Guotai Junan Futures: Cuộc họp về chính sách lãi suất diễn ra bình lặng, tại sao giá kim loại quý lại khó thoát khỏi đà giảm?

Các mục nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm thị trường
Dòng vốn
Giao dịch mô phỏng
        

        Phiên bản khách hàng

Tác giả: Nhà phân tích thị trường của Guotai Junan Futures, Trương Trì Ninh Z0020302

Vào rạng sáng nay theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho tháng 3. Nhìn chung, cuộc họp này không phát đi tín hiệu hawkish quá mức dự kiến của thị trường: biểu đồ điểm lãi suất duy trì dự báo về việc cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 và 2027; Chủ tịch Fed, ông Powell, cũng rõ ràng trong cuộc họp báo rằng “đa số người không xem việc tăng lãi suất là dự kiến cơ bản”, điều này phần nào làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc chính sách sẽ thắt chặt trong ngắn hạn. Tuy nhiên, kết quả “đúng như dự kiến” này vẫn chưa thể hoàn toàn xoa dịu cú sốc do dữ liệu lạm phát vượt dự báo trước đó mang lại — trong bối cảnh PPI tháng 2 của Mỹ tăng mạnh lên 3,4% so với cùng kỳ, kim loại quý đã bị bán tháo trước cuộc họp. Mặc dù kết quả cuộc họp không làm gia tăng đà giảm, tâm lý thị trường vẫn khá thận trọng, giá kim loại quý chưa thể có đà tăng rõ rệt.

【Thông báo kết quả cuộc họp】

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) với kết quả bỏ phiếu 11-1 quyết định giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,50%-3,75%, đây là lần thứ hai liên tiếp sau lần cắt giảm tháng 12 năm ngoái, tạm dừng các hành động điều chỉnh. Phiếu phản đối duy nhất thuộc về ủy viên Milan, người cho rằng nên giảm 25 điểm cơ bản. Tổng thể, kết quả cuộc họp phù hợp với dự đoán chung của thị trường.

Sau khi công bố quyết định lãi suất, kỳ vọng về lộ trình chính sách trong ngắn hạn của thị trường không có nhiều thay đổi. Theo công cụ “Quan sát Fed” của CME, xác suất thị trường cho rằng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 4 là 96,9%, xác suất giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6 là 14,4%, giảm nhẹ so với trước khi công bố quyết định.

【Phát biểu của ông Powell: Giảm bớt kỳ vọng tăng lãi, chú ý đến bất định của lạm phát】

Trong cuộc họp báo sau đó, phát biểu của ông Powell mang tính trung tính chung, các điểm chính như sau:

1. Triển vọng lãi suất: Lãi suất chính sách đã ở mức cao trong vùng trung tính, thậm chí hơi thắt chặt. Ông nhấn mạnh rằng, nếu lạm phát không có tiến triển rõ rệt hơn, sẽ không giảm lãi suất. Dù đã đề cập khả năng tăng lãi trong bước tiếp theo, nhưng “đa số người không xem việc tăng lãi là dự kiến cơ bản”.

2. Triển vọng lạm phát: Thừa nhận giá năng lượng tăng gần đây sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên cao, nhưng đánh giá mức độ ảnh hưởng còn quá sớm, và cho rằng cú sốc năng lượng này có thể là nhất thời, khả năng bỏ qua lạm phát năng lượng phụ thuộc vào khả năng kiềm chế lạm phát hàng hóa. Ngoài ra, ông còn đặc biệt đề cập tiến trình giảm thuế quan chậm ảnh hưởng đến dự báo lạm phát.

3. Kinh tế và việc làm: Cho rằng kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức mạnh trong thử thách, tự tin vào việc nâng cao năng suất (nhưng phủ nhận liên quan trực tiếp đến AI). Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh rủi ro giảm của thị trường lao động.

4. Vấn đề giữ chức vụ: Ông Powell cho biết, nếu đến tháng 5, chưa xác nhận được người kế nhiệm mới của chức Chủ tịch, ông sẽ tạm thời giữ chức Chủ tịch tạm thời, và không có ý rời khỏi ủy ban trước khi kết thúc cuộc điều tra của Bộ Tư pháp. (Nguồn: Data Jinshi)

【Biểu đồ điểm: Không thay đổi lộ trình, sự đồng thuận dần tăng】

Biểu đồ điểm lãi suất công bố lần này không giảm dự báo về việc cắt giảm lãi trong tương lai. Dự báo trung vị cho thấy, lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 và 2027 lần lượt là 3,4% và 3,1%, có nghĩa là các quan chức vẫn dự kiến sẽ mỗi năm giảm lãi suất một lần trong hai năm này, phù hợp với dự báo tháng 12 năm ngoái.

Nguồn: Trang web chính thức của Fed

Một tín hiệu tích cực đáng chú ý là, so với “sự chia rẽ mang tính lịch sử” trong biểu đồ điểm tháng 12 năm ngoái, mức độ phân tán của các dự báo lần này đã giảm. Điều này cho thấy, sau một thời gian quan sát và xác thực dữ liệu, nội bộ Fed đang dần hội tụ về quan điểm về lộ trình lãi suất tương lai, giảm bớt sự không chắc chắn về chính sách. Mặc dù dự báo trung bình dài hạn có điều chỉnh tăng nhẹ, nhưng do khoảng thời gian dài và nhiều biến số, ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường hiện tại là hạn chế.

【Diễn biến kim loại quý: Lo ngại lạm phát vượt qua tín hiệu “bình an”】

Dù cuộc họp không phát đi tín hiệu hawkish vượt dự kiến, nhưng logic cốt lõi thúc đẩy điều chỉnh kim loại quý lần này — kỳ vọng lạm phát bùng phát trở lại — vẫn chưa thay đổi. Trước cuộc họp, PPI tháng 2 của Mỹ công bố tăng 3,4%, vượt xa dự báo 2,9%, mức cao nhất gần một năm. Điều này rõ ràng báo hiệu cảnh báo cho thị trường, cho thấy trước khi giá năng lượng tăng vọt, áp lực lạm phát tiềm ẩn đã cứng rắn hơn dự kiến. Thêm vào đó, xung đột địa chính trị kéo dài và đẩy giá dầu tăng mạnh hơn nữa, càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát dai dẳng trong tương lai.

Xét về diễn biến thị trường, hợp đồng vàng chủ lực Au2604 của Thượng Hải mở cửa giảm sàn, sau đó đã trở lại gần đường trung bình 60 ngày, được xem là ranh giới giữa thị trường tăng giảm trung hạn, và lại mất mốc điều chỉnh quan trọng 0,382 của Fibonacci, cho thấy cấu trúc kỹ thuật có dấu hiệu yếu đi. Tuy nhiên, giá hiện đã gần đường dưới của dải Bollinger, và trong quá trình giảm giá chưa xuất hiện rõ sự gia tăng khối lượng giao dịch, khả năng giảm trong ngắn hạn có thể chậm lại. Tiếp tục theo dõi mức hỗ trợ quanh đường trung bình 60 ngày; nếu mất mốc này, có thể chú ý đến vùng dao động tích lũy từ đầu năm 2026 có thể tạo thành hỗ trợ.

Nguồn: Tonghuashun Futures Tong

Hợp đồng bạc Thượng Hải Ag2606 diễn biến còn yếu hơn vàng, giá đã giảm phá vỡ đường trung bình 60 ngày và duy trì dưới đó trong 4 ngày liên tiếp, hôm nay cũng hình thành gap giảm giá, mức giảm lớn hơn nhiều so với vàng. Chỉ số MACD nhanh chậm đã cắt xuống dưới đường zero, nhiều chỉ số đồng bộ yếu đi. Nhìn chung, các chỉ số kỹ thuật cho thấy hợp đồng chủ lực bạc có thể duy trì trạng thái dao động yếu trong ngắn hạn, hỗ trợ ban đầu quanh mức giá đóng cửa ngày 6 tháng 2 là khoảng 17.944 nhân dân tệ.

Nguồn: Tonghuashun Futures Tong

【Tiềm năng tiếp theo của kim loại quý: Liệu chuỗi “giá dầu - lạm phát” có thực sự được xác nhận?】

Tiếp theo cần theo dõi chặt chẽ ba loại dữ liệu lạm phát cốt lõi:

1. PPI: Là chỉ số dẫn dắt, tháng 2 đã tăng vượt dự báo, cần chú ý xem giá dầu cao có thúc đẩy PPI tiếp tục tăng hay không.

2. CPI/PCE: Quan sát xem chi phí năng lượng tăng có thực sự truyền dẫn đến tiêu dùng cuối cùng, gây ra sự tăng trở lại của lạm phát cốt lõi hay không.

Dù đêm qua Fed chưa phát đi tín hiệu hawkish vượt dự kiến, nhưng khả năng bất định về triển vọng lạm phát vẫn còn tồn tại. Khuyến nghị nhà đầu tư quản lý chặt chẽ vị thế trong đầu tư kim loại quý để ứng phó với biến động tiềm tàng, và kiên nhẫn chờ đợi dữ liệu lạm phát cho ra hướng rõ ràng hơn.

Nguồn: Trang web Fed, Jinshi Data, CME FedWatch, Tonghuashun, Viện Nghiên cứu của Guotai Junan Futures

Hạn chót nộp bài: 19 tháng 3 năm 2026, 10:53 sáng

Lưu ý:

Các mức hỗ trợ và kháng cự nêu trên dựa trên phân tích kỹ thuật tổng hợp qua các đường trung bình, dải Bollinger, hình thái, Fibonacci, chỉ mang tính tham khảo. Nhà đầu tư cần chú ý khả năng chuyển đổi giữa các mức hỗ trợ và kháng cự sau khi vượt qua.

Nội dung này chỉ nhằm mục đích học tập, trao đổi, không phải là lời khuyên đầu tư. Việc tiếp nhận bài viết này không đồng nghĩa với việc Guotai Junan Futures thiết lập bất kỳ mối quan hệ kinh doanh nào với độc giả. Công ty không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ, đáng tin cậy của thông tin, nhà đầu tư tự chịu rủi ro. Các quan điểm trong bài chỉ là phân tích cá nhân của tác giả, không đại diện cho quan điểm của công ty. Không được sao chép, chỉnh sửa hoặc trích dẫn dưới mọi hình thức nếu không có sự ủy quyền bằng văn bản. Nếu muốn đăng lại, vui lòng ghi rõ nguồn là Guotai Junan Futures và đảm bảo nội dung đầy đủ.