Tập đoàn cửa hàng miễn thuế trị giá 1500 tỷ, nhận cổ phần chiến lược từ LV

Nguồn bài viết: Tạp chí Kinh doanh Thế kỷ 21 Tác giả: Tâm Lộ, Ẩn Thiên Dật

Thị trường miễn thuế, thay đổi lớn về cấu trúc.

Ngày 19 tháng 3, China Duty Free Group (中国中免) chính thức thông báo đã hoàn tất mua lại các cửa hàng của DFS tại khu vực Hồng Kông, Macau cùng các tài sản vô hình liên quan, đồng thời liên minh với Tập đoàn LVMH và gia đình Miller đằng sau DFS.

“Việc giao dịch hôm nay không phải là điểm kết thúc, mà là bước khởi đầu cho sự hợp nhất sâu sắc và tạo ra giá trị. Tiếp theo, China Duty Free sẽ nhanh chóng bắt đầu công tác hợp nhất và vận hành.” Ông Trường Trúc Quân, thành viên Hội đồng quản trị và Tổng giám đốc China Duty Free, phát biểu tại lễ ký kết.

Trong thương vụ này, China Duty Free đã bỏ ra 295 triệu USD, tương đương khoảng 2 tỷ nhân dân tệ, để mua các tài sản của đối thủ cạnh tranh.

Cùng lúc đó, Tập đoàn LVMH và gia đình Miller đã mua vào cổ phần H của China Duty Free, khoảng 690 triệu HKD, trở thành cổ đông chiến lược của công ty.

Một qua một lại, đối thủ ngày xưa nay trở thành người liên kết lợi ích, cùng nhau mở rộng quy mô và sức mạnh.

Ngày 20 tháng 3, phóng viên của Tạp chí Kinh doanh Thế kỷ 21 đã liên hệ với bộ phận Quan hệ nhà đầu tư của China Duty Free, một số nhân viên cho biết, sau khi hoàn tất mua lại, 8 cửa hàng của DFS tại khu vực Hồng Kông, Macau sẽ tiếp tục hoạt động dưới thương hiệu DFS, giữ nguyên các mặt hàng và khách hàng cũ.

Biến kẻ thù thành bạn

DFS đã mở ra khái niệm “bán lẻ du lịch”, từ năm 1996 khi bị Tập đoàn LVMH mua lại cổ phần kiểm soát, luôn là kênh bán lẻ quan trọng của các thương hiệu xa xỉ.

Gói tài sản mà China Duty Free mua lần này bao gồm 8 cửa hàng của DFS tại khu vực Hồng Kông, Macau.

Tại Hồng Kông, China Duty Free đã mua lại cửa hàng tại Sảnh mua sắm Sze Shun, khu phố Causeway Bay, trong khi cửa hàng tại Tsim Sha Tsui, Sảnh mua sắm Sun Plaza mới bị loại khỏi danh sách.

Theo thông báo ngày 19, do không đáp ứng các điều kiện trong “Thỏa thuận Khung”, cửa hàng này đã bị loại bỏ mà không rõ lý do chi tiết. Điều này khiến tổng giá trị mua lại giảm từ không quá 395 triệu USD theo thông báo tháng 1 xuống còn 294 triệu USD.

Vào chiều ngày 20 tháng 3, khi phóng viên của Tạp chí Kinh doanh Thế kỷ 21 đến thăm cửa hàng tại Causeway Bay, phát hiện cửa hàng này liền kề ga tàu điện ngầm, gần các thương hiệu như Luk Fook Jewelry, Chow Sang Sang, Citibank, Bank of China, vị trí rất thuận lợi.

Trong cửa hàng có đầy đủ các gian hàng của Dior, Lancôme, SK-II và các thương hiệu lớn khác, mức giảm giá từ 45% đến 85%, khách hàng chủ yếu là người trẻ nói tiếng Quan thoại.

Tại Macau, DFS đã có nhiều năm phát triển, 7 cửa hàng mà China Duty Free mua lại nằm tại các trung tâm mua sắm như Londoner, Galaxy Macau, Studio City, MGM Macau, Wynn Palace, Four Seasons và City of Dreams, đều nằm trong các khu nghỉ dưỡng cao cấp.

Như vậy, China Duty Free đã lấp đầy khoảng trống thị trường miễn thuế cao cấp trong nội địa Macau, đồng thời sở hữu mạng lưới kênh phân phối đã trưởng thành và có lợi nhuận cao.

Tài sản của DFS tại Hồng Kông, Macau đã có dấu hiệu cải thiện lợi nhuận.

Năm 2024, doanh thu đạt 4.149 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 128 triệu nhân dân tệ; 9 tháng đầu năm 2025, khả năng sinh lời rõ rệt, doanh thu 2.754 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 133 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, tỷ lệ nợ vẫn cao, đến cuối tháng 9 năm 2025, lên tới 95%.

Sau khi hoàn tất mua lại, hai bên sẽ bắt đầu hợp nhất hoạt động ngay lập tức.

Truy cập trang web DFS, chọn khu vực Hồng Kông hoặc Macau, sẽ thấy thông báo quan trọng: Chính thức từ ngày 19 tháng 3, dịch vụ của trang web DFS sẽ ngừng hoạt động, sau đó sẽ chuyển sang trang web do China Duty Free Group vận hành và quản lý.

Cũng có thông báo về việc chuyển đổi hội viên của khu vực Hồng Kông, Macau sang hệ thống hội viên của China Duty Free.

Phóng viên của Tạp chí Kinh doanh Thế kỷ 21 hỏi bộ phận chăm sóc khách hàng của trang web DFS Macau, phản hồi rằng: Sau khi gia nhập Tập đoàn CDFI, các cửa hàng DFS tại Hồng Kông và Macau sẽ vẫn hoạt động bình thường.

Quyền lợi hội viên của các cửa hàng DFS tại Hồng Kông, Macau (bao gồm cấp độ hội viên và điểm tích lũy) sẽ chuyển đổi sang chương trình hội viên CDF từ ngày 20 tháng 3.

Con đường phá vỡ thế cục

Thâu tóm quy mô lớn này đúng vào thời điểm China Duty Free tích cực chuyển đổi mô hình.

Nhờ chính sách miễn thuế tại đảo Hải Nam, hiệu quả kinh doanh của công ty dẫn đầu ngành này đạt đỉnh vào năm 2021, sau đó bước vào giai đoạn biến động.

Từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025, doanh thu đạt 38.934 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 3.052 tỷ nhân dân tệ, giảm 22,13% so với cùng kỳ.

Ngày 20 tháng 3, cổ phiếu China Duty Free niêm yết tại Hồng Kông đóng cửa ở mức 69,5 HKD, thấp hơn giá phát hành 77,21 HKD, giảm 9,98%, vốn hóa thị trường A-share khoảng 1500 tỷ nhân dân tệ.

May mắn thay, công ty có bảng cân đối tài chính lành mạnh, đến cuối tháng 9 năm 2025, tiền mặt trong tay khoảng 32 tỷ nhân dân tệ, đủ để hỗ trợ mua các tài sản quốc tế.

China Duty Free có ý định trở thành nhà vận hành bán lẻ du lịch, việc mua lại DFS cùng với việc LVMH tham gia cổ phần là cơ hội thúc đẩy quá trình này.

Công ty không chỉ thu về nguồn lực kênh phân phối một lần, mà còn đạt được sự liên kết chéo về cổ phần với LVMH và gia đình Miller.

Tập đoàn LVMH, đế chế xa xỉ, sở hữu nhiều thương hiệu cao cấp. Trong việc đưa vào các nguồn lực thương hiệu cao cấp, mua hàng độc quyền, marketing liên kết và chia sẻ dữ liệu khách hàng, China Duty Free kỳ vọng sẽ có sự hợp tác chiến lược, mở rộng quy mô toàn cầu.

Giám đốc khu vực Bắc Á của LVMH, Michael Schriver, cũng cho biết, sự theo đuổi chất lượng và sáng tạo của LVMH phù hợp cao với sứ mệnh của China Duty Free “xây dựng trải nghiệm bán lẻ du lịch cao cấp”.

“Chúng tôi muốn xây dựng một ‘siêu nền tảng’ thể hiện giá trị thương mại và tự tin văn hóa.”

Ông Trường Trúc Quân ngày 19 nói rằng, trong tương lai, hai bên có thể cùng nhau làm nhiều việc thú vị, ý nghĩa hơn, cùng nhau trở nên mạnh mẽ hơn, đi xa hơn.