Nhậm Trạch Bình: Chín lời khuyên gửi tới các nhà đầu tư chứng khoán

Hỏi AI · Logic niềm tin của “bò tin” của Ren Zeping hiện đang đối mặt với những thử thách nào?

Bài viết của nhóm Ren Zeping

Kể từ ngày 24/9/2024, các chính sách vĩ mô chưa từng có tiền lệ và cuộc cách mạng AI đã thắp sáng đợt tăng giá “bò tin”. Đầu năm 2026, thị trường liên tiếp lập đỉnh mới, nhận thức về thị trường tăng trưởng mạnh mẽ, thậm chí còn xuất hiện hiện tượng ép giá. Gần đây, khi xung đột Mỹ-Iran leo thang, thị trường đã xuất hiện sự dao động.

Đáy dựa vào niềm tin, đỉnh dựa vào lý trí. Thị trường chứng khoán luôn tái sinh trong tuyệt vọng, tăng trưởng trong tranh cãi, sụp đổ trong vui mừng cuồng nhiệt. Logic của đợt tăng giá này còn tồn tại không? Nếu logic bị phá vỡ, đợt tăng giá sẽ kết thúc. Vậy tín hiệu nào báo hiệu đợt tăng hoặc kết thúc của thị trường?

Theo khung phân tích của tôi, sự phân hóa và dao động của thị trường trong thời gian tới sẽ gia tăng, hướng đi sai sẽ không sinh lợi.

Là người báo hiệu sớm nhất và là biểu tượng của đợt tăng giá này, tôi đã đề xuất “bò tin” vào tháng 9 năm 2024, dựa trên logic là sự cộng hưởng của chính sách, công nghệ và nước. Đây là lần thứ hai, sau năm 2014 với câu nói “5000 điểm không phải là mơ”, tôi thành công dự đoán đợt tăng giá từ góc độ vĩ mô.

Làm trong lĩnh vực nghiên cứu kinh tế vĩ mô và thực hành đầu tư suốt hai mươi năm, nhận thức rõ xu hướng là điều cực kỳ quan trọng. Sai lầm rõ ràng còn tốt hơn chính xác nhưng sai lệch. Giữ thái độ bình tĩnh, nghĩ về bản chất, nghĩ đơn giản, nghĩ dài hạn.

Thị trường có lên có xuống, đầu tư có quy luật và sức hút riêng, nhưng cũng rất khốc liệt. Cần phải hiểu rõ điều này, duy trì tâm thái tích cực, đừng để ảnh hưởng đến cuộc sống và công việc bình thường.

Đầu tư là một quá trình rèn luyện tâm tính và nâng cao nhận thức, tôn trọng thị trường, kính trọng thị trường, không ngừng học hỏi mới có thể tận hưởng quá trình đầu tư.

Chúng tôi tổng kết chín lời khuyên hy vọng sẽ giúp ích cho các nhà đầu tư chứng khoán.

1. Nhận thức hợp lý về biến động thị trường, tôn trọng quy luật thị trường, tránh bị cảm xúc chi phối

Thị trường có tăng thì có giảm, dao động của thị trường chứng khoán là chuyện bình thường. Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng đề xuất lý thuyết “Ông chủ thị trường”. “Ông chủ thị trường” mỗi ngày đều đưa ra một mức giá thị trường, có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị nội tại của cổ phiếu. Biến động giá cổ phiếu là hiện tượng ngắn hạn, nhưng về dài hạn, giá cổ phiếu cuối cùng sẽ trở về giá trị nội tại. Trong thị trường gấu, thường có dao động, còn trong thị trường bò, dao động có thể còn lớn hơn. Không ai có thể dự đoán chính xác các biến động ngắn hạn của thị trường.

Làm thế nào để đối phó với biến động tăng giảm của thị trường?

Cần giữ bình tĩnh, lý trí. Thị trường luôn chứa đựng nhiều bất định, đừng để cảm xúc dẫn dắt theo chiều tăng hoặc giảm. Trong thị trường chứng khoán, lòng tham, hoảng loạn của con người sẽ bị phóng đại vô hạn, dễ dẫn đến quyết định sai lầm. Một khi dao động, dễ bỏ cuộc; khi tăng, dễ thêm vào, cứ thế lặp đi lặp lại, thường gặp nhưng kết quả không tốt.

Điều quan trọng nhất là phán đoán hướng đi, tập trung tìm kiếm các công ty tốt, chờ đợi thời điểm thích hợp. Khi giá tăng, đó là rủi ro; khi giá giảm, đó là cơ hội. Nhà đầu tư thực sự, đối với các công ty tốt, cổ phiếu tốt, thì càng tăng càng cẩn trọng, càng giảm càng lạc quan. Mua giá rẻ là nguyên tắc cốt lõi. Buffett từng nói: “Khi người khác hoảng loạn, tôi tham lam; khi người khác tham lam, tôi hoảng sợ.”

2. Dùng tiền nhàn rỗi để đầu tư, tránh tâm lý đánh bạc, không vay mượn quá đà

Trong thị trường chứng khoán, nguyên tắc quan trọng là dùng tiền nhàn rỗi để đầu tư, đảm bảo không ảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống ngắn hạn, giữ thái độ bình tĩnh, lịch thiệp và kiên nhẫn. Có nhiều nhà đầu tư khi thấy thị trường tăng mạnh, muốn tất tay toàn bộ tài sản gia đình vào cổ phiếu, thậm chí vay mượn để chơi chứng khoán. Tâm lý đánh bạc này mong đợi một đợt tăng giá để đạt tự do tài chính, nhưng một mặt ảnh hưởng đến sức khỏe tinh thần, không tập trung làm việc chính, ngày ngày chăm chăm theo dõi thị trường, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến giấc ngủ và chất lượng cuộc sống; mặt khác, dễ mắc kẹt trong cảm xúc, khi giá lên xuống liên tục, thần kinh bị dao động. Nếu có nhu cầu gấp, trong khi thị trường đang ở mức thấp, buộc phải bán tháo, sẽ gây tổn thất lớn.

Tiền nhàn rỗi là gì? Theo sơ đồ phân bổ tài sản gia đình của Standard & Poor’s, có thể chia thành bốn phần: tiền để chi tiêu, tiền để bảo vệ tính mạng, tiền để sinh lời, tiền để giữ vốn và tăng trưởng. “Tiền để chi tiêu” cần dự trữ đủ quỹ dự phòng khẩn cấp 3-6 tháng cho các chi phí sinh hoạt hàng ngày; “tiền để giữ vốn và tăng trưởng” nhằm đảm bảo tài sản không bị mất giá, chống lạm phát, có thể phân bổ vào các sản phẩm ổn định; “tiền để sinh lời” nhằm đạt lợi nhuận cao; “tiền để bảo vệ tính mạng” có thể dùng bảo hiểm để phòng tránh rủi ro. Mỗi người có thể điều chỉnh tỷ lệ phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của mình, nhưng nhất định phải giữ đủ tiền mặt cho sinh hoạt.

3. Thị trường tăng không có nghĩa là kiếm được tiền, tránh theo đuổi đuổi bắt đỉnh, thao tác quá nhiều, lặp lại gây rối

Graham là thầy của Buffett, ông có câu nổi tiếng: “Thị trường bò là nguyên nhân chính khiến nhà đầu tư bình thường thua lỗ.” Thị trường tăng khiến người ta dễ nhầm tưởng mình là thần chứng khoán, thao tác liều lĩnh, theo đuổi đuổi bắt đỉnh, nhưng thực tế, phần lớn nhà đầu tư chỉ làm theo cảm tính, thao tác như hổ báo, nhưng lên xuống đều do vận may. Khi theo đuổi đuổi bắt đỉnh, nhà đầu tư thường dựa vào kết quả kinh doanh để đánh giá, mang tính ngắn hạn rõ rệt. Tuy nhiên, nếu không phân tích toàn diện về thị trường, ngành nghề, thì việc theo đuổi đỉnh trong ngắn hạn rất rủi ro, vì các điểm nóng của thị trường chuyển đổi rất nhanh, khó xác định thời điểm chính xác để thu lợi siêu ngắn hạn. Ngược lại, việc mua bán liên tục sẽ tốn phí giao dịch cao.

Do phần lớn nhà đầu tư là cá nhân nhỏ lẻ và đặc điểm của thị trường chính sách, thị trường A luôn có đặc điểm “bò ngắn, gấu dài”, tăng nhanh giảm mạnh. Trung bình, 10 đợt tăng giá gần nhất kéo dài 12,99 tháng, còn 10 đợt giảm giá kéo dài trung bình 27,12 tháng. Trong khi đó, thị trường Mỹ, 19 đợt tăng trung bình kéo dài 43,68 tháng, còn 19 đợt giảm chỉ trung bình 16,74 tháng.

Thị trường A do phần lớn nhà đầu tư cá nhân chi phối, dễ gây ra dao động lớn, dẫn đến hiệu ứng đám đông. Tính đến nay, số lượng nhà đầu tư cá nhân ở Trung Quốc đã vượt quá 240 triệu, chiếm khoảng 28% vốn lưu thông, mức cao so với quốc tế. Các nhà đầu tư cá nhân thường thiếu chuyên nghiệp, ít thông tin, vốn nhỏ, khiến các đợt tăng giảm cảm tính của thị trường A càng thêm dữ dội. Nhận thức rủi ro yếu, quyết định mua bán hỗn loạn, thiếu chuyên môn, dễ thua lỗ trong các đợt tăng giảm mạnh.

4. Thay đổi nhận thức, vàng ngàn lượng, nâng cao nhận thức là chìa khóa, tránh nghe theo tin đồn

Làm thế nào để bắt đầu đầu tư? Trước tiên, cần thay đổi nhận thức. Một số người mới vào thị trường chứng khoán không biết đầu tư gì, nghe theo các “tin đồn nội bộ” mà không rõ về công ty, đã dám mua số lượng lớn mà chưa hiểu rõ hoạt động của công ty đó; có người không rõ thời gian giao dịch, quy tắc T+1, mong chờ “ngồi mát ăn bền”. Thắng thì cho là công lao của mình, thua thì đổ lỗi cho người khác. Nói cách khác, người ta không thể kiếm được tiền ngoài nhận thức của chính mình. Ngay cả khi dự đoán đúng một lần bằng cách này, cuối cùng cũng phải trả giá bằng thực lực.

Thị trường chứng khoán phản ánh toàn diện các yếu tố cơ bản của kinh tế, chính sách, dòng tiền và tâm lý. Khung phân tích cổ điển cho biết, giá trị cổ phiếu là sự chiết khấu dòng tiền tương lai, phần tử trên tử của định giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng của lợi nhuận doanh nghiệp, cần hiểu rõ các yếu tố cơ bản của kinh tế và doanh nghiệp; phần mẫu số chịu ảnh hưởng của lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro, chịu tác động của chính sách tiền tệ và tâm lý thị trường. Cần cập nhật nhận thức theo thời gian, theo kịp bước chân thị trường.

Học hệ thống các kiến thức cơ bản về thị trường chứng khoán, kiến thức tài chính, nguyên lý định giá, hình thành khung phân tích cổ phiếu của riêng mình. Tránh nghe theo đám đông, xem đầu tư như trò chơi may rủi, vì cuối cùng là bỏ tiền thật vào.

5. Vượt khả năng, chọn phương thức phù hợp trong phạm vi khả năng

Dù là người nổi tiếng, cũng chỉ kiếm được trong phạm vi khả năng của mình. Buffett là chuyên gia đầu tư giá trị, dựa trên thành tích đầu tư dài hạn xuất sắc của mình để chứng minh rằng lý thuyết thị trường hiệu quả của học viện là vô hiệu. Thị trường đầy rẫy sự phi lý, tinh thần động vật và hormone, nhưng Buffett lại không giỏi trong lĩnh vực phòng hộ vĩ mô. Soros, Dalio là những cao thủ trong lĩnh vực phòng hộ vĩ mô. Trong các ví dụ tiêu biểu, Soros đã dự đoán chính xác và hành động táo bạo trong chiến dịch chống đồng bảng Anh năm 1992, hay dự đoán và bán khống Thái Lan năm 1997.

Nếu có thời gian và năng lực, nhà đầu tư có thể tự quyết định tham gia đầu tư. Thứ nhất, những người có kinh nghiệm có thể trực tiếp mua bán các công ty niêm yết. Thứ hai, có thể dùng quỹ ETF để tham gia, khi phát hiện cơ hội trong một ngành hoặc lĩnh vực nào đó, có thể mua các ETF liên quan để đầu tư.

Nếu không có thời gian và năng lực, nên chọn các tổ chức chuyên nghiệp để đầu tư. Tham gia các quỹ mở, quỹ tư nhân, chọn các quản lý quỹ có thành tích dài hạn tốt, kiểm soát rút vốn tốt, lợi nhuận trong thị trường tăng trưởng tốt.

6. Đa dạng hóa đầu tư, không bỏ tất cả trứng vào một giỏ

“Đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ” là câu nói cũ, trọng tâm là giảm thiểu rủi ro phi hệ thống, đảm bảo khi một tài sản hoặc ngành nào đó dao động, toàn bộ danh mục không bị dao động quá lớn. Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại cũng thể hiện ý nghĩa này, giữ nhiều tài sản không liên quan hoặc trái chiều nhau có thể giảm thiểu rủi ro danh mục mà không làm giảm đáng kể lợi nhuận kỳ vọng.

Với nhà đầu tư phổ thông, phân bổ hợp lý các loại tài sản khác nhau, đa dạng ngành nghề trong cổ phiếu giúp cân bằng rủi ro tốt hơn. Có thể kết hợp các tài sản ít liên quan như vàng, trái phiếu, hàng hóa để tăng cường khả năng phòng hộ rủi ro; trong ngành cổ phiếu, các ngành chu kỳ chịu ảnh hưởng rõ rệt của biến động kinh tế vĩ mô, còn các ngành phòng thủ như tiêu dùng thiết yếu có độ biến động thấp hơn.

7. Giữ tầm nhìn dài hạn, tránh thay đổi niềm tin khi xuất hiện ba đường

Không nên quá phụ thuộc vào cảm xúc ngắn hạn để ra quyết định đầu tư. Khi thị trường tăng mạnh, không nên đổ xô theo đám đông; khi có điều chỉnh, dao động, không nên hoảng loạn bán tháo. Cần xem xét các yếu tố chính sách, cơ bản của nền kinh tế, doanh nghiệp có thay đổi căn bản hay không.

Đầu tư là công việc dài hạn, đừng để các biến động ngắn hạn làm lung lay niềm tin. Tránh bị cám dỗ theo đuổi đỉnh hoặc bán tháo khi thị trường điều chỉnh. Chọn các công ty có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, giá hợp lý, kiên trì đầu tư dài hạn, thường sẽ thu được lợi nhuận tốt hơn.

8. Tránh hiệu ứng thoái lui, đừng để cảm xúc chi phối quyết định, cắt lỗ hợp lý, giữ vững lợi nhuận

Hiệu ứng thoái lui là khái niệm rất quan trọng trong quyết định đầu tư, chỉ việc nhà đầu tư bán sớm khi có lợi nhuận, không muốn cắt lỗ khi thua lỗ. Nói đơn giản là “lên thì không giữ, lỗ thì không nỡ cắt”. Hiệu ứng này xuất phát từ sự ghét mất mát, dao động ngắn hạn ảnh hưởng đến quyết định, khiến nhà đầu tư tránh thua lỗ, sớm chốt lời.

Để tránh ảnh hưởng của hiệu ứng thoái lui, có thể tập trung phân tích các yếu tố cơ bản của công ty, báo cáo tài chính, ban lãnh đạo, cùng với xu hướng kinh tế, chính sách vĩ mô, tránh ra quyết định vội vàng dựa vào biến động ngắn hạn.

9. Tránh thành kiến “chọn lọc”, đánh giá thị trường và công ty một cách toàn diện, khách quan

Chọn lọc là xu hướng chú ý đến những thông tin ủng hộ quan điểm của mình, bỏ qua các thông tin trái chiều, dẫn đến nhận thức phiến diện về thị trường, gây ra quyết định sai lầm. Ví dụ, một số nhà đầu tư phàn nàn: “Tôi mua cổ phiếu này thì giảm, bán thì tăng”. Thực tế, thị trường không thể biến động theo ý muốn cá nhân, nhưng do chọn lọc thông tin, họ bỏ qua các tình huống khác.

Để vượt qua cái bẫy chọn lọc, nhà đầu tư cần duy trì đa dạng nguồn thông tin, xây dựng khả năng phân tích dữ liệu toàn diện. Khi ra quyết định, dựa trên các yếu tố như kinh tế vĩ mô, phát triển ngành, chính sách, dòng tiền, hiệu quả công ty, hình thành khung phân tích đầu tư của riêng mình.

Cuối cùng, đầu tư là một quá trình rèn luyện dài hạn, cần tích lũy kiến thức, nâng cao tâm tính. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần cẩn trọng. Luôn tôn trọng thị trường, học hỏi từ thị trường, học hỏi từ các bậc thầy đầu tư. Khiêm tốn thì thành công, tự mãn dễ thất bại. Chúc mọi người trên con đường đầu tư vững bước, tiến xa và không ngừng tiến bộ.