Theo kịp quỹ công khai, tiêu chuẩn kỳ vọng lợi suất của sản phẩm tài chính ngân hàng có thể sẽ bỏ khoảng cố định, chuyển hướng sang chỉ số hóa

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance để tìm kiếm【信披】xem thêm các mức đánh giá

Tài Liên Xã 20 tháng 3 (biên tập: Yang Bin) Cùng với việc quản lý tăng cường yêu cầu công bố thông tin về sản phẩm quản lý tài sản, gần đây nhiều sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng đã chuyển từ việc sử dụng chuẩn hiệu suất cố định có giới hạn rõ ràng thành dạng liên kết với chỉ số động. Các chuyên gia cho rằng, chuẩn hiệu suất dựa trên chỉ số có thể phù hợp hơn với chiến lược đầu tư của sản phẩm và xu hướng thị trường, giảm tần suất điều chỉnh chuẩn hiệu suất, đáp ứng tốt hơn yêu cầu của quản lý về tính liên tục của chuẩn hiệu suất. Mặc dù hiện tại chuẩn dựa trên chỉ số vẫn còn nhỏ trong các sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng, lâu dài đây là con đường tất yếu để quay trở về bản chất của quản lý tài chính và thực hiện yêu cầu về giá trị ròng.

Chuẩn hiệu suất quản lý tài chính liên kết với chỉ số

Trong bối cảnh lợi suất thị trường trái phiếu giảm, việc điều chỉnh giảm chuẩn hiệu suất của các sản phẩm quản lý tài chính không phải là hiếm. Theo thống kê của Liao Zhiming, Giám đốc chính của Chứng khoán Hua Yuan về thu nhập cố định, trung bình giới hạn trên của chuẩn hiệu suất của các công ty quản lý tài chính mới phát hành bằng nhân dân tệ trong tháng 2 năm 2026 là 2.69%, giới hạn dưới trung bình là 2.16%. Ông dự đoán, trong tương lai, giới hạn dưới trung bình của chuẩn hiệu suất sẽ chậm rãi giảm xuống khoảng 2.0%.

Trong đợt điều chỉnh giảm chuẩn hiệu suất gần đây của các sản phẩm quản lý tài chính, nhiều sản phẩm đã chuyển từ chuẩn cố định có giới hạn thành dạng liên kết với chỉ số hoặc lãi suất thị trường.

Ví dụ, từ ngày 10 tháng 3, sản phẩm quản lý tài chính cố định thu nhập 1 số 30 ngày của 招银理财 (Zhaoyinlicai) sẽ điều chỉnh chuẩn hiệu suất từ “2.00%-3.70%” thành “30%×Lãi suất tiền gửi tiết kiệm của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc công bố + 70%×Chỉ số lợi nhuận trái phiếu quốc gia 0-3 tháng (tổng giá trị)”.

Tương tự, sản phẩm 固收类理财 (quản lý tài chính cố định) của 兴银理财 (Xingyinlicai) là Yue Dong (thời gian giữ tối thiểu 1 năm), ban đầu chuẩn hiệu suất của phần A là 2.50%-4.00% theo tỷ lệ hàng năm, sau đó điều chỉnh thành “Chỉ số lợi nhuận tổng hợp mới của trái phiếu quốc gia (1-3 năm) × 92% + Lãi suất tiền gửi tiết kiệm của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc × 5% + Chỉ số hàng hóa Nanhua (NH0100.NHF) × 3%”. Đây là danh mục tiêu chuẩn dựa trên trái phiếu tín dụng, sử dụng đa dạng các loại tài sản lớn để xây dựng các chiến lược đa dạng, bao gồm cả hàng hóa và các sản phẩm phái sinh.

Sản phẩm trái phiếu thuần của 华夏理财 (Hua Xia Licai) có thời gian giữ tối thiểu 7 ngày, chuẩn hiệu suất sẽ liên kết với lãi suất thị trường, từ ngày 18 tháng 3 điều chỉnh thành “Lãi suất tiền gửi tiết kiệm công bố của Ngân hàng trung ương cùng kỳ (HQCK) × 100% + 0.50%”. Sản phẩm 固收类理财 của 兴银理财 (Xingyinlicai) cũng điều chỉnh chuẩn hiệu suất từ mức 1.15%-1.95% theo tỷ lệ hàng năm thành lãi suất tiền gửi thông báo 7 ngày.

Yêu cầu công bố thông tin tăng cường cho sản phẩm quản lý tài sản, xu hướng chuẩn dựa trên chỉ số ngày càng rõ ràng

Về sự thay đổi trong phương thức chuẩn hiệu suất của các sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng, ông Zhou Yiqin, sáng lập Trung tâm Tư vấn Thông tin Quản lý Tài chính Quảng Thái, cho biết, một trong những nguyên nhân chính là do quản lý tăng cường yêu cầu công bố thông tin về sản phẩm.

Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia đã ban hành “Quy định Quản lý Công bố Thông tin về Sản phẩm Quản lý Tài sản của Ngân hàng và Bảo hiểm” (gọi tắt là “quy định mới về công bố thông tin”) vào tháng 12 năm 2025, có hiệu lực chính thức từ ngày 1 tháng 9 năm 2026. Điều 13 của quy định mới nhấn mạnh: “Khi công bố chuẩn hiệu suất, quản lý sản phẩm phải duy trì tính liên tục của chuẩn hiệu suất, về nguyên tắc không được điều chỉnh chuẩn hiệu suất”.

Ngoài ra, chuẩn hiệu suất còn phải giải thích lý do chọn lựa, căn cứ tính toán hoặc phương pháp tính, phản ánh rõ mối liên hệ giữa chuẩn hiệu suất với chiến lược đầu tư, tài sản cơ sở và diễn biến của thị trường tài chính liên quan.

Báo cáo của Huabao Securities chỉ ra rằng, các chuẩn cố định truyền thống thiếu logic thị trường, dễ gây ra các điều chỉnh thường xuyên và gặp áp lực tuân thủ. Thêm vào đó, lợi suất của trái phiếu liên tục giảm, các tài sản quản lý tài chính khó duy trì chuẩn cố định cao trước đây, cộng thêm việc quản lý siết chặt các hoạt động “xếp hạng lợi nhuận” và các hiện tượng hỗn loạn khác, buộc ngành phải chuyển sang các phương pháp công bố lợi nhuận thận trọng, chân thực hơn.

Ông Zhou Yiqin cho rằng, xu hướng chuyển từ chuẩn số sang chuẩn dựa trên chỉ số là tất yếu của ngành quản lý tài chính. So với chuẩn cố định đơn thuần hoặc chuẩn trong phạm vi, các sản phẩm có quyền lợi liên quan dễ bị ảnh hưởng bởi biến động lợi nhuận của tài sản quyền lợi, thường xuyên điều chỉnh, trong khi chuẩn dựa trên chỉ số có thể phù hợp hơn với chiến lược đầu tư và xu hướng thị trường, giảm tần suất điều chỉnh chuẩn, đáp ứng tốt hơn yêu cầu của quản lý về tính liên tục của chuẩn hiệu suất. Chuẩn dựa trên chỉ số còn phản ánh rõ hơn đặc trưng rủi ro lợi nhuận của sản phẩm, phù hợp với đặc điểm lợi nhuận đa dạng và biến động cao của các sản phẩm có quyền lợi, cung cấp cơ sở tham khảo hợp lý hơn cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên, mặc dù chuẩn dựa trên chỉ số rất phổ biến trong các quỹ mở, hiện tại trong các sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng vẫn còn nhỏ. Đối với nhà đầu tư quen với chuẩn cố định, việc hiểu rõ logic tính toán và ý nghĩa của chuẩn dựa trên chỉ số đòi hỏi phải có quá trình học hỏi nhất định. Đối với các tổ chức quản lý tài chính, việc chuyển đổi từ logic đầu tư chuyên nghiệp dựa trên chuẩn chỉ số sang nội dung dễ hiểu cho nhà đầu tư và đồng thời hoàn thiện hệ thống hỗ trợ quản lý và công bố chuẩn động cũng là thách thức.

Puy Standard đề xuất rằng, nhà đầu tư không cần phải hiểu rõ toàn diện công thức của chuẩn hiệu suất, nhưng cần hiểu thành phần cốt lõi và ý nghĩa rủi ro của nó, ví dụ như rủi ro đầu tư tiền gửi cực thấp, rủi ro lãi suất của trái phiếu, rủi ro biến động giá bình thường của cổ phiếu, v.v., và chú ý đến các chỉ số trọng yếu của danh mục, đánh giá xem chuẩn hiệu suất của sản phẩm thể hiện hướng đầu tư ổn định hay tích cực, từ đó dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro để đưa ra quyết định mua hàng.

Huabao Securities cho rằng, chuẩn hiệu suất dựa trên chỉ số là con đường tất yếu để ngành quản lý tài chính ngân hàng trở về bản chất và thực hiện yêu cầu về giá trị ròng. Mặc dù trong ngắn hạn sẽ gây ra những khó khăn trong chuyển đổi, nhưng về lâu dài sẽ thúc đẩy ngành hình thành một hệ sinh thái lành mạnh với “chuẩn rõ ràng, lợi nhuận chân thực, rủi ro có thể giải thích”.