Junlebao IPO: Wei Lihua holds 59.26% stake, Moutai and Sequoia are both shareholders

Tài chính Trung Quốc - Yan Minghui Ngày 19 tháng 1, Tập đoàn Sữa Junlebao (dưới đây gọi là: Junlebao) đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong Main Board, China International Capital Corporation và Morgan Stanley là các nhà bảo lãnh đồng thời.

Phạm vi kinh doanh của Junlebao bao gồm sữa bột trẻ sơ sinh, sữa chua, sữa tươi lạnh, sữa lỏng ở nhiệt độ thường và thấp, cùng với chăn nuôi bò sữa, ngành chăn nuôi và cỏ, v.v., các sản phẩm nổi bật như sữa tươi tươi “Yuexianhuo” và sữa chua “Jianchun” đã dần trở thành trụ cột doanh thu của Junlebao.

Doanh thu của Junlebao chủ yếu đến từ sữa lỏng ở nhiệt độ thấp, sữa lỏng ở nhiệt độ thường và sữa bột. Theo dữ liệu công khai, vào tháng 4 năm 2014, Junlebao đã gia nhập ngành sữa bột với chiến lược giá siêu thấp, doanh thu của công ty từng đạt 20,3 tỷ nhân dân tệ vào năm 2021, trong đó, lĩnh vực sữa bột đóng góp khoảng 15 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lên tới 74%, từng là ngành trụ cột của Junlebao. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Junlebao có 269 SKU sữa bột. Tuy nhiên, sau khi ra mắt hai thương hiệu lớn “Jianchun” và “Yuexianhuo”, cấu trúc doanh thu của Junlebao đã có sự thay đổi rõ rệt.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu từ sữa lỏng ở nhiệt độ thấp của Junlebao đạt 6,437 tỷ nhân dân tệ, chiếm 42,5% tổng doanh thu; từ sữa lỏng ở nhiệt độ thường là 2,808 tỷ nhân dân tệ, chiếm 18,6%; từ sữa bột là 3,345 tỷ nhân dân tệ, chiếm 22,1%; từ các hoạt động khác là 1,112 tỷ nhân dân tệ, chiếm 7,3%.

Trong giai đoạn 2023-2024, doanh thu của Junlebao lần lượt là 17,546 tỷ và 19,833 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm trước, gần đạt mốc 20 tỷ, nhưng doanh thu cao chưa chắc đã mang lại lợi nhuận cao. Trong năm 2023 và 2024, tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty lần lượt là 5,6% và 0,03%. Trong 3 quý đầu năm 2025, nhờ các biện pháp giảm chi phí và tăng hiệu quả, tỷ lệ này đã phục hồi tạm thời lên 5,96%. Tỷ suất lợi nhuận ròng sau điều chỉnh từ 3,4% năm 2023 đã tăng lên 5,9% năm 2024 và tiếp tục tăng lên 6,2% trong 9 tháng đầu năm 2025, tương ứng với các khoản lợi nhuận lần lượt là 603 triệu, 1,161 tỷ và 945 triệu nhân dân tệ.

Thị trường tăng trưởng nhanh là lý do chính khiến Junlebao đặt cược vào sữa lỏng ở nhiệt độ thấp. Dữ liệu cho thấy, lĩnh vực sữa lỏng ở nhiệt độ thấp của công ty tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ. Doanh thu từ lĩnh vực này từ 6,287 tỷ nhân dân tệ năm 2023 đã tăng lên 7,580 tỷ nhân dân tệ năm 2024, tăng 20,6% cùng kỳ. Năm 2024, Junlebao đứng thứ hai trong thị trường sữa lỏng ở nhiệt độ thấp của Trung Quốc, chiếm thị phần 14,5%, đồng thời đứng thứ ba trong thị trường sữa tươi của Trung Quốc, chiếm 10,6%. Trong 9 tháng đầu năm 2025, lĩnh vực sữa lỏng ở nhiệt độ thấp tăng trưởng 12,2% so với cùng kỳ.

Về nhân sự, vào tháng 3 năm 2025, Guo Jingfeng đã từ chức Chủ tịch Hội đồng giám sát, các thành viên hội đồng gồm Huang Yafang, Jiang Shuwang và Feng Dan đều từ chức; sau hơn một năm, Chen Shuo lại đảm nhiệm vị trí thành viên hội đồng quản trị của công ty.

Theo thông tin công khai, Jiang Shuwang hiện là Phó Tổng giám đốc của Junlebao, là một trong những thành viên quản lý cốt lõi của công ty từ thời kỳ đầu; Huang Yafang trước đây được báo chí đưa tin là Phó Tổng giám đốc kiêm Giám đốc chuỗi cung ứng của Junlebao.

Về cấu trúc cổ phần, trước khi IPO, Wei Lihua nắm giữ 37,54% cổ phần, đồng thời thông qua sáu nền tảng khuyến khích nhân viên như Lehuirui Sheng, Yuehui Xinghong, quản lý kiểm soát tổng cộng 59,26% cổ phần.

Sequoia China thông qua Ningbo Tanshi nắm giữ 8,59%, là cổ đông tổ chức lớn nhất bên ngoài; Chuhua Capital qua Chuhua Shaojing và Qiushi Xingde nắm giữ tổng cộng 7,68%; Ping An Capital qua Ping An Consumer và Bamao Investment nắm giữ 4,84%; Hebei Jian Tou Chuangfa Fund qua Zhongfu Shijiazhuang và đầu tư ngành nông thôn nắm giữ 2,46%; Moutai qua quỹ riêng Moutai Jinshi nắm giữ 0,94%.