Kohler Capital Investment Director Yang Zhan: China's Private Equity Secondary Market Ecosystem is Moving Towards Maturity | Foreign Capital Experts Talk ㉔

Phóng viên của Ji Mian Xin Wen | Đỗ Mông

Trong những năm gần đây, ngành quỹ đầu tư tư nhân của Trung Quốc đã bước vào giai đoạn phát triển mới với cả chất lượng và hiệu quả cùng tiến. Ngày 1 tháng 9 năm 2023, Luật Quản lý Giám sát Quỹ Đầu tư Tư nhân chính thức có hiệu lực, các loại hình quỹ như quỹ M&A, quỹ cổ phần tư nhân thứ cấp (“quỹ S”), quỹ bất động sản và các loại hình quỹ khác đều phát triển mạnh mẽ.

Là một công ty đầu tư thị trường thứ cấp về tài sản tư nhân nổi tiếng toàn cầu, Kohl Capital được thành lập vào năm 1990, trụ sở chính tại London, có văn phòng tại New York, Hong Kong, Bắc Kinh, Seoul và Luxembourg, sở hữu một đội ngũ đầu tư đa quốc gia toàn cầu. Công ty mua lại các quyền lợi liên quan đến cổ phần tư nhân, tín dụng tư nhân và các tài sản liên quan đến thị trường tư nhân khác, cung cấp các giải pháp thanh khoản cho các nhà đầu tư trên toàn thế giới.

Gần đây, phóng viên của Ji Mian Xin Wen đã phỏng vấn ông Yang Zhan, Giám đốc Đầu tư của Kohl Capital. Ông không chỉ phụ trách các hoạt động đầu tư tại khu vực châu Á mà còn giữ chức vụ Giám đốc Điều hành kiêm Tổng Giám đốc Văn phòng Bắc Kinh của Kohl.

Hình: Giám đốc Đầu tư của Kohl Capital kiêm Tổng Giám đốc Văn phòng Bắc Kinh, ông Yang Zhan. Ảnh do người được phỏng vấn cung cấp.

Ji Mian Xin Wen: Kohl Capital đã gia nhập thị trường Trung Quốc vào năm nào? Nhìn lại quá trình phát triển và mở rộng tại Trung Quốc, có những mốc quan trọng và thành tựu chính nào?

Yang Zhan: Kohl Capital hoàn tất khoản đầu tư đầu tiên tại Trung Quốc vào năm 2008, sau đó liên tục mở rộng hoạt động tích cực tại Trung Quốc trong nhiều năm, xa hơn cả việc thành lập văn phòng chính thức tại đây. Để hỗ trợ hoạt động kinh doanh bằng nhân dân tệ và mở rộng thị trường thứ cấp tại châu Á rộng lớn hơn, Kohl Capital đã chính thức thành lập văn phòng tại Bắc Kinh vào năm 2021, hoàn tất quá trình địa phương hóa.

Sau đó, đã có nhiều mốc quan trọng thúc đẩy sự phát triển của công ty tại Trung Quốc. Chỉ kể ra một số mốc quan trọng: Năm 2021, văn phòng Bắc Kinh chính thức khai trương, tăng cường kết nối thực địa với các nhà quản lý quỹ nội địa (GP), nhà đầu tư (LP) và các cơ quan quản lý. Năm 2023, hoàn tất giao dịch danh mục đầu tư y tế do Junlian Capital dẫn dắt, đây là giao dịch thứ cấp điển hình đầu tiên được định giá bằng nhân dân tệ, do nhà quản lý quỹ chủ đạo, quy mô 315 triệu nhân dân tệ. Năm 2024, quỹ nhân dân tệ đầu tiên do tổ chức thị trường thứ cấp toàn cầu quản lý đã hoàn tất đóng sổ cuối cùng, quy mô 1,2 tỷ nhân dân tệ. Năm 2025, Kohl đã hợp tác với GSR Ventures thực hiện một giao dịch đa tài sản, do nhà quản lý dẫn dắt, trị giá 229 triệu nhân dân tệ, thể hiện năng lực thực thi các giao dịch thứ cấp nhân dân tệ có cấu trúc cao của công ty.

Là người tiên phong trong lĩnh vực cổ phần tư nhân thứ cấp bằng nhân dân tệ, Kohl Capital đã được các tổ chức nội địa công nhận nhờ khả năng thực thi các giải pháp do nhà quản lý phức tạp dẫn dắt, đồng thời xây dựng nền tảng nội địa chín chắn, sử dụng năng lực chuyên môn và thực hành tốt nhất toàn cầu để đánh giá các danh mục tài sản tại Trung Quốc.

Ji Mian Xin Wen: Trong quá trình thúc đẩy mở cửa tài chính ra nước ngoài liên tục tại Trung Quốc, công ty của ông đã đón nhận những cơ hội phát triển và lợi ích nào? Các tổ chức tài chính nước ngoài đã đóng vai trò gì trong sự phát triển của thị trường tài chính Trung Quốc?

Yang Zhan: Chúng tôi cho rằng các tổ chức nước ngoài là sự bổ sung chứ không phải cạnh tranh. Các tổ chức nước ngoài thông qua đổi mới sáng tạo tại Trung Quốc đã góp phần giúp xây dựng một hệ sinh thái thị trường tư nhân ngày càng hoàn thiện, có khả năng được công nhận quốc tế.

Khi mở cửa tài chính ngày càng sâu rộng, chúng tôi đã có nhiều cơ hội hợp tác hơn nữa: có thể kết nối với nhiều nhà quản lý nội địa chất lượng cao, tìm kiếm các giải pháp linh hoạt về vốn, tham gia các cơ hội thị trường thứ cấp bằng nhân dân tệ và đô la Mỹ sau khi quỹ trưởng thành, bao gồm các cơ hội do nhà đầu tư và nhà quản lý dẫn dắt. Đồng thời, hạ tầng thị trường liên tục hoàn thiện, hỗ trợ thiết kế các cấu trúc giao dịch phức tạp hơn và thực thi xuyên biên giới.

Ji Mian Xin Wen: Năm 2026 là năm bắt đầu của “Nghị quyết Năm Năm thứ 14”, Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương nhấn mạnh việc duy trì mở cửa ra nước ngoài ở mức cao hơn, thúc đẩy hợp tác đa lĩnh vực cùng có lợi. Trong bối cảnh này, Kohl Capital hiểu thế nào về mở cửa tài chính và hợp tác đa lĩnh vực?

Yang Zhan: Thị trường quỹ tư nhân Trung Quốc vẫn đang mở rộng và chuẩn hóa liên tục, tạo ra nhiều không gian hơn cho các giải pháp thanh khoản. Đồng thời, các quỹ dài hạn như quỹ lương hưu, bảo hiểm, quản lý tài sản ngày càng lớn mạnh, nhu cầu về các công cụ quản lý danh mục hiệu quả, bao gồm cả thị trường thứ cấp, ngày càng tăng. Các kênh liên thông giữa các thị trường vốn trong và ngoài nước ngày càng hoàn thiện, thúc đẩy hợp tác, minh bạch và luồng thông tin.

Ji Mian Xin Wen: Chúng tôi nhận thấy rằng cuối năm ngoái, Kohl Capital đã công bố mở rộng văn phòng tại Hong Kong. Việc mở rộng này có ý nghĩa gì trong bối cảnh chiến lược dài hạn tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương?

Yang Zhan: Việc mở rộng văn phòng Hong Kong thể hiện cam kết của công ty trong việc phát triển lâu dài tại thị trường quỹ tư nhân châu Á - Thái Bình Dương, đặc biệt là tại Hong Kong, một trung tâm chiến lược kết nối dòng chảy vốn xuyên biên giới giữa Trung Quốc nội địa và các nhà đầu tư toàn cầu. Chúng tôi đã thành lập văn phòng tại Hong Kong từ năm 2012, luôn kiên định hỗ trợ sự phát triển của Hong Kong. Hong Kong là trung tâm chiến lược kết nối dòng chảy vốn xuyên biên giới giữa Trung Quốc đại lục và toàn cầu.

Ji Mian Xin Wen: Với việc thị trường tài chính Trung Quốc tiếp tục mở cửa, hoạt động kinh doanh của Kohl Capital tại Trung Quốc cũng không ngừng nâng cấp. Năm 2023, công ty đã ra mắt quỹ thứ cấp bằng nhân dân tệ do nhà đầu tư nước ngoài khởi xướng đầu tiên tại Bắc Kinh (quỹ S). Hiện tại, những cơ hội và thách thức mới nào đang xuất hiện trong quá trình phát triển tại Trung Quốc?

Yang Zhan: Chúng tôi nhận thấy hệ sinh thái thị trường thứ cấp cổ phần tư nhân Trung Quốc đang hướng tới sự trưởng thành, các cơ hội giao dịch do nhà quản lý dẫn dắt và nhà đầu tư dẫn dắt ngày càng nhiều. Các nhà quản lý quỹ nội địa chất lượng cao có nhu cầu lớn về các giải pháp thanh khoản tùy chỉnh, trong khi các nhà đầu tư trong nước ngày càng sẵn sàng sử dụng các công cụ thị trường thứ cấp để tối ưu hóa quản lý rủi ro và nâng cao tính thanh khoản của tài sản.

Ji Mian Xin Wen: Hiện tại, công ty của ông tập trung vào ngành nghề và loại hình giao dịch nào? Gần đây có dự án nào đạt tiến triển quan trọng không?

Yang Zhan: Kohl Capital đầu tư tại Trung Quốc và toàn cầu, bao gồm nhiều nhà quản lý quỹ và chiến lược đầu tư khác nhau, luôn tập trung vào các danh mục đa dạng, chất lượng cao do các nhà quản lý giàu kinh nghiệm quản lý, bao gồm cả các giao dịch do nhà đầu tư và nhà quản lý dẫn dắt. Chúng tôi không bình luận về từng dự án cụ thể.

Ji Mian Xin Wen: Thu hút nhiều tổ chức nước ngoài và vốn dài hạn hoạt động tại Trung Quốc là một công việc dài hạn quan trọng. Theo ông, yếu tố then chốt để đạt được mục tiêu này là gì? Có đề xuất nào không?

Yang Zhan: Sự thịnh vượng của vốn dài hạn phụ thuộc vào một môi trường thị trường dự đoán được, minh bạch và đủ sâu. Trung Quốc đang không ngừng phát triển theo các hướng này, và sự lớn mạnh của thị trường thứ cấp cổ phần tư nhân chính là một phần quan trọng của quá trình đó.