Cổ phiếu Suda, chỉ hai năm sau IPO đã phát nổ "quả bom lớn", liệu Guoxin Securities có hỗ trợ che giấu thông tin nhạy cảm?

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm 【信披】 để xem thêm các mức đánh giá

Nguồn: Lực trường cơ bản

Gần đây, cổ phần của Công ty Sudar (001277.SZ) trên thị trường thứ cấp đã khá sôi động. Đầu tiên là vào ngày 26 tháng 1, trong bối cảnh không có thông tin tích cực công khai nào khác được công bố, giá cổ phiếu đột nhiên tăng vọt và bị khóa ở mức trần; ngày hôm sau, tức ngày 27 tháng 1, mọi chuyện thay đổi nhanh chóng, sau khi mở cửa cao vọt, giá cổ phiếu như bị xì khí, mở cao rồi giảm mạnh, tạo thành một cây nến giảm lớn, kết thúc phiên giảm 6,8%, khiến những người mua vào ngày hôm trước bị thua lỗ nặng!

Sau đó, cổ phiếu dao động trong một thời gian, rồi đến ngày 17 tháng 3, bùng nổ một “điềm xấu lớn”: người kiểm soát thực tế, Chủ tịch HĐQT Lý Tích Nguyên bị Ủy ban Giám sát và Kiểm tra Quận Bồng Sơn, thành phố Bồng Bổ, giữ lại. Mặc dù trong thông báo công ty đã nói “quyền kiểm soát công ty không thay đổi, tình hình sản xuất kinh doanh bình thường, các vấn đề nêu trên sẽ không gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động hàng ngày của công ty”, nhưng trên thị trường thứ cấp, cổ phiếu vẫn bị giảm mạnh, ngày hôm đó giảm 8,41%.

Cho đến hiện tại, lý do tại sao người kiểm soát thực tế, Chủ tịch HĐQT Lý Tích Nguyên của Sudar bị giữ lại vẫn chưa được công bố, tôi tất nhiên không thể đoán mò. Nhưng đối với công ty Sudar này, tôi nghĩ thật sự nên nói rõ một chút.

Sudar chỉ mới IPO vào tháng 9 năm 2024, trong giai đoạn đăng ký niêm yết, hiệu quả tăng trưởng khá tốt, lợi nhuận ròng của năm 2023 tăng 54,72% so với cùng kỳ, ngay cả trong nửa đầu năm 2024 vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng 16,57%.

Nhưng sau khi niêm yết, mọi chuyện thay đổi ngay lập tức, lợi nhuận ròng của cả năm 2024 giảm 13,56% so với cùng kỳ, về mặt tuyệt đối, lợi nhuận ròng nửa cuối năm 2024 chỉ hơn 60 triệu nhân dân tệ, so với quy mô lợi nhuận tỷ đô của nửa cuối năm 2023, rõ ràng đã có dấu hiệu suy yếu.

Thậm chí còn tồi tệ hơn nữa, theo dữ liệu gần đây, trong 3 quý đầu năm 2025, doanh thu giảm 14,52% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng giảm 32,89%, trở thành ví dụ điển hình của một công ty niêm yết mà “biến đổi” ngay sau khi lên sàn.

Nói về quá trình IPO của Sudar cũng khá có câu chuyện. Công ty này bắt đầu xin niêm yết từ năm 2019, khi đó dự định niêm yết trên Chợ Khởi nghiệp, nhà bảo lãnh là Công ty Chứng khoán Guoxin (002736.SZ), đại diện bảo lãnh là các ông Ge Tiwu và Liu Lingyun; nhưng đến tháng 1 năm 2021, bị Ủy ban Kiểm duyệt từ chối, lý do chính tập trung vào việc cổ đông chủ chốt Zhongchuang Zhilin (nguyên “Zhengmei Ji”, 601717.SH) chưa được công nhận là người kiểm soát thực tế, cùng các giao dịch liên kết với Zhengmei Ji.

Thực tế, lịch sử phát triển của Sudar có mối liên hệ khá sâu sắc với Zhengmei Ji. Sudar thành lập năm 2009, ban đầu do Lý Tích Nguyên và Zhengmei Ji góp vốn 400 triệu nhân dân tệ mỗi người, thêm 200 triệu của cá nhân Jia Jianguo góp 150 triệu, Lý Yousheng góp 50 triệu, lúc đó Jia Jianguo và Lý Yousheng đều là nhân viên của Zhengmei Ji; hơn nữa, đến cuối năm 2022, trong ban giám đốc và ban kiểm soát của Sudar có 6 người xuất thân từ Zhengmei Ji.

Sau khi lần xin IPO thất bại, vào tháng 6 năm 2022, Sudar đã công bố sơ bộ hồ sơ phát hành lần thứ hai, nhà bảo lãnh vẫn là Guoxin Securities, đại diện bảo lãnh vẫn là Ge Tiwu và Liu Lingyun.

Lần này, Sudar đã chỉnh sửa các điểm yếu khiến lần trước bị từ chối: đầu tiên là giảm tỷ lệ cổ phần của Zhengmei Ji, vào tháng 9 năm 2021, Zhengmei Ji đã chuyển nhượng 10% cổ phần với giá 16,63 nhân dân tệ mỗi cổ phần cho Xuzhou Xugong, giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 19,82%, không còn là cổ đông lớn nhất; đồng thời, giới thiệu các nền tảng nhân viên như Changxing Zhenxin, Xinyu Honghu, để củng cố vị trí người kiểm soát thực tế bằng cá nhân.

Sau những điều chỉnh này, Sudar cuối cùng đã được phê duyệt và thành công niêm yết, huy động hơn 600 triệu nhân dân tệ, chi phí phát hành cho các tổ chức trung gian như Guoxin Securities đã vượt quá 80 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, có một chi tiết mà tôi nghĩ cần nói rõ, đó là về người kiểm soát thực tế của công ty, Lý Tích Nguyên, người vừa mới bị giữ lại gần đây, trong hồ sơ phát hành có mô tả quá trình công tác liên quan đến Viện Nghiên cứu Khoa học Cơ khí Quảng Châu, Tổng giám đốc Công ty Shanghai Jano, và Sudar, nhưng không đề cập đến việc ông từng làm việc tại Zhengmei Ji, đơn vị liên kết từng khiến lần IPO thất bại.

Trong khi đó, tôi đã thấy trên trang web của Chính phủ Nhân dân tỉnh Hà Nam một bài báo của “Nhân dân Hà Nam” đăng ngày tháng 7 năm 2018, tiêu đề “Từ ‘Mẫu đầu tiên của Trung Quốc’ đến ‘Đỉnh cao thế giới’”, trong đó có câu:

“Vào cửa doanh nghiệp, chưa chắc đã luôn là người của doanh nghiệp. Sau khi bắt đầu cải cách hệ thống tuyển dụng, dù là công nhân theo hợp đồng hay theo thỏa thuận, chỉ cần làm không tốt đều bị sa thải theo luật pháp và quy định của doanh nghiệp. ‘Thời gian dài rồi, mọi người đã quen, cũng chẳng có ý kiến gì nữa,’ nhân viên Lý Tích Nguyên nói.”

Bài báo này chủ yếu nói về “Tập đoàn Cơ khí Mỏ than Zhengzhou”, đến nay vẫn có thể xem trên trang web của Chính phủ Nhân dân tỉnh Hà Nam. Còn về “nhân viên Lý Tích Nguyên” được đề cập trong bài báo, có phải chính là Lý Tích Nguyên, người kiểm soát thực tế, Chủ tịch HĐQT của Sudar hay không? Tôi cũng không thể kết luận, có thể chỉ là trùng tên ngẫu nhiên.

Tuy nhiên, xét đến mối liên hệ lịch sử giữa Zhengmei Ji và Sudar, cũng như lý do lần trước IPO của Sudar bị từ chối, việc Lý Tích Nguyên từng có thời gian làm việc tại Zhengmei Ji, rõ ràng là một thông tin nhạy cảm đối với việc công bố thông tin của Sudar, nên cần xác minh rõ ràng.

Dù sao, nếu như trong bài báo đó, “nhân viên Lý Tích Nguyên” của Tập đoàn Cơ khí Mỏ than Zhengzhou chính là người kiểm soát thực tế, Chủ tịch HĐQT của Sudar, thì chuyện này sẽ rất lớn. Điều đó không chỉ có nghĩa là công ty đã khai báo sai về nghề nghiệp của người kiểm soát thực tế trong hồ sơ IPO, thậm chí còn che giấu thông tin nhạy cảm; còn về phía tổ chức bảo lãnh là Guoxin Securities, và các đại diện bảo lãnh như Ge Tiwu, Liu Lingyun, có thực hiện trách nhiệm xác minh hay không, đều sẽ bị đặt câu hỏi.