Đô la "tấn công giả" rút lui sau 100 điểm, G10 ngân hàng trung ương "vây hãm lạm phát" liên phương, lực lượng nhiều - ít hoàn thành một lần trao đổi tấn công phòng thủ ở vị trí chiến l略

Thông tin từ Ứng dụng Tài chính Huitong — Thị trường tài chính toàn cầu tuần này bị chi phối bởi những biến động địa chính trị dữ dội và giá năng lượng tăng vọt. Ảnh hưởng từ các hoạt động quân sự của Mỹ và Israel nhằm vào Iran khiến giá dầu Brent có lúc vượt qua mốc 112 USD, tác động trực tiếp đến chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Chỉ số USD trong tuần đầu tiên nhờ vào đặc tính trú ẩn an toàn và kỳ vọng giảm lãi suất của Fed đã từng tiếp cận mức đỉnh 100.54, nhưng về cuối tuần, do các ngân hàng trung ương Anh, Nhật Bản và Eurozone đồng loạt phát tín hiệu tăng lãi suất mạnh để chống lại lạm phát nhập khẩu, vị thế mua USD đã chốt lời rõ rệt, khiến chỉ số giảm về quanh mức 99.5. Hiện tại, xung đột cốt lõi của thị trường đã chuyển từ “tăng trưởng chậm lại” sang “lạm phát vượt kiểm soát”, nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại đỉnh của lộ trình lãi suất toàn cầu.

Chỉ số USD: Tăng rồi giảm, động lực suy yếu

Tổng quan tuần này: Chỉ số USD tuần này thể hiện hình dạng “đảo ngược V” rõ rệt. Đầu tuần, dưới tác động của tâm lý trú ẩn an toàn, chỉ số tăng mạnh, cao nhất chạm 100.54, chỉ còn cách đỉnh năm 2025 chưa đầy một bước. Tuy nhiên, khi kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất vào năm 2026 giảm xuống mức thấp nhất, và các đồng tiền G10 khác tăng giá do kỳ vọng tăng lãi suất, USD bắt đầu giảm rõ rệt vào cuối tuần, mất mốc 100, đóng cửa quanh 99.5. Đường dài trên biểu đồ tuần cho thấy lực cản phía trên 100 rất nặng nề.

Tổng hợp dữ liệu/ sự kiện kinh tế: Trong cuộc họp chính sách tuần này, Fed giữ nguyên lãi suất theo dự kiến. Chủ tịch Powell phát biểu rất thận trọng, nhấn mạnh việc đánh giá tác động dài hạn của chiến tranh còn quá sớm. Tuy nhiên, thị trường đã phản ánh thực tế qua định giá: giá dầu tăng khoảng 50% kể từ khi chiến tranh bùng nổ, tin đồn phong tỏa eo Hormuz làm gia tăng lo ngại lạm phát. Ban đầu, kỳ vọng giảm lãi suất hai lần trong năm đã gần như biến mất, và kỳ vọng này đã giúp USD duy trì đà tăng trong đầu tuần, nhưng cuối tuần, các kỳ vọng này đã giảm sút do thị trường đã “điều chỉnh hết” các tín hiệu tích cực.

Quan điểm các tổ chức: Phân tích của Monex USA cho biết, tín hiệu của Fed cho thấy họ không quan tâm đến việc giảm lãi suất gần đây, phản ánh sự cảnh giác của các quyết định về lạm phát. Ngân hàng BofA Global Research nhận định, thị trường đã định giá trước các thông báo chính thức của ngân hàng trung ương, và sự chuyển hướng của các ngân hàng G10 sang chính sách thắt chặt đã làm giảm đà tăng của USD dựa trên chênh lệch lãi suất. Trong ngắn hạn, chỉ số USD khó duy trì đà tăng đơn chiều.

Euro và Franc Thụy Sỹ: Sa lầy trong vũng lạm phát, chuyển đổi logic phục hồi

Tổng quan tuần này: Euro/USD tuần này trải qua giai đoạn giảm rồi phục hồi. Đầu tuần, do USD mạnh, tỷ giá giảm xuống mức thấp 1.1410. Sau đó, khi Ngân hàng Trung ương châu Âu cảnh báo về rủi ro lạm phát gia tăng, euro bắt đầu phản kháng, liên tục lấy lại các mức đã mất, lên quanh 1.1570. Franc Thụy Sỹ thể hiện khá vững vàng, USD/CHF sau khi chạm đỉnh 0.7957 đã giảm nhẹ, đóng cửa tại 0.7878, vẫn duy trì trong kênh hồi phục kể từ tháng 2.

Dữ liệu/ sự kiện kinh tế: Ngân hàng Trung ương châu Âu trong cuộc họp ngày thứ Năm đã giữ nguyên chính sách, nhưng lập luận sau đó đã chuyển sang thắt chặt rõ rệt. Lagarde cảnh báo rõ ràng rằng giá năng lượng tăng đang đẩy lạm phát lên cao. Trong khi đó, tình hình Trung Đông gây ra tâm lý trú ẩn an toàn đã từng nâng USD, nhưng cũng kích thích nhu cầu phòng vệ của thị trường đối với franc Thụy Sỹ.

Quan điểm các tổ chức: Các nhà phân tích cho biết, dù khu vực euro đang đối mặt với áp lực tăng chi phí năng lượng, Ngân hàng Trung ương châu Âu không thể bỏ qua dữ liệu lạm phát kỷ lục. Thị trường đang định giá khả năng ECB sẽ kết thúc giai đoạn theo dõi sớm hơn và chuyển sang tăng lãi suất, tạo hỗ trợ ngắn hạn cho euro.

Bảng Anh và Đô la Canada: Tăng cường kỳ vọng thắt chặt, tâm điểm dịch chuyển

Tổng quan tuần này: GBP/USD tuần này bật tăng mạnh, sau khi giảm xuống 1.3218 đầu tuần, đã bật lên 4 phiên liên tiếp, cuối cùng vượt qua vùng 1.3340, cho thấy tín hiệu đáy rõ ràng. USD/CAD duy trì đà tăng, kết tuần quanh 1.3720, hưởng lợi từ giá dầu tăng vọt, tăng cường đặc tính hàng hóa của đồng tiền.

Dữ liệu/ sự kiện kinh tế: Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất, nhưng phát biểu về “sẵn sàng hành động” đã khiến giá trái phiếu chính phủ Anh giảm mạnh, lợi suất tăng cao, đẩy mạnh tỷ giá GBP. Về phía Canada, giá dầu tăng đột biến đã hỗ trợ chính, dù USD mạnh lên một phần, nhưng trọng tâm của đồng CAD vẫn hướng lên, mục tiêu ngắn hạn quanh 1.38.

Quan điểm các tổ chức: Thị trường đều cho rằng Ngân hàng Anh đã đến giới hạn chịu đựng lạm phát. Với đồng CAD, các phân tích cho rằng, miễn là nguy cơ nguồn cung từ eo Hormuz chưa được giải quyết, đồng tiền của nước xuất khẩu năng lượng chính sẽ tiếp tục được dòng vốn ưa chuộng, mục tiêu ngắn hạn hướng tới 1.38.

Yên Nhật: Đỉnh chính sách xuất hiện, đặc tính trú ẩn trở lại

Tổng quan tuần này: USD/JPY trải qua giai đoạn biến động dữ dội. Đầu tuần, tỷ giá tăng vọt lên 159.896, chỉ còn cách 160 một chút. Sau đó, do Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ phát tín hiệu hawkish, đồng yên phản ứng mạnh, cuối tuần, USD/JPY giảm về quanh 159.2.

Dữ liệu/ sự kiện kinh tế: Ngân hàng Nhật Bản để lại dấu hiệu cho khả năng tăng lãi suất từ tháng 4, khiến các nhà đầu cơ bán tháo yên bị bất ngờ. Ngân hàng dự trữ Úc trong tháng thứ hai liên tiếp tăng lãi suất, kiên định chống lạm phát, trở thành ngân hàng trung ương dẫn đầu trong G10.

Quan điểm các tổ chức: Các nhà giao dịch cảnh báo về rủi ro can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản quanh ngưỡng 160. Hiện tại, thị trường tin rằng, khi chu kỳ lạm phát toàn cầu khởi động lại, chính sách lãi suất âm hoặc siêu thấp của Nhật Bản khó có thể duy trì, và đặc tính trú ẩn của yên đang trở lại qua chính sách thắt chặt.

Dự báo tuần tới, thị trường toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn “hai cực” của dữ liệu và địa chính trị. Dữ liệu PMI toàn cầu công bố ngày 24/3 sẽ hé lộ tác động thực sự của khủng hoảng năng lượng đối với ngành sản xuất, trong khi CPI của Nhật, Anh, Úc sẽ quyết định mức độ cấp bách của các ngân hàng trung ương trong việc tăng lãi suất. Đặc biệt, tuần tới châu Âu chuyển sang giờ hè, nhịp giao dịch có thể biến động mạnh hơn do thiếu thanh khoản. Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, giá dầu sẽ tiếp tục là “dẫn dắt” thị trường ngoại hối. Dù USD có điều chỉnh giảm trong ngắn hạn, nhưng trước khi Fed chính thức chuyển hướng, mọi biến động do tâm lý trú ẩn đều có thể khiến thị trường lại “đảo cảm xúc”.

Mô-đun QA

Hỏi: Sau khi USD chạm đỉnh 100.54 rồi giảm, điều này có nghĩa là xu hướng tăng dài hạn của USD đã kết thúc?

Đáp: Hiện tại, chưa thể kết luận xu hướng tăng dài hạn của USD đã chấm dứt, đợt điều chỉnh này chủ yếu phản ánh trạng thái quá mua về kỹ thuật và các vị thế chốt lời sau đà tăng mạnh. Đầu tuần, USD mạnh do nhu cầu trú ẩn trong chiến tranh Trung Đông và định giá thất bại của kỳ vọng giảm lãi của Fed, nhưng khi chỉ số tiếp cận đỉnh cũ, thị trường nhận ra các ngân hàng G10 như Anh, Nhật cũng bị đẩy vào chính sách thắt chặt do áp lực lạm phát, làm giảm bớt chênh lệch lãi suất. Trong ngắn hạn, USD đang trong giai đoạn củng cố, cần theo dõi mức hỗ trợ 99, nếu dữ liệu PMI Mỹ tiếp tục mạnh, USD vẫn có khả năng bật tăng trở lại.

Hỏi: Tại sao trong bối cảnh bất ổn Trung Đông, giá dầu tăng vọt mà yên Nhật không thể thể hiện đặc tính trú ẩn truyền thống, thậm chí còn gần chạm 160?

Đáp: Logic trú ẩn của yên Nhật đang bị áp lực bởi “chênh lệch lãi suất”. Do Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách siêu nới lỏng trong thời gian dài, yên Nhật trở thành đồng tiền vay có chi phí thấp nhất toàn cầu. Khi chiến tranh gây lo ngại lạm phát, thị trường ưu tiên USD làm tài sản trú ẩn, đồng thời lo ngại giá dầu cao sẽ làm thâm hụt thương mại Nhật Bản tăng, dẫn đến bán yên. Tuy nhiên, cuối tuần này, tình hình đã có bước chuyển, Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu dùng áp lực lạm phát làm lý do để thắt chặt chính sách, dự kiến chính sách này sẽ làm yên Nhật thoát khỏi trạng thái “đáy” và phản ứng mạnh khi các vị thế bán tháo tích tụ, mức 160 đã trở thành ngưỡng không dám vượt.

Hỏi: Ảnh hưởng của giá dầu tăng vọt đến các đồng tiền phi Mỹ như thế nào? Tại sao đồng CAD và euro lại thể hiện khác biệt?

Đáp: Ảnh hưởng của dầu đối với tiền tệ chủ yếu qua hai kênh: “điều kiện thương mại” và “truyền dẫn lạm phát”. Đối với đồng CAD, dầu là đồng tiền hàng hóa, giá dầu tăng trực tiếp cải thiện cán cân thương mại, củng cố nền tảng. Trong khi đó, khu vực eurozone là nước nhập khẩu năng lượng lớn, ban đầu giá dầu tăng gây áp lực giảm euro do chi phí cao, nhưng về sau, khi dầu đẩy lạm phát vượt kiểm soát, kỳ vọng tăng lãi suất của ECB đã giúp euro phục hồi, thể hiện rõ qua diễn biến tuần này.

Hỏi: Trong tuần tới, các dữ liệu PMI toàn cầu sẽ công bố, nhà đầu tư cần chú ý những “cạm bẫy” nào khi phân tích?

Đáp: Nhà đầu tư cần phân biệt rõ “tăng trưởng danh nghĩa” và “tăng trưởng thực”. Do ảnh hưởng chiến tranh Trung Đông, các dữ liệu PMI có thể tăng do giá năng lượng tăng, nhưng điều này không phản ánh nhu cầu thực sự, mà là tín hiệu của lạm phát đình trệ. Ngoài ra, một số PMI tăng có thể do đơn hàng quốc phòng hoặc các yếu tố tạm thời, không phản ánh sức khỏe dài hạn của nền kinh tế. Nếu PMI tăng chủ yếu dựa trên chi phí đẩy, thị trường có thể phản ứng kỳ lạ, “tin tốt, tỷ giá giảm” hoặc biến động bất thường.

(Chỉ dẫn: Tên các tổ chức, các số liệu, URL, email, mã code giữ nguyên không đổi.)