Creality3D Lại Tấn Công Vị Trí Cổ Phiếu Đầu Tiên Của 3D In Ấn Cấp Người Dùng, Doanh Thu Tăng Nhưng Lợi Nhuận Không Tăng Trong Ba Năm Gần Đây, Thị Phần Bị Creality Vượt Qua

Gần đây, công ty hàng đầu về sản phẩm in 3D dành cho tiêu dùng tại Shenzhen, Công ty Cổ phần Công tưởng Tam Di (gọi tắt là: Công tưởng Tam Di), đã cập nhật hồ sơ xin niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong, tiếp tục hướng tới vị trí số một trong lĩnh vực in 3D dành cho tiêu dùng. Theo hiệu quả hoạt động, doanh thu của công ty trong gần ba năm liên tục tăng, nhưng lợi nhuận ròng lại có xu hướng giảm, điều này liên quan chặt chẽ đến việc công ty đã tăng cường đầu tư vào hoạt động marketing.

Thị trường in 3D dành cho tiêu dùng là một thị trường mới nổi trong những năm gần đây, nhưng cạnh tranh rất khốc liệt. Đối thủ cạnh tranh của Công tưởng Tam Di là T拓竹科技 đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn trong chưa đầy 6 năm thành lập, đồng thời thị phần của họ đã vượt qua Công tưởng Tam Di. Những tình hình này có thể là những yếu tố thúc đẩy quan trọng để Công tưởng Tam Di tích cực tìm kiếm việc niêm yết.

Hơn 50% doanh thu đến từ châu Âu và Mỹ, trong ba năm gần đây tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận

Công tưởng Tam Di là nhà cung cấp sản phẩm và dịch vụ in 3D dành cho tiêu dùng, hiện chủ yếu sản phẩm gồm máy in 3D, máy quét 3D, máy khắc laser và các vật liệu liên quan. Theo dữ liệu của Cục Tư vấn, vào năm 2024, tính theo GMV, Công tưởng Tam Di xếp thứ hai toàn cầu về thị trường máy in 3D dành cho tiêu dùng và đứng đầu về thị trường máy quét 3D dành cho tiêu dùng, còn xếp thứ ba về thị trường khắc laser dành cho tiêu dùng toàn cầu.

Nhìn chung về hiệu quả tài chính, công ty trong gần ba năm qua liên tục tăng trưởng doanh thu, từ năm 2023 đến 2025, tổng doanh thu lần lượt là 1,883 tỷ nhân dân tệ, 2,288 tỷ nhân dân tệ và 3,127 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận gộp lần lượt là 600 triệu, 708 triệu và 975 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ lợi nhuận gộp lần lượt là 31,8%, 30,9% và 31,2%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng tổng thể của công ty lại có xu hướng giảm, từ năm 2023 đến 2025, lợi nhuận ròng của Công tưởng Tam Di lần lượt là 129 triệu, 89 triệu và -182 triệu nhân dân tệ.

Về nguyên nhân thua lỗ năm 2025, Công tưởng Tam Di giải thích chủ yếu do phát hành cổ phần cho nhà đầu tư và chi trả cổ tức 240 triệu nhân dân tệ. Loại bỏ yếu tố này, lợi nhuận ròng năm 2025 là 58 triệu nhân dân tệ, thấp hơn cả năm 2024.

Xét theo sản phẩm, máy in 3D là nguồn doanh thu lớn nhất, từ năm 2023 đến 2025, doanh thu bán máy in 3D của Công tưởng Tam Di lần lượt là 1,403 tỷ, 1,416 tỷ và 1,785 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt là 74,6%, 61,9% và 57,1% tổng doanh thu. Chú ý rằng, trong ba năm gần đây, tỷ trọng của máy in 3D trong tổng doanh thu ngày càng giảm, trong khi nguồn thu thứ hai — doanh thu vật liệu in 3D, tỷ lệ này đã tăng từ 7,2% năm 2023 lên 13,4% năm 2025.

Xét theo khu vực, phần lớn doanh thu của Công tưởng Tam Di đến từ nước ngoài. Trong năm 2023 đến 2025, tỷ trọng doanh thu từ thị trường Bắc Mỹ và châu Âu lần lượt là 53,2%, 51,1% và 57,3%. Ngược lại, doanh thu từ Trung Quốc chiếm tỷ lệ lần lượt là 30,8%, 29,1% và 25,9%.

Trong thời gian dài, việc mô hình hóa trong in 3D đòi hỏi mức độ cao về mặt kỹ thuật, còn để thu hút nhiều người tiêu dùng hơn, thị trường in 3D dành cho tiêu dùng cần xây dựng hệ sinh thái mô hình in 3D tốt, giúp người dùng có thể in trực tiếp các mô hình đã chuẩn bị sẵn.

Về vấn đề này, Công tưởng Tam Di đã đưa ra giải pháp là thành lập nền tảng Chuangxiang Cloud. Chuangxiang Cloud là cộng đồng trực tuyến toàn cầu chuyên về nội dung in 3D, người tiêu dùng có thể trực tiếp tải xuống các mô hình từ nền tảng này để in. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, kho mô hình 3D lưu trữ trên Chuangxiang Cloud của Công tưởng Tam Di đã vượt quá 2,7 triệu mô hình, nền tảng này có khoảng 84,3 nghìn nhà sáng tạo mô hình, trong đó có 1.755 nhà thiết kế mô hình đã được chứng nhận.

Cạnh tranh khốc liệt, các doanh nghiệp mới đã vượt qua các đối thủ lâu năm

Thị trường in 3D dành cho tiêu dùng mới nổi trong thời gian gần đây, và trong ngành công nghiệp thường xem năm 2020 là năm khai sinh của thị trường này. Theo dữ liệu của Cục Tư vấn, vào năm 2024, quy mô thị trường tính theo GMV đạt 4,1 tỷ USD, dự kiến đến năm 2029 sẽ tăng lên 16,9 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 33%.

Tuy nhiên, thị trường này đang trong giai đoạn cạnh tranh khốc liệt. Chú ý rằng, sự giảm lợi nhuận ròng của Công tưởng Tam Di trong năm 2024 có liên quan chặt chẽ đến việc công ty tăng cường đầu tư vào hoạt động marketing. Dữ liệu tài chính cho thấy, chi phí bán hàng và marketing chiếm khoảng 16% tổng doanh thu, trong đó năm 2024 và 2025 lần lượt tăng 27% và 49% so với cùng kỳ.

Nói về in 3D dành cho tiêu dùng, T拓竹科技 là một trong những công ty nổi bật gần đây. Trùng hợp là, cả T拓竹科技 và Công tưởng Tam Di đều đặt tại Thâm Quyến, và đều từng nhận đầu tư từ Tencent. Công tưởng Tam Di thành lập năm 2014, còn T拓竹科技 thành lập năm 2020.

Theo dữ liệu của Cục Tư vấn, GMV của máy in 3D của T拓竹科技 hiện là 730 triệu USD, vượt xa con số 230 triệu USD của Công tưởng Tam Di. Hiện tại, thị phần của T拓竹科技 là 35,5%, còn của Công tưởng Tam Di là 11,2%. T拓竹科技 đã vượt qua các đối thủ lâu năm để trở thành người dẫn đầu.

Về lịch sử gọi vốn, T拓竹科技 đã hoàn thành 4 vòng gọi vốn công khai. Trong đó, vòng A có nhà đầu tư là IDG Capital, với số tiền 30 triệu nhân dân tệ, định giá sau đầu tư khoảng 200 triệu nhân dân tệ; vòng B có các nhà đầu tư là Ming Shi Investment, Temasek (True Light), Wuyuan Capital, nhưng số tiền chưa được tiết lộ; vòng C hoàn tất vào tháng 4 năm 2024, nhà đầu tư vẫn là IDG Capital, với số tiền 150 triệu nhân dân tệ.

Trong khi đó, Công tưởng Tam Di chỉ mới hoàn thành vòng gọi vốn A vào năm 2021, với tổng số tiền huy động là 510 triệu nhân dân tệ. Đến cuối tháng 12 năm 2023, Công tưởng Tam Di từng tìm kiếm niêm yết trên sàn A-shares, nhưng vào tháng 8 năm nay, họ đã chấm dứt quá trình tư vấn niêm yết trên sàn A và chuyển hướng sang Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong. Việc nộp hồ sơ lần này là lần nộp lại sau khi hồ sơ trước đó hết hạn.

Trong bản cáo bạch, Công tưởng Tam Di cho biết, hiện ngành này có mức độ tập trung thị trường tương đối cao, đặc biệt trong lĩnh vực in 3D và khắc laser, năm doanh nghiệp lớn nhất chiếm phần lớn lượng hàng xuất xưởng toàn cầu. Các doanh nghiệp dẫn đầu cạnh tranh về tốc độ in, độ chính xác, khả năng tương thích vật liệu, tính dễ sử dụng, tính toàn diện của hệ sinh thái và tích hợp phần mềm.