Vàng, bạc, nhôm, đồng......Hàng hóa ngành lớn dao động mạnh! Alpha Khủng hoảng đã đến?

Thị trường hàng hóa toàn cầu lại chứng kiến những biến động mạnh, ngoài chuỗi dầu thô, các mặt hàng khác đều giảm giá.

Rủi ro không kiểm soát trong xung đột Trung Đông đang ngày càng gia tăng. Khi nhiều cơ sở năng lượng trở thành mục tiêu tấn công của hai bên, cấu trúc cung cấp năng lượng toàn cầu đối mặt với thách thức nghiêm trọng, thúc đẩy thị trường điều chỉnh mạnh mẽ dự báo chuẩn trước đó về việc xung đột kéo dài 4-5 tuần, hợp đồng tương lai dầu thô gần tháng đều tăng mạnh.

Thời gian xung đột Trung Đông kéo dài đã gây lo ngại về khả năng nền kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát lớn, vàng, bạc, đồng, nhôm đều có những điều chỉnh mạnh, bạc giảm hơn 13% trong phiên. Thị trường hàng hóa biến động lớn, giúp các sản phẩm CTA “khủng hoảng Alpha” thể hiện rõ khả năng, mở ra cơ hội nổi bật lần nữa.

Dòng vốn đổ mạnh vào lĩnh vực hóa dầu

Trong phiên đêm ngày 19 tháng 3, thị trường phái sinh trong nước thể hiện ấn tượng, các hợp đồng chính của LPG, propylen tăng mạnh, hợp đồng chính của khí hóa lỏng tăng hơn 7%. Kết hợp với tình hình rối ren ở Trung Đông, độ biến động của thị trường năng lượng đang ngày càng lớn. Giá dầu Brent trong phiên đêm tăng hơn 8%, hợp đồng tháng 5 đã vượt mức 110 USD/thùng, hợp đồng tháng 6 đã đạt 106 USD/thùng.

Trước đó, vào chiều ngày 19 tháng 3, hợp đồng chính của LPG tăng trần, hợp đồng chính của nhiên liệu dầu có hàm lượng lưu huỳnh thấp tăng hơn 10%, hợp đồng chính của methanol, dầu thô tăng hơn 8%, ethylene glycol, nhiên liệu dầu, propylen tăng hơn 6%, polypropylene, nhựa đường, polyethylene tăng hơn 4%.

Đáng chú ý, thị trường dầu thô đang thay đổi giả định về mức dự báo giá dầu trước đó. Theo dự báo của nhà cung cấp dịch vụ thông tin thị trường hàng hóa – ICIS, giả định xung đột ở Trung Đông kéo dài 4-5 tuần, hậu chiến logistics cần ít nhất một đến hai tháng để phục hồi. Giá dầu thô và các sản phẩm hóa dầu dự kiến sẽ trở lại mức hợp lý trong phần còn lại của năm, điều này cho thấy khả năng xảy ra lạm phát nghiêm trọng hoặc suy thoái kinh tế làm giảm đáng kể nhu cầu cuối cùng là thấp.

Tuy nhiên, khi các cuộc tấn công quân sự của hai bên tiếp tục leo thang, giả định về thời gian xung đột ở Trung Đông chắc chắn sẽ vượt ra khỏi dự báo chuẩn của thị trường. Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát cách đây 3 tuần, hoạt động qua lại của tàu chở dầu qua eo biển Hormuz gần như đã tạm dừng. Dữ liệu cho thấy, trung bình mỗi ngày chỉ có khoảng 400.000 thùng dầu qua lại, giảm hơn 97% so với mức trung bình 14 triệu thùng trước khi phong tỏa. Theo thống kê của ICIS, ít nhất trong hai tháng tới, tình hình cung ứng propylen tại Đông Bắc Á có thể khó thay đổi, các bên thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh dựa trên biến động cung cầu.

Thời gian xung đột Trung Đông kéo dài đã làm dấy lên lo ngại về việc lạm phát kéo dài không kiểm soát được. Chỉ số FedWatch của CME cho thấy, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chỉ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2026, lo ngại về tình trạng trì trệ lạm phát rõ rệt hơn. Do khả năng giảm lãi suất bị thu hẹp, ngoài chuỗi dầu thô, toàn bộ thị trường hàng hóa tài chính đều bị áp lực, đặc biệt là các kim loại quý và nhóm kim loại màu đã có đợt điều chỉnh mạnh.

Vàng, bạc giảm mạnh

Trong phiên đêm ngày 19 tháng 3, các kim loại quý và kim loại màu tiếp tục điều chỉnh mạnh, bạc giảm hơn 13% trong phiên, vàng giảm hơn 7%, nhôm giao dịch tại Thượng Hải giảm gần 6%. Giá nhôm quốc tế trên thị trường LME giảm hơn 8%, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2018. Đồng LME giảm hơn 5%.

Điều này cũng thể hiện rõ qua dòng vốn chảy vào. Theo dữ liệu của Wind, trong ngày 19 tháng 3, dòng vốn đổ vào lĩnh vực dầu mỏ gần 8 tỷ CNY, trong đó dầu thô chiếm hơn 5 tỷ CNY, đứng đầu các mặt hàng. Tuy nhiên, hai nhóm kim loại quý và kim loại màu tổng cộng rút ròng hơn 20 tỷ CNY, dòng vốn chảy ra khỏi vàng và bạc tại Thượng Hải còn vượt xa các mặt hàng khác.

Chuyên gia phân tích của Đông Phương Chứng khoán, ông Vương Gia Y, nhận định xung đột Trung Đông vẫn đang mở rộng, rủi ro không kiểm soát được còn lớn, thị trường lo ngại về việc lạm phát tăng cao dẫn đến khả năng chuyển hướng chính sách tiền tệ của Fed đang gia tăng. Trong ngắn hạn, các yếu tố tài chính vẫn gây áp lực nhất định lên giá vàng.

Ông Vương Gia Y cho biết, nếu xung đột kéo dài, trong bối cảnh trì trệ lạm phát, ngay cả khi kỳ vọng giảm lãi suất bị hạn chế gây dao động giá vàng, về trung và dài hạn, giá vàng vẫn có khả năng tăng. Trong dài hạn, rủi ro nợ chính phủ Mỹ vẫn còn, vị thế của USD đang đối mặt thử thách, trong bối cảnh tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu, vàng vẫn còn cơ hội duy trì xu hướng tăng.

“Gần đây, giá vàng chịu áp lực chủ yếu do nhà đầu tư lo ngại rủi ro từ giá dầu cao gây ra phản ứng tiêu cực đối với các tài sản rủi ro,” chuyên gia phân tích của Guosheng Securities, Trương Háng, nhận định. “Những lo ngại này chỉ ảnh hưởng ngắn hạn đến giá vàng, không làm thay đổi luận điểm tăng giá trung hạn. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng trước thấp hơn dự kiến đã báo hiệu rủi ro trì trệ lạm phát, tôi vẫn lạc quan về cơ hội tích lũy vàng trong thời gian tới.”

Thị trường hàng hóa biến động lớn cũng mang lại cơ hội nổi bật cho các sản phẩm CTA đã chuẩn bị từ trước. Báo cáo nghiên cứu của Snowball Private Equity cho biết, gần đây, lo ngại lạm phát làm giảm hiệu quả đối nghịch giữa cổ phiếu và trái phiếu, hiệu quả đối kháng giữa các thị trường tăng lên, mối tương quan tổng thể ở mức hợp lý.

“Khả năng Alpha trong thị trường hàng hóa đã thể hiện rõ trong bối cảnh biến động, càng làm nổi bật lợi thế của các chiến lược đa lợi nhuận,” Giang Ngọc Tình, trưởng bộ phận sản phẩm và nghiên cứu của Snowball, nhận định. “Với các chiến lược CTA và CTA+ hiện tại, các chiến lược trung dài hạn có lợi nhuận tốt hơn, trong khi các chiến lược ngắn hạn phân hóa rõ rệt hơn.”

校对：许欣