Mùa xuân lạnh giá! Thị trường chứng khoán toàn cầu trải qua tháng 3 đầy hoảng loạn - Phục hồi sẽ đến khi nào

Thị trường vốn vẫn đang rung chuyển dữ dội trong dư chấn của xung đột Trung Đông. Các thị trường chứng khoán toàn cầu đã giảm liên tiếp trong ba tuần, ghi nhận mức giảm tồi tệ nhất trong gần một năm, các thị trường châu Âu và Mỹ đều lập đáy mới trong năm, trong khi lo ngại lạm phát do giá năng lượng tăng vọt cũng khiến các tài sản trú ẩn truyền thống như trái phiếu Mỹ bị bán tháo, đẩy lợi suất tăng mạnh. Ngay cả vàng cũng không thể trú ẩn, giá vàng cuối tuần thứ Sáu đã giảm xuống dưới mức 4.500 USD trong phiên đóng cửa. Các nhà đầu tư cũng đang chờ tín hiệu đáy, không biết khi nào cuộc biến động này có thể kết thúc.

Chỉ trong vòng ba tuần?

Lịch sử cho thấy, thị trường thường chạm đáy khoảng ba tuần sau khi khủng hoảng bùng phát. Jim Reid, chiến lược gia của Deutsche Bank, trong báo cáo gửi tới phóng viên của First Financial đã xem xét quá khứ và đưa ra lý do cho rằng đợt bán tháo do khủng hoảng này có thể sắp kết thúc.

Reid trình bày hiệu suất trung bình của chỉ số S&P 500 sau 30 sự kiện địa chính trị lớn. “Về mặt thời gian, mức thấp trung bình của S&P 500 thường xuất hiện khoảng ba tuần sau cú sốc ban đầu, và hiện tại chúng ta đang tiến gần đến khoảng thời gian đó,” ông nói. Nếu tính trung bình các đợt sự kiện trước đó, mức giảm lớn nhất sau đó trung bình khoảng -6%, còn trung bình là khoảng -8%.

“Xét về dài hạn hơn, trung vị lợi nhuận sẽ phục hồi về mức trước cú sốc sau ngày thứ 34 (tức chưa đầy bảy tuần sau sự kiện), và lợi nhuận trung bình cũng gần như hoàn toàn phục hồi,” Reid cho biết.

Các tổ chức nghiên cứu độc lập như Variant Perception cũng có quan điểm tương tự, cho rằng tâm lý thị trường sắp có sự chuyển biến, và trong vài ngày tới, sự không chắc chắn về xung đột Mỹ-Iran sẽ đạt đỉnh điểm.

Giao dịch ở một số thị trường gần đây đã rối loạn, là tín hiệu một số nhà giao dịch buộc phải đóng vị thế. “Một quy tắc đơn giản để xác định chiến thuật thanh lý là: khi vàng và cổ phiếu cùng giảm mạnh, thường là do hành động ký quỹ bổ sung hoặc thanh lý bắt buộc đang diễn ra,” tổ chức này nói. “Chúng ta đang trong giai đoạn thanh lý chiến thuật. Các nhà đầu tư còn hoảng loạn vì lãi suất ngắn hạn tăng vọt — thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm sang định giá khả năng tăng lãi suất. Chỉ số VIX của Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago (CBOE) cao hơn so với hợp đồng tương lai VIX cũng phản ánh mức độ quyết liệt của các hoạt động giảm rủi ro hiện tại.”

Tất cả những điều này diễn ra đồng thời với sự mở rộng và leo thang của xung đột Mỹ-Iran. Tuần này, các cơ sở dầu khí ở Trung Đông bị tấn công, Qatar cắt giảm mạnh sản xuất khí tự nhiên, điều này cho thấy kịch bản tồi tệ nhất đã bắt đầu trở thành hiện thực. “Các cơ sở năng lượng trọng yếu bị tấn công nặng nề, và lưu lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz giảm đột ngột, điều mà cách đây ba tuần còn khó tưởng tượng. Giờ đây, tất cả đều đã thành hiện thực,” tổ chức này nói. Điều này có vẻ rất có thể trở thành sự kiện mang tính biểu tượng cho việc thị trường có thể đạt đỉnh về mức độ không chắc chắn trong vài ngày tới.

Chỉ còn giảm tối đa 5% nữa?

Đối với các nhà đầu tư, xu hướng giá dầu trong tương lai sẽ ảnh hưởng lớn đến sự ổn định của các tài sản rủi ro.

Các chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ, đứng đầu là Michael Hartnett, cho biết thị trường chưa hoàn toàn từ bỏ, nhưng đã tiến gần đến điểm đó. Khi 88% các chỉ số chứng khoán toàn cầu cùng lúc phá vỡ các đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, đó mới là tín hiệu tốt nhất để tăng cường rủi ro.

Hiện tại, chỉ số S&P 500 đã chạm mức này, nhưng thị trường toàn cầu còn cần giảm thêm 3-5% nữa mới kích hoạt được cơ hội mua vào lớn này.

Một tín hiệu khác để mua vào có thể là tỷ lệ tiền mặt trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư tăng lên 5%. Khảo sát các quản lý quỹ của Ngân hàng Mỹ tháng 3 cho thấy tỷ lệ này đã tăng từ mức thấp 3,2% của năm 2026 lên 4,2%, không còn xa mức 5%. Giá dầu tăng vọt đang khiến thiệt hại trên thị trường ngày càng mở rộng — do xung đột Mỹ-Iran và các cơ sở năng lượng ở Trung Đông bị tấn công, giá dầu Brent trong năm đã tăng tới hai phần ba.

Hartnett cho rằng, cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 tới có thể thúc đẩy Tổng thống Trump sớm tìm cách hạ nhiệt tình hình. Đây cũng là lý do chính cho các khuyến nghị đầu tư cốt lõi của Ngân hàng Mỹ: bán khống khi chỉ số USD trên 100; mua vào khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm 5%; và mua vào khi chỉ số S&P 500 giảm xuống dưới 6.600 điểm. Tuy nhiên, nếu sau khi xung đột kết thúc, tỷ lệ ủng hộ Trump vẫn không tăng trở lại, thì thị trường chứng khoán Mỹ trong mùa hè có thể khó đạt đỉnh mới.

Thứ nhất, đợt điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường tháng này thực ra bắt đầu từ tháng 10 năm ngoái — khi Fed bắt đầu hạ lãi suất, trong khi thị trường vẫn còn ở mức cao. Hartnett nói: “Kết thúc của đợt điều chỉnh lớn thường là khi các nhóm cổ phiếu bị bán quá mức và chạm đáy.” Hiện tượng này đang xảy ra với Bitcoin, các ngành phần mềm và “bảy gã khổng lồ” của thị trường Mỹ. Trước đó, các tài sản bị quá mua như vàng, kim loại quý, ngành bán dẫn và thị trường mới nổi cũng đã trải qua các đợt bán tháo đau đớn theo kiểu đầu hàng. Nhóm của Hartnett cho rằng, khi thị trường tin rằng giá dầu sẽ vĩnh viễn giảm xuống dưới 100 USD, việc nhà đầu tư tăng cường rủi ro trở lại sẽ an toàn hơn nhiều.

Ngoài ra, Hartnett còn liệt kê ba chủ đề đầu tư trọng tâm trong 5 năm tới: 1. Chu kỳ tăng giá hàng hóa đang mở rộng từ vàng sang kim loại, năng lượng, các quốc gia kiểm soát các nguồn chiến lược như chip, đất hiếm, khoáng sản và dầu mỏ sẽ có lợi thế rõ rệt. 2. Các nhà đầu tư sẽ ưu tiên thị trường chứng khoán quốc tế và cổ phiếu trung bình của Mỹ hơn là các cổ phiếu lớn có đòn bẩy cao. 3. Đề xuất phân bổ cổ phiếu tiêu dùng ngược chiều — loại cổ phiếu này có thể hưởng lợi từ các chính sách nhằm hỗ trợ người thu nhập thấp.

(Nguồn: First Financial)