Công nghệ Dẫn Đầu hướng tới IPO tại Hồng Kông, khách hàng lớn nhất mới chỉ có vốn đăng ký 1 triệu yuan

驭势科技 đang tìm kiếm IPO tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Trong thời kỳ báo cáo của bản cáo bạch, doanh thu của công ty tăng mạnh, nhưng vẫn chưa thoát khỏi tình trạng thua lỗ. Khách hàng H trong năm hợp tác đầu tiên đã trở thành khách hàng lớn nhất của công ty, vốn đăng ký nhỏ hơn nhiều, thời hạn tín dụng rõ ràng dài hơn so với các khách hàng chính khác. Ngoài ra, một số thông tin được tiết lộ trong bản cáo bạch còn mâu thuẫn với nhau.

Nguồn: Secutup

Doanh thu tăng vọt nhưng vẫn chưa lỗ, khách hàng lớn mới chỉ có vốn đăng ký 1 triệu nhân dân tệ

Công ty Cổ phần Công nghệ Yushi (Bắc Kinh) (gọi tắt là: Yushi Technology) là nhà cung cấp giải pháp tự lái, các sản phẩm hoặc dịch vụ chính bao gồm giải pháp xe tự lái, bộ giải pháp, phần mềm, dịch vụ cho thuê xe, trong đó doanh thu năm 2024 lần lượt chiếm tỷ lệ 55,2%, 18,4%, 25,4% và 1%.

Tháng 5 năm 2025, Yushi Technology lần đầu nộp hồ sơ IPO tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Do không hoàn tất phát hành niêm yết trong vòng 6 tháng kể từ lần nộp hồ sơ đầu tiên, hồ sơ lần đầu của công ty đã hết hiệu lực. Tháng 11 năm 2025, công ty nộp hồ sơ lần nữa.

Xe tự lái cấp độ L4 là trung tâm hoạt động của công ty, theo bản cáo bạch, tất cả các giải pháp xe tự lái trong kỳ báo cáo đều thuộc về công nghệ L4. Bản cáo bạch giới thiệu rằng, dựa trên doanh thu năm 2024, Yushi Technology là nhà cung cấp giải pháp tự lái cấp L4 lớn nhất khu vực Trung Hoa đại lục cho các xe thương mại trong sân bay và khu công nghiệp.

Bản cáo bạch cho biết, từ năm 2022 đến 2024 và nửa đầu năm 2025, doanh thu của Yushi Technology lần lượt là 65,483 triệu nhân dân tệ, 161,363 triệu nhân dân tệ, 265,496 triệu nhân dân tệ và 98,647 triệu nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ lần lượt là 48,3%, 146,4%, 64,5% và 50,3%.

Tuy nhiên, Yushi Technology vẫn duy trì tình trạng thua lỗ liên tục. Trong giai đoạn từ năm 2022 đến 2024 và nửa đầu năm 2025, lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ của Yushi lần lượt là 249,717 triệu nhân dân tệ, 212,402 triệu nhân dân tệ, 207,511 triệu nhân dân tệ và 107,04 triệu nhân dân tệ. Mặc dù doanh thu tăng mạnh, nhưng tình hình thua lỗ vẫn chưa được cải thiện rõ rệt.

Yushi Technology cho biết, dựa trên đà bán hàng hiện tại, dự trữ đơn hàng và chiến lược nâng cao tỷ suất lợi nhuận, công ty có thể đạt cân bằng lợi nhuận ròng trong vòng 2 đến 3 năm tới.

Vào cuối các kỳ báo cáo, tổng số nhân viên của Yushi Technology lần lượt là 478, 492, 437 và 442 người. Tỷ lệ nhân viên nghỉ việc của công ty khá cao, ví dụ, tỷ lệ nghỉ việc của nam giới trong các kỳ lần lượt là 32%, 27%, 41% và 7%.

Ngoài ra, tỷ lệ giữ chân khách hàng chủ chốt của Yushi Technology giảm mạnh. Trong các kỳ báo cáo, tỷ lệ giữ chân khách hàng chủ chốt (tức khách hàng đã đóng góp doanh thu trên 10 triệu nhân dân tệ trong suốt thời gian ghi nhận doanh thu) lần lượt là 100%, 75%, 75% và 40%. Công ty cho rằng, yếu tố mùa vụ đã dẫn đến tỷ lệ giữ chân thấp trong nửa đầu năm 2025.

Trong các kỳ báo cáo, doanh thu từ năm khách hàng lớn nhất của Yushi Technology lần lượt khoảng 37,65 triệu nhân dân tệ, 106,526 triệu nhân dân tệ, 122,679 triệu nhân dân tệ và 81,603 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 57,6%, 66,0%, 46,2% và 82,8% tổng doanh thu của từng kỳ.

Đáng chú ý, khách hàng lớn nhất của Yushi Technology trong nửa đầu năm 2025 là khách hàng H, doanh thu bán hàng đạt 21,394 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ 21,7% tổng doanh thu của công ty.

Theo bản cáo bạch, khách hàng H là một doanh nghiệp phát triển phần mềm tư nhân, vốn đăng ký chỉ 1 triệu nhân dân tệ, quy mô nhỏ. Hai bên bắt đầu hợp tác từ năm 2025, ngay trong năm đó khách hàng H đã trở thành khách hàng lớn nhất của công ty. Ngoài ra, Yushi Technology cung cấp cho khách hàng H thời hạn tín dụng từ 2 đến 13 tháng, trong khi đó, các khách hàng chính khác của công ty có thời hạn tín dụng tối đa là 6 tháng (180 ngày), ngắn nhất chỉ 15 ngày sau khi hoàn thành dự án.

Thông tin tiết lộ mâu thuẫn nhau

Thông tin trong bản cáo bạch của Yushi Technology có nhiều điểm mâu thuẫn.

Ví dụ, phần “Ban giám đốc và quản lý cấp cao” trong bản cáo bạch cho biết, năm 2024, thù lao của các thành viên ban giám đốc (bao gồm lương, thưởng theo hiệu quả, phụ cấp, phúc lợi vật chất, đóng góp vào kế hoạch lương hưu và chi phí trả dựa trên quyền lợi) là 1,1 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, phần “Thù lao của các thành viên ban giám đốc và kiểm soát viên” lại cho biết, chỉ riêng ba giám đốc điều hành Wu Gansha, Zhou Xin, Jiang Zongzhe đã nhận tổng thù lao là 1,623 triệu nhân dân tệ trong năm 2024, cao hơn nhiều so với con số khoảng 1,1 triệu nhân dân tệ đã đề cập trước đó.

Ngoài ra, theo phần “Thù lao của các thành viên ban giám đốc và quản lý cấp cao” trong bản cáo bạch, từ năm 2022 đến 2024, tổng số tiền lương, thưởng, phụ cấp, phúc lợi vật chất, đóng góp vào kế hoạch lương hưu và chi phí trả dựa trên quyền lợi của năm người có mức lương cao nhất của Yushi là 9,3 triệu, 10,2 triệu và 9,0 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, phần “Năm nhân viên có thu nhập cao nhất” trong bản cáo bạch lại cho biết, các số liệu tương ứng là 10,001 triệu, 11,72 triệu và 11,90 triệu nhân dân tệ, đều cao hơn các con số đã đề cập trước đó.

Về phía nhà cung cấp, bản cáo bạch của Yushi cho biết, nhà cung cấp B là nhà cung cấp thứ tư của công ty trong năm 2022, có trụ sở tại Thượng Hải, hoạt động trong lĩnh vực nghiên cứu và bán các sản phẩm cảm biến, lidar, và đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán NASDAQ. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, tổng tài sản của nhà cung cấp này là 6 triệu nhân dân tệ. Trong năm 2022, Yushi đã mua hàng trị giá 6,63 triệu nhân dân tệ từ nhà cung cấp B.

Hesai (HSAI.O, 02525.HK) đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán NASDAQ vào tháng 2 năm 2023. Theo hồ sơ phát hành cổ phiếu ra công chúng của Hesai tại Hồng Kông, trụ sở chính của Hesai đặt tại Thượng Hải, hoạt động chính trong lĩnh vực thiết kế, phát triển, sản xuất và bán lidar.

Tuy nhiên, theo hồ sơ phát hành cổ phiếu ra công chúng của Hesai tại Hồng Kông, tổng tài sản cuối năm 2024 của Hesai là 5,99 tỷ nhân dân tệ, gần 1000 lần so với tổng tài sản của nhà cung cấp B mà bản cáo bạch của Yushi Technology tiết lộ.

Ngoài sự hỗn loạn trong việc công bố thông tin, các bằng sáng chế của Yushi Technology cũng đáng chú ý.

Theo trang web của Cục Sở hữu trí tuệ quốc gia, vào tháng 7 năm 2021, Yushi Technology đã đồng thời nộp đơn xin cấp bằng sáng chế sáng chế “Một cơ cấu tự khóa và xe logistics” (số đơn: 2021108730638) và bằng sáng chế kiểu dáng công nghiệp (số đơn: 2021217657961), và phần mô tả bằng sáng chế kiểu dáng công nghiệp cho thấy, cùng một sáng chế đã được nộp đơn xin cấp bằng sáng chế sáng chế vào cùng ngày.

Theo Điều 9 của Luật Sở hữu trí tuệ, cùng một sáng chế chỉ có thể được cấp một quyền sáng chế. Người nộp đơn cùng ngày xin cấp bằng sáng chế sáng chế và kiểu dáng công nghiệp cho cùng một sáng chế, nếu quyền sáng chế kiểu dáng công nghiệp đã được cấp trước đó chưa chấm dứt, và người nộp đơn tuyên bố từ bỏ quyền sáng chế kiểu dáng công nghiệp đó, thì có thể được cấp quyền sáng chế sáng chế.

Nói cách khác, đối với cùng một sáng chế, người nộp đơn phải từ bỏ quyền sáng chế kiểu dáng công nghiệp trước khi được cấp quyền sáng chế sáng chế. Tuy nhiên, theo trang web của Cục Sở hữu trí tuệ quốc gia, cả hai bằng sáng chế sáng chế và kiểu dáng công nghiệp nêu trên đều đã được cấp phép.