Ba Hiệp Điện Cơ "phân tích cổ tức đột ngột" trước thềm IPO, người kiểm soát thực tế nhận được 12 triệu, sau đó bổ sung dòng chảy 12 triệu!

Nguồn: IPO Daily

Gần đây, Công ty Cổ phần Động cơ Sanxie Changzhou (gọi tắt là “Sanxie Motor”) đã bước vào vòng hỏi đáp thứ hai trong đợt IPO tại Sở Giao dịch Bắc Kinh.

Hành trình niêm yết của Sanxie Motor không phải là suôn sẻ.

Vào cuối năm 2023, Sanxie Motor đã được chấp thuận IPO tại Sở Giao dịch Bắc Kinh, nhà bảo lãnh là Công ty Cổ phần Chứng khoán Đông Bắc. Ngày 29 tháng 1, Sanxie Motor nhận được thư hỏi đáp kiểm duyệt từ Sở Giao dịch Bắc Kinh. Ngày 27 tháng 2, công ty không phản hồi kịp thời mà cho biết “xin gia hạn 20 ngày làm việc, sẽ gửi phản hồi đến Sở Giao dịch Bắc Kinh trước ngày 29 tháng 3”. Ngày 28 tháng 3, Sanxie Motor cập nhật thông báo về việc tạm dừng kiểm duyệt do hạn sử dụng báo cáo tài chính hết hạn, không phản hồi thư hỏi đáp. Đến ngày 24 tháng 6, tình trạng tạm dừng kiểm duyệt được gỡ bỏ, phục hồi quá trình xem xét phát hành cổ phiếu ra công chúng và niêm yết.

Trong đợt IPO này, Sanxie Motor dự kiến phát hành 18 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 159 triệu nhân dân tệ, sẽ dùng để mở rộng dự án kiểm soát động cơ tiết kiệm năng lượng xanh, xây dựng trung tâm R&D, bổ sung vốn lưu động.

Theo phát hiện của IPO Daily, trước thời điểm IPO, Sanxie Motor đã “chi trả cổ tức đột xuất”, vợ chồng người kiểm soát nhận hơn 12 triệu nhân dân tệ, trong khi đó công ty huy động thêm 12 triệu để bổ sung vốn lưu động, tính hợp lý của việc chia cổ tức này còn nghi vấn; ngoài ra, mối quan hệ giữa công ty và khách hàng lớn, nhà cung cấp cũng “lắm mối rối rắm”, mối quan hệ hợp tác “có liên quan huyết thống”.

Nguồn: Trương Lực

Trước thời điểm IPO “chi trả cổ tức đột xuất”

Theo hồ sơ phát hành, Sanxie Motor là một “cửa hàng vợ chồng”.

Tính đến ngày ký hồ sơ phát hành, cổ đông lớn của Sanxie Motor là Sheng Yi, trực tiếp nắm giữ 62,97% cổ phần; Zhu Shouqing trực tiếp nắm giữ 19,49%.

Theo thông tin, Sheng Yi và Zhu Shouqing là vợ chồng. Do đó, hai người kiểm soát chung 82,46% cổ phần của Sanxie Motor, là những người kiểm soát thực tế chung của công ty.

Đáng chú ý, trước thời điểm IPO, Sanxie Motor đã thực hiện chi trả cổ tức đột xuất, phần lớn số tiền này rơi vào túi vợ chồng người kiểm soát.

Thời điểm chia cổ tức này cũng rất “đáng suy nghĩ”.

Thông tin công khai của Sở Giao dịch Bắc Kinh cho thấy, ngày 29 tháng 12 năm 2023, Sanxie Motor nộp đơn xin IPO; trong khi đó, hồ sơ phát hành cho biết, ngày 15 tháng 11 năm 2023, công ty đã tổ chức họp cổ đông bất thường, thông qua phương án phân phối quyền lợi bán niên 2023, chỉ cách nhau hơn một tháng.

Cùng lúc đó, theo hồ sơ phát hành, trong kỳ báo cáo, Sanxie Motor không thực hiện các khoản cổ tức khác.

Ngoài ra, về số tiền cổ tức, dựa trên vốn điều lệ hiện tại 38,485 triệu cổ phần, công ty đã phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 3,8 cổ phiếu trên 10 cổ phiếu, trong đó phần thặng dư vốn cổ phần hình thành từ phát hành cổ phiếu vượt giá trị cổ phiếu phát hành, cũng chia cổ tức 3,8 cổ phiếu trên 10 cổ phiếu, mỗi 10 cổ phiếu trả 3,9 nhân dân tệ tiền mặt, tổng cổ tức tiền mặt là 15,0092 triệu nhân dân tệ. Trước khi chia cổ tức, tổng số cổ phần của công ty là 38,485 triệu cổ phiếu; sau chia, tổng số cổ phần tăng lên 53,1093 triệu cổ phiếu.

Từ đó, có thể tính ra, vợ chồng Sheng Yi và Zhu Shouqing sẽ nhận được khoản cổ tức 12,3766 triệu nhân dân tệ.

Trong khi đó, trong số vốn huy động, công ty dự định dùng 12 triệu nhân dân tệ để bổ sung vốn lưu động.

Vừa chia cổ tức hơn 12 triệu, lại huy động thêm 12 triệu để bổ sung vốn, chuỗi thao tác này thực sự là “trùng hợp”.

Trước đó, Ủy ban Chứng khoán đã nhiều lần ban hành chính sách, làm rõ hơn yêu cầu về cổ tức của các công ty niêm yết.

Tháng 12 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán ban hành “Hướng dẫn giám sát công ty niêm yết số 3 — Cổ tức tiền mặt của công ty niêm yết”, làm rõ hơn việc khuyến khích cổ tức tiền mặt, thúc đẩy nâng cao mức cổ tức. Tháng 4 năm 2024, Chính phủ ban hành “Ý kiến về tăng cường giám sát, phòng ngừa rủi ro và thúc đẩy phát triển chất lượng cao của thị trường vốn”, trong đó nhấn mạnh “tăng cường giám sát cổ tức tiền mặt của các công ty niêm yết”, “tăng cường khuyến khích các công ty cổ tức tốt”, “đa dạng các biện pháp thúc đẩy tăng tỷ lệ cổ tức”, “tăng cường tính ổn định, liên tục và dự đoán được của cổ tức, thúc đẩy cổ tức nhiều lần trong năm, cổ tức dự kiến, cổ tức trước Tết Nguyên đán”.

Việc cổ tức ổn định, liên tục giúp nâng cao lợi ích cho nhà đầu tư, thúc đẩy hình thành tư duy đầu tư giá trị dài hạn, phát triển thị trường ổn định, lành mạnh. Tuy nhiên, “cách chia cổ tức”, “hợp lý hóa cổ tức”, “cổ tức quá mức” cũng là những vấn đề các công ty niêm yết cần chú ý.

Mối quan hệ hợp tác “lắm mối rối rắm”

Theo hồ sơ phát hành, Sanxie Motor thành lập năm 2002, là doanh nghiệp nghiên cứu, sản xuất và bán các loại động cơ điều khiển, chủ yếu gồm động cơ bước, động cơ servo và động cơ không chổi than cùng các sản phẩm đi kèm.

Dựa trên dữ liệu tài chính, từ năm 2020 đến tháng 6 năm 2023 (gọi tắt là “kỳ báo cáo”), doanh thu của Sanxie Motor lần lượt là 196 triệu, 282 triệu, 287 triệu, 162 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận lần lượt là 22,0665 triệu, 25,6304 triệu, 27,0442 triệu, 22,2757 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ lợi nhuận gộp lần lượt là 26,95%, 19,92%, 22,31%, 28,84%.

IPO Daily phát hiện, mối quan hệ giữa Sanxie Motor và khách hàng, nhà cung cấp khá phức tạp.

Xét về tỷ lệ lợi nhuận gộp, năm 2023, tỷ lệ này của công ty tăng mạnh. Năm 2022 và 2023, tỷ lệ lợi nhuận gộp tổng hợp của Sanxie Motor lần lượt là 22,31% và 28,47%, trong khi trung bình của các công ty cùng ngành là 25,60% và 25,83%.

Theo thông tin, các nhà thương mại chính của Sanxie Motor là Công ty TNHH Thiết bị Động cơ Nôit (Nanjing Nuoite), Công ty TNHH Thiết bị Điện Aidong (Hangzhou Aidong), Công ty TNHH Công nghệ Thông minh Xiangbo (Changzhou Xiangbo), trong đó doanh thu bán hàng của họ chiếm tỷ lệ lần lượt là 96,22%, 91,06%, 85,22%. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của Sanxie Motor khi bán động cơ bước cho các nhà thương mại thấp hơn so với nhà sản xuất, còn khi bán động cơ không chổi than thì ngược lại.

Xét về số tiền mua bán, trong kỳ, công ty đã mua của Hamps (Chuzhou Hamps) lần lượt là 17,8 nghìn, 19,8 nghìn và 11,64 triệu nhân dân tệ, trong đó năm 2023, số tiền mua tăng mạnh. Năm khách hàng lớn nhất của công ty là Hamps và Bolin Hợp Phì (Hefei Bolin), các khách hàng dưới của họ là nhà thương mại chính của công ty là Nanjing Nuoite. Công ty bán sản phẩm cho Nanjing Nuoite theo đơn đặt hàng tùy chỉnh, trong kỳ doanh thu bán hàng cho Nanjing Nuoite lần lượt là 16,3488 triệu, 16,9724 triệu, 10,0963 triệu nhân dân tệ; năm 2023, doanh thu giảm mạnh.

Ngoài ra, Sở Giao dịch Bắc Kinh phát hiện, khách hàng lớn nhất của công ty là Leisi Intelligent (雷赛智能) đã từ tháng 9 năm 2022 thông qua Wenzheng Jingming gián tiếp nắm giữ 9,79% cổ phần của Sanxie Motor. Trong kỳ, công ty chủ yếu bán động cơ bước, động cơ không chổi than cho Leisi, các khoản doanh thu từng kỳ lần lượt là 3,2387 triệu, 12,8583 triệu, 43,1176 triệu, 22,856 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt là 1,65%, 4,56%, 15,02%, 14,08% trong doanh thu của công ty, sau khi đầu tư, số tiền giao dịch tăng mạnh.

Cùng lúc đó, khách hàng chính của Sanxie Motor như Hamps vừa là khách hàng, vừa là nhà cung cấp, chủ yếu mua phụ kiện động cơ hoặc dùng để nghiên cứu phát triển mẫu thử động cơ. Tổng giám đốc của Nuoite, Ye Haicheng, còn là cựu trưởng chi nhánh của công ty tại Nanjing, từng cùng người kiểm soát thực tế của công ty là Sheng Yi đầu tư chung vào Luoyite.

Đáng chú ý, người kiểm soát thực tế của Hamps là Wang Hongbo, năm 2021 đã đầu tư vào Shenzhen Sanxie, trở thành tổng giám đốc của Shenzhen Sanxie, năm 2023, Wang Hongbo đã rút lui.

Ngoài ra, trong top 10 khách hàng, Changzhou Xiangbo Intelligent (từng gọi là Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) thành lập tháng 12 năm 2020, ngay khi thành lập đã có giao dịch với công ty, và năm 2021 trở thành khách hàng lớn thứ 10 của công ty. Theo Tianyancha, Changzhou Xiangbo Intelligent chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực sản xuất thiết bị điện tử, viễn thông và các thiết bị điện tử khác, hiện tại số người tham gia bảo hiểm của công ty là 0.

Ngoài ra, Sanxie Motor còn tồn tại tình trạng kiểm soát tài chính không chuẩn mực.

Trong kỳ, công ty có các hành vi như rút tiền qua hóa đơn, luân chuyển hóa đơn không có thực, cho vay hóa đơn, giúp đỡ bên liên quan trong việc chiết khấu hóa đơn, chuyển nhượng hóa đơn không có chữ ký, thao tác chuyển nhượng hóa đơn sai lệch và các hành vi sử dụng hóa đơn không chuẩn mực khác.

Người liên quan của Sanxie Motor, Sheng Yueyao, còn có hành vi thu hộ phí nhà cung cấp bằng thẻ cá nhân, tổng cộng 197 nghìn nhân dân tệ.

Trong kỳ, chi phí bán hàng của công ty còn có các khoản chi qua hóa đơn do Rongyi Computer Socks Repair (do cựu nhân viên Zhang Rongyi điều hành) phát hành, dùng để thanh toán các khoản chi phí không có hóa đơn như lương nhân viên, tiền thuê nhà cho nhân viên, phí tài trợ khách hàng, v.v.