tịch hội đồng quản trị biết rõ tình hình nhưng không tổ chức công bố, cũng thuộc dạng bỏ sót thông tin quan trọng trong công bố.

Sau hàng loạt các quyết định xử phạt dồn dập, lộ rõ ba tín hiệu quản lý lớn

Ngoài các vấn đề chung, các công ty còn thể hiện các đặc điểm vi phạm riêng biệt, những vấn đề này phản ánh rõ xu hướng sâu xa của công tác quản lý hiện nay.

Từ việc *ST奥维 bị khởi tố cùng ngày bị rút khỏi thị trường, đến việc ST东时 bị điều tra lần thứ hai, rồi đến các công ty đã rút khỏi thị trường vẫn bị truy thu, sau các quyết định xử phạt dồn dập, ba tín hiệu lớn của quản lý rõ ràng hiện lên.

Tín hiệu thứ nhất: Làm giả tài chính bị kiểm tra nghiêm ngặt, tự sửa sai cũng khó thoát khỏi trách nhiệm.

ST东时 chính là ví dụ điển hình cho tín hiệu này. Lý do chính khiến họ bị phạt là do trong năm 2022, báo cáo bán niên và báo cáo năm của họ đã ảo tăng lợi nhuận lần lượt là 940,29 triệu và 1,893 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ cao tới 30,97% và 82,33% so với lợi nhuận công bố. Dù đã chủ động công bố sửa lỗi vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này không thay đổi việc họ bị xác định vi phạm về công bố thông tin, cuối cùng, công ty cùng ba người chịu trách nhiệm bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tương tự, ST明诚 cũng từng công bố sửa lỗi kế toán trước đó vào tháng 6 năm 2022, nhưng các hành vi vi phạm như tăng doanh thu giả mạo và giảm trừ dự phòng đã bị truy cứu trách nhiệm, với tổng số tiền phạt gần 15 triệu nhân dân tệ.

Điều này cho thấy, cơ quan quản lý đã không còn chỉ dựa vào “có hay không che giấu” để xác định vi phạm, mà tập trung vào “đã xảy ra hay chưa”.

Tín hiệu thứ hai: Rút khỏi thị trường không miễn trách, dù đã rút hay chưa rút đều bị điều tra đến cùng.

ST奥维 trong ngày 20 tháng 3 nhận thông báo khởi tố, ngay lập tức do trong 20 ngày giao dịch liên tiếp, tổng giá trị thị trường đóng cửa thấp hơn 5 tỷ nhân dân tệ, đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến quyết định chấm dứt niêm yết, trở thành ví dụ điển hình của “khởi tố là rút khỏi thị trường”.

Các công ty đã rút khỏi thị trường từ lâu cũng không thoát khỏi tầm ngắm của cơ quan quản lý —洪涛3 và R长康1 đều đã chính thức rút khỏi ngày 15 tháng 8 năm 2024, nhưng cơ quan quản lý vẫn tiếp tục điều tra các hành vi vi phạm của họ và cuối cùng ban hành các quyết định xử phạt.

Trong đó, R长康1 cùng các cổ đông kiểm soát bị phạt tổng cộng 25,5 triệu nhân dân tệ, cá nhân bị phạt tới 27,8 triệu nhân dân tệ, cựu chủ tịch và phó chủ tịch còn bị cấm tham gia thị trường chứng khoán suốt đời.洪涛3 do không kịp thời công bố việc cổ đông kiểm soát bị phong tỏa cổ phần và dự báo lợi nhuận giả mạo, tổng cộng bị phạt 13,4 triệu nhân dân tệ.

Từ “khởi tố cùng ngày rút khỏi thị trường” đến “rút khỏi thị trường nhiều năm vẫn bị truy thu”, cơ quan quản lý đang thể hiện rõ rằng: Rút khỏi thị trường không phải là “miễn trừ trách nhiệm”.

Tín hiệu thứ ba: Chiếm dụng vốn trái phép phải hoàn trả, hoàn trả rồi vẫn bị phạt.

*Trường hợp của *ST沐邦 là ví dụ rõ ràng nhất. Trong năm 2024, *ST沐邦 đã chiếm dụng vốn phi kinh doanh từ các bên liên quan với tổng số tiền lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, chiếm tới 128,98% tổng tài sản đã kiểm toán của kỳ đó. Dù đã hoàn trả toàn bộ tiền gốc lẫn lãi vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt hành chính ban hành ngày 20 tháng 3 năm 2026, cơ quan quản lý vẫn liệt kê “không công bố đầy đủ các giao dịch liên quan” là hành vi vi phạm chính, *ST沐邦 cùng sáu người chịu trách nhiệm bị phạt tổng cộng 22,5 triệu nhân dân tệ, trong đó người kiểm soát chính còn bị phạt 8 triệu nhân dân tệ và cấm tham gia thị trường chứng khoán trong 6 năm.

Điều này rõ ràng cho thấy, thái độ của cơ quan quản lý đối với chiếm dụng vốn đã không còn dừng lại ở “thu hồi khoản tiền”, mà nâng lên thành “vi phạm thì phạt, hoàn trả cũng phạt”, nhằm mục tiêu từ căn bản ngăn chặn các cổ đông lớn xâm phạm lợi ích của công ty niêm yết.

Từ ba tín hiệu lớn nêu trên, dễ nhận thấy rằng, hiện nay, cơ quan quản lý đã hình thành một hệ thống thực thi pháp luật “toàn diện, không khoan nhượng, mạnh mẽ răn đe”. Từ tình trạng dồn dập xử lý sáu công ty trong một đêm, có thể thấy, việc xử lý các hành vi vi phạm về công bố thông tin đã trở thành trạng thái áp lực cao thường xuyên. Dù là làm giả tài chính hay chiếm dụng vốn, dù công ty đã rút khỏi thị trường hay chưa, dù đã tự sửa sai hay chưa, chỉ cần phạm phải giới hạn đỏ, đều khó thoát khỏi trách nhiệm. Đây vừa là tín hiệu rõ ràng gửi tới thị trường, vừa là biện pháp bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư.