Các công ty chứng khoán phân tích sâu về dự thảo kế hoạch "Thập Ngũ", những điểm chính nào đáng chú ý?

Tài Lián Xè 13 tháng 3, tin từ phóng viên Vương Chen Vào lúc 15 giờ chiều ngày 12 tháng 3, kỳ họp thứ tư của Đại hội đại biểu Nhân dân Toàn quốc khoá XIV đã thông qua nghị quyết về kế hoạch phát triển kinh tế xã hội và dự thảo kế hoạch 5 năm thứ 15.

Là kế hoạch nền tảng quyết định để đạt được hiện đại hóa xã hội chủ nghĩa cơ bản vào năm 2035, “Kế hoạch 15 năm” có những thay đổi đáng chú ý nhất là từ bỏ hướng phát triển dựa vào GDP, và đặt mục tiêu linh hoạt để thúc đẩy trọng tâm phát triển địa phương hướng tới nâng cao chất lượng và hiệu quả, cải thiện đời sống nhân dân và chuyển dịch rủi ro, đồng thời xây dựng cơ chế thúc đẩy ngành công nghiệp sâu sắc tích hợp đổi mới, số hóa và xanh thông qua ba chỉ tiêu cứng.

Cùng lúc đó, “ngành công nghiệp trụ cột mới” lần đầu tiên được ghi vào kế hoạch, từ chuyển đổi số đến trí tuệ số trở thành nội dung cốt lõi để nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, “Trí tuệ nhân tạo+” toàn diện thấm nhập vào kinh tế thực thể, và 109 dự án trọng điểm trong 6 lĩnh vực của kế hoạch còn đề cập đến các hạ tầng mới như mạng tính toán, internet vệ tinh, 5G-A, nhằm kích hoạt cơ hội đầu tư chuỗi ngành trị giá nghìn tỷ.

Nhiều công ty chứng khoán đồng thuận cho rằng, kế hoạch 15 năm là thiết kế cấp cao nhằm giải quyết các khó khăn phát triển hiện tại và nuôi dưỡng động lực phát triển mới về lâu dài, tập trung vào tự chủ công nghệ, năng lực trí tuệ số, xanh và giảm phát thải, đồng thời củng cố an toàn, giảm thiểu rủi ro phát triển, sẽ thúc đẩy nền kinh tế xã hội Trung Quốc tiến bước vững chắc trên con đường phát triển chất lượng cao, tạo nền móng vững chắc cho mục tiêu phát triển đến năm 2030, đồng thời mang lại cơ hội đầu tư dài hạn có cấu trúc cho thị trường vốn.

Chủ đề chính của kế hoạch: Từ bỏ hướng dựa vào GDP, tập trung vào phát triển chất lượng cao

Việc công bố dự thảo kế hoạch 15 năm lần này nổi bật nhất là việc định vị lại mục tiêu phát triển kinh tế, từ bỏ hướng phát triển dựa vào GDP như trước đây, thể hiện quyết tâm của Trung Quốc thúc đẩy phát triển chất lượng cao.

Phân tích của Thị trường Chứng khoán Thượng Hải chỉ rõ, mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 đặt ra từ 4.5% đến 5.0%, thấp hơn một chút so với năm trước, điều này phản ánh sự kiên định chiến lược của lãnh đạo, giảm bớt mục tiêu cụ thể giúp ngăn chặn các chính sách kích thích quá mức nhằm giữ vững tăng trưởng, hướng phát triển kinh tế sang nâng cao chất lượng và hiệu quả.

Chuyên gia phân tích cao cấp của Huayuan Securities, Tôn Tô Vũ, cho rằng, việc điều chỉnh mục tiêu GDP trong kế hoạch 15 năm mang ý nghĩa bước ngoặt. Đặt ra mục tiêu “duy trì trong phạm vi hợp lý, các năm đề xuất theo tình hình” là sự thay đổi sâu sắc về quan điểm chính trị và logic phát triển. Điều này từ căn bản loại bỏ mô hình phát triển dựa vào GDP của chính quyền địa phương, thúc đẩy trọng tâm phát triển địa phương hướng tới nâng cao chất lượng, cải thiện đời sống, chuyển dịch rủi ro, đồng thời tạo ra không gian chính sách hợp lý cho công tác xử lý nợ địa phương, hướng dẫn các địa phương nâng cấp ngành, kích hoạt tài sản tồn đọng, giảm thiểu rủi ro nợ công một cách an toàn và bền vững lâu dài.

Về mặt chỉ tiêu định lượng, kế hoạch sử dụng ba chỉ tiêu cứng để hình thành cơ chế thúc đẩy ngành công nghiệp mạnh mẽ, rõ ràng mục tiêu tăng chi phí nghiên cứu và phát triển trung bình hàng năm trên 7%, tỷ trọng giá trị gia tăng của ngành kinh tế số đạt 12.5%, lượng phát thải carbon giảm 17% tổng cộng, ba chỉ tiêu phối hợp thúc đẩy chuyển đổi sâu sắc cấu trúc ngành theo hướng đổi mới, số hóa và xanh.

Ngoài ra, kế hoạch còn đặt các chỉ tiêu về đời sống nhân dân ở vị trí quan trọng, trong đó nâng cao thời gian học tập và tăng số giường bệnh dưỡng sức là hai chỉ tiêu trọng điểm, nhằm chuyển dịch lợi thế dân số sang “lợi thế nhân tài và cấu trúc dân số”.

Đông Quản Securities cho rằng, kế hoạch 15 năm là thiết kế cấp cao trong giai đoạn then chốt để Trung Quốc cơ bản đạt được hiện đại hóa xã hội chủ nghĩa, tiếp tục chủ đề phát triển chất lượng cao của “14 năm”, nhấn mạnh hệ thống tích hợp và khả năng chống chịu an toàn, trọng tâm là kế thừa và phát huy, đặt nền móng quyết định cho việc đạt được hiện đại hóa xã hội chủ nghĩa vào năm 2035.

Chuyển đổi số và trí tuệ số dẫn dắt, ngành công nghiệp mới bước vào giai đoạn trụ cột

Các công ty chứng khoán cho rằng, từ “số hóa” đến “trí tuệ số” là nội dung cốt lõi để kế hoạch này nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới. Và “ngành công nghiệp trụ cột mới” lần đầu tiên ghi vào kế hoạch, đánh dấu bước tiến của ngành công nghiệp mới trong việc hỗ trợ quy mô tăng trưởng kinh tế.

Huayuan Securities chỉ rõ, số hóa là công nghệ đơn thuần nâng cao năng lực sản xuất, còn trí tuệ số là sự tích hợp sâu rộng của trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn, điện toán đám mây, nhằm thực hiện hợp tác và tự quyết toàn diện các yếu tố, quy trình và chuỗi ngành, là sự tái cấu trúc hệ thống phương thức sản xuất.

Trong bối cảnh này, hành động “Trí tuệ nhân tạo+” không còn chỉ là khẩu hiệu đơn thuần, mà được định vị là động lực cốt lõi của năng lực sản xuất mới, đang thúc đẩy toàn diện trong lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp và dịch vụ, trở thành cơ chế thúc đẩy phát triển năng lực sản xuất mới.

Đối với các lĩnh vực trọng điểm như ô tô kết nối thông minh, chip cao cấp, thiết bị năng lượng mới, các chính sách tiếp theo sẽ tăng cường đảm bảo yếu tố và phối hợp chuỗi ngành, thúc đẩy chúng trở thành trụ cột chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các ngành công nghiệp tiên phong như giao diện não-máu, thăm dò đại dương sâu, công nghệ vũ trụ sẽ dựa vào thể chế quốc gia mới để đạt đột phá công nghệ cốt lõi, các chính sách hỗ trợ thúc đẩy thương mại hóa thành quả công nghệ, trở thành điểm tăng trưởng mới của kinh tế trong tương lai.

Guan Sheng Securities chú ý đến hai nhiệm vụ mới của dự thảo kế hoạch so với dự thảo đề xuất: thứ nhất là nhiệm vụ trí tuệ số, đề xuất thúc đẩy xây dựng số hóa Trung Quốc, liên tục chú trọng phát triển ngành công nghiệp “Trí tuệ nhân tạo+” và cơ hội đầu tư; thứ hai là nhiệm vụ dân số, hoàn thiện chiến lược phát triển dân số, tập trung hỗ trợ sinh đẻ và kinh tế người cao tuổi, mở ra không gian mới cho phát triển các ngành liên quan.

Cục phân tích của China Merchants Securities phát hiện, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin tập trung vào công nghiệp mới và năng lực sản xuất mới, Bộ Khoa học và Công nghệ thúc đẩy nghiên cứu các công nghệ then chốt, Cục Năng lượng Quốc gia tập trung vào chuyển đổi năng lượng xanh và giảm phát thải, các bộ ngành phối hợp thúc đẩy xây dựng hệ thống ngành công nghiệp hiện đại.

109 dự án thúc đẩy đầu tư, hạ tầng mới tạo cơ hội nghìn tỷ

Dự thảo kế hoạch 15 năm đề xuất 6 lĩnh vực và 109 dự án trọng điểm, được xem là chìa khóa kích hoạt đầu tư toàn xã hội. Galaxy Securities và Huayuan Securities đều chỉ rõ, các dự án này bao phủ chính xác các lĩnh vực cốt lõi như năng lực sản xuất mới, hạ tầng cơ sở, đô thị hóa, cải thiện đời sống, chuyển đổi xanh và an toàn.

Trong việc dẫn dắt năng lực sản xuất mới và xây dựng hạ tầng, Huayuan Securities nhấn mạnh, xây dựng “mạng tính toán, internet vệ tinh, 5G-A” là ưu tiên hàng đầu. Ba mạng này cùng nhau củng cố nền móng cho Trung Quốc số, mở ra cơ hội đầu tư chuỗi ngành trị giá nghìn tỷ.

Về chuyển đổi xanh, dự thảo rõ ràng đề cập đến việc xây dựng khoảng 100 khu công nghiệp không phát thải carbon quốc gia. Trong lĩnh vực năng lượng, Trung Quốc sẽ thực hiện “Hành động nhân đôi năng lượng phi hóa thạch trong mười năm”, kiên trì đa dạng năng lượng như gió, ánh sáng, nước, hạt nhân, thúc đẩy năng lượng phi hóa thạch thay thế an toàn và đáng tin cậy cho năng lượng hóa thạch. Các dự án trọng điểm bao gồm “Thủy điện A下”, trạm năng lượng mới Sandao, và xây dựng các tuyến truyền tải điện quy mô lớn. Mục tiêu đến năm 2030, tỷ lệ tiêu thụ năng lượng phi hóa thạch đạt 25%, khả năng truyền tải điện từ phía tây sang phía đông đạt trên 4.2 tỷ kW. Cấu trúc năng lượng này không chỉ đáp ứng yêu cầu bảo vệ môi trường mà còn là chiến lược an ninh năng lượng quốc gia.

Các dự án dân sinh cũng thể hiện logic mới. Các dự án dân sinh và đô thị không còn chỉ dựa vào đầu tư của chính phủ, mà còn kích hoạt vốn xã hội tham gia xây dựng các dịch vụ công như chăm sóc sức khỏe thông minh, du lịch sáng tạo qua hướng dẫn của chính phủ và vận hành thị trường. Cách làm này không chỉ bù đắp các thiếu hụt trong đời sống nhân dân mà còn tạo ra các điểm tiêu dùng mới, đạt được “cải thiện đời sống và nâng cao chất lượng phát triển” cùng lúc.

Củng cố nền tảng phát triển, giảm thiểu ba rủi ro cốt lõi

Phát triển chất lượng cao không thể thiếu các đảm bảo thể chế và giới hạn an toàn, kỳ họp lần này từ hai chiều: cải cách thể chế và đảm bảo an toàn, nhằm củng cố nền móng phát triển kinh tế xã hội.

Trong cải cách thể chế, xây dựng thị trường thống nhất toàn quốc và thúc đẩy cải cách sâu là trọng tâm. Huayuan Securities cho biết, việc ban hành Luật Quy hoạch Phát triển Quốc gia tạo ra ràng buộc thể chế cứng rắn để phá vỡ bảo hộ địa phương, thúc đẩy luồng chảy tự do của các yếu tố sản xuất; cải cách giá dịch vụ công thông qua thị trường phản ánh đúng chi phí tài nguyên, thu hút vốn tư nhân vào lĩnh vực công cộng. Trong lĩnh vực tài chính, nhằm chiến lược quốc gia về tài chính mạnh, thúc đẩy cải cách đăng ký, hoàn thiện hệ thống tài chính sáng tạo, cung cấp hỗ trợ chính xác cho các doanh nghiệp công nghệ cao và ngành năng lực sản xuất mới, đồng thời củng cố hệ thống quản lý tài chính để phòng ngừa rủi ro.

Về chính sách tài khóa và tiền tệ, phân tích của Thị trường Chứng khoán Thượng Hải cho biết, đến năm 2026, chính quyền sẽ tăng cường vay nợ để giữ vững tăng trưởng; chính sách tiền tệ duy trì nới lỏng hợp lý, mục tiêu tăng CPI khoảng 2%, phù hợp với quốc tế, khả năng cắt giảm lãi suất vẫn cao, tạo môi trường tài chính thuận lợi cho phát triển thực thể.

Về đảm bảo an toàn, dự thảo xây dựng hệ thống bảo vệ sinh tồn và phát triển quốc gia theo tư duy giới hạn cực đoan. Huayuan Securities chỉ rõ, dự thảo xác định mục tiêu năng lực sản xuất lương thực 1.45 nghìn tỷ cân và năng lượng 58 tỷ tấn equivalent than, củng cố các hàng rào an ninh lương thực và năng lượng. An ninh lương thực xây dựng hệ thống tự cung tự cấp qua bảo vệ đất canh tác và phát triển giống cây trồng; an ninh năng lượng theo hướng “đảm bảo bằng than và dẫn dắt bằng năng lượng mới”, đạt được sự thống nhất giữa sạch và an toàn.

Về các rủi ro tiềm tàng trong phát triển kinh tế, dự thảo tập trung vào rủi ro bất động sản, nợ địa phương và các tổ chức tài chính nhỏ, kiên quyết giảm thiểu, thúc đẩy bàn giao nhà đúng hạn, chuyển đổi thị trường các nền tảng đầu tư công và tái cấu trúc các tổ chức tài chính nhỏ, giữ vững không để xảy ra rủi ro tài chính hệ thống. Galaxy Securities còn nhấn mạnh, an ninh nguồn lực và chuỗi cung ứng ngành công nghiệp là chủ đề chính, các khoáng sản chiến lược như đồng, nhôm, lithium sẽ nhận ưu tiên chính sách để đảm bảo chuỗi ngành tự chủ và kiểm soát.

Thị trường vốn đón cơ hội cấu trúc, nhiều chủ đề chính là trọng điểm đầu tư

Đối với thị trường vốn, việc thực hiện kế hoạch 15 năm sẽ tiếp tục phát huy hiệu ứng thúc đẩy chính sách của các năm trước, nhiều công ty chứng khoán cho rằng, các lĩnh vực như tự chủ công nghệ, xanh và giảm phát thải, chế tạo cao cấp, thúc đẩy nội địa sẽ trở thành các chủ đề đầu tư trọng điểm trong năm năm tới.

Đông Quản Securities qua phân tích lịch sử nhận thấy, trong giai đoạn chuẩn bị kế hoạch, thị trường thường đi kèm với sóng tăng chính, các ngành công nghệ và chế tạo tiên tiến thể hiện sôi động, hiện tại các ngành chế tạo nhận được dòng vốn liên tục, ngành công nghệ cần tập trung vào cơ hội cấu trúc chuyển đổi từ AI tính toán sang ứng dụng.

Cục phân tích của招商 Securities chỉ rõ, các ngành công nghiệp truyền thống chuyển đổi rõ ràng sang chế tạo thông minh và xanh, các công ty niêm yết trong chuỗi ngành vật liệu mới đạt tổng giá trị thị trường 30.297 tỷ nhân dân tệ, ngành hàng không vũ trụ và kinh tế thấp tầng có giá trị thị trường lần lượt 4.606 tỷ và 17.379 tỷ nhân dân tệ, tiềm năng phát triển ngành còn rất lớn. Sự hợp nhất sâu rộng giữa tài chính và ngành công nghiệp sẽ cung cấp vốn cho nâng cấp ngành, quỹ công nghiệp nhà nước trở thành chủ thể chính trong nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, các hình thức huy động vốn cổ phần và trái phiếu sẽ hướng nhiều hơn vào lĩnh vực khoa học sáng tạo và chế tạo cao cấp.

Galaxy Securities nhấn mạnh, ngành kim loại màu sẽ đón cơ hội phát triển, một mặt đồng, lithium và các khoáng sản chiến lược khác nhận ưu tiên chính sách để đảm bảo an ninh nguồn lực, mặt khác dựa trên nhu cầu của công nghệ thông tin thế hệ mới và ô tô năng lượng mới, các vật liệu mới cao cấp như bột sắt mềm từ nam châm và hợp kim titan sẽ trở thành trọng điểm nghiên cứu, thúc đẩy Trung Quốc từ “quốc gia vật liệu” chuyển sang “quốc gia mạnh về vật liệu”.

Tổng thể, các công ty chứng khoán đồng thuận cho rằng, hệ thống kế hoạch 15 năm vừa dựa trên giải quyết các khó khăn phát triển hiện tại, vừa hướng tới nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, sẽ thúc đẩy nền kinh tế xã hội Trung Quốc tiến bước vững chắc trên con đường phát triển chất lượng cao, đồng thời thị trường vốn cũng sẽ đón nhận cơ hội cấu trúc dài hạn trong quá trình ngành công nghiệp nâng cấp.