Công văn giám sát "đào sâu tìm tích" thông báo kết quả kinh doanh - Nhiều công ty niêm yết giải thích chi tiết về tính "thực tế" của "sổ sách"

Gần đây, nhiều công ty niêm yết đã phản hồi thư giám sát của Sở Giao dịch chứng khoán về dự báo kết quả kinh doanh. Từ các điểm hỏi vấn đề, có thể thấy, phía quản lý một mặt tập trung vào việc theo dõi xem doanh thu của các công ty rủi ro có chạm “đường đỏ” về tài chính để bị loại khỏi sàn hay không, đặc biệt là tính xác thực của việc doanh thu quý IV đột nhiên tăng mạnh; mặt khác, điều tra sâu về nguyên nhân cụ thể của việc thua lỗ, như biến động bất thường của tỷ lệ lợi nhuận gộp, trích lập dự phòng giảm giá tài sản lớn, v.v., đều được “đào sâu” từng chi tiết.

Phó Tổng Giám đốc phụ trách giám sát và chỉnh đốn của Công ty Kiểm toán Dahua, ông Ji Feng, phân tích với báo Shanghai Securities rằng, sau khi các công ty niêm yết công bố dự báo kết quả kinh doanh, Sở Giao dịch thường gửi thư giám sát đối với các công ty có chỉ số chính bất thường, các vấn đề đặc biệt và rủi ro, điều này gần như đã trở thành quy trình thông lệ.

Đối với các công ty đã bị cảnh báo rủi ro rớt khỏi sàn, việc xác nhận doanh thu “chất lượng” trực tiếp liên quan đến việc công ty có chạm “đường đỏ” về loại khỏi sàn hay không. Trước các câu hỏi liên tiếp của phía quản lý, các công ty niêm yết đều lần lượt “khoe” nội lực của mình, từ mối quan hệ khách hàng, nhà cung cấp đến tính hợp lý của biến động trong từng quý, đều giải thích rõ ràng từng phần một.

Chú trọng “đường đỏ 3 tỷ nhân dân tệ”

Tập trung vào việc doanh thu quý IV tăng đột biến

Theo quy định mới về rút khỏi sàn, các công ty trên sàn Thượng Hải và Thâm Quyến nếu trong năm tài chính gần nhất, tổng lợi nhuận sau thuế, lợi nhuận ròng hoặc lợi nhuận sau khi trừ các khoản phi thường thấp hơn 3 tỷ nhân dân tệ, đồng thời doanh thu dưới 3 tỷ nhân dân tệ, sẽ chạm “chỉ số bắt buộc rút khỏi sàn” về tài chính theo “hệ thống kết hợp”. Các công ty liên quan sau khi công bố báo cáo tài chính năm mới nhất sẽ bị cảnh báo rút khỏi sàn. Các công ty đã bị cảnh báo rút khỏi sàn trước đó sẽ bị chấm dứt niêm yết.

Vì vậy, đối với các công ty trên sàn chính đã dự báo doanh thu mới vượt qua ngưỡng 3 tỷ nhân dân tệ, các câu hỏi của Sở Giao dịch thường rất kỹ lưỡng. Đặc biệt là các công ty đã bị cảnh báo rút khỏi sàn, thư giám sát tập trung vào các chỉ số tài chính liên quan đến việc rút khỏi sàn, bao gồm doanh thu, tài sản ròng, lợi nhuận ròng và ý kiến kiểm toán phi tiêu chuẩn trong quá khứ, một số công ty trong quý IV doanh thu tăng mạnh cũng gây chú ý của quản lý.

Ngày 18 tháng 3, *ST Yazhen đã phản hồi thư giám sát của Sở Giao dịch Thượng Hải. Thông báo cho biết, trong 3 quý đầu năm 2025, công ty đạt doanh thu 158 triệu nhân dân tệ, trong quý IV, thông qua việc hợp nhất công ty con Guangxi Zirconium, đã bổ sung hoạt động khai thác và chế biến khoáng sản zirconium-titanium, giúp doanh thu tăng mạnh, chiếm hơn 50% tổng doanh thu cả năm. Sở Giao dịch yêu cầu công ty phân biệt các loại sản phẩm chính, bổ sung thông tin về các kết quả chính trước và sau khi mua lại Guangxi Zirconium, đồng thời bổ sung thông tin về 5 khách hàng lớn nhất và tình hình bán hàng của Guangxi Zirconium.

Năm 2025, *ST Yazhen đã mua lại 51% cổ phần của Guangxi Zirconium từ Công ty Zirconium Titanium Hainan, với giá trị giao dịch là 55,448,985 nhân dân tệ. Theo công bố, Guangxi Zirconium chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực khai thác zirconium-titanium, có công suất xây dựng 600.000 tấn/năm.

Phóng viên chú ý, sau khi mua lại Guangxi Zirconium, doanh thu của công ty tăng nhanh. Theo thông báo phản hồi của *ST Yazhen, trước khi mua lại, từ ngày 1/1/2025 đến 21/8/2025, Guangxi Zirconium đạt doanh thu 149 triệu nhân dân tệ; sau khi hợp nhất, từ ngày 22/8/2025 đến 31/12/2025, doanh thu đạt 292 triệu nhân dân tệ. *ST Yazhen giải thích rằng, trong toàn bộ năm 2025, Guangxi Zirconium đã tiêu thụ 256.4 nghìn tấn quặng titan, trong đó quý IV tiêu thụ 118.2 nghìn tấn, sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu do năng lực sản xuất ban đầu dần được giải phóng và nhu cầu của khách hàng ổn định.

Ngoài ra, theo thông tin phản hồi của *ST Yazhen về 5 khách hàng lớn nhất của Guangxi Zirconium, công ty này đã ký 13 hợp đồng với 5 khách hàng lớn nhất trước năm 2025, trong đó 12 hợp đồng đều được ký sau thời điểm mua lại.

*ST Mubang (bảo vệ quyền lợi) cũng đối mặt với câu hỏi về tỷ lệ doanh thu quý IV tăng đột biến. Báo cáo dự báo cho biết, *ST Mubang dự kiến trong năm 2025 đạt doanh thu từ 360 triệu đến 430 triệu nhân dân tệ, trong đó tỷ lệ doanh thu quý IV chiếm từ 36.94% đến 47.21%, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Sở Giao dịch yêu cầu công ty giải thích nguyên nhân và tính hợp lý của việc doanh thu quý IV tăng đột biến, có phù hợp với quy luật mùa vụ ngành hay không, có tồn tại việc xác nhận doanh thu sớm qua việc đẩy hàng cho trung gian thương mại hay không.

Ông Ji Feng phân tích, đối với các công ty đã bị cảnh báo rủi ro, trọng tâm của quản lý là làm rõ xem công ty có hành vi tạm thời ghép doanh thu hoặc tài sản ròng hay không, ví dụ như mua bán gấp các hoạt động để mở rộng quy mô doanh thu nhằm tránh rủi ro rớt khỏi sàn. Đối với các tình huống này, Sở Giao dịch sẽ tiếp tục hỏi về tính liên tục của các hoạt động mua bán mới và mức độ liên quan đến hoạt động chính, để xác định xem các khoản doanh thu này có nên bị trừ hay không. Nếu cần trừ, có thể dẫn đến doanh thu sau khi trừ của công ty không đủ 3 tỷ nhân dân tệ, từ đó đối mặt với rủi ro rớt khỏi sàn.

Đi sâu vào thua lỗ

Tập trung vào tính hợp lý của tỷ lệ lợi nhuận gộp và trích lập dự phòng giảm giá

Ngoài ngưỡng doanh thu “sinh tử”, một điểm quan trọng khác mà phía quản lý chú ý là nguyên nhân nội tại khiến công ty chuyển từ có lãi sang lỗ. Đối với các công ty chưa bị cảnh báo rủi ro, thư giám sát tập trung vào biến động bất thường của tỷ lệ lợi nhuận gộp và trích lập dự phòng giảm giá tài sản lớn, yêu cầu công ty giải thích chi tiết.

Tập đoàn GAC dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2025 sẽ trong khoảng -9 tỷ đến -8 tỷ nhân dân tệ, thể hiện lỗ, trong khi cùng kỳ năm 2024, lợi nhuận ròng của công ty thuộc về cổ đông công ty mẹ là 824 triệu nhân dân tệ. Trong phản hồi thư giám sát của Sở Giao dịch, công ty cho biết, do cạnh tranh giá trong ngành, giảm doanh số, tăng cường chi phí khuyến mãi và mất cân đối trong cấu trúc hoạt động, lợi nhuận gộp của toàn bộ hoạt động sản xuất ô tô trong năm 2025 sẽ âm. Sở Giao dịch yêu cầu công ty kết hợp với môi trường ngành, biến động của các bên liên quan, mô hình kinh doanh chính để giải thích nguyên nhân chính khiến lợi nhuận gộp âm.

Ngoài ra, các công ty như San Yuan股份, China High-Tech, Weilong股份 đều bị lỗ do trích lập dự phòng giảm giá tài sản.

Lấy ví dụ, San Yuan股份 dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2025 sẽ trong khoảng -3.56 tỷ đến -1.78 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu do công ty dự kiến trích lập dự phòng giảm giá lớn đối với khoản đầu tư dài hạn vào công ty HCo của Pháp, làm giảm giá trị ghi sổ của khoản đầu tư này từ 496 triệu đến 616 triệu nhân dân tệ. Trong 3 quý đầu năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 236 triệu nhân dân tệ, nhưng khoản trích lập dự phòng giảm giá này khiến lợi nhuận ròng chuyển từ có lãi sang lỗ.

Sở Giao dịch yêu cầu San Yuan bổ sung thông tin về các chỉ số tài chính chính của HCo Pháp và các công ty liên quan trong 3 năm gần nhất, đồng thời giải thích căn cứ, phương pháp tính toán và quá trình trích lập dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn này, xem xét liệu có tình trạng không kịp thời hoặc không đầy đủ trong các lần trích lập trước hay không.

San Yuan phản hồi rằng, việc giảm đầu tư dài hạn chủ yếu là do HCo Pháp trích lập dự phòng giảm giá thương hiệu trong năm 2025, làm giảm lợi nhuận đầu tư của công ty, chứ không phải công ty trực tiếp trích lập dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn. Công ty sở hữu 49% cổ phần của HCo Pháp, sử dụng phương pháp vốn chủ sở hữu để hạch toán, dựa trên 49% lợi nhuận ròng của công ty liên kết để xác nhận lợi nhuận đầu tư, đồng thời điều chỉnh giá trị ghi sổ của khoản đầu tư dài hạn.

Phía quản lý vì sao lại chú ý đến việc trích lập dự phòng giảm giá của các công ty niêm yết? “Các chỉ số này có thể che giấu rủi ro gian lận tài chính,” ông Ji Feng phân tích. Một số công ty có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận bằng cách “tắm rửa tài chính”, nghĩa là trong năm thua lỗ, trích lập dự phòng giảm giá quá mức để tạo không gian cho lợi nhuận các năm sau. Ngoài ra, việc trích lập dự phòng giảm giá lớn còn có thể là do các sai sót kế toán trong các năm trước, ví dụ như thiếu trích lập dự phòng giảm giá tài sản, tích tụ đến năm sau mới trích lập một lần.

“Thư giám sát dự báo kết quả kinh doanh của Sở Giao dịch nhằm cảnh báo rủi ro sớm, tránh nhà đầu tư có những phán đoán sai lầm. Điều này giúp các công ty phát hiện và sửa chữa kịp thời các vấn đề tiềm ẩn, tránh để các vấn đề tập trung bộc phát trong báo cáo tài chính cuối năm, đồng thời cũng là cảnh báo rủi ro đối với công ty và tổ chức kiểm toán,” ông Ji Feng nói.