Dự báo doanh thu 2026 giảm, Xinye Technology tăng tốc đi ra nước ngoài, thị trường nội địa nghiêm trọng "kéo lùi"

Vào ngày 17 tháng 3, công ty công nghệ tài chính niêm yết trên thị trường Mỹ — Xin Ye Technology đã công bố kết quả tài chính chưa kiểm toán cả năm 2025 và quý 4.

Năm 2025, Xin Ye Technology đạt doanh thu 13,57 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,86% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 2,545 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,59%. Nhìn từ các chỉ số lợi nhuận cơ bản, thành tích của Xin Ye Technology vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Dù vẫn duy trì hiệu suất tài chính ấn tượng, nhưng không thể bỏ qua rằng, khi ngành quản lý ngày càng thắt chặt, mô hình kinh doanh của Xin Ye Technology đang đối mặt với những tác động chưa từng có tiền lệ. Phân tích sâu hơn về thành tích, có thể thấy rằng, trong năm 2025, hoạt động cho vay phụ trong nước của Xin Ye Technology đã giảm mạnh, mặc dù tăng trưởng ở thị trường quốc tế rất ấn tượng, quy mô tổng thể vẫn còn nhỏ. Liệu thị trường quốc tế có thể hỗ trợ Xin Ye Technology thực hiện quá trình chuyển đổi hay không, ai cũng không thể dự đoán chính xác.

Quy mô cho vay giảm, tăng trưởng cao ở thị trường quốc tế vẫn chưa thể cứu vãn xu hướng suy giảm

Về quy mô cho vay, phù hợp với dự đoán của thị trường, dưới tác động của các quy định mới về cho vay, trong quý 4 năm 2025, quy mô cho vay trong nước của Xin Ye Technology đã giảm.

Dữ liệu cho thấy, trong năm 2025, quy mô cho vay trong nước của Xin Ye Technology (tổng giá trị giao dịch thúc đẩy trong năm) đạt 1863 tỷ nhân dân tệ, giảm 5% so với cùng kỳ; trong quý 4, quy mô cho vay đạt 387 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,7% so với quý 3. Tính đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay trong nước là 683 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,15% so với đầu năm, giảm 8,69% so với cuối quý 3.

Ngược lại, thị trường quốc tế lại bùng nổ.

Năm 2025, quy mô người dùng của Xin Ye Technology đã tăng trưởng theo cấp số nhân, chỉ riêng quý 4, số lượng người vay độc lập quốc tế của công ty đã tăng 133,8% so với cùng kỳ, đạt 3,8 triệu người. Tính đến cuối năm 2025, tổng số người vay quốc tế của Xin Ye Technology là 11,7 triệu, tăng 67,1% so với cùng kỳ; số người dùng đăng ký vượt 52,1 triệu, tăng 45,9%.

Sự tăng trưởng mạnh về quy mô người dùng đã thúc đẩy quy mô cho vay quốc tế của Xin Ye Technology tăng vọt.

Năm 2025, quy mô cho vay quốc tế của Xin Ye Technology đạt 14 tỷ nhân dân tệ, tăng 38,61% so với cùng kỳ; trong quý 4, quy mô cho vay đạt 4,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,89% so với quý 3. Tính đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay quốc tế là 2,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,94% so với đầu năm, tăng 13,04% so với cuối quý 3.

Dù tốc độ tăng trưởng cho vay và quy mô người dùng ở thị trường quốc tế rất ấn tượng, nhưng hoạt động quốc tế vẫn còn trong giai đoạn khởi đầu, tỷ lệ quy mô cho vay và dư nợ cho vay so với tổng thể vẫn chưa đến 10%.

Do đó, tốc độ tăng trưởng nhanh của thị trường quốc tế vẫn chưa thể đảo ngược xu hướng suy giảm tổng thể của quy mô cho vay. Năm 2025, tổng quy mô cho vay của Xin Ye Technology cả năm đạt 2003 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,86% so với cùng kỳ; đến cuối năm, dư nợ cho vay còn 709 tỷ nhân dân tệ, giảm 0,84% so với đầu năm.

Hơn nữa, phạm vi thu hẹp hoạt động không chỉ giới hạn ở khách hàng vay lần đầu. Trong quý 4, quy mô giao dịch vay lại của Xin Ye Technology đạt 308 tỷ nhân dân tệ, giảm 34% so với cùng kỳ năm 2024.

Ngoài ra, chất lượng tài sản của Xin Ye Technology cũng chịu áp lực theo cùng xu hướng. Cuối quý 4, tỷ lệ quá hạn trên 90 ngày của công ty là 2,85%, tăng 89 điểm cơ bản so với quý 3.

Tuy nhiên, lãnh đạo Xin Ye Technology trong cuộc họp điện thoại với nhà đầu tư đã cho biết, từ quý 4, công ty đã tăng cường kiểm tra tín dụng cho vay, sẽ tiếp tục nâng cao khả năng kiểm soát rủi ro, khi các khoản nợ của khách hàng rủi ro cao dần dần mất đi, từ quý 1 năm 2026, chất lượng các khoản vay hiện có sẽ tiếp tục được cải thiện.

Trong bối cảnh thị trường nội địa ngày càng bão hòa, và ngành quản lý ngày càng thắt chặt, sự thay đổi về quy mô cho vay của Xin Ye Technology không gây ngạc nhiên. Đối mặt với điều này, lựa chọn của công ty là tiếp tục mở rộng thị trường quốc tế.

Nhờ tích lũy kinh nghiệm tại thị trường nội địa, Xin Ye Technology sở hữu công nghệ kiểm soát rủi ro成熟, thiết kế sản phẩm địa phương phù hợp, đã đạt được thành tích tốt tại Philippines và Indonesia. Trong quý 4 năm 2025, Xin Ye Technology đã mua lại nền tảng cho vay Fundo, chính thức bước chân vào thị trường Úc, mở rộng hoạt động từ Đông Nam Á sang Australia.

Về lý do chọn Australia, Xin Ye Technology trong cuộc họp điện thoại với nhà đầu tư đã nói rằng, các quốc gia phát triển có thị trường vay cá nhân lớn có giá trị cao, công ty chuẩn bị thực hiện chuyển đổi số tại thị trường này.

Doanh thu bảo đảm giảm, mô hình kinh doanh của Paipaidai bị ảnh hưởng

Tuy nhiên, mặc dù tự tin vào việc tối ưu hóa chất lượng tài sản và mở rộng thị trường quốc tế, Xin Ye Technology vẫn rất thận trọng trong dự báo kết quả kinh doanh năm 2026 — dự kiến doanh thu cả năm sẽ trong khoảng 11,5 tỷ đến 12,9 tỷ nhân dân tệ, giảm 5-15% so với cùng kỳ.

Dự báo doanh thu thận trọng này có thể liên quan đến tác động của việc quản lý nội địa ngày càng thắt chặt, gây ảnh hưởng đến hoạt động cho vay phụ.

Dù trang chủ của Xin Ye Technology vẫn nhấn mạnh “công nghệ” như một điểm nổi bật trong quảng bá, và mang sứ mệnh “sử dụng công nghệ, làm cho tài chính tốt đẹp hơn” thông qua Big Data, trí tuệ nhân tạo, nhưng xét về cơ cấu doanh thu, hoạt động cho vay phụ vẫn là trụ cột chính của công ty, còn mô hình “cho vay cộng bảo đảm” là trung tâm lợi nhuận của Xin Ye Technology.

Năm 2025, doanh thu của Xin Ye Technology đạt 13,57 tỷ nhân dân tệ, trong đó, doanh thu phí dịch vụ cho vay tăng 10,27% so với cùng kỳ, là nguồn doanh thu lớn nhất; doanh thu bảo đảm đứng thứ hai, đạt 4,125 tỷ nhân dân tệ, hai khoản này chiếm tổng cộng 68,55% doanh thu.

Cơ chế vận hành cốt lõi của “cho vay cộng bảo đảm” là, như một nền tảng trung gian kết nối ngân hàng cho vay, thu phí dịch vụ cho vay; đồng thời, dựa trên danh nghĩa của công ty bảo đảm tự có hoặc của bên thứ ba, cung cấp các dịch vụ tăng cường tín dụng cho người vay, thu phí bảo đảm từ người vay.

Năm 2024, doanh thu từ hoạt động bảo đảm của Xin Ye Technology đạt tới 5,085 tỷ nhân dân tệ, thậm chí vượt qua doanh thu phí dịch vụ cho vay, chiếm 39% tổng doanh thu, trở thành nguồn lợi nhuận chính.

Theo công bố, trong 3 quý đầu năm 2025, trung bình phí bảo đảm cho mỗi khoản vay của Xin Ye Technology là 16,8%, mức phí này cao rõ rệt so với các nền tảng cho vay hàng đầu khác. Trong khi đó, lãi suất vay trung bình của các tổ chức tài chính hợp tác là 6,7%. Mô hình “lãi suất thấp + bảo đảm cao” này thực chất là cách chia nhỏ phí để đạt lợi nhuận vượt mức.

Việc thực thi các quy định mới về cho vay đã trực tiếp hạn chế mô hình này. Các quy định mới về cho vay có hiệu lực từ ngày 1 tháng 10 năm 2025 yêu cầu các ngân hàng thương mại khi phát hành khoản vay trực tuyến phải đưa tất cả các khoản phí như “phí bảo đảm”, “phí dịch vụ tăng cường tín dụng” vào tổng chi phí tài chính, công khai rõ ràng và quản lý thống nhất. Ngoài ra, còn cấm phân chia, che giấu hoặc chuyển đổi các khoản phí dưới mọi hình thức.

Điều này khiến doanh thu bảo đảm cũng bị sụt giảm mạnh do giới hạn về giá cả của nền tảng. Điều này cũng thể hiện rõ trong báo cáo tài chính. Năm 2025, doanh thu bảo đảm của Xin Ye Technology vẫn đạt 4,125 tỷ nhân dân tệ, nhưng đã giảm 18,89% so với cùng kỳ; trong quý 4, doanh thu bảo đảm chỉ còn 949 triệu nhân dân tệ, giảm 21,31% so với cùng kỳ 2024, và giảm 7,86% so với quý 3 năm 2025.

Đáng chú ý, mặc dù đã có các quy định hạn chế hoạt động cho vay, nhưng sản phẩm chủ lực của Xin Ye Technology là Paipaidai vẫn còn tồn tại nhiều phản ánh về phí cao quá mức từ phía người dùng.

Trên nền tảng phản ánh khiếu nại “Hei Mao”, có hơn 76.000 phản ánh của người dùng về Paipaidai, trong vòng 30 ngày gần đây có 815 phản ánh. Trong đó, một phản ánh ngày 10 tháng 3 cho biết, người dùng vay 3.000 nhân dân tệ qua Paipaidai vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, trả góp 12 lần, sau tính toán chính xác, lãi suất thực tế hàng năm của khoản vay này là 38,6%.

Ngày 15 tháng 3, một người dùng khác phản ánh trên nền tảng Xiaofei Bao rằng, ngày 3 tháng 12 năm 2025, họ vay 12.750 nhân dân tệ qua Paipaidai, hiển thị lãi suất khoảng 20%, nhưng liên hệ với bộ phận chăm sóc khách hàng vào tháng 1 năm 2026, phát hiện lãi suất tổng cộng lên tới 36%, không phù hợp với lãi suất thực trong hợp đồng là 24%. Thậm chí, Paipaidai còn ký hợp đồng bảo đảm với bên thứ ba mà người vay không biết, thu phí bảo đảm.

Nếu hai phản ánh này là chính xác, thì tại thời điểm vay, các người dùng đã bị ảnh hưởng bởi các quy định mới về cho vay, dù là lãi suất 38,6% hay 36% đều đã vượt quá giới hạn lãi suất cho phép. Các khoản phí ẩn tích tụ này không chỉ làm tăng chi phí vay vốn của người vay, mà còn xâm phạm quyền thông tin và các quyền hợp pháp khác của người tiêu dùng.

Khi các phản ánh của người dùng và các rủi ro pháp lý liên tục làm giảm giá trị thương hiệu và khả năng vận hành của Xin Ye Technology, thách thức mà công ty đối mặt không chỉ là áp lực thu hẹp quy mô hoạt động, mà việc chuyển hướng sang thị trường quốc tế có thể không phải là “phương thuốc chữa trị căn bản”. Bỏ qua tư duy lợi ích ngắn hạn, giữ vững nguyên tắc tuân thủ pháp luật mới là con đường bền vững hơn để phát triển lâu dài.