Một bài đọc hiểu | Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giữ lãi suất không đổi, Milan lại bỏ phiếu phản đối, Powell phủ nhận nền kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng trì trệ lạm phát

Chuyên đề: Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, các tổ chức tài chính dự đoán chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay, Chủ tịch Powell cho biết tác động của chiến tranh Iran vẫn chưa rõ ràng

Vào ngày 11 tháng 3 theo giờ địa phương, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%, duy trì dự báo trung bình về việc giảm lãi suất một lần trong năm nay. Kết quả bỏ phiếu là 11 phiếu thuận và 1 phiếu phản đối, trong đó Ủy viên Stephen Milam đã bỏ phiếu phản đối, kêu gọi giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Trong quyết định về lãi suất, tuyên bố tháng 1 đã bỏ đi phần mô tả về dấu hiệu ổn định của thị trường lao động, thay vào đó là việc tỷ lệ thất nghiệp “gần đây ít biến động”. Dự kiến trong năm 2026 và 2027, sẽ có mỗi năm giảm lãi suất một lần (mức giảm 25 điểm cơ bản), không có nhà hoạch định chính sách nào thể hiện ý định tăng lãi suất trong năm nay.

Biểu đồ dự báo điểm lãi suất trung hạn không thay đổi, tỷ lệ các quan chức ủng hộ giảm lãi suất và không giảm lãi suất vẫn là 12:7. Trong biểu đồ lãi suất dài hạn, trung vị dự báo đã tăng lên 3,1%.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, dự báo về triển vọng kinh tế gần như không thay đổi, chỉ điều chỉnh nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát cho năm 2026. Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 đã được nâng nhẹ từ 2,3% trong dự báo tháng 12 lên 2,4%, dự báo lạm phát PCE cốt lõi trung vị cũng tăng từ 2,5% lên 2,7%.

Tuyên bố chỉ rõ rằng tình hình phát triển của tình hình Trung Đông còn chưa rõ ràng, có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Toàn văn quyết định của Fed: Tình hình Trung Đông còn chưa rõ ràng về tác động tới kinh tế Mỹ (nhấp để xem nguyên bản)

Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp báo sau cuộc họp cho biết, chỉ khi thấy lạm phát có tiến triển bền vững, mới xem xét giảm lãi suất. Dự kiến lạm phát sẽ tiếp tục giảm, nhưng mức giảm không đạt kỳ vọng trước đó.

Ông cho rằng lập trường chính sách hiện tại là đúng đắn, phù hợp; Fed sẽ đưa ra quyết định lãi suất tại từng cuộc họp, không đặt ra một lộ trình chính sách cố định, và do ảnh hưởng của chiến tranh Trung Đông với mức độ không chắc chắn cao, dự báo kinh tế mới nhất “giống như đang đoán mò”.

Chủ tịch Powell nói rằng, lạm phát cao phần lớn bắt nguồn từ việc giá hàng hóa tăng và các yếu tố thuế quan, về lý thuyết, tác động của thuế quan đối với lạm phát là yếu tố một lần. Gần đây, giá năng lượng tăng sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên cao, biến động giá dầu có thể truyền dẫn tới các chỉ số lạm phát cốt lõi, và giá dầu duy trì ở mức cao lâu dài sẽ gây bất lợi cho tiêu dùng.

Ông Powell cho biết, hiện còn quá sớm để đánh giá tác động của chiến tranh.

Ông nói rằng, kinh tế Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ trong nhiều thử thách, nhu cầu lao động đã yếu đi rõ rệt, thị trường lao động có rủi ro giảm sút rõ ràng. Tuy nhiên, ông phủ nhận rằng nền kinh tế Mỹ hiện đang trong trạng thái đình trệ lạm phát, và chỉ khi tình hình kinh tế trở nên nghiêm trọng hơn nhiều, ông mới dùng thuật ngữ “lạm phát đình trệ”.

Ông vẫn tin rằng, tính độc lập của ngân hàng trung ương giúp Fed thực hiện tốt chức năng của mình, và tính độc lập này nhận được sự ủng hộ rộng rãi của Quốc hội, cả đảng Dân chủ lẫn đảng Cộng hòa, cũng như cả Hạ viện và Thượng viện.

Về các sắp xếp liên quan đến nhiệm kỳ cá nhân, ông Powell cho biết, trước khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp Mỹ kết thúc, ông không có ý định rời khỏi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang; nếu đến cuối nhiệm kỳ, ứng cử viên làm Chủ tịch Fed chưa được xác nhận, ông sẽ giữ chức quyền tạm thời; sau khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp kết thúc, vẫn chưa quyết định có tiếp tục giữ chức vụ trong Ủy ban hay không.

Phản ứng của thị trường

Chứng khoán Mỹ giảm, chỉ số Dow Jones chạm đáy mới trong năm, áp lực từ lạm phát và phát biểu của Powell khiến các chỉ số giảm mạnh

Chứng khoán Mỹ giảm điểm vào thứ Tư, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones lần đầu trong năm nay giảm xuống mức thấp mới. Trong bối cảnh chiến tranh Mỹ-Iran khiến giá dầu tăng vọt, dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ cho thấy lạm phát vẫn tiếp tục gia tăng, các phát biểu của Chủ tịch Fed càng làm gia tăng lo ngại về lạm phát cao của Mỹ.

Chỉ số Dow giảm 768,11 điểm, tương đương giảm 1,63%, còn 46.225,15 điểm; chỉ số Nasdaq giảm 327,11 điểm, giảm 1,46%, còn 22.152,42 điểm; S&P 500 giảm 91,39 điểm, giảm 1,36%, còn 6.624,70 điểm.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã phá vỡ mức kỹ thuật quan trọng vào thứ Tư, cho thấy khả năng gặp khó khăn trong tương lai. Chỉ số này lần đầu kể từ tháng 6 năm 2025 giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, cho thấy xu hướng dài hạn tiêu cực.

Tình hình Trung Đông căng thẳng, giá dầu Brent vượt 107 USD

Vào thứ Tư, giá dầu thô Brent tăng gần 4%, vượt mức 107 USD mỗi thùng. Các mối đe dọa về hạ tầng năng lượng Trung Đông của Israel và Iran liên tục gia tăng, khiến nhà đầu tư lo ngại về tình trạng gián đoạn lớn đã xảy ra trong nguồn cung dầu toàn cầu sẽ còn tồi tệ hơn.

Giá dầu Brent tăng 3,96 USD, tương đương tăng 3,83%, đóng cửa ở mức 107,38 USD mỗi thùng.

Giá dầu WTI giao tháng 4 của Mỹ tăng 0,11 USD, tương đương tăng 0,11%, đóng cửa ở mức 96,32 USD mỗi thùng.

Sau quyết định của Fed, giá vàng tiếp tục giảm, trước đó chạm mức thấp nhất hơn một tháng

Giá vàng giao ngay vào thứ Tư tiếp tục giảm sau khi Fed công bố quyết định chính sách mới nhất. Ảnh hưởng của đồng USD mạnh lên và kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài trong bối cảnh xung đột Trung Đông đã khiến giá vàng trước đó chạm mức thấp nhất hơn một tháng.

Giá vàng giao ngay giảm 2,9%, còn 4.860,21 USD/oz, trước đó có lúc chạm mức thấp nhất kể từ ngày 6 tháng 2. Giá vàng kỳ hạn tháng 4 của Mỹ giảm 2,2%, đóng cửa ở mức 4.896,20 USD.

Lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ mở rộng đà giảm, lợi suất 2 năm tăng 10 điểm cơ bản trong ngày

Lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn đã mở rộng đà giảm, đẩy lợi suất trái phiếu 2 năm trong ngày tăng 10 điểm cơ bản, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8, vượt qua mức cao của tuần trước.

Xu hướng này do ảnh hưởng từ phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp báo, khiến các nhà giao dịch tiếp tục giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ hạ lãi suất, hiện thị trường dự đoán mức giảm lãi suất trong năm nay khoảng 13 điểm cơ bản, thấp hơn nhiều so với dự đoán 25 điểm cơ bản vào thứ Ba.

Nhận định và bình luận

Michele của Morgan Asset Management: Tín hiệu của Fed là “đừng lo lắng”

Ông Bob Michele của Morgan Asset Management cho biết, trước tình hình thị trường hoảng loạn do giá dầu tăng vọt và chiến tranh Iran gây ra rủi ro địa chính trị, Fed đã gửi đi tín hiệu “đừng lo lắng”. Kinh tế đang chịu tác động ngắn hạn từ cú sốc lạm phát này, điều này thực sự có thể thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn, và ông cảm thấy “ngỡ ngàng” với quyết định của Fed.

Apollo Global Management: Fed chọn cách phớt lờ tác động của Trung Đông

Ông Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng của Apollo Global Management, cho biết: Trong cuộc bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, Fed đã quyết định “hoàn toàn phớt lờ” tác động của xung đột Trung Đông; để tác động này ảnh hưởng nghiêm trọng đến mô hình kinh tế của Fed, thời gian kéo dài ít nhất một quý; rõ ràng, Fed đã khẳng định rằng họ không nghĩ xung đột này sẽ kéo dài quá lâu.

“Người phát ngôn của Fed”: Powell hạn chế Trump trong việc “điều khiển” Fed

Ông Nick Timiraos, người phát ngôn của Fed, cho biết, Chủ tịch Powell nói rằng, nếu đến trước ngày 15 tháng 5, người kế nhiệm của ông chưa được xác nhận, ông sẽ tiếp tục giữ chức Chủ tịch Fed. Quyết định này của Powell ảnh hưởng lớn đến khả năng của Trump trong việc tái cấu trúc Fed. Nếu Powell tiếp tục ở lại trong ủy ban, Trump sẽ mất đi một ứng cử viên mà ông có thể tự bổ nhiệm.

Chuyên gia chiến lược của MAI Capital: Quan điểm cho rằng giá dầu tăng sẽ khiến Fed trở nên cứng rắn hơn là sai lầm

Ông Chris Grisanti, chiến lược gia thị trường trưởng của MAI Capital Management, nói: “Thông báo của Fed khiến tôi tin rằng họ vẫn đang cảnh giác. Ngoài ra, tuyên bố hôm nay còn khiến tôi nghĩ rằng quan điểm cho rằng giá dầu tăng sẽ khiến Fed trở nên cứng rắn hơn là sai lầm. Tôi nghĩ Fed lo ngại hơn về tác động tiêu cực của biến động giá dầu đối với nền kinh tế, có thể sẽ thiên về chính sách nới lỏng hơn. Tình hình rất đa dạng, kết quả thường trái ngược nhau. Vì vậy, tôi đã xem xét lại các phân tích của mình và quyết định tiếp tục đầu tư cẩn trọng — giống như Fed đang làm. Việc mua cổ phiếu năng lượng hoặc quốc phòng bây giờ đã quá muộn. Tôi nghĩ tốt nhất là nên tránh đầu tư vào các lĩnh vực này lúc này.”