Giấy phép dịch vụ thông tin báo chí internet: 51120180008

■ Hạ Uyển Nam

Xung đột địa chính trị Trung Đông đã kéo dài hai tuần, chưa rõ khi nào mới chấm dứt. Không còn nghi ngờ gì nữa, tác động của cuộc xung đột đối với nguồn cung năng lượng đã gây ra cú sốc lớn đối với thị trường vốn toàn cầu.

Trong hai tuần qua, giá dầu thô New York từ 67,29 USD/thùng đã tăng lên 95,59 USD/thùng, tăng 42%; trong khi vàng lại giảm từ 5.296 USD/oz xuống còn 5.093 USD/oz, giảm 3,9%.

Ảnh hưởng của điều này khiến các thị trường chứng khoán toàn cầu biến động mạnh, đặc biệt là thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc bị tổn thương nặng nề nhất. Trong hai tuần, chỉ số Nikkei 225 và chỉ số tổng hợp Seoul lần lượt giảm 9,3% và 12,13%; chỉ số Stoxx 50 châu Âu giảm 6,36%; chỉ số Dow Jones Mỹ giảm 4,3%, Nasdaq giảm 1,6% (tính đến thứ Năm tuần này của thị trường Mỹ và châu Âu). Chỉ có thị trường chứng khoán Nga là tăng, với mức tăng 3,1%.

Không còn nghi ngờ gì nữa, nguyên nhân chính khiến thị trường giảm là do các nước Nhật Bản, Hàn Quốc và châu Âu phụ thuộc nhiều vào năng lượng. Nhật Bản cần nhập khẩu hơn 90% dầu thô, châu Âu cũng khoảng 60%, trong đó phần lớn phải qua eo biển Hormuz trung chuyển.

Ngược lại, thị trường A-shares của Trung Quốc không giảm nhiều. Trong đó, chỉ số Shanghai giảm 1,6%, Shenzhen giảm 1,5%, chỉ số Chiến lược sáng tạo (Chuangye) giữ nguyên. Các chỉ số như Kechuang 50 và Bắc Kinh 50 giảm mạnh hơn, lần lượt giảm 7,8% và 9,2%. Trong hai tuần, trong tổng số hơn 5.600 cổ phiếu toàn thị trường, chỉ có khoảng 1.500 cổ phiếu tăng giá, còn lại hơn 3.900 cổ phiếu giảm, tỷ lệ giảm trên 70%.

Xét theo ngành và lĩnh vực, trong 56 ngành được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phân loại, chỉ có 15 ngành như than đá, điện lực, dầu khí tăng giá; còn 41 ngành giảm, trong đó có internet, kim loại màu, hàng không là giảm mạnh nhất.

Tại sao chỉ số giảm không nhiều, trong khi cổ phiếu riêng lẻ lại giảm mạnh? Một lý do quan trọng là các cổ phiếu vốn hóa lớn trong các ngành ngân hàng, điện lực, than đá, dầu khí chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số. Theo số liệu, 80% nhà đầu tư nhỏ lẻ tập trung vào 50% cổ phiếu có vốn hóa nhỏ hơn, trong đó, trong thời gian xung đột Mỹ-Iran, mức giảm trung bình của các cổ phiếu này vượt quá 3%, còn các cổ phiếu trọng yếu giảm trung bình chưa đến 0,5%. Đáng chú ý, các cổ phiếu ngân hàng vốn đã im ắng từ lâu nay đã bắt đầu sôi động trở lại, chỉ số ngành ngân hàng trong hai tuần tăng 3,2%, các cổ phiếu như ICBC, CCB, BoC, CMB, SPDB, Hangzhou Bank, Huaxia Bank đều đã xuất hiện hai cây nến tăng tuần liên tiếp.

Ngoài ra, các cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, đã công bố báo cáo tài chính năm và có lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng cũng thể hiện rõ nét. Công ty CATL (lợi nhuận tăng 79%, định giá 21 lần) tăng 14,74%; Baofeng Energy (lợi nhuận tăng 79%, định giá 21 lần) tăng 44,4% trong hai tuần; Dakin Heavy Industry (lợi nhuận tăng 133%, định giá 46,6 lần) tăng 15,86%. Đồng thời, chỉ số cổ phiếu chia cổ tức trong hai tuần cũng tăng 4,1%.

Ngược lại, tại sao các cổ phiếu trong nhóm Kechuang 50 và Bắc Kinh 50 giảm sâu? Nguyên nhân chính là do định giá cao cộng thêm tác động từ bên ngoài, trung bình P/E của thị trường Chứng khoán Khoa học và Công nghệ (Kechuang) đạt 73,11 lần, của Sở Giao dịch Bắc Kinh (Beijing Stock Exchange) đạt 62,46 lần.

Trong bài viết chuyên đề tuần trước, tác giả đã chỉ ra rằng, trong bối cảnh xung đột địa chính trị leo thang, ngành “liên quan điện” của A-shares trở thành xu hướng mới. Tuần trước, chỉ số ngành điện tăng 4,6%, tuần này tiếp tục tăng 3,34%; chỉ số ngành thiết bị điện tăng 1,82% tuần trước, và tiếp tục tăng 4,45% tuần này. Hơn nữa, các điểm nóng đã mở rộng từ “liên quan điện” sang các ngành than đá, năng lượng xanh, xây dựng điện, hóa chất. Tất cả đều có manh mối rõ ràng phía sau.

Vì giá dầu thô tăng mạnh và còn nhiều bất định, việc “liên quan điện” phần lớn phải dựa vào than đá. Thêm vào đó, các phương tiện truyền thông đưa tin, gần 1/3 lượng xuất khẩu ure, 44% lượng xuất khẩu lưu huỳnh và gần 1/5 lượng xuất khẩu amoniac toàn cầu đều phải qua eo biển Hormuz trung chuyển. Con đường huyết mạch này ảnh hưởng trực tiếp đến chuỗi cung ứng phân bón toàn cầu, từ đó tác động đến an ninh lương thực. Các số liệu theo dõi còn cho thấy, kể từ khi chiến tranh Trung Đông bùng nổ, do ảnh hưởng của tắc nghẽn vận chuyển, giá ure, phân bón phốt phát diammonium và kali clorua quốc tế đã liên tục tăng trong hai tuần qua. Thêm vào đó, khi mùa gieo trồng chính bắt đầu, nhu cầu cứng rắn về phân bón tập trung giải phóng. Vì vậy, một số cổ phiếu phân bón có kết quả kinh doanh tốt bắt đầu tăng giá mạnh, như Chuanyinuo, dự báo lợi nhuận tăng 144% – 172%, đến thứ Sáu tuần này, giá cổ phiếu đã tăng 14,8%; các cổ phiếu tương tự còn có Chitianhua, Putailai, Jinniu Chemical, Zhengdan Shares và nhiều cổ phiếu khác.

Đến đây, tác giả không khỏi nhớ đến câu tục ngữ chứng khoán: “Trong lúc tăng thì chú trọng thế lực, trong lúc giảm thì chú trọng chất lượng.” Thường thì chỉ nói chơi, đến khi thực sự cần mới hiểu, đó chính là những câu châm ngôn kinh điển tổng kết nhiều kinh nghiệm đầu tư.