Tiền đòn bẩy 2 tỷ giá nhập cuộc! Ngành này xuất hiện "bốn cộng hưởng" hiếm gặp

Hỏi AI · Tại sao hội nghị của Nvidia lại gây bùng nổ các cổ phiếu liên quan đến khái niệm lưu trữ?

Bài | 牛犇

‍Hôm nay (ngày 18 tháng 3), thị trường chứng khoán Trung Quốc sáng nay tiếp tục điều chỉnh, nguyên nhân không gì khác, do sự chú ý đến xung đột địa chính trị đã không còn đủ để thúc đẩy các nhóm ngành trọng yếu như dầu mỏ tiếp tục tăng cao. Tuy nhiên, thị trường đã có phản ứng phục hồi vào buổi chiều, và vẫn còn nhiều điểm sáng ở một số lĩnh vực như lưu trữ, IDC, PCB, “tôm hùm nhỏ” và các lĩnh vực liên quan vẫn thể hiện sức mạnh vượt trội.

Ảnh này có thể do AI tạo ra

Bùng nổ cổ phiếu khái niệm lưu trữ

Tính đến cuối phiên sáng, các khái niệm liên quan đến công nghệ AI chiếm vị trí dẫn đầu trong bảng xếp hạng tăng trưởng, trong đó chỉ số bộ nhớ lưu trữ tăng 4.79%, đứng đầu bảng, tiếp theo là các khái niệm “Điện toán Đông – Tây”, IDC (thuê bao năng lực tính toán), AI AGENT (tôm hùm nhỏ), năng lực tính toán AI, đóng gói tiên tiến và các lĩnh vực liên quan (xem hình đính kèm).

Về cổ phiếu riêng lẻ, các công ty như Tongyou Technology, Century Heng Tong đã chạm mức trần 20%, trong khi China Power港, Meiliyun, Jialitu đều chạm mức trần 10%. Các cổ phiếu như Langke Technology, Jiangbolong, Baiwei Storage, Tianfu Communication, Xinyi Sheng đều đồng loạt tăng giá.

Về mặt tin tức, từ ngày 16 đến 19 tháng 3, một hội nghị toàn cầu tập trung vào các đột phá trong lĩnh vực AI, robot và tính toán tăng tốc đang diễn ra, đó là Hội nghị Công nghệ GPU của Nvidia (GTC) 2026. Từ ngày 15 đến 19 tháng 3, Hội nghị Truyền thông Quang Toàn Cầu 2026 (OFC) cũng đang diễn ra, quy tụ các tập đoàn công nghệ lớn như Nvidia, Google, Meta, TSMC, Broadcom.

Xác lập chu kỳ siêu dài hạn

Thực ra, chu kỳ siêu dài hạn của lưu trữ bắt nguồn từ sự cộng hưởng của bốn yếu tố, đầu tiên là phía cầu: khi AI xây dựng kiến trúc lưu trữ đa cấp, trung tâm dữ liệu dẫn đầu mở rộng quy mô theo ZB. Nhu cầu về bit lưu trữ toàn cầu trung và dài hạn duy trì CAGR khoảng 20%, trung tâm dữ liệu dẫn dắt ngành bước vào chu kỳ mở rộng quy mô ZB. Nền tảng Rubin của Nvidia đưa vào các tủ lưu trữ độc lập và kiến trúc DeepSeek Engram, thúc đẩy vị trí chiến lược của NAND trong AI inference, đồng thời mang lại nhu cầu tăng trưởng có tính cấu trúc rõ ràng.

Thứ hai là phía cung: dự kiến cung cấp mới trong năm 2026 hạn chế, lượng xuất xưởng bit dự kiến tăng 20%. Do các nhà sản xuất tăng cường chi tiêu vốn (Capex), nhưng bị hạn chế bởi quá trình nâng cấp công nghệ và chu kỳ mở rộng sản xuất, khả năng mở rộng công suất hạn chế, thiếu hụt cung có thể kéo dài đến năm 2027. Năm 2026, dự kiến lượng xuất DRAM và NAND tăng 20%, tỷ lệ các máy chủ tiếp tục tăng.

Thứ ba là phía tồn kho: tồn kho của các nhà sản xuất chính dự kiến sẽ căng thẳng suốt năm 2026, các nhà chiến lược trung và thấp cấp tích trữ dự trữ để tăng trưởng lợi nhuận. Trong năm 2025, quá trình giảm tồn kho của chuỗi cung ứng toàn cầu diễn ra phân hóa, mức tồn kho của các nhà sản xuất chính dần giảm xuống, chỉ số DOI (đo lường mức độ tồn kho) bước vào xu hướng giảm. Trong bối cảnh cung ứng khan hiếm, các nhà lắp ráp module phía dưới tích trữ hàng, tồn kho của các nhà sản xuất niche và module đều cao, nhưng DOI cải thiện, về sau sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc tăng giá lưu trữ.

Thứ tư là phía giá cả: tăng trưởng gấp nhiều lần xác lập chu kỳ siêu dài, thiếu hụt mang tính cấu trúc đẩy giá hợp đồng tăng nhanh. Giá tăng gấp nhiều lần và duy trì sức mạnh, xác lập chu kỳ tăng trưởng siêu dài. AI chiếm dụng năng lực sản xuất gây ra thiếu hụt cấu trúc, thúc đẩy giá hợp đồng tăng vọt, dự kiến trong quý I năm 2026, giá DRAM sẽ tăng hơn 55%. Mặc dù giá spot cao có thể hạn chế một phần nhu cầu biên, nhưng chênh lệch cung cầu vẫn tiếp tục mở rộng, thị trường bán lẻ sẽ càng trở nên mạnh mẽ hơn vào năm 2026.

Về hiệu quả hoạt động, nhiều công ty liên quan cốt lõi đã hưởng lợi từ chu kỳ siêu dài của lưu trữ, theo quan sát của tác giả, hiện có 21 cổ phiếu khái niệm bộ nhớ đã công bố dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, trong đó 15 công ty dự báo lợi nhuận ròng tăng trưởng dương so với cùng kỳ, trong đó Baiwei Storage, Jiangbolong, Xingsen Technology, Langke Technology, Demingli dự báo mức tăng lợi nhuận ròng tối đa vượt 100%.

Điển hình hơn là Yaxiang Integration. Theo quan sát của tác giả, trong quý 1 đến quý 4 năm 2025, lợi nhuận ròng của công ty lần lượt là 82 triệu nhân dân tệ, 79 triệu nhân dân tệ, 282 triệu nhân dân tệ, 450 triệu nhân dân tệ, lần lượt giảm -29.82%, -34.50%, tăng 39.58%, 128.43% so với cùng kỳ. Về đơn hàng, trong cả năm 2025, tổng số dự án mới ký kết là 29, với giá trị 70.91 tỷ nhân dân tệ, tăng 96.54% so với cùng kỳ; tổng giá trị đơn hàng còn lại cuối năm 2025 là 48.30 tỷ nhân dân tệ, đều chưa hoàn thành.

Nhờ đó, Yaxiang Integration gần đây không chỉ đạt nhiều mức trần tăng giá trong thị trường thứ cấp, mà còn liên tục lập đỉnh mới về giá cổ phiếu.

Dòng vốn đòn bẩy tăng mạnh

Khi lưu trữ bước vào chu kỳ siêu dài, dòng vốn lớn gần đây có dấu hiệu tăng mạnh, trong đó có dòng vốn vay ký quỹ (margin).

Xét về diễn biến thị trường, sau khi khởi đáy vào ngày 3 tháng 3, các cổ phiếu khái niệm lưu trữ bắt đầu có phản ứng phục hồi mạnh mẽ, trong đó có 15 cổ phiếu trong nhóm này đã được dòng vốn vay ký quỹ tăng cường ở mức độ khác nhau. Trong đó, hai công ty có quy mô tăng mạnh nhất là Baiwei Storage và Demingli, với lượng mua ròng vay ký quỹ lần lượt đạt 2.038 tỷ nhân dân tệ và 1.424 tỷ nhân dân tệ, tiếp theo là Jiangbolong, GigaDevice, Xingsen Technology (xem bảng 2).

Cần lưu ý rằng, hiện đã có một số công ty công bố báo cáo tài chính năm 2025, dữ liệu cổ đông lớn mới nhất đã được cập nhật, và các công ty này cũng nhận được sự tăng cường của các nhà đầu tư danh tiếng. Ví dụ, Demingli trong quý 4 năm 2025 đã nhận được sự đầu tư mới từ ngân hàng đầu tư quốc tế UBS.

(Các cổ phiếu được đề cập trong bài chỉ mang tính ví dụ phân tích, không phải khuyến nghị mua bán.)