Lợi nhuận của Adobe: Quý tốt đẹp nói chung; Giám đốc điều hành lâu năm sắp nghỉ hưu

Các Chỉ Số Chính của Morningstar dành cho Adobe

• Ước tính Giá Trị Công Bình

  : 380 USD

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Rãnh Nghiêng Kinh Tế của Morningstar

  : Hẹp

• Xếp hạng Không chắc chắn của Morningstar

  : Cao

Những Đánh Giá của Chúng Tôi Về Thu Nhập của Adobe

Doanh thu quý đầu tiên theo tài chính của Adobe (ADBE) tăng 12,0% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6,40 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động không theo GAAP là 47,4%, cả hai đều vượt dự báo.

Tại sao điều này quan trọng: Dự báo quý hai của công ty hơi tốt hơn mô hình dự đoán gần nhất của chúng tôi về doanh thu và lợi nhuận. Đây là quý thứ bảy liên tiếp doanh thu vượt dự kiến so với mô hình của chúng tôi. Mặc dù bị coi là không còn khả năng, tốc độ tăng trưởng tổng thể doanh thu, doanh thu đăng ký và nghĩa vụ hiệu suất còn lại hiện tại (CRPO) đã tăng tốc, và doanh thu định kỳ hàng năm liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước, vượt quá 400 triệu USD.

• Ngược lại, sự tăng trưởng ARR bị ảnh hưởng bởi các dịch vụ miễn phí và doanh số bán ảnh stock yếu hơn. ARR tăng trưởng chậm lại còn 10,9% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với tốc độ tăng doanh thu theo tỷ giá cố định. Ban quản lý kỳ vọng sẽ có sự tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm.
• Ngoài các số liệu tài chính và hoạt động, CEO Shantanu Narayen, 62 tuổi, thông báo sẽ từ chức sau 18 năm giữ vị trí, nhưng sẽ còn làm việc cho đến khi tìm được người kế nhiệm. Quá trình tìm kiếm sẽ bao gồm các ứng viên trong và ngoài công ty.

Kết luận: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị công bình 380 USD mỗi cổ phiếu cho Adobe có rãnh nghiêng hẹp và xem cổ phiếu này là hấp dẫn đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn và chấp nhận rủi ro. Mặc dù chúng tôi đã điều chỉnh nhỏ để phản ánh dự báo ngắn hạn, các giả định dài hạn của chúng tôi vẫn giữ nguyên.

• Chúng tôi nhận thấy tâm lý tích cực về phần mềm, nhưng không thấy dấu hiệu nào cho thấy kịch bản giảm giá của ngành trong bối cảnh disruption của AI sẽ xảy ra. Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng của Adobe nhấn mạnh điều đó. Tuy nhiên, sự không chắc chắn gia tăng do mối đe dọa từ AI đã khiến chúng tôi hạ xếp hạng rãnh nghiêng gần đây.

Sắp tới: Dự báo quý hai vượt xa mong đợi của chúng tôi, bao gồm doanh thu từ 6,43 tỷ USD đến 6,48 tỷ USD, và EPS không theo GAAP từ 5,80 USD đến 5,85 USD. Adobe xác nhận mục tiêu cả năm, bao gồm tăng trưởng ARR 10,2%. Với thành tích tích cực trong quý, chúng tôi cho rằng công ty đang trên đà vượt qua dự báo tài chính năm 2026.