Song Qinghui: Yu Donglai's 4 billion yuan profit distribution operating model may precisely reflect a lack of core competitiveness

Nhà kinh tế học nổi tiếng Song Qinghui chỉ ra rằng, nếu một doanh nghiệp lâu dài phân phối phần lớn lợi nhuận cho cổ đông thay vì sử dụng để nâng cao năng suất và năng lực cốt lõi, thì theo góc độ kinh tế học, mô hình phát triển của họ gần với “doanh nghiệp phân phối lợi nhuận” hơn là “doanh nghiệp dựa trên năng lực”. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt của môi trường kinh doanh, mô hình này thường khó tạo ra lợi thế bền vững. Song Qinghui tiếp tục nói rằng, bất kỳ chế độ khuyến khích nào cũng cần dựa trên khả năng phát triển lâu dài của doanh nghiệp. Nếu khả năng sinh lời của doanh nghiệp không thể duy trì tăng trưởng liên tục, trong khi tỷ lệ phân phối lợi nhuận luôn duy trì ở mức cao, thì mô hình này có thể khó duy trì lâu dài.

Nhà kinh tế học nổi tiếng Song Qinghui

Gần đây, người sáng lập Pang Donglai, Yu Donglai, đã công bố phương án phân phối tài sản của công ty khoảng 3,793 tỷ nhân dân tệ, và đề xuất phân chia toàn bộ tài sản của tập đoàn theo tỷ lệ khoảng 50% cho nhóm quản lý và 50% cho nhân viên. Thông tin này nhanh chóng thu hút sự chú ý rộng rãi trong dư luận. Một mặt, nhiều cư dân mạng tán thưởng việc doanh nghiệp chia sẻ lợi nhuận lớn cho nhân viên, cho rằng cách làm này thể hiện sự tôn trọng và quan tâm của doanh nghiệp đối với nhân viên; mặt khác, cũng có một số người trong ngành bắt đầu bàn luận về tính bền vững lâu dài của mô hình phân phối lợi nhuận tỷ lệ cao như vậy. Xét từ góc độ vận hành doanh nghiệp và cạnh tranh ngành, theo tôi, chế độ phân phối tưởng chừng hào phóng này thực chất có thể phản ánh những lo ngại về việc doanh nghiệp thiếu khả năng cạnh tranh cốt lõi lâu dài.

Bản chất của quản trị doanh nghiệp nằm ở việc thông qua khả năng đổi mới liên tục, năng lực thương hiệu và quản lý, hình thành lợi thế cạnh tranh ổn định và có thể nhân rộng. Các doanh nghiệp trưởng thành thường dành một tỷ lệ đáng kể lợi nhuận để tái đầu tư, như nâng cấp công nghệ, xây dựng chuỗi cung ứng, chuyển đổi số và mở rộng thương hiệu, nhằm đảm bảo vị thế dẫn đầu trong cạnh tranh dài hạn. Nếu một doanh nghiệp lâu dài phân phối phần lớn lợi nhuận mà không dùng để nâng cao năng suất và năng lực cốt lõi, thì theo góc độ kinh tế học, mô hình phát triển của họ gần với “doanh nghiệp phân phối lợi nhuận” hơn là “doanh nghiệp dựa trên năng lực”. Trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt, mô hình này thường khó tạo ra lợi thế bền vững.

Theo dữ liệu công khai hiện tại, khả năng sinh lời của Pang Donglai trong những năm gần đây thực sự nổi bật. Năm 2025, lợi nhuận ròng của doanh nghiệp ước khoảng 1,5 tỷ nhân dân tệ, trong đó phần lớn dành cho thúc đẩy nhân viên. Thu nhập cuối năm trung bình của nhân viên khá cao, một số vị trí cấp thấp có mức thu nhập rõ rệt cao hơn trung bình ngành. Cấu trúc thu nhập này trong ngắn hạn có thể nâng cao sự hài lòng và trung thành của nhân viên, đồng thời giúp doanh nghiệp xây dựng hình ảnh xã hội tích cực. Tuy nhiên, nếu duy trì lâu dài tỷ lệ phân phối lợi nhuận cao như vậy, trong khi quy mô doanh nghiệp mở rộng, đầu tư công nghệ hoặc nâng cấp mô hình kinh doanh không đủ, thì dễ làm giảm khả năng tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp.

Trong quá trình phát triển, doanh nghiệp phải đối mặt với một vấn đề cơ bản là làm thế nào để cân bằng giữa “phân phối” và “tái đầu tư” lợi nhuận. Đối với các doanh nghiệp đang tăng trưởng, tái đầu tư thường là động lực cốt lõi của sự phát triển. Dù là ngành bán lẻ hay sản xuất, phần lớn doanh nghiệp thành công đều liên tục mở rộng đầu tư vốn để nâng cao khả năng chống rủi ro và năng lực cạnh tranh thị trường. Nếu lợi nhuận quá nhiều chảy vào phân phối, điều đó đồng nghĩa với tốc độ tích lũy vốn nội bộ giảm, và khi cạnh tranh ngành tăng cao hoặc môi trường thị trường thay đổi, khả năng ứng phó rủi ro của doanh nghiệp sẽ yếu đi.

Xét theo ngành, ngành bán lẻ vốn dĩ là ngành cạnh tranh gay gắt, lợi nhuận biên tương đối hạn chế. Gần đây, các nền tảng thương mại điện tử trực tuyến phát triển nhanh chóng, các mô hình bán lẻ mới liên tục xuất hiện, gây áp lực cạnh tranh ngày càng lớn đối với các cửa hàng truyền thống. Trong bối cảnh này, để duy trì phát triển ổn định lâu dài, doanh nghiệp thường phải liên tục đầu tư vào hiệu quả chuỗi cung ứng, năng lực số hóa, xây dựng thương hiệu và đổi mới mô hình kinh doanh. Nếu quá chú trọng vào phân phối lợi nhuận mà bỏ qua việc xây dựng năng lực cạnh tranh dài hạn, doanh nghiệp có thể sẽ dần mất lợi thế trong cạnh tranh ngành trong tương lai.

Ngoài ra, việc phân phối lợi nhuận tỷ lệ cao còn có thể gây ra những thách thức trong quản trị doanh nghiệp. Thu nhập của nhân viên gắn chặt với lợi nhuận của doanh nghiệp, trong giai đoạn lợi nhuận tăng trưởng, điều này có thể tạo động lực thúc đẩy. Nhưng khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn suy thoái, biến động thu nhập có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định của nhân viên. Đối với doanh nghiệp, cấu trúc lương thưởng ổn định và chế độ khuyến khích hợp lý sẽ có lợi hơn cho phát triển lâu dài. Nếu chế độ khuyến khích quá phụ thuộc vào cổ tức lợi nhuận, dễ dẫn đến việc doanh nghiệp vận hành theo hướng “được lợi nhuận thúc đẩy”, bỏ qua các chiến lược dài hạn.

Doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh cốt lõi thường dựa vào công nghệ, thương hiệu, kênh phân phối hoặc mô hình kinh doanh độc đáo để tạo ra hàng rào cạnh tranh.

Từ góc độ quản trị doanh nghiệp, các doanh nghiệp thực sự có năng lực cạnh tranh cốt lõi thường dựa vào công nghệ, thương hiệu, kênh phân phối hoặc mô hình kinh doanh đặc thù để tạo ra hàng rào bảo vệ. Ví dụ, một số tập đoàn bán lẻ toàn cầu có thể duy trì lợi thế cạnh tranh lâu dài ở các thị trường khác nhau chủ yếu dựa vào hệ thống chuỗi cung ứng, quy mô và khả năng số hóa liên tục đầu tư. Ngược lại, nếu doanh nghiệp chủ yếu dựa vào chia sẻ lợi nhuận nội bộ để giữ vững đoàn kết đội nhóm mà thiếu các hàng rào cạnh tranh rõ ràng và bền vững, thì khả năng phát triển dài hạn của doanh nghiệp còn cần phải theo dõi thêm.

Điều đáng chú ý là, việc doanh nghiệp tích cực thực hiện trách nhiệm xã hội và quan tâm đến nhân viên là điều tích cực. Nâng cao thu nhập cho nhân viên, cải thiện môi trường làm việc, tăng cường sự đồng thuận về văn hóa doanh nghiệp đều góp phần xây dựng đội ngũ nhân tài ổn định hơn. Đối với doanh nghiệp, thúc đẩy nhân viên là một phương pháp quan trọng để nâng cao hiệu quả vận hành. Tuy nhiên, bất kỳ chế độ khuyến khích nào cũng cần dựa trên khả năng phát triển lâu dài của doanh nghiệp. Nếu khả năng sinh lời của doanh nghiệp không thể duy trì, trong khi tỷ lệ phân phối lợi nhuận luôn duy trì ở mức cao, thì mô hình này khó có thể duy trì lâu dài.

Từ kinh nghiệm thị trường vốn, nhiều doanh nghiệp trong giai đoạn đầu thường thu hút sự chú ý bằng cách trả cổ tức cao, nhưng khi quy mô mở rộng, họ thường dần nâng cao tỷ lệ tái đầu tư để thúc đẩy doanh nghiệp bước vào giai đoạn tăng trưởng mới. Nếu doanh nghiệp duy trì mô hình phân phối cao trong thời gian dài, điều đó thường biểu thị cho việc động lực tăng trưởng đã giảm sút. Đây cũng chính là lý do tại sao thị trường vốn khi đánh giá giá trị doanh nghiệp thường chú trọng hơn vào đầu tư R&D, khả năng mở rộng và chiến lược dài hạn, chứ không chỉ dựa vào mức cổ tức ngắn hạn.

Vì vậy, từ góc độ lý trí, mô hình phân phối lợi nhuận hiện tại của Pang Donglai dù nhận được nhiều lời khen ngợi trong dư luận, nhưng xét về dài hạn hoạt động của doanh nghiệp, tính bền vững của nó vẫn cần thời gian kiểm chứng. Nếu doanh nghiệp muốn duy trì phát triển ổn định trong tương lai, cần tìm ra một điểm cân bằng hợp lý hơn giữa khuyến khích nhân viên và tích lũy vốn. Một mặt, tiếp tục duy trì sự tôn trọng và chế độ khuyến khích đối với nhân viên; mặt khác, cần tăng cường đầu tư vào xây dựng năng lực cốt lõi của doanh nghiệp, như tối ưu chuỗi cung ứng, nâng cấp số hóa và xây dựng hệ thống thương hiệu.

Tóm lại, chìa khóa phát triển của doanh nghiệp không nằm ở quy mô phân phối lợi nhuận, mà ở khả năng hình thành lợi thế cạnh tranh dài hạn và ổn định. Nếu doanh nghiệp quá chú trọng vào chia sẻ lợi nhuận mà bỏ qua việc tích lũy năng lực cốt lõi, thì trong tương lai, họ có thể đối mặt với áp lực cạnh tranh lớn hơn. Về lâu dài, những yếu tố thực sự giúp doanh nghiệp duy trì phát triển bền vững chính là khả năng sáng tạo, năng lực quản lý và tầm nhìn chiến lược. Chỉ khi dựa trên việc củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi, chế độ phân phối lợi nhuận mới thực sự trở thành nền tảng cho sự ổn định và phát triển của doanh nghiệp, chứ không phải là biểu hiện của việc thiếu động lực tăng trưởng.

Tuyên bố của tác giả: Đây là quan điểm cá nhân, chỉ mang tính tham khảo