Công ty con của ngân hàng về quản lý tài sản “đào vàng” thị trường IPO Hồng Kông

Báo cáo viên 熊 悦

Từ đầu năm đến nay, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục sôi động, các lĩnh vực tiềm năng cao và các mục tiêu chất lượng thu hút nhà đầu tư toàn cầu săn đón. Là một trong những nguồn vốn chính để “đánh mới” IPO, các công ty quản lý tài sản ngân hàng đang hướng tới thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông, với vai trò là nhà đầu tư nền móng và nhà đầu tư cố định để xây dựng “công nghệ cứng”, nhằm tìm kiếm lợi nhuận cao hơn cho sản phẩm.

Phóng viên nhận thấy, tính đến nay, đã có nhiều công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” cổ phiếu Hồng Kông, trong đó một số tổ chức đã thu được lợi ích đáng kể. Các chuyên gia được phỏng vấn cho biết, hiện tại các công ty quản lý tài sản ngân hàng đang trong giai đoạn chuyển đổi sâu sắc, mô hình kinh doanh chủ yếu dựa vào tài sản cố định gặp khó khăn, cần nâng cao lợi nhuận sản phẩm và khả năng cạnh tranh khác biệt thông qua đầu tư cổ phần, trong đó “đánh mới” cổ phiếu Hồng Kông là con đường tiếp cận thị trường cổ phần với rào cản thấp.

Hiệu quả đầu tư nổi bật

Theo tổng hợp, tính đến nay, đã có các công ty quản lý tài sản ngân hàng như ICBC Thẩm Quyến (gọi tắt là “ICBC Thẩm Quyến”), China Post Thẩm Quyến (“China Post Thẩm Quyến”), China Merchants Thẩm Quyến (“招银理财”) tham gia đầu tư nền móng hoặc đầu tư cố định vào IPO cổ phiếu Hồng Kông.

Thông tin công khai cho thấy, từ năm 2025, ICBC Thẩm Quyến đã tham gia hơn 25 thương vụ đầu tư IPO cổ phiếu Hồng Kông, với lợi nhuận trung bình cộng trọng số mới nhất vượt quá 50%. China Post Thẩm Quyến bắt đầu triển khai thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông từ năm 2024, tập trung khảo sát các doanh nghiệp trong lĩnh vực TMT, sản xuất tiên tiến, tiêu dùng mới nổi, chăm sóc y tế. Trước đó, China Merchants Thẩm Quyến đã tiết lộ, công ty đã thành công phân phối cổ phần của doanh nghiệp hàng đầu chuỗi ngành nhôm trong nước, với 11 sản phẩm tham gia, tổng số tiền phân phối vượt 10 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, một số công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong năm đầu đã đạt được thành tích đầu tư khá ấn tượng.

Theo ICBC Thẩm Quyến công bố, tính đến ngày 16/1/2026, 10 thương vụ đầu tư IPO cổ phiếu Hồng Kông của công ty đều đạt lợi nhuận dương, tỷ lệ thành công 100%, mức tăng cao nhất của một thương vụ đạt 165,45%. Thông tin công bố cho thấy, các dự án IPO cổ phiếu Hồng Kông của công ty tập trung vào lĩnh vực bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, dược phẩm sinh học, thiết bị cao cấp, như nhà sản xuất chip lưu trữ nội địa Zhaoyi Innovation, doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực dược AI Yingxian Intelligent, doanh nghiệp GPU nội địa Biren Technology và Tianshu Zhixin.

China Post Thẩm Quyến cũng đã triển khai chiến lược đầu tư IPO cổ phiếu Hồng Kông. Theo tiết lộ của công ty, từ đầu năm đến nay, hiệu quả đầu tư IPO cổ phiếu Hồng Kông của họ rất khả quan, các dự án nền móng đều đạt mức tăng trưởng đáng kể trong ngày đầu tiên. Cụ thể, các dự án nền móng bao gồm doanh nghiệp chip liên kết bộ nhớ Lanqi Technology, doanh nghiệp cảm biến hình ảnh Hogwei Group, cùng với các doanh nghiệp hóa chất mới như Guoen Technology, MINIMAX, Biren Technology.

“Đánh mới IPO cổ phiếu Hồng Kông đang trở thành con đường quan trọng để các công ty quản lý tài sản ngân hàng mở rộng danh mục cổ phần, phong phú hóa phân bổ tài sản xuyên thị trường, và sự tham gia chung ngày càng sôi động, ảnh hưởng thị trường ngày càng lớn,” ông Zeng Gang, Giám đốc Phòng thí nghiệm Phát triển Tài chính và Tăng trưởng Thị trường Thượng Hải, nhận định.

Chuyên viên nghiên cứu Xue Hongyan của Ngân hàng Thương mại Suzhou cho biết, từ thực tiễn hiện tại, các tổ chức đầu tư tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” IPO cổ phiếu Hồng Kông đã hình thành mô hình do các tổ chức hàng đầu chi phối, tập trung vào lĩnh vực công nghệ cứng, và các sản phẩm ngày càng mở rộng theo hướng phổ cập. Về mặt sản phẩm, các sản phẩm tham gia “đánh mới” thường có cấu trúc “vững chắc + đánh mới vượt mức”, từ các sản phẩm cao rào cản dành cho khách hàng cá nhân ban đầu dần mở rộng sang các sản phẩm phổ cập, giúp nhà đầu tư phổ thông cũng có thể tham gia “đánh mới” cổ phiếu Hồng Kông.

Lấy ICBC Thẩm Quyến làm ví dụ, công ty đã ra mắt 3 sản phẩm chiến lược “tài chính cố định + IPO cổ phiếu Hồng Kông”, mức độ rủi ro đều là PR3 (rủi ro trung bình). Trong đó, hai sản phẩm dành cho khách hàng cá nhân, còn một sản phẩm mở bán cho khách hàng cá nhân của Ngân hàng trực tuyến.

Khác biệt về nguồn lực

Theo các chuyên gia được phỏng vấn, lợi nhuận từ các tài sản cố định truyền thống liên tục giảm, các công ty quản lý tài sản ngân hàng cần các công cụ tăng lợi nhuận. Lợi nhuận từ “đánh mới” A股, Hồng Kông có độ chắc chắn cao, chiến lược “đánh mới” trở thành phương tiện quan trọng để các công ty quản lý tài sản ngân hàng nâng cao lợi nhuận sản phẩm và khả năng phân bổ tài sản xuyên thị trường. Hiện tại, thị trường “đánh mới” đã thể hiện đặc điểm tập trung vào các tổ chức hàng đầu, chiến lược được nâng cấp và đổi mới.

Sau khi việc mua cổ phiếu mới của A股 mở ra cho các công ty quản lý tài sản ngân hàng từ năm ngoái, các tổ chức như Ningbo Bank Thẩm Quyến, Xingye Bank Thẩm Quyến, China Everbright Bank Thẩm Quyến đã bắt đầu thử nghiệm “đánh mới” A股. Trong khi đó, ICBC Thẩm Quyến, China Post Thẩm Quyến, China Merchants Thẩm Quyến lại tập trung vào thị trường “đánh mới” cổ phiếu Hồng Kông.

Các chuyên gia nhận định, sự phân hóa trong việc các công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” A股 và Hồng Kông phản ánh rõ rệt sự khác biệt về nguồn lực tổ chức, sở thích rủi ro và chiến lược định hướng.

Chuyên viên nghiên cứu Dong Dancong của Quỹ Tiêu chuẩn Phú Yên cho biết, xét về nguồn lực và khả năng, các tổ chức hàng đầu có nguồn vốn dồi dào, khả năng nghiên cứu và đầu tư rộng, phù hợp hơn với các khoản đầu tư lớn và yêu cầu cao của các dự án cố định trong Hồng Kông; các tổ chức nhỏ hơn do hạn chế về vốn và năng lực nghiên cứu, thường thiên về các khoản đầu tư A股 dưới mức rào cản, quy trình quen thuộc.

“Xét về sở thích rủi ro và mục tiêu lợi nhuận, ‘đánh mới’ A股 mang lại lợi nhuận ổn định, phù hợp với các tổ chức theo đuổi lợi nhuận tuyệt đối và tránh rủi ro; trong khi ‘đánh mới’ Hồng Kông tiềm năng lợi nhuận cao nhưng đi kèm với biến động và rủi ro phá sản, phù hợp hơn với các tổ chức có khả năng chịu rủi ro cao, theo đuổi lợi nhuận tương đối. Ngoài ra, các tổ chức tập trung vào khách hàng cao cấp thường nhắm vào các mục tiêu hiếm có trong Hồng Kông để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng; các tổ chức hướng tới khách hàng phổ thông thì chú trọng tính ổn định của “đánh mới” A股, phù hợp với sở thích rủi ro của nhà đầu tư phổ thông, thể hiện sự khác biệt về chiến lược và nhu cầu khách hàng của các tổ chức khác nhau,” ông Dong Dancong bổ sung.

Ông Zeng Gang cho rằng, các tổ chức tập trung vào “đánh mới” A股 thường dựa vào mạng lưới nghiên cứu nội bộ, lợi thế kênh phân phối trực tiếp và nền tảng cổ phiếu A, phù hợp hơn với nhu cầu khách hàng theo đuổi lợi nhuận ổn định và kiểm soát tốt. Trong khi đó, các tổ chức thiên về “đánh mới” Hồng Kông thường có khả năng vận hành xuyên biên giới, quản lý ngoại hối và nghiên cứu đầu tư quốc tế mạnh hơn, nhắm vào các mục tiêu công nghệ sáng tạo có tiềm năng tăng trưởng cao để đạt lợi nhuận linh hoạt hơn.

“Thêm vào đó, các công ty quản lý tài sản ngân hàng hiện nay có nhiều doanh nghiệp công nghệ cứng, lĩnh vực sáng tạo chất lượng cao niêm yết, cung cấp nhiều mục tiêu đầu tư phong phú; chính sách tối ưu hóa giúp các kênh tham gia dễ dàng hơn, mô hình nhà đầu tư cố định hoặc nhà đầu tư cố định cố định có thể khóa phần phân phối ổn định, phù hợp với sở thích đầu tư ổn định,” ông Dong Dancong nhận định.

Thách thức đa chiều

Tổng thể, hiện tại chỉ một số ít công ty quản lý tài sản ngân hàng hoạt động tích cực trong thị trường IPO cổ phiếu A và Hồng Kông, phần lớn tham gia chủ yếu là các tổ chức hàng đầu. Các chuyên gia cho rằng, việc tham gia “đánh mới” của các công ty này vẫn còn đối mặt với các rào cản về hệ thống, năng lực, khả năng định giá, kiểm soát rủi ro và tuân thủ quy định.

“Yêu cầu về vốn tối thiểu cho các khoản đầu tư cổ phiếu A dưới dạng phân phối trực tiếp khá cao, phần lớn các tổ chức nhỏ hơn khó đáp ứng do mô hình dựa vào tài sản cố định; đầu tư cổ phiếu nền tảng trong Hồng Kông đòi hỏi vốn lớn và kiểm tra tư cách đầu tư xuyên biên giới cao,” ông Dong Dancong nói. “Các cổ phiếu sáng tạo công nghệ cao chưa có lợi nhuận, định giá khó, hệ thống nghiên cứu truyền thống khó thích ứng, dễ dẫn đến chênh lệch giá; thị trường quốc tế hóa cao, chịu ảnh hưởng của dòng vốn toàn cầu và biến động tỷ giá, làm tăng thêm độ khó trong phân tích. Ngoài ra, đầu tư xuyên thị trường đòi hỏi kiểm soát rủi ro toàn diện về thị trường, thanh khoản, tuân thủ; đồng thời cân nhắc tính thanh khoản và lợi nhuận của sản phẩm trong quy định khóa cổ phiếu mới, đặt ra thử thách cho khả năng phân bổ tài sản và thiết kế sản phẩm.”

“Các công ty quản lý tài sản ngân hàng có thể tối ưu hóa chiến lược phù hợp,” ông Zeng Gang nói. “Ở thị trường A股, cần tăng cường nghiên cứu định giá và quản lý tuân thủ, tối ưu hóa phân bổ cổ phần nền tảng, nâng cao độ chính xác trong định giá; ở thị trường Hồng Kông, xây dựng đội ngũ nghiên cứu xuyên biên giới chuyên nghiệp, sử dụng công cụ ngoại hối để phòng hộ rủi ro tỷ giá, kiểm soát hợp lý thời gian khóa và tập trung đầu tư. Đồng thời, hoàn thiện hệ thống kiểm soát rủi ro xuyên thị trường, kết hợp phân loại rủi ro của sản phẩm phù hợp với mục tiêu đầu tư, áp dụng mô hình liên kết “A+H”, phân tán rủi ro đồng thời nâng cao lợi nhuận “đánh mới” và tính ổn định của đầu tư.