Sáu công ty trong một đêm! Ba tín hiệu chính đằng sau những khoản phạt liên tiếp từ cơ quan quản lý

Nhật báo Kinh tế Thời đại 21, phóng viên Cui Wenjing

Các công ty niêm yết tiếp tục tăng cường giám sát chặt chẽ toàn diện. Chỉ trong một đêm ngày 20 tháng 3, đã có sáu công ty niêm yết bị điều tra và xử phạt.

Trong số đó có *ST Aowei mới bị khởi tố, cũng có *ST Dongshi và Hongtao 3 (Tập đoàn Hongta Shenzhen) đã nhận thông báo trước về xử phạt hành chính, còn có các công ty nhận quyết định xử phạt hành chính cuối cùng là *ST Mingcheng, *ST Mubang, R Changkang 1 (Công ty Cổ phần Ngành công nghiệp Sức khỏe Trường Giang Runfa).

Chỉ cần nhìn vào tên viết tắt của các chứng khoán này đã có thể thấy các công ty này đã gặp rắc rối. Người thì bị cảnh báo rủi ro khác (ST), người thì đã đứng gần sát với việc bị huỷ niêm yết (bị gọi là *ST), có công ty đã bị huỷ niêm yết rồi nhưng vẫn chưa thoát khỏi sự trừng phạt nghiêm khắc.

Xem xét tình hình xử phạt của sáu công ty này, có ba tín hiệu quan trọng cần chú ý.

Tín hiệu thứ nhất: Kiểm tra nghiêm ngặt mọi hành vi gian lận tài chính, kể cả khi công ty niêm yết tự sửa sai sau gian lận thì vẫn không thoát khỏi bị xử phạt. Ví dụ điển hình là *ST Dongshi, nguyên nhân chính dẫn đến việc bị khởi tố và xử phạt hành chính lần này là do báo cáo tài chính năm 2022 có ghi chép giả mạo. Về việc này, *ST Dongshi đã chủ động công bố sửa lỗi vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, nhưng vẫn bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tín hiệu thứ hai: Huỷ niêm yết không miễn trách nhiệm, bất kể công ty gặp vấn đề còn niêm yết hay đã bị huỷ niêm yết từ lâu, đều bị điều tra và xử phạt. Cùng ngày bị điều tra, *ST Aowei đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến chấm dứt niêm yết; Hongtao 3 và R Changkang 1 còn sớm hơn, vào ngày 15 tháng 8 năm 2024 đã bị huỷ niêm yết.

Tín hiệu thứ ba: Vi phạm chiếm dụng vốn phải hoàn trả, không chỉ phải hoàn trả mà còn bị phạt. *ST Mubang chính là ví dụ điển hình, trong năm 2024, công ty này có khoản chiếm dụng vốn phi kinh doanh từ các bên liên quan lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, đã hoàn trả xong vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt hành chính mới nhận gần đây, vẫn liệt kê khoản này là lý do bị phạt.

Cần lưu ý rằng, trong khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước kiểm soát toàn diện các vấn đề của các công ty niêm yết, thì gian lận tài chính vẫn là trọng điểm điều tra xử lý. Chủ tịch Ủy ban Wu Qing tại cuộc họp báo về chủ đề kinh tế của kỳ họp Quốc hội hai năm 2026 nhấn mạnh, cần tăng cường hơn nữa việc xử lý các hành vi gian lận tài chính của các công ty niêm yết, phối hợp chặt chẽ với các bên thứ ba để chống gian lận, thực thi nghiêm quy định bắt buộc các công ty gian lận phải rút khỏi thị trường, kiên quyết loại bỏ “những phần tử gây hại”, và kiên quyết phá vỡ “hệ sinh thái gian lận tài chính”. Điều này cũng dự báo rằng, trong thời gian tới, nhiều công ty có hành vi gian lận tài chính và vi phạm pháp luật khác sẽ bị phát hiện và xử lý nghiêm, đồng thời, khi các vấn đề dần được làm rõ, chất lượng tổng thể của các công ty niêm yết sẽ được nâng cao hơn nữa.

Ngày 20 tháng 3, thị trường vốn lại đón nhận một loạt các quyết định xử phạt từ cơ quan quản lý.

Bốn công ty niêm yết *ST Aowei, *ST Dongshi, *ST Mingcheng, *ST Mubang cùng với hai công ty đã rút niêm yết là R Changkang 1 và Hongtao 3 đã đồng loạt công bố các thông tin về giám sát, bao gồm khởi tố điều tra, thông báo trước về xử phạt hành chính và quyết định xử phạt chính thức.

Chỉ trong một đêm, sáu công ty bị gọi tên tập trung, điều này không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh rõ hai vấn đề cốt lõi mà cơ quan quản lý hiện nay đang tập trung: Gian lận tài chính và Chiếm dụng vốn.

Gian lận tài chính là bệnh nan y nguy hiểm nhất, gây hại rộng lớn nhất, nhiều công ty đã từng gặp phải vấn đề này.

Gian lận của *ST Mubang thực sự gây sốc, khi các công ty con của họ đã giả mạo doanh thu từ bán silicon và lò đơn tinh thể, dẫn đến báo cáo tài chính năm 2023 ảo tăng lợi nhuận lên tới 1,59 tỷ nhân dân tệ, chiếm tới 536,60% lợi nhuận công bố trong kỳ, có nghĩa là kết quả thực tế của *ST Mubang là lỗ, nhưng nhờ gian lận đã “vượt qua lỗ lãi”.

*ST Dongshi thì trong năm 2022 do không hạch toán đúng doanh thu từ hoạt động cho thuê đất của công ty con, dẫn đến báo cáo bán niên và báo cáo năm 2022 ảo tăng lợi nhuận lần lượt là 9,4029 triệu và 18,931 triệu nhân dân tệ. Đáng chú ý là, dù đã chủ động công bố sửa lỗi kế toán vào tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này không giúp họ thoát khỏi bị xử phạt.

Công ty đã rút niêm yết Hongtao 3 cũng gặp vấn đề về ghi nhận giả mạo dự báo lợi nhuận, khi dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 là lỗ từ 350 triệu đến 650 triệu nhân dân tệ, nhưng thực tế lỗ tới 1,404 tỷ nhân dân tệ, dự báo và thực tế chênh lệch nghiêm trọng.

*ST Mingcheng thì gian lận tài chính còn tinh vi và kéo dài hơn, trong báo cáo năm 2021, họ đã ảo tăng doanh thu 98,42 triệu nhân dân tệ từ hoạt động bản quyền La Liga, đồng thời giảm trừ giá trị hàng tồn kho và thương hiệu giả mạo lần lượt là 98 triệu và 2,13 tỷ nhân dân tệ, tổng lợi nhuận ảo tăng lên tới 409 triệu nhân dân tệ, gây méo mó nghiêm trọng kết quả kinh doanh của kỳ đó.

Một vấn đề chung khác là chiếm dụng vốn phi kinh doanh và vi phạm bảo đảm trái phép của các bên liên quan, điều này làm cạn kiệt tài sản của các công ty niêm yết, gây tổn hại đến lợi ích của các cổ đông nhỏ lẻ.

R Longkang 1 đã rút niêm yết từ năm 2021, là ví dụ điển hình, từ đó đến nay, R Longkang 1 và các công ty con của họ đã liên tục chuyển tiền qua các tài khoản ngân hàng trung gian và các chứng từ, đưa dòng tiền liên tục về hệ thống của Tập đoàn Rùnfa, trong đó, tổng số tiền chiếm dụng trong năm 2022 chiếm tới 79,01% tổng tài sản ròng đã được công bố. Để che giấu sự thật này, R Longkang 1 còn dùng thủ đoạn giảm thiểu nợ phải trả để làm giả báo cáo tài chính, khiến các báo cáo năm 2021, năm 2022 và nửa đầu năm 2023 lần lượt thiếu hụt nợ 1,188 tỷ, 1,188 tỷ và 1,353 tỷ nhân dân tệ.

*ST Aowei cũng gặp khó khăn trong vấn đề chiếm dụng vốn, tính đến tháng 12 năm 2025, còn khoảng 189 triệu nhân dân tệ chưa được trả, đồng thời còn có vấn đề về bảo đảm trái phép cho công ty do người kiểm soát trực tiếp kiểm soát.

*ST Dongshi thì liên quan đến hai vấn đề, và công ty niêm yết đã bị điều tra hai lần vào tháng 12 năm 2023 và tháng 5 năm 2025. Năm 2021, họ đã mua xe điện mới từ các bên liên quan với tổng giá trị 429 triệu nhân dân tệ; năm 2023, họ còn thay mặt các bên liên quan trả vốn vay và lãi suất tổng cộng 128 triệu nhân dân tệ, gây ra chiếm dụng vốn phi kinh doanh.

Công ty đã rút niêm yết Hongtao 3 cũng gặp vấn đề về việc không kịp thời công bố việc cổ đông kiểm soát bị phong tỏa cổ phần, và dù Chủ tịch biết rõ tình hình nhưng không tổ chức công bố, cũng thuộc về việc bỏ sót thông tin quan trọng trong công bố.

Ngoài các vấn đề chung, các công ty còn thể hiện các đặc điểm vi phạm riêng biệt, những vấn đề này phản ánh rõ xu hướng giám sát hiện nay.

Từ việc *ST Aowei bị khởi tố cùng ngày bị huỷ niêm yết, đến việc *ST Dongshi bị điều tra lần thứ hai, rồi đến các công ty đã rút niêm yết vẫn bị xử phạt, sau các đợt xử phạt dồn dập, ba tín hiệu giám sát chính rõ ràng hiện lên.

Tín hiệu thứ nhất: Kiểm tra nghiêm ngặt mọi hành vi gian lận tài chính, kể cả tự sửa sai cũng không thoát khỏi trách nhiệm.

*ST Dongshi là ví dụ điển hình cho tín hiệu này. Nguyên nhân chính khiến họ bị phạt lần này là do trong báo cáo bán niên và báo cáo năm 2022, họ đã ảo tăng lợi nhuận lần lượt là 9,4029 triệu và 18,931 triệu nhân dân tệ, chiếm tới 30,97% và 82,33% lợi nhuận công bố trong kỳ. Dù đã chủ động công bố sửa lỗi vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, nhưng hành động này không thay đổi việc họ vi phạm quy định công bố thông tin, cuối cùng, công ty cùng ba người chịu trách nhiệm bị phạt tổng cộng 4,4 triệu nhân dân tệ.

Tương tự, *ST Mingcheng cũng từng công bố sửa lỗi kế toán từ trước vào tháng 6 năm 2022, nhưng các hành vi vi phạm như tăng doanh thu giả mạo, giảm trừ giá trị hàng tồn kho và thương hiệu vẫn bị xử lý, tổng số tiền phạt gần 15 triệu nhân dân tệ.

Điều này cho thấy, cơ quan quản lý đã không còn chỉ dựa vào “có hay không che giấu” để xác định gian lận tài chính, mà tập trung vào “có xảy ra hay không”.

Tín hiệu thứ hai: Huỷ niêm yết không miễn trách nhiệm, bất kể công ty còn niêm yết hay đã rút, đều bị điều tra đến cùng.

*ST Aowei ngay trong ngày nhận thông báo khởi tố vào ngày 20 tháng 3 đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến chấm dứt niêm yết do liên tục trong 20 ngày giao dịch, tổng giá trị thị trường thấp hơn 5 tỷ nhân dân tệ, là ví dụ điển hình của “khởi tố là huỷ niêm yết”.

Các công ty đã rút niêm yết từ lâu cũng không thoát khỏi tầm kiểm soát của cơ quan quản lý — Hongtao 3 và R Longkang 1 đều đã chính thức rút khỏi thị trường vào ngày 15 tháng 8 năm 2024, nhưng cơ quan quản lý vẫn tiếp tục điều tra các hành vi vi phạm của họ và cuối cùng ra quyết định xử phạt.

Trong đó, R Longkang 1 cùng cổ đông kiểm soát bị phạt tổng cộng 25,5 triệu nhân dân tệ, cá nhân bị phạt tới 27,8 triệu nhân dân tệ, cựu Chủ tịch và Phó Chủ tịch còn bị cấm tham gia thị trường chứng khoán suốt đời. Hongtao 3 do không kịp thời công bố việc cổ đông kiểm soát bị phong tỏa cổ phần và dự báo lợi nhuận giả mạo, bị phạt tổng cộng 13,4 triệu nhân dân tệ.

Từ “khởi tố cùng ngày rút niêm yết” đến “rút niêm yết nhiều năm vẫn bị xử phạt”, cơ quan quản lý đang thể hiện rõ rằng: Huỷ niêm yết không phải là “bảo hiểm miễn phạt”.

Tín hiệu thứ ba: Chiếm dụng vốn trái phép phải hoàn trả, dù đã hoàn trả vẫn bị xử phạt.

*ST Mubang là ví dụ rõ ràng nhất. Trong năm 2024, tổng số tiền chiếm dụng phi kinh doanh giữa *ST Mubang và các bên liên quan, bao gồm cả người kiểm soát, đã lên tới 1,204 tỷ nhân dân tệ, chiếm tới 128,98% tổng tài sản ròng đã được kiểm toán trong kỳ. Dù đã hoàn trả toàn bộ khoản này vào tháng 11 năm 2025, nhưng trong quyết định xử phạt hành chính ban hành ngày 20 tháng 3 năm 2026, cơ quan quản lý vẫn liệt kê “không công bố đúng quy định về giao dịch liên quan” là hành vi vi phạm chính, *ST Mubang cùng sáu người chịu trách nhiệm bị phạt tổng cộng 22,5 triệu nhân dân tệ, trong đó người kiểm soát còn bị phạt 8 triệu nhân dân tệ và cấm tham gia thị trường chứng khoán 6 năm.

Điều này rõ ràng cho thấy, thái độ của cơ quan quản lý đối với chiếm dụng vốn đã không còn dừng lại ở “thu hồi khoản tiền”, mà nâng lên thành “vi phạm là phạt, hoàn trả cũng phạt”, nhằm triệt tiêu ý định chiếm đoạt lợi ích của các cổ đông lớn.

Từ ba tín hiệu chính nêu trên, có thể thấy rõ rằng, hiện nay, cơ quan quản lý đã hình thành một hệ thống thực thi pháp luật “toàn diện, không khoan nhượng, mạnh mẽ răn đe”. Từ tình trạng dồn dập khởi tố, điều tra, xử phạt trong một đêm, cho thấy, việc xử lý các hành vi vi phạm về công bố thông tin đã trở thành trạng thái thường xuyên, áp lực cao. Dù là gian lận tài chính hay chiếm dụng vốn, dù công ty còn niêm yết hay đã rút, dù đã tự sửa sai hay chưa, chỉ cần phạm vào giới hạn đỏ, đều không thoát khỏi trách nhiệm. Đây vừa là tín hiệu rõ ràng gửi tới thị trường, vừa là biện pháp mạnh mẽ bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư.