Down 21% This Year: Is Oracle the Most Undervalued AI Stock on the Market?

Giảm 21% trong năm nay: Oracle có phải là cổ phiếu AI được định giá thấp nhất trên thị trường?

Nói một cách nhẹ nhàng, năm 2026 chưa phải là một năm tốt cho Big Software cho đến nay. Ngay cả các ông lớn trong ngành cũng đã chịu những cú sốc nặng nề về giá cổ phiếu. Một ví dụ rõ ràng là Oracle (ORCL 3.75%) giảm gần 21% kể từ đầu năm.

Sự sụt giảm này chủ yếu do lo ngại của nhà đầu tư rằng các công ty công nghệ gắn liền với giải pháp truyền thống — như Oracle với các cơ sở dữ liệu của mình — sẽ bị cuốn vào làn sóng gián đoạn lớn từ các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) có thể thực hiện công việc của họ tốt hơn, rẻ hơn và nhanh hơn. Tuy nhiên, Oracle thực sự đang chuyển hướng sang mô hình kinh doanh dựa nhiều vào AI. Vậy liệu đợt bán tháo này có phải là cơ hội mua cổ phiếu AI giá hời nhất hiện nay không?

Oracle của tương lai

Cược lớn của Oracle là họ có thể chuyển đổi từ lĩnh vực truyền thống về cơ sở dữ liệu và phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) sang một nhà cung cấp hạ tầng AI quy mô lớn (hyperscaler — vận hành các trung tâm dữ liệu quy mô lớn). Nói ngắn gọn, họ hướng tới trở thành một trong những chủ nhà lớn — nếu không phải là chủ nhà lớn nhất — trong cuộc cách mạng AI.

Hình ảnh nguồn: Getty Images.

Nói về AI, Oracle cũng muốn trở thành nhà cung cấp nổi bật trong lĩnh vực này. Họ hình dung phát triển các “đại lý” AI đặc thù ngành, tức các mô hình thế hệ mới có thể tự động thực hiện các nhiệm vụ cho khách hàng. Công ty cũng hướng tới việc trở thành nhà cung cấp các giải pháp “AI chủ quyền” cho các chính phủ quốc gia, thay vì lưu trữ trên máy chủ của công ty, sẽ hoàn toàn nằm trong tài sản CNTT của khách hàng.

Công nghệ thế hệ mới này cũng sẽ giúp Oracle cắt giảm chi phí. Họ đã thu nhỏ đội ngũ phát triển qua một loạt các đợt sa thải, vì có thể thay thế con người bằng các công cụ mã hóa AI để xử lý phần lớn công việc nặng nhọc.

Các số liệu tài chính đằng sau sự chuyển đổi địa chấn này, ừ thì, cũng lớn không kém. Gần đây, ban quản lý đã nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) cho năm tài chính hiện tại lên tới 50 tỷ USD. Để so sánh, duy trì hoạt động của mảng cơ sở dữ liệu truyền thống của công ty trước đây tiêu tốn chưa đến 2 tỷ USD mỗi năm.

Dù doanh thu của công ty rất lớn, họ vẫn cần một số hỗ trợ để đạt được các mục tiêu ngày càng tham vọng hơn. Tháng 2, họ đã công bố một gói các biện pháp tài chính để huy động vốn cho dự án này. Họ phát hành 25 tỷ USD trái phiếu, đi kèm với 25 tỷ USD phát hành cổ phiếu thứ cấp và cổ phiếu chuyển đổi.

Việc tăng mạnh chi tiêu này không giúp dòng tiền tự do (FCF) của họ khả quan hơn. Trái ngược với truyền thống, Oracle đã ghi nhận dòng tiền tự do âm sâu, gần 44 tỷ USD trong ba quý đầu của năm tài chính 2026.

Cuối quý gần nhất, nợ dài hạn của họ đã tăng vọt lên gần 148 tỷ USD, cao hơn gần 50% so với mức dưới 100 tỷ USD cuối năm 2025. Nó cũng gần gấp đôi so với con số cuối năm tài chính 2022, điều này không phải là quá lâu.

Mở rộng

NYSE: ORCL

Oracle

Thay đổi hôm nay

(-3.75%) $-5.84

Giá hiện tại

$149.68

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$430B

Biên độ trong ngày

$147.95 - $153.25

Biên độ 52 tuần

$118.86 - $345.72

Khối lượng giao dịch

38M

Khối lượng trung bình

27M

Lợi nhuận gộp

64.30%

Lợi suất cổ tức

1.34%

Ngôi sao Stargate

Chắc chắn, nhu cầu về các trung tâm dữ liệu AI khổng lồ là rất lớn, và hoạt động kinh doanh truyền thống của Oracle vẫn chưa bị ảnh hưởng bởi làn sóng gián đoạn AI đáng sợ đó. Trong toàn bộ năm tài chính 2026, họ dự kiến doanh thu 67 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với gần 57,4 tỷ USD của năm ngoái. Dự kiến con số này sẽ nhảy lên 90 tỷ USD trong năm tài chính 2027 khi nhiều trung tâm dữ liệu mới đi vào hoạt động.

Chắc chắn, Oracle có khách hàng háo hức hợp tác như một chủ nhà hyperscaler. Đây là nhà cung cấp hạ tầng AI được lựa chọn cho Dự án Stargate, một sáng kiến do chính phủ liên bang hỗ trợ nhằm củng cố vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực AI.

Một thỏa thuận nền tảng trong dự án là cam kết của Oracle xây dựng năng lực trung tâm dữ liệu AI đáng kể cho nhà phát triển hàng đầu OpenAI, nổi tiếng với ChatGPT. Oracle đã làm bất ngờ các nhà đầu tư trong quý gần nhất với mức tăng 325% so với cùng kỳ năm trước trong số lượng hợp đồng dự án (“các nghĩa vụ còn lại,” theo cách gọi của công ty) lên tới 553 tỷ USD; công việc của họ với OpenAI là một phần quan trọng của điều này.

Vậy Oracle có phải là một cổ phiếu mua không?

Trong nhiều năm, dù lớn mạnh, quyền lực và nổi bật, Oracle không thực sự hấp dẫn như một khoản đầu tư. Nó là một nhà đầu tư ổn định, sinh lời đều đặn.

Nhưng đó là quá khứ, còn bây giờ là hiện tại. Cuộc cách mạng AI vẫn còn trong giai đoạn đầu, và chiến lược của Oracle là bắt kịp các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng cần thiết để thúc đẩy nó. Liệu họ có thể chiếm ưu thế trong thế giới còn nhiều nhà vận hành trung tâm dữ liệu và các công ty công nghệ giàu có, muốn cạnh tranh cho cùng một mục tiêu không?

Cá nhân tôi, tôi nghĩ khả năng thắng lớn của họ vẫn khá khả thi vì lợi thế đi trước có thể quyết định trong thế giới công nghệ. Sau tất cả những năm tháng, nhà sáng lập Larry Ellison vẫn giữ một phần lớn cổ phần trong công ty, vì vậy ông cùng đội ngũ của mình không cần phải thuyết phục ai về tính khả thi của kế hoạch; họ chỉ cần thực hiện nó.

Tóm lại, Oracle hiện là một trong những cược lớn nhất trong thế giới công nghệ (và, phần nào đó, toàn bộ ngành công nghiệp Mỹ). Công ty đã từng thực hiện những bước nhảy lớn, đó là lý do tại sao họ vẫn là một thế lực lâu dài trong lĩnh vực cơ sở dữ liệu.

Với điều đó, tôi sẽ đặt cược vào cổ phiếu Oracle, nhưng tôi phải nhấn mạnh rằng tương lai vẫn còn bỏ ngỏ. Vì lý do đó, dù tôi lạc quan, tôi cũng không nghĩ Oracle là cổ phiếu AI undervalued nhất hiện nay.