Guotai Haitong: Spring Festival Travel Rush in 2026 Closes with Both Volume and Price Increases, Aviation Continues to Strictly Control Flight Slots During Peak Seasons

Công ty Cathay Haitong phát hành báo cáo nghiên cứu cho biết, nhu cầu mùa xuân vận năm 2026 sẽ sôi động, giá và lượng hàng không cùng tăng, lợi nhuận ngành trong Quý 1 dự kiến khả quan. Việc điều chỉnh mùa vụ tiếp tục kiểm soát chặt chẽ thời gian bay, đồng thời hưởng lợi từ thúc đẩy tiêu dùng, cung cầu hàng không sẽ tiếp tục tích cực. Gần đây, rủi ro về giá dầu địa chính trị nổi bật, nhấn mạnh rằng ảnh hưởng thực tế của giá dầu phụ thuộc vào cung cầu, và điều này không thay đổi giá trị cũng như dài hạn của các hãng hàng không, khuyến nghị nắm bắt thời cơ ngược dòng để phân bổ hợp lý. Chất lượng mạng lưới bay quyết định khả năng tăng trưởng lợi nhuận và tính bền vững của các hãng truyền thống.

Các quan điểm chính của Cathay Haitong như sau:

Nhu cầu mùa xuân vận 2026 sôi động, tốc độ tăng khách hàng hàng không dẫn đầu

Nhu cầu mùa xuân vận 2026 sôi động, kỳ nghỉ Tết kéo dài thêm 9 ngày một lần nữa thúc đẩy hoạt động thăm thân và du lịch, đồng thời các chuyến đi hai lần trong dịp này cũng rất sôi động. Các thành phố ven biển phía Nam như Quảng Đông, Hải Nam, Vân Nam, Quảng Tây đều nóng hơn bình thường. Theo Bộ Giao thông, trong 40 ngày mùa xuân vận 2026, tổng lượng di chuyển của toàn xã hội theo lịch âm tăng 4.3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó: đường bộ +4.2%, chiếm hơn 80%; đường sắt +4.8%, cao điểm khách tăng cường làm thêm giờ và tỷ lệ chờ đợi vượt 70%; hàng không +5.3% (ước tính dựa trên tốc độ tăng trưởng hàng ngày của Bộ Giao thông vận tải), tốc độ tăng cao nhất. Tổng lượng khách hàng không trong mùa xuân vận 2026 khoảng 94,39 triệu lượt, lập kỷ lục mới, gần bằng dự báo 95 triệu của Ủy ban Hàng không dân dụng Trung Quốc. Trong đó, khách nội địa tăng 5%, khách quốc tế tăng 9%. Việc làm thêm chuyến bay mùa xuân vận hạn chế, cơ quan quản lý kiểm soát chặt chẽ việc tăng chuyến của các hãng trong thị trường tuyến chính, theo báo cáo dân dụng hàng không, trung bình mỗi ngày số chuyến bay tăng trưởng chỉ 2.7%, ước tính tỷ lệ ghế trống tăng hơn 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Giá dầu giảm, giá vé tăng trong mùa xuân vận 2026, lợi nhuận ngành trong Quý 1 dự kiến khả quan. Tỷ lệ lấp đầy trong mùa xuân vận lập đỉnh mới, thúc đẩy giá vé tăng đúng dự kiến. Ước tính giá vé rỗng nội địa trong mùa xuân vận 2026 so với cùng kỳ âm lịch tăng khoảng 3-4%. Cụ thể: 1) Trước kỳ nghỉ: cao điểm khách tăng do làm thêm giờ đường sắt, giá vé tăng nhẹ; 2) Trong kỳ nghỉ: kéo dài kỳ nghỉ, hoạt động đi lại hai lần sôi động, phân tầng khách hàng giữa hàng không và tàu cao tốc, tỷ lệ ghế trống cao hỗ trợ giá vé nội địa tăng 8% so với cùng kỳ, vượt xa dự đoán của thị trường vốn và ngành; 3) Sau kỳ nghỉ: cao điểm khách trở về, giá vé tiếp tục tăng tốt, sau Tết Nguyên tiêu, do ảnh hưởng của các hội nghị quan trọng trong nước, giá vé có xu hướng giảm trở lại. Dự kiến hoạt động đi lại công cộng và thương mại sẽ phục hồi nhanh chóng, ước tính giá vé nội địa có chứa dầu trong Quý 1 năm 2026 sẽ tăng hơn 4% so với cùng kỳ. Khi xem xét giá dầu máy bay trung bình xuất xưởng trong Quý 1 giảm 8% so với cùng kỳ, điều này cho thấy tỷ suất lợi nhuận gộp của các hãng hàng không sẽ tăng rõ rệt, lợi nhuận ngành dự kiến sẽ cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ, và khả năng đạt lợi nhuận chung ngành là khả thi.

Mùa bay mới tiếp tục kiểm soát chặt chẽ tăng trưởng thời gian bay, thúc đẩy tiêu dùng để đảm bảo cung cầu hàng không tiếp tục tích cực

Mùa hè 2026 sắp bắt đầu, dựa trên phân tích và thống kê kế hoạch bay dự kiến, tổng số chuyến bay của mùa mới giảm 1.6% so với mùa hè 2025, phản ánh việc Ủy ban Hàng không dân dụng Trung Quốc tiếp tục thúc đẩy chống “chạy theo thành tích” và kiểm soát chặt chẽ tăng trưởng thời gian bay. 1) Tăng chuyến quốc tế liên tục và điều chỉnh cấu trúc tuyến bay: tổng số chuyến bay nội địa trong mùa mới giảm 2.7% so với cùng kỳ; tổng số chuyến quốc tế tăng 3.3%, trong đó: hãng nội địa +14%, hãng ngoại quốc -13%. Do ảnh hưởng giảm chuyến của các tuyến Nhật Bản kéo dài, các hãng nội địa trong mùa mới đã tăng mạnh chuyến bay đến Malaysia, Việt Nam, Thái Lan, Singapore, Indonesia và Hàn Quốc. 2) Các sân bay trung tâm nội địa ổn định: thời gian bay tại 6 sân bay chính Bắc, Trung, Nam, Đông, Tây, Hải đều tăng 2.7% so với cùng kỳ, trong đó nội địa gần như không đổi, quốc tế tăng 11%, tiếp tục xây dựng các trung tâm quốc tế, hưởng lợi từ chính sách miễn thị thực của nhiều quốc gia và chính sách khuyến khích tiêu dùng nhập cảnh. Nhấn mạnh rằng, việc kiểm soát chặt chẽ thời gian bay phản ánh rõ ràng các hạn chế về không gian hàng không của Trung Quốc, dự kiến trong “Kế hoạch 14 năm” (giai đoạn 15), quy hoạch đội bay hàng không dân dụng sẽ tiếp tục duy trì mức tăng thấp, cung ứng đã bước vào thời kỳ tăng trưởng thấp, trong khi nhu cầu sẽ được thúc đẩy tiêu dùng, cung cầu hàng không sẽ tiếp tục tích cực.

Khuyến nghị nắm bắt thời cơ ngược dòng giá dầu địa chính trị, xây dựng dài hạn cho chu kỳ siêu dài của ngành hàng không

Ngành hàng không Trung Quốc trong “Kế hoạch 14 năm” đã thực hiện thị trường hóa giá vé, cung cầu tiếp tục tích cực sẽ mở ra chu kỳ lợi nhuận tăng trưởng và bền vững gọi là “siêu chu kỳ”. Gần đây, rủi ro về giá dầu địa chính trị nổi bật, nhấn mạnh rằng ảnh hưởng thực tế của giá dầu phụ thuộc vào cung cầu, và điều này không làm thay đổi giá trị cũng như dài hạn của các hãng hàng không, khuyến nghị nắm bắt thời cơ ngược dòng để phân bổ hợp lý. Chất lượng mạng lưới bay quyết định khả năng tăng trưởng lợi nhuận và tính bền vững của các hãng truyền thống.

Rủi ro cần chú ý

Rủi ro về giá dầu địa chính trị, biến động kinh tế, chính sách, pha loãng cổ phần phát hành thêm, tai nạn an toàn, v.v.