Tencent Music giảm mạnh 20%, sẽ dừng công bố số lượng người dùng hàng quý

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm 【信披】 để xem thêm các mức đánh giá.

Kết quả kinh doanh hơi thấp hơn dự kiến, thị trường lo ngại về giảm thiểu minh bạch.

Trong nửa ngày, cổ phiếu giảm sàn 22,73%, đóng cửa trưa ở mức 44,2 HKD. Sau khi công bố kết quả kinh doanh, Tencent Music (01698.HK) đã giảm mạnh vào ngày 18 tháng 3.

Thông báo kết quả cả năm của Tencent Music (01698.HK) cho thấy số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của công ty giảm, doanh thu từ dịch vụ đăng ký chậm lại, tổng thể kết quả kinh doanh thấp hơn dự kiến của thị trường. Từ quý tiếp theo, công ty sẽ ngừng công bố một số dữ liệu hoạt động theo quý của người dùng, gây lo ngại cho các nhà đầu tư.

Một số người trong ngành phân tích với First Financial rằng, trước đây thị trường kỳ vọng cao vào các công ty internet mới nổi như Tencent Music, nên chỉ cần kết quả hơi thấp hơn dự kiến đã gây ra làn sóng bán tháo, còn việc ngừng công bố dữ liệu người dùng theo quý tương đương với việc giảm bớt tính minh bạch, làm gia tăng lo ngại của các nhà đầu tư. Đối với nhiều cổ phiếu công nghệ sẽ công bố kết quả kinh doanh trong thời gian tới, các nhà đầu tư cần chuẩn bị quản lý rủi ro phù hợp và phân tán đầu tư.

Dữ liệu tài chính hơi thấp hơn dự kiến

Dữ liệu tài chính quý 4 năm 2025 cho thấy, tổng doanh thu của Tencent Music đạt 86,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,9% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu dịch vụ âm nhạc trực tuyến tăng 21,7% lên 71 tỷ nhân dân tệ, doanh thu từ dịch vụ đăng ký âm nhạc trực tuyến tăng 13,2% lên 45,6 tỷ nhân dân tệ, doanh thu từ các dịch vụ không đăng ký trực tuyến tăng 40,8% lên 25,4 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 22 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,6%. Lợi nhuận ròng theo chuẩn mực kế toán không quốc tế là 24,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,0%.

Theo công bố, trong cả năm 2025, tổng doanh thu của công ty đạt 329 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,8% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu dịch vụ âm nhạc trực tuyến tăng 22,9% lên 267,3 tỷ nhân dân tệ, doanh thu từ dịch vụ đăng ký âm nhạc trực tuyến tăng 16% lên 176,6 tỷ nhân dân tệ, doanh thu từ các dịch vụ không đăng ký trực tuyến tăng 39,2% lên 90,7 tỷ nhân dân tệ. Lợi nhuận ròng đạt 110,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 66,4%, chủ yếu do trong quý 1 năm đó đã ghi nhận khoản lợi nhuận từ việc xử lý đầu tư tương đương 23,7 tỷ nhân dân tệ.

Công ty CICC cho rằng, lợi nhuận ròng quý 4 của Tencent Music (24,9 tỷ nhân dân tệ) thấp hơn một chút so với dự kiến (25,28 tỷ nhân dân tệ), chủ yếu do thu nhập lãi thấp hơn dự kiến trước đó. Với sự phát triển của AI trong âm nhạc, cạnh tranh ngành và sự đa dạng hóa các hoạt động dựa trên hệ sinh thái âm nhạc, dự kiến doanh thu âm nhạc trực tuyến quý 1 năm 2026 sẽ tăng khoảng 11,5% so với cùng kỳ, trong đó phân hóa cấu trúc, doanh thu đăng ký tăng 6%, doanh thu không đăng ký tăng 26%.

Chuyên gia chiến lược quốc tế của Everbright Securities, ông Wu Lixian, phân tích với First Financial rằng, trước đây, xu hướng tăng trưởng kết quả của Tencent Music khá lý tưởng, thị trường kỳ vọng cao vào kết quả quý 4, nhưng thực tế lại thấp hơn dự kiến. Mặc dù nền tảng cơ bản của công ty không có vấn đề lớn, nhưng thị trường vẫn lo ngại về tác động của AI đối với một số loại phần mềm, bao gồm cả thị trường chứng khoán Mỹ và Hồng Kông, do đó giá cổ phiếu trong thời gian gần đây diễn biến kém khả quan, ngày 18 tháng 3 đã giảm mạnh, còn áp lực ngắn hạn vẫn còn.

Không còn công bố dữ liệu người dùng theo quý

Trong dữ liệu công bố của Tencent Music, điều đáng lo ngại hơn là số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của dịch vụ âm nhạc trực tuyến trong quý 4 giảm 5% so với cùng kỳ, còn 528 triệu người. Trong khi đó, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng trả phí lại tăng 7,2% lên 11,9 nhân dân tệ.

Trong nội dung điều chỉnh kế hoạch công bố, Tencent Music cho biết, khi niêm yết, công ty lấy số lượng người dùng trả phí và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng trả phí hàng tháng làm chỉ số hoạt động chính của dịch vụ âm nhạc trực tuyến; tuy nhiên, trong những năm gần đây, mô hình kinh doanh của công ty đã có sự thay đổi rõ rệt. Với việc mở rộng liên tục các hoạt động quảng cáo và các hoạt động liên quan đến IP khác, cùng với việc cung cấp dịch vụ thành viên đa cấp cho dịch vụ đăng ký âm nhạc trực tuyến, mỗi người dùng trả phí đóng góp khác nhau vào tổng thể hoạt động. Do đó, công ty ngày càng tập trung vào doanh thu và lợi nhuận làm chỉ số hiệu quả chính. Với xu hướng này, từ quý tiếp theo, công ty sẽ ngừng công bố một số chỉ số hoạt động theo quý, bao gồm số lượng người dùng hoạt động hàng tháng, số lượng người dùng trả phí và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng trả phí, thay vào đó sẽ chỉ công bố tổng số người dùng trả phí của dịch vụ âm nhạc vào cuối năm mỗi năm.

Giám đốc điều hành của Tencent Music Entertainment Group, ông Liang Zhu, cho biết: Công ty đã thúc đẩy chuyển đổi sang dịch vụ đăng ký trong năm 2025, nâng cao mức độ hoạt động của người dùng và tỷ lệ tiêu dùng, số lượng thành viên cao cấp đã vượt quá 20 triệu, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng trả phí vẫn duy trì tăng trưởng ổn định. Đồng thời, kế hoạch đăng ký thành viên quảng cáo gần đây của công ty cũng đã đạt được bước đầu thành công, trong tương lai sẽ giúp mở rộng phạm vi tiếp cận người dùng và thu hút khán giả mới.

Ông Wu Lixian cho rằng, nếu tần suất công bố dữ liệu giảm, khả năng thị trường tiếp cận tình hình hoạt động hàng ngày của công ty cũng sẽ giảm theo, điều này là một trong những nguyên nhân khiến cổ phiếu giảm giá. Tuy nhiên, từ góc độ khác, giảm tần suất công bố thông tin không nhất thiết đồng nghĩa với việc hoạt động của công ty sẽ suy giảm; công ty vẫn dựa trên tình hình vận hành, còn nhà đầu tư sẽ xem xét từ góc độ tiếp cận thông tin, hai phía có điểm xuất phát khác nhau.

Một nhà đầu tư tư nhân tại Quảng Châu phân tích với First Financial rằng, việc không còn công bố dữ liệu người dùng theo quý có thể cũng phản ánh mức độ minh bạch trong việc công bố thông tin của công ty giảm xuống, điều này cũng là một trong những lý do khiến một số nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu. Nếu có dữ liệu về mức tiêu dùng trung bình của người dùng hiện tại và tổng số người dùng, nhà đầu tư sẽ dễ dàng hơn trong việc nắm bắt xu hướng phát triển của công ty.

Tencent Holdings (00700.HK) sẽ công bố kết quả quý 4 và cả năm 2025 vào tối ngày 18 tháng 3. Các số liệu cổ phần mới nhất cho thấy, Tencent Holdings sở hữu gần 53% cổ phần của Tencent Music. Nhiều cổ phiếu thành phần trong Chỉ số Công nghệ Hồng Kông (Hang Seng Tech Index) cũng sẽ công bố kết quả cả năm trong tuần này và tuần tới.